路透：地方債陸官方准當抵押品
2015-05-13 03:02:31 經濟日報 記者杜宗熹／綜合報導
為了解決龐大的地方債務問題，大陸官方將允許地方債納入國庫、以及商業銀行的現金管理抵押品範圍，並將允許地方債納入人行常備借貸便利（SLF），中期借貸便利（MLF）和抵押補充貸款（PSL）的抵押品範圍。外界認為這很可能會是中國版的量化寬鬆（QE）。
路透引述根據多位消息人士的說法稱，為了解決地方債轉換問題，大陸官方將允許地方債納入中央國庫和地方國庫的現金管理抵押品範圍，並將允許地方債納入人民銀行的SLF、MLF和PSL的抵押品範圍。
但截至昨天為止，大陸財政部、人行和銀監會，也都未對這則消息給予評論。
上述人士也表示，大陸的地方債利率低，對商業銀行、保險公司等債券市場主力吸引力不足，為鼓勵銀行買債和放貸，人行、財政部等監管層已發文，允許銀行以地方債抵押，則商業銀行直接從財政部、人行等獲得低成本資金，並可按規定在交易場所內，展開回購交易。
如此一來，商業銀行等地方債購買方，無需等到債券到期，即可以通過質押再貸款，從人行獲得流動性。國信證券宏觀研究團隊稱，這一方面可有效降低商業銀行的購買憂慮，提高該類產品的流動性，人行還可以藉此釋放基礎貨幣，以支撐整體市場的流動性。大陸地方債規模約人民幣16兆元，預計今年將有1兆元進行置換。
從今年4月至今，已有不少外國媒體先前報導，大陸官方很快將會推出中國版本QE，即人行將通過直接購買商業銀行資產方式，來投放基礎貨幣，但官方不斷否認。
此前，彭博也曾報導，人行還考慮擴大PSL規模和範圍，並考慮允許商業銀行以地方政府置換債換取人行資金，以此來提高流動性和刺激信貸投放。
人行先前發布的貨幣政策執行報告曾表示，要針對金融深化和創新發展進一步完善調控模式，疏通貨幣政策向實體經濟的傳導管道。人行還指出，靈活運用各種貨幣政策工具，完善抵押品管理框架。很可能是為了給後來的政策鋪路。
關鍵字：地方債務、QE
人民幣年底可望自由兌換
2015-05-13 03:02:32 經濟日報 記者林則宏／綜合報導
中金公司首席經濟學家梁紅指出，為推動人民幣納入IMF特別提款權（SDR），預計大陸很快就會推出一系列重大政策措施，以提升人民幣的「可自由使用」程度。最快在今年底前，人民幣就可實現完全可自由兌換，這也將助推人民幣逐步成為國際儲備貨幣。
梁紅昨（12）日發布的報告指出，人民幣國際化是在全球金融危機後提上中國政府政策議程的。之後，人民幣在經常帳戶交易中的使用限制被逐步取消，在資本帳戶交易中的使用範圍亦逐步擴大。
因此，中國跨境貿易的人民幣結算量持續穩步增長，人民幣目前已成為世界第五大支付貨幣。得益於離岸市場的發展，人民幣交易變得更加活躍，外匯交易量排名第九。
梁紅表示，人民幣在全球支付或外匯交易的最新比率仍只有2%。按中國目前的經濟規模，人民幣儲備規模應該高於其實際水準，但中國的資本帳戶管制和有限的債券市場規模制約了人民幣的國際使用。報告稱，中國正致力於推動人民幣加入SDR的貨幣籃子，中國政府高層亦表示要進一步放開資本帳戶管制，提高人民幣的可兌換程度。
關鍵字：SDR、自由兌換
美貿易促進授權法案表決角力
2015-05-13 03:07:31 聯合報 編譯李京倫／報導
美國聯邦參議院定十二日下午（台北時間十三日早上）表決，是否開始討論授予總統歐巴馬快速通關貿易談判權的「貿易促進授權」（ＴＰＡ）法案，預料反對此案的民主黨議員可能會以冗長發言杯葛議事，因此一百席的參議院需要有六十位參議員支持，才能終止杯葛。不過，正反雙方為「如何反制中國大陸的貨幣政策」相持不下，使這場表決蒙上陰影。
共和黨籍的參院多數黨領袖麥康諾說，一定會讓法案通過這一關，不過民主黨議員說，除非另外一個打擊操縱匯率行為的強制徵收關稅法案也一起進入立法程序，否則他們就要用冗長的演說阻撓。
