新華社預測：房價「擠泡沫」二線城走跌
2014.01.08【經濟日報╱記者李仲維／綜合報導】
大陸官方喉舌新華社罕見發文預測2014年大陸房價走勢，稱2014年是房價「擠泡沫」的一年，二、三線城市可能下跌，文章並預測今年的樓市調控，去行政化、差異化政策將成為調控主流。
新華社的官媒身分，使其預測一定程度代表官方的看法，也透露出今年的房市政策走向。
新華社文章指出，無論是從人行的居民問卷調查，還是從老百姓的切身感受，大陸房價仍然是高，漲勢依然不減。經過2013年房地產市場量價齊升的局面之後，眾多業界人士一致認為，在2014年裡，隨著「擠泡沫」的繼續，整體房價增速將放緩，局部可能出現下行。
上海易居房地產研究院副院長楊紅旭指出，如果2013年房價總體特徵是一條線、震盪上行，有驚無險的話，那麼對2014年可以形容為「退燒年」、高位震盪，漸趨降溫。
楊紅旭認為，2014年在宏觀經濟尚未明顯好轉之時，房地產投資拉動宏觀經濟穩中有升的角色還要繼續扮演，房價也會依舊穩中有升。
中國人民大學公共管理學院教授黃燕芬也認為，儘管2013年的房價經歷明顯的上漲，但是各種信號明顯指出2014年的房價走勢，或許將以穩字當頭，再度大幅上漲的空間不大。
中央財經大學中國金融發展研究院助理教授李晟認為，大量的保障房入市以及並不寬鬆的資金鏈，同樣限制房價可能出現的大幅上漲。
關鍵字：擠泡沫、房價
葉倫掌Fed 「強勢美元」來了
2014.01.08【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】
葉倫獲美國參議院表決通過為第15任聯準會（Fed）主席，是百年來第一位女性主席。她上任後將面臨如何讓量化寬鬆（QE）平穩退場等挑戰。投資人看好美元將在葉倫任內升值。
美國參議院6日以以56對26票，通過葉倫的任命案，支持者中有11位為共和黨議員。2010年擔任聯準會副主席至今的葉倫，預定2月1日接替現任主席柏南克，並主持3月的決策會議；柏南克仍將主持本月28至29日的會議。
總統歐巴馬發布聲明說：「在兩黨確認葉倫為下任聯準會主席之後，美國人民將迎接一位瞭解最終經濟與金融決策目標的傑出人士，來改善美國勞工和家人的生活、就業以及生活水準。」
葉倫任命案過關後，紐澳股市7日上揚。美元多頭派認為，葉倫上任象徵為期數年的強勢美元即將展開。
葉倫將面臨諸多挑戰，包括如何在復甦之際縮減QE、在意見分歧的政策委員會內部凝聚共識，並磨練與公眾溝通貨幣政策的技巧。
葉倫上任後必須拿捏縮減QE的步調，太快會使復甦冷卻，太慢則將推升資產泡沫與通膨，一切得看就業市場好轉的進展。
另一個任務是在決策官員之間建立共識，朝她期望的方向邁進。這些官員未來可能在經濟表現超越或不如預期時，對進一步減碼QE的步伐與規模產生歧異。
如果葉倫順利在內部凝聚共識，未來得向市場、國會與社會公眾解釋貨幣政策。葉倫是位經驗豐富的演講者，曾任舊金山聯邦準備銀行總裁六年，但她偏好精心準備講稿更甚即興演講，從擔任副主席以來就不曾主持過記者會。
關鍵字：QE、政策委員會、貨幣政策
四大挑戰等著葉倫
編譯林文彬／路透七日電
葉倫出任聯準會主席後，將面臨四個主要挑戰：
Fed資產負債表膨脹：
Fed推出三輪量化寬鬆（QE）後，資產負債表已膨脹到約4兆美元，創歷史新高。葉倫面臨的難題是，如何在不擾亂金融市場或打斷經濟復甦的前提下縮減QE。
調升利率：
自2008年底金融危機最嚴重時期至今，Fed的隔夜聯邦資金利率一直維持在趨近於零，預計直到2015年才可能開始調升。但金融市場有時會質疑Fed政策承諾的可信度，葉倫將必須導引市場的預期。
失業率與通膨：
目前各界都認為美國失業率太高，通膨則太低，所以Fed才能相對容易地做出維持貨幣政策極度寬鬆的決定。如果通膨未開始上升，決策者將面臨是否加碼刺激措施以避免陷入通縮的難題。但假如通膨升到逼近Fed的目標上限2.5%，官員則可能被迫緊縮政策，即使失業率仍未降到目標水準。
長期退場策略：
Fed必須把資產負債表縮小到較正常的水準。如果聯準會出清資產的速度愈快，貨幣政策就會愈緊縮，市場吸收資產的壓力也愈大。
關鍵字：資產負債表、利率、失業率與通膨、長期退場策略
伊爾艾朗專欄／柏南克的賀禮：QE退場政策
2014.01.08【經濟日報╱編譯余曉惠】
這一切對聯準會主席柏南克來說並不容易，他和聯準會的同事嘗試好幾次後，終於在接近任期尾聲時，順利為他才華出眾的接班人葉倫創造能帶來立即價值的東西：一套量化寬鬆（QE）的退場政策，不但已經與外界妥善溝通、市場似乎能接受，而且很有可能照計畫實現。
