名家觀點／金融創新，助當代青年脫困
2012.09.18【經濟日報╱胡一天】
一代球神麥可喬丹，在芝加哥公牛隊叱吒風雲，打遍天下無敵手，於90年代先後兩次三連霸的輝煌戰史，至今仍為世人傳頌不已。喬丹有一段極有名的廣告：他身穿亞曼尼，從黑頭車中走出來，穿過公牛隊球場的後門，準備開始另一場比賽。從頭到尾不見轉身跳投，沒有吐舌灌籃，甚至連要宣傳的球鞋都沒出現。只聽見喬丹的獨白：超過9,000球沒中、輸過300場比賽、26次在最後一擊失手…。
「我人生中一再地失敗，所以我成功。」
如此淡定，如此自信，球神不愧是球神。
職業運動與金融業，在承擔風險及面對失敗上十分相似，從金融角度看，所有投資決定，甚至生命中每分每秒的所有決定，本質上都是一個賭注，都是取與捨的權衡。很多買賣的決定，都是在不對稱、不完備的資訊下做成的。就像投籃一樣，即使神如喬丹，也沒有十足把握命中。在勝敗關鍵時刻，出手不一定贏，但縮手肯定輸。沒有那9,000次沒進的球，喬丹不可能有投最後一擊的勇氣與信心。有把握贏，因為曾經輸過。追求勝利，必須準備失敗 。
在各種競爭中，有輸必有贏。金融工具與資訊科技的進步，拉大了輸家與贏家間的差距，這個差距在過去30年的全球化浪潮中，達到了史無前例的巨大。面對如此嚴峻的環境，台灣社會如何正確看待輸贏，願意讓勇於嘗試的輸家重新來過，是創業文化能否發揚的關鍵。一個東山再起的機會，不應是贏家獨占的特權，而是社會共享的資源。可惜的是，台灣教育太在乎形式平等，政府防弊重於興利，產業界怯於投資，社會嫌貧恨富，都是扼殺創業精神的毒藥。一個無法坦然面對失敗的社會，無法培養成功的創業家。
金融創新或許可以提出一個解決方案。
金融的本質，就是風險的定價與轉移，交易的基礎，就是支持各種證券的信用。創業是一連串失敗的積累，沒有失敗經驗的團隊，成功機率難料。就好像沒有信用紀錄的公司，市場無法透過交易蒐集資訊，估計風險。青年創業家難以覓得啟動資金，這是關鍵。
不妨做一個思想實驗：假設一種新型的保單供青年創業家購買。如果創業成功，保費不過沉沒成本；如果失敗，保險公司理賠，創業家學得了寶貴的失敗經驗，同時還能收回一筆錢，作為再接再厲的賭本。再假設我們的學校從小就鼓勵學生嘗試創業，並有一個與課程結合的資料庫，記錄著每個人創業的成敗。隨著個人學習成長的積累，這個資料庫就能為保險公司提供創業風險評估的依據，精算師可以推估一個人創業成敗的機率，從而訂出其保費水準。不同的保險公司依成敗風險評估保費，在競爭之下，創業險市場會對不同的創業構想出價。對未來持不同意見的投資人可以進場做多或做空一個創業團隊。倘若監管不是問題，透過金融創新，創業風險被轉換成有行情的商品，讓投資人多了一個從失敗中獲利的新策略，社會中也多了一個資源配置決策的參考準繩，某種意義上也算是創造雙贏。
如果再發揮想像力，創業險還可衍生出無窮的變化。小至生涯規劃，大到產業政策，都有應用可能。趨吉避凶，人之本能。要是有再保險公司願意承擔風險，則保險公司會更有信心保「創業險」，讓畏懼失敗的人願意經歷失敗、擁抱失敗，從失敗中學習，或許能為當代青年的困境指出一條成功之道。
（華爾街專業投資人）
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