如果「貿易促進授權法案」入法，美國政府與他國談成貿易協定後，國會只能通過或否決整份協定，不能修改內容，有助歐巴馬與太平洋周邊十一國談成「跨太平洋夥伴協定」（ＴＰＰ）。歐巴馬一直把ＴＰＰ定位成對抗大陸崛起的方式，他說，ＴＰＰ能讓馬來西亞、汶萊、日本、新加坡和越南等國在經濟上結盟，這樣才足以抵抗在亞洲日益專斷獨行的大陸。
不過，參院兩黨都有議員對歐巴馬的說詞不以為然，例如民主黨的布朗與共和黨的琳賽．葛拉漢。布朗說：「如果白宮和參院外交政策委員會這麼想處理中國貨幣政策的問題，我們就該努力通過專門解決這個問題的法案，但我們什麼也沒做。」
這些議員組成跨黨派聯盟，主張如果ＴＰＡ法案沒包含懲罰大陸操縱匯率的條款，就不讓法案進入立法程序，條款應規定，如果有人向美國商務部申訴某一國操縱匯率，商務部調查屬實後有權對該國徵收關稅，提高該國貨物進口的成本。
行政部門反對懲罰條款納入ＴＰＡ法案。商務部長普利茲克說，雖然這個條款會讓商務部擁有更多權力，但這是「糟糕的主意」，貨幣政策本是由財政部管轄，不應讓權力分散。白宮發言人厄尼斯特說，反制外國貨幣政策一定會遭報復，擾亂美國聯準會貨幣政策。共和黨則說，懲罰條款會嚇跑日本、馬來西亞等，讓ＴＰＰ談判破局。
【經濟日報／編譯劉忠勇／綜合外電】
美國總統歐巴馬卯足全力推動「快速通關」法案在國會過關，國會卻要求一併表決另一項制裁中國操縱貨幣的法案，且有民主黨議員支持，使白宮這項貿易立法增添變數。
共和黨籍的參議院多數黨領袖麥康諾承諾，12日下午將交付投票，讓參院決定是否開始討論貿易促進授權（TPA）法案，以利行政部門簽署跨太平洋夥伴協定。但許多民主黨參議員揚言阻礙議事，除非一併表決納入制裁操縱貨幣的另一項海關執行法案。兩派人馬均表示，若協商沒有進展，將很難達到進入討論階段所需的門檻60票。紐時指出，雙方爭議，竟在根本不是TPP參與國一員的中國。
關鍵字：ＴＰＡ、關稅、懲罰條款
經濟／為房地合一稅改革再進一言
2015-05-13 01:14:19 經濟日報 經濟日報社論
行政院正在審查財政部的房地合一實價課稅方案，將針對稅率、日出時間是否回溯，以及自用住宅免稅條款三大面向進行調整，做衝擊評估後送出社會多數認同的版本。從行政院研擬調整的構想，可以看出已經大致完成條文審查，但仍須考量外界意見而未定案。
事實上，本報社論曾提出「房地合一稅制可再朝民意方向微調」，和行政院的構想相近，為使房地合一稅制能夠儘速在本月送入立法院審議，順利在明年實施，特再提供幾點淺析，供行政院參考。
首先，免稅門檻引發的第一個爭議，就是一刀切造成售價比免稅門檻高一點點者稅負就暴增的問題，等於把現在的「差額累進」變成「全額累進」。財政部幾度為了在2,000萬元到4,000萬元之間訂門檻傷透腦筋，正顯示以售價來論斷「獲利」的程度或是「所得」的高低都是自找麻煩。例如，售價3,000萬者，可能獲利為300萬元，竟獲免稅；而售價為5,000萬元者，獲利可能也是300萬元，卻要課稅，顯然違反所得稅的「量能課稅」精神。更何況，4,000萬元的門檻，社會觀感都認為偏高，此門檻套用在北部都會地區可能尚屬合理，但未必適用於中南部，結果只是使得房地合一稅制淪為「地區性」的所得稅制而已，或許參考中央銀行的豪宅標準，訂得更合情合理。
至於有人建議政府分區訂定不同的免稅門檻，甚至授權地方縣市來訂定，也是不妥。因為所得稅是國稅，沒有分區訂定門檻的道理；而且財政部實施房地合一稅制，不就是緣起於地方政府對於自己最主要的稅源（房屋稅、地價稅和土地增值稅）徵收都不積極，交給地方政府來訂定門檻，豈不是緣木求魚？ 因此，建議行政院還是訂定一定額度的免稅額，全國一體適用，既可減少對多數納稅人的衝擊，又公平合理。