歷經極長時間採用實驗性的QE計畫後，聯準會本月將展開縮減每月購債計畫100億美元的第一步。從12月決策會議後的記者會研判，如果美國經濟如預料般好轉，聯準會今年一整年將循序漸進放慢購債的步調，到年底便結束QE。
這是聯準會第三度試圖正式且全面地脫離QE，前兩次都被迫放棄。這一次，聯準會成功的機率較高，理由有二：首先，央行官員將利用其他方法（雖然影響較小）彌補QE減碼的衝擊，例如更強力的前瞻指引。第二，支撐聯準會基本政策的總體經濟預測（成長和通膨），此刻較貼近現實。
因此，葉倫上任後將繼承一個有機會從QE3退場的政策架構，避免QE3的副作用和意料之外的結果變得太嚴重，同時讓市場價格能以有秩序的方式反映新形勢。
在最好的情況下、而且假設彌補措施都有效，這可能代表市場將出現有利就業的三種情況：市場無風浪、殖利率穩定，以及被以人為方式拉抬的風險性資產最終將得以符合基本面。
雖然市場已經反映聯準會QE退場的基準，但更積極的前瞻指引似乎還沒完全反映在價格。具體來說，決定短期利率的市場，現在預期Fed升息的時機可能早於實際發生時間。在這種情況下，最近一些表現不佳的金融指標，或許不像一些人認定的那麼值得憂心。
然而，柏南克送給葉倫的就職禮物雖然看起來很珍貴，卻不保證能為她帶來自動、可預期的平安。很多事情可能掀起波瀾，這也反映葉倫接下的中期政策問題相當複雜。
企業投資一直受到尚未完全解決的不利因素所抑制。另一方面，沒人能擔保QE可能已對市場機能、資產配置和相關的資產價格造成哪些傷害。
這些因素，無論單一或結合起來，都代表支撐聯準會QE基準的「金髮」（goldilocks，喻冷熱適中）總體經濟條件，或許將遭遇比目前市場預期的更大不確定性。
它們也指向葉倫能帶給美國的一項最佳禮物、以及目前部分高風險市場的期待：把複雜而充滿陷阱的政策引導式成長，交接給真實而能持久的民間部門帶頭式成長。
（作者Mohamed El-Erian是PIMCO執行長兼共同投資長）
關鍵字：QE、殖利率、資產價格
歐元區陷通縮憂鬱歐洲央行備戰
2014.01.08【經濟日報╱編譯劉利貞／綜合外電】
歐元區去年底通膨進一步放緩，連續11個月低於歐洲央行（ECB）設在2%的目標，重燃通貨緊縮風險將威脅脆弱經濟復甦的疑慮，也加深歐洲央行（ECB）採取行動的壓力。
歐盟統計局7日公布，歐元區去年12月通膨年率初估值為0.8%，低於11月的0.9%，逼近10月觸及的四年來低點0.7%；且剔除價格波動較大的食品與能源後，核心通膨率只有0.7%，不及市場預測的0.8%。
歐元區去年11月生產者物價指數（PPI）也比前月下滑0.1%，且連兩個月走低，顯示未來數月消費者物價不太可能大幅攀漲。
ECB將於9日將召開利率決策會議。去年10月通膨率寫下近三年來首度跌破1%的紀錄，曾迫使ECB隨後降息至空前新低2.5%。但ECB總裁德拉基上周表示，目前既無通縮的跡象，也沒有立即降息的需要。
然而通膨過低已喚起歐洲可能步上日本後塵的恐懼。資本經濟學公司經濟學家梅伊說，12月的報告「將增添歐元區可能遭受一陣子通縮的憂慮」，更令人擔心的是「核心通膨率全面走低」。
IHS全球透視公司經濟學家艾區說：「ECB仍堅持歐元區並未面臨沉重的通縮風險，但最新的通膨數據比目標低逾1個百分點，無疑將讓ECB感到不舒服。」
德國聯邦勞工局同日公布，經季節調整後，去年12月失業人口減少1.5萬人至296.5萬人，優於11月的增加9,000人及市場預測的減少1,000人，為五個月來首次下滑；失業率則維持在6.9%不變。
關鍵字：通貨緊縮、PPI、降息
兩岸產業如何從競爭走向合作
2014.01.08【經濟日報╱社論】
兩岸產業分工合作一直是各界關注的話題，最近隨著大陸產業快速發展，兩岸產業的競合關係發生劇烈變化，台灣產業的優勢逐漸流失，發展空間受到壓縮；大陸產業則遭受重複投資、產能過剩問題的困擾，因此兩岸產業已出現競爭多於合作互補的現象。此一趨勢若繼續發展下去，對兩岸產業健康發展非常不利。
造成兩岸產業互動關係朝向競爭多於合作的方向發展，除了市場機制使然，關鍵在於推動合作的誘因沒有發揮作用，而助長競爭的力量卻不斷增加，在商業利益掛帥的環境下，競爭只會增加。近年來，兩岸主管官署透過「搭橋專案」和經濟合作架構協議（ECFA）下兩岸產業合作小組等平台，選定若干個別產業，召集相關業者舉辦論壇，並以試點項目展開，積極推動合作。然而，就結果論，過去這些年所做的努力，成效似乎都不如預期，試點合作的績效不顯著，且未產生示範和擴散效應。
兩岸企業的互信不足，是主要原因。兩岸企業規模量體懸殊，尤其大陸國營企業背後又有政府資本支持，洽談合作時原本就存在心理障礙。產業合作涉及兩岸利益分配與產業內部分配問題，兩岸政府與企業其實都各有考量。針對合作的動機，大陸方面希望獲得台灣技術，但台灣的技術並非獨一選項；台灣方面主要為拓展大陸市場，但由於大陸各地存在許多潛規則，開放市場的承諾往往有名無實，加上大陸對智財權保護還不足，技術轉移多所顧忌，因而兩岸在洽談合作時各有保留。
兩岸在商品市場、資本、人才、技術等生產要素的競爭可說是大勢所趨。儘管「競爭」有助於提升能量，並非全不可取，問題是，重複投資造成產能過剩，在市場上的競爭勢必愈演愈烈，甚至形成惡性競爭，對兩岸經濟健康發展相當不利。面對全球化與區域經濟整合潮流，兩岸產業如何消除惡性競爭，促進合作，提升產業競爭力和資源配置效率，兩岸主管官署責無旁貸，必須嚴肅面對。
要促進兩岸產業合作，首先公權力應積極介入，致力於建立公平、有序的市場環境，嚴格取締惡性競爭，消除造成不公平競爭的行政措施，嚴厲制止地方設置潛規則、惡意人才挖角等，以提升兩岸企業合作意願。
其次應致力於增進兩岸企業的互信基礎。就企業層面而言，合作需要有共同利益為基礎，但在實務面，兩岸企業規模量體懸殊，加上經濟制度不同，法律規章迥異，價值觀念之歧見等因素，使得兩岸企業在合作上存在諸多不確定風險。當下兩岸主管官署應該建立透明、符合國際規範的制度，並徹底落實，譬如智財權保障、企業併購等規範。
第三是應加強「頂層設計」，也就是加強兩岸產業政策、整體經濟戰略之協調，充分交流產業資訊，以避免重複投資，同時擴大重點領域相互投資。前副總統蕭萬長曾表示，要規避兩岸產業惡性競爭風險，必須從構築兩岸經濟發展的共同願景著手，以全球市場為標的。
兩岸產業合作的範疇，除傳統的直接投資和貿易外，相互持股，合作制定產業標準和共創品牌都是可行的方向；相互參股，可進一步組成策略聯盟，有利於建置共同市場通路，甚至開展共同研發、共創品牌等合作。大陸三安光電參股台灣燦圓光電，以及上海復星控股集團參股台灣維格餅屋等案例顯示，兩岸企業相互參股的合作模式值得鼓勵。
針對兩岸政府都已列入重點發展的新興產業，應由頂層設計一套機制，主導制定共通產業標準，除了產品定義、產品技術等硬體架構標準，應擴大到融合產品和服務的實質標準，包括應用服務，甚至營運模式等方面，特別是在雲端運算、智慧聯網、電動車等領域，都有很大的合作商機。不過，這些合作計畫之落實，涉及修法和制度改革問題，企盼兩岸政府要有更前瞻的思維，全力以赴。
關鍵字：競爭、互信、產業合作、頂層設計
去年出口電機增9%稱冠資通訊連三年萎縮
2014.01.08【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】
去（2013）年台灣最大宗出口貨品仍是電子產品，全年出口金額達859.81 億美元，占出口比重的三成；成長最多的貨品則是電機產品，去年出口105.31億美元，年增9.4%。
財政部昨（7）日公布去年12月海關進出口貿易統計，統計處長葉滿足分析，去年出口表現最好的貨品是電子、礦產與電機產品，塑橡膠及其製品、化學品也有小幅成長，不過手機等資訊與通訊產品、光學器材出口明顯呈現萎縮。
電子產品去年出口859.8億美元，年增25.6億美元，增幅3.1%。財政部指出，主要是積體電路增加29.8億美元最多，成長約5%。
成長幅度最大的出口貨品是電機產品，其出口比重雖只有3.5%，不過，去年已重新站上百億美元的水準，達到105.31億元，並以增幅9.4%拿下我國主要出口貨品成長最大的冠軍，主要受惠於液晶顯示器出口增加9.7億美元、增幅38.5%所致。
相較於電子、電機與礦產品，資訊及通訊產品出口全年146.77億美元，已連續第三年衰減，去年12月單月出口僅11億美元，財政部說，已落入偏低水準。
【記者邱建業／台北報導】經濟部貿易局昨（7）日則表示，針對我國優勢產業，今年新推「工具機暨零組件整合行銷計畫」，將結合如汽車、航太、3C設備等產業整合行銷，提升海外競爭力。
關鍵字：電子產品、出口
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