祭托賓稅？陸股匯雙挫
2014.01.06【聯合晚報╱記者陳雲上、鍾張涵/台北報導】
大陸央行副行長、外匯局長易綱近日在「求是」雜誌中撰文透露，將深入研究「托賓稅」(Tobin Tax)、無息存款準備金、外匯交易手續費等價格調節手段，抑制短期投機套利資金流動，受此消息影響，人民幣、陸股今天全面重挫，早盤甫創下6.0448元新高的人民幣匯率，瞬間重貶50個基本點，重回6.0503元，上證指數午盤重挫1.96%、深證指數更大跌213.69點，跌幅高達2.73%，陸股為亞洲火車頭，今日日股早盤大跌超過300點至15989.7點。香港股市早盤也跌136.5點至22680.7點，台股亦受連累下跌，後續陸股走勢對台股影響加大。
據大陸新華社中國金融信息網報導指出，中國人行副行長易綱撰文透露，將研究「托賓稅」等調節手段抑制熱錢，這也是繼2013年2月份歐盟委員會宣布將在2014年1月開始正式推出「托賓稅」以來，大陸央行官員首次公開表示將深入研究此稅。
元大寶華經濟研究院院長梁國源指出，托賓稅(Tobin Tax)就是「金融交易稅」，原本是為降低金融機構的風險操作投資、為「銀行大到不能倒」政府出錢救援的對策，主要受到影響的是金融機構的操作投資。但目前似乎已發展成打擊炒匯熱錢的一項手段，如先前巴西政府為打擊投機炒匯採取的金融交易稅即是一種。歐盟也原擬今年1月上路，但因英國反對，至今尚未實施。
銀行外匯主管也指出，中國人行近來不斷釋出，將進行外匯市場改革、自由化、開放資本帳及外匯雙向操作等政策，為建立健全的市場機制和管理體制，提出管理機制和懲罰性措施等工具，有其必要性。但因目前僅只於研究，尚無具體細節和時間表，且中國人行官方常在採取重大措施前，透過網路或公開資訊「測試」市場溫度，此次目的應該相同，短期內應不致於重創到人民幣的升值趨勢，人民幣仍續有機會升到「5字頭」。
亞幣多走貶 台幣午盤小升
傳聞大陸擬研議課「托賓稅」打擊炒匯外資，人民幣、陸股今天重挫走跌，亞匯普遍走跌，泰銖進一步貶破33元大關，再創2010年2月以來新低，韓元也貶破1065大關，午盤台幣暫收29.998元，台幣小升4.1分，成交量5億4600萬美元。
托賓稅
托賓稅就是「金融交易稅」，原是為了降低金融機構的風險操作投資，目前也已發展成打擊炒匯熱錢的一項手段。
關鍵字：托賓稅、金融交易稅、炒匯熱錢
美、加、墨互通有無力抗「亞洲工廠」
2014.01.06【聯合報╱編譯任中原／報導】
全球經濟規模最大的自由貿易協定「北美自由貿易區（NAFTA）」，今年元旦歡度廿周年慶。經濟學人雜誌指出，區內的美、加、墨三國產業整合將更深、更好，且正在默默塑造一座「北美工廠」，與「亞洲工廠」展開對抗。
從一九九三至二○一二年，美國與墨西哥的貿易額增加五點○六倍，同期間美國與NAFTA以外國家的貿易額僅增加二點九七倍。二○一一年美國與加拿大及墨西哥的貿易額，相當於美國與金磚四國、日本及南韓的總合。
在北美三國的邊境區，從飛機、汽車到電腦，多種產業已形成堅強的供應鏈。美國從墨西哥進口的產品總值之中，約有四成的原料與零組件來自美國；從加拿大進口產品的總值中，也有二成五的原料與零組件來自美國。
三國之中受益最大是墨西哥，不但製造業生產力提昇，外人直接投資也迅速增加，在航太、電腦及製藥業，三國也形成堅強的供應鏈。更重要的則是在NAFTA之下，墨西哥政治人物必須遵守開放市場的承諾，也為墨西哥陸續簽訂的四十四項自貿協定建立了基礎。墨西哥已是全球第四大汽車出口國，僅次於德國、南韓及日本，而德國及日本汽車廠在此大量投資。
美國總統歐巴馬在擔任總統之前，曾指NAFTA是一項「錯誤」，但去年五月他訪問墨西哥時反而盛讚雙邊貿易的繁榮。美國副總統拜登九月訪問墨西哥，更指出必須讓「貨品、人員及資訊」更自由穿越邊界，且必須共同分擔更多的基礎建設。墨西哥主管北美事務的外交部次長艾科索表示，「三國都願意對NAFTA提出新構想，不僅限於製造層面，還將包括創新與設計。」
經濟學人強調，NAFTA的優勢包括能源豐富且便宜，年輕勞動力眾多，且生產成本越來越能夠與中國大陸競爭。墨西哥五分之二的人口不到廿歲；波士頓諮詢公司估計，二○○○至二○三○年間，墨西哥的勞動力將成長百分之五十八，美國將增加百分之十八，但中國大陸反將萎縮百分之三。另外美國頁岩石油蓬勃，加拿大油砂豐富，加上墨西哥最近開放能源民營化，都將為三國創造大量就業，並帶來低成本的能源。
經濟學人並指出，NAFTA要更好，除了美國須簡化貨物和人員通關手續，更應將NAFTA擴大成涵蓋全美洲的自由貿易區。
關鍵字：NAFTA、北美工廠、外人直接投資、勞動力
QE減碼速度…Fed鷹派鴿派大論戰
2014.01.06【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】
美國聯準會（Fed）的決策委員才剛宣布縮減量化寬鬆（QE）不久，現在又為了尋求最佳的減碼方式而展開激烈辯論。
美國經濟學會（AEA）在費城登場，數位重量級聯準會官員針對如何以最適當的速度縮減QE、減少資產負債表，以及提高利率等問題展開論戰。
立場鴿派的波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren），4日敦促聯準會應耐心縮減QE，擔心減碼會導致失業人口永久上升。他說：「貨幣與財政政策未能帶來更快速的復甦，導致在嚴峻的景氣下滑循環時製造出長期結構性失業的風險。」美國失業率處於五年來最低的7%，但失業六個月以上的比率仍接近40%。
紐約聯邦準備銀行總裁杜德里坦言，目前還不清楚購債計畫的效果如何，他說：「我們尚未釐清大規模購債對紓解金融市場的效果。」由於杜德里一向支持QE，這番發言格外引人注目。
立場鷹派的費城聯邦準備銀行總裁普洛瑟（Charles Plosser）質疑說，準主席葉倫偏好的最適調控（optimal control）「可能在經濟遭遇永久的衝擊時，提供錯誤的政策指引」。最適調控利用數學模型預測失業率和經濟成長何時恢復正常水準。
今年輪值投票委員的普洛瑟說，聯準會正密切留意資產價格與槓桿，避免市場泡沫，希望聯準會更快速縮減QE。他警告，聯準會挹注的流動性已帶來通膨上升的風險，該行應該預備更快速、積極地升息。
關鍵字：QE、減碼方式
大陸．資金．對策／人民幣跨境上海自貿區匯改(四)
2014.01.07【經濟日報╱劉芳榮（富蘭德林證券股份有限公司董事長】
台商應想辦法利用上海自貿區的外債、增資、自由貿易帳戶、人民幣跨境借款等全新規定，重新調整在大陸的資金結構。
過去限制台灣居民在大陸直接購買大陸股票，造成很多想投資大陸股市的台灣居民，不得不先在大陸設立一家台資企業，可能是貿易公司，也可能是諮詢公司，再以這家法人主體在大陸購買股票，透過設立的中國法人購買股票，會受到註冊資本金額大小，及美元註冊資本結匯成人民幣時的種種限制，造成台商即使透過台資企業形式，仍無法自由投資大陸股市。
此次人民銀行對上海自貿區的匯改支持30條規定中，對自貿區內企業參與證券、期貨交易及人民幣跨境的資本項目交易，均有較大幅度開放；過去，不管是上述所說的外資企業外債，或是利用昆山34號文所借入的人民幣外債資金，均不能用於證券、期貨等投資用途，但今後上海自貿區將允許區內的企業或金融機構，使用之前專欄所分析的「自由貿易帳戶」資金，直接進入上海證券交易所、上海期貨交易所、上海金融期貨交易所等，進行股票、期貨的投資與交易。
未來上海自貿區內企業要投資大陸股票、期貨等資金來源，將不再受限於過去的自有資金，而是被允許以境外資金透過上海自貿區企業「自由貿易帳戶」來購買大陸股票，至於會不會與現行的OFII發生衝突，及是否有額度限制等要求，還需等待細則出台後才能有所結論。
自貿區內企業將可直接在上海境內的任何一家銀行進行支付，直接交由銀行審核，不再經外匯局審核環節，將加快自貿區內企業人民幣跨境交易的款項收付時間。
上海自貿區內企業還將被允許開展雙向人民幣資金池業務，這將有利於集團型企業，針對大陸境內人民幣資金的集中收付，也就是為集團內部的人民幣資金中控提供新的選項，但這僅限於經常項目的往來，不能進行借款等資本項目下業務，和2013年7月10日所發布的銀發【2013】168號文《中國人民銀行關于簡化跨境人民幣業務流程和完善有關政策的通知》相比，自貿區有關雙向人民幣資金池業務並無明顯突破。
上海自貿區匯改重點放在資本項下的改革，台商必須改變過去透過投註差的外債額度或是增資以解決大陸資金不足的思維，想辦法利用上海自貿區的外債、增資、自由貿易帳戶、人民幣跨境借款等全新規定，重新調整企業在大陸的資金結構。(本文發自北京，網址www.myChinaBusiness.com)
關鍵字：上海自貿區、大陸股市、資金結構
主要大國發債需求飆升今年估7.43兆美元
2014.01.07【經濟日報╱編譯林佳賢／綜合外電】
全球主要經濟體2014年需要再融資7.43兆美元的主權債券，在債券殖利率開始從歷史低點攀升之際，可能導致力圖削減預算赤字的國家借貸成本進一步升高。
根據彭博資訊彙整數據，今年七大工業國（G7）加上巴西、俄羅斯、印度及中國即將到期的長短期債券金額，與2013 年數字差異不大。其中美國到期債券金額增加6%至3.1兆美元，再融資需求居各國首位。俄羅斯、日本及德國再融資需求減少，義大利、法國、英國、中國及印度則攀升。
儘管已開發國家預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，已自2009年的高峰7.8%降至4.1%，但仍是信貸危機爆發前十年平均值的兩倍左右。在全球經濟浮現好轉跡象、聯準會削減購債規模之際，繼去年平均殖利率漲幅創2006年以來最大紀錄後，政府借貸成本可能進一步升高。
法國農業信貸銀行（Credit Agricole）歐洲利率策略部門主管耶里內克表示，許多已開發國家的再融資需求仍高，尤其是美國。他說：「關鍵在於需求而非供給。若需求如預期隨成長加速而下滑，將對借貸成本形成壓力。」
經濟合作發展組織（OECD）預測，該組織34個成員國今年債務占GDP比率，將自去年的70 9%攀升至72.6%，遠高於2007年的39%。
關鍵字：主權債券、預算赤字、GDP、需求、借貸成本
今年台灣經濟的重重挑戰
2014.01.07【經濟日報╱社論】
馬總統在元旦文告宣示要全民團結拚經濟，引用英前首相邱吉爾的話，「悲觀的人總是在機會中看到困難，樂觀的人卻是在困難中看到機會」，強調全球經濟低迷，變動本身就孕育著新的機會與希望。為振興國內景氣，政府將採取三波財經政策，其中包括：一、大規模推動土地活化與都市更新，擴大興建合宜住宅，舒緩青年居住問題；二、以桃園機場自由貿易示範區為中心，吸引相關產業產生群聚效應，估計政府投資5,750億，可產生四倍的經濟效益；三、推動金融挺創意計畫，利用市場充裕資金，扶植創意產業發展，提升經濟動能，預計三年後投資額可達3,600億。
事實上，台灣正處於經濟轉換的關鍵時刻，根據統計資料，去年9月起，歐、美的經濟略為好轉，亞洲各國的出口都呈現大幅增長，唯獨