美施壓促陸匯率自由化
2013.05.22【經濟日報╱記者曾迺強／台北報導】
大陸對匯率及外國投資限制已逐步鬆綁，但仍不符美國期待。美方官員表示，今年7月在華盛頓舉行的第五輪中美戰略與經濟對話（S＆ED）上，東道主美國將繼續就人民幣匯率自由化、以及開放資本市場問題繼續向大陸施壓。
21世紀經濟引述美國財政部一高級官員表示，在大陸還未開放資本項目中，美方最關心匯率自由化，認為這是增加大陸消費購買力、促進經濟增長的強大工具。
中正大學戰略暨國際事務研究所副教授趙文志認為，當前人民幣匯率持續升值，大陸國務院對美國應會一如往昔，拋出匯率形成機制進展，以及放寬外國人在大陸投資限制的措施，做為回應美國壓力的籌碼。
本月16日首檔跨境交易型開放式指數基金（ETF）在上海證交所交易，是大陸近期針對資本開放最大舉措。大陸國務院會議也在本月7日首次提出建立個人投資者境外投資制度，釋出開放資本訊號。
在大陸針對資本改革推動下，美國認為大陸開放比例仍然不足。報導引述美國財政部官員表示，大陸對外國投資服務業有相當大限制，或是有嚴格股本比例上限，美國希望大陸可以鬆綁外資限制，並鼓勵外資參與高附加價值產業。
「美國持續向大陸施壓是一種策略」，趙文志分析，大陸雖持續進行資本項目改革，只是步調有限，不符合美國期待，因此美國才持續向大陸施壓，促使大陸政府逐步開放，進而有利美國企業。
除了投資議題之外，美國財政部副部長布蘭納德（Lael Brainard）表示，保護智慧財產權及新興的電子安全問題都是會議討論重點。
關鍵字：匯率、外國投資限制、資本市場
伊爾艾朗專欄／金價急跌啟示錄
2013.05.22【經濟日報╱編譯余曉惠】
沒有什麼主題比黃金更能讓投資討論兩極化了。最近金價急速下跌，讓意見相反的兩方辯論得更激烈：一派認為黃金估值過高，無論是收益或資本增值的魅力都已經消失；另一派則認為，人們再度認識黃金能抵禦任何經濟困境的獨特角色，只是時間早晚的問題。
有趣的是，這種辯論忽略已發生事件的潛在重要性。最近的金價震盪顯示一個別的地方已出現的發展，而且更重要的是，這個發展凸顯出，西方式的市場體系中價格長期受人為操縱的現象，正在逐漸擴散。
一般黃金的論述大同小異。在日益流動的體系和愈來愈多央行積極擴張資產負債表的世界中，投資人急切想持有黃金，以規避顯而易見的風險（通膨），並對抗龐大不確定性（包括前一波難以預料的經濟體系崩潰）引發的焦慮。
價格攀升帶來的是更高的價格，大幅偏離實質供需下的基本面--直到一個原本無足輕重的消息出現，破壞這個運作中的典型。
較低的通膨預期和飆升的股市固然導致金價下跌，但真正原因是，歐元區國家可能要求賽普勒斯拋售手上的黃金。這些黃金數量很少（當時價值不到10億美元），卻讓投資人很快注意到，其他歐元區經濟體可能釋出龐大的黃金部位（特別是擁有1,300億美元黃金的義大利）。
這個簡單的改變，讓金價不到一周內重挫15%。自此黃金一直難以站穩腳步（目前每英兩約1,385美元）。
從公司層面來說，這種潛在的發展就像一個強大的品牌價值已完全脫離商品的內在特性，當面臨任何公眾意見的轉變（或是經濟學家所謂「穩定的不平衡」[stable disequilibrium]）時，便格外脆弱。過去一年來，類似的發展已經出現在蘋果（Apple）和臉書（Facebook）股價上。
當然，這裡舉的例子比較特別，而且某種程度上來說，這種看法只說明金融市場漲跌總是會過頭。但是我相信，黃金帶給我們另一個發現，即央行在追求經濟成長和就業創造中，擴大了金融市場和經濟基本面的分歧。
央行再三承諾收購資產，不只讓愈來愈多投資人用愈來愈高的價格增加投資組合的風險，也壓抑了市場的波動，降低資產類別間的相關性，帶來穩定的假象。
今日的全球經濟正處於穩定的不平衡；市場預期西方央行以及更有效的政治體系能帶動經濟成長，因而跑在基本面之前。如果這一切無法實現，屆時投資人要擔心的將遠超過黃金的內在價值了。
關鍵字：通膨、穩定的不平衡、金融市場、經濟基本面
日企喊話日圓不要再跌了
2013.05.22【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】
一項反映貿易競爭力的貨幣指數顯示，日圓已跌至數十年來最有競爭力的水準，可能強化日圓已貶至適當價位的說法。但調查顯示，大多數日本企業不希望日圓再貶。
國際清算銀行（BIS）上周公布的日圓有效匯率（日圓兌貿易夥伴貨幣的加權平均匯率）已跌逾2007年的水準，是1982年11月以來最低水準。美元在2007年攀至124日圓，並引發「弱勢日圓泡沫」的疑慮。
有效匯率可用來衡量貨幣的國際競爭力。
東京摩根大通首席外匯策略師棚瀨順哉說，最新的有效匯率「可能顯示日圓已跌到價值過低的價位區」。
另外，路透的20日公布調查顯示，48%的日本公司希望日圓穩定在約100日圓兌1美元，7%希望再貶至105日圓，8%希望貶至110日圓。相較之下，有29%希望日圓回升至95日圓，9%希望回升至90日圓。
關鍵字：貿易競爭力、日圓、有效匯率
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