其次，就日出條款而言，只要有免稅額（門檻）、重置退稅、長期減徵、分離課稅等優惠，自住者幾乎免受衝擊，課稅對象集中在非自住者，已符合稅改「抓大放小」的原則。房地合一稅既然是所得稅制，則應自稅法通過生效日起，因房地交易獲利超過免稅門檻者即應繳稅，若將施行日期延至明年，等於明年之前實現獲利一律免課所得稅，對於其他類別的所得而言明顯不公。因此，建議行政院不妨將實施日期提前到2011年奢侈稅或是2012年政府推行不動產實價登錄時間，更符合民眾期待。
最後，關於稅率部分，雖然財政部按持有期間分四級課徵，針對短進短出的投資客訂定較高的稅率，亦即未滿一年出售者課35%、一年以上未滿二年課30%；但二年以上未滿十年課17%，十年以上課12%，相對於土地增值稅從20%起跳，以及薪資所得之稅率最高可高至45%，房產交易利得的稅負可說是低到不能再低了，而且既然分離課稅又課以較低稅率，破壞所得稅制的合理性。
因此，建議行政院考慮將個人持有二至十年者，稅率調為20%；十年以上者，稅率調為15%，才能縮小與薪資所得租稅待遇上的差異，維持所得稅制的公平合理性。若擔心有人利用營利事業來規避稅負，則不妨考慮也將營利事業的房地合一稅制也分離課徵20%的所得稅。
總之，行政院的考量，只要顧及多數自住者不受影響的最高原則，任何朝向稅制公平合理的調整，就是正確方向，也相信會獲得多數民眾的支持。
當然，我們也期望行政院能夠儘速對於調高稅率、免稅門檻改為全國適用的免稅額，提出衝擊評估，讓房地合一稅行政院版本早日定案，期能在5月底前送至立法院審議，在這一個會期通過，明年付諸實施，這將是我國稅制改革上的重要成就。
關鍵字：房地合一稅、免稅門檻、量能課稅、國稅、抓大放小
房地合一稅率最高上看45%
2015-05-13 04:01:02 經濟日報 記者林安妮／台北報導
行政院今（13）日可望敲定房地合一實價課稅方案，據了解，政院可能從重課稅。最新傾向是全數調升房產交易所得稅率，最高上看40%或45%；自用住宅免稅門檻則擬改採100萬元所得額定額免稅，超過免稅額以上的獲利，按10%稅率分離課稅。
行政院政務委員杜紫軍今天將再度邀集財政部、內政部等相關部會，拍定爭議多時的房地合一實價課稅方案。據了解，這段期間政院從不同管道收集意見，版本組合繁多，甚至一日數變，只為今天能敲出符合外界期待且能順利闖關立院的版本。
昨（12日）晚政院整理出的待選清單共有三大部分，主要是：房產交易所得稅率、自用住宅交易所得課稅門檻，與實價課稅的實施日（即日出條款）等，分別設計不同選項進行討論。
在房產交易所得稅率上，財政部先前的呈報方案是四級，未滿一年出售者課35%、一年以上未滿二年課30%；二年以上未滿十年課17%、十年以上課12%。
據了解，政院最新看法認為四級稅率都太輕了，將全數上調。特別是針對未滿一年或兩年等短期買賣的房地產，最重稅率考慮調高到45%或40%，以遏止不當炒房歪風，兼顧民眾居住正義的期待。
日出選項是三擇一，包括，財政部建議自明（2016）年元旦起施行；以及民間版建議回溯至2011年6月，與2012年8月，前者是特種貨物及勞務稅（奢侈稅）上路時點，後者是實價登錄上路時點。高層官員表示，政院並無特別偏好，今天將視討論情況決定採取何種方案。
至於自用住宅交易所得優惠上，將是二選一： 一是財部版建議以房地總價4,000萬作為免稅門檻；另一則是立委曾巨威建議，以出售獲利100萬元作為免稅門檻，只要獲利超過100萬元部分，一律課以10%稅率。不過官員說，不論選擇那一種，門檻數字都可再調。
政院官員說，國外針對自用住宅提供的優惠，包括按交易金額或獲利金額決定免稅門檻，例如，財版所提自用住宅交易價格在4,000萬元以下免稅的方式，即是援用韓國體制而來，此一方式稽徵方式較簡便，納稅人不必另外計算所得。不過，政院認為，按獲利金額決定是否享免稅，比較合乎公平。
關鍵字：房地合一實價課稅、交易所得稅率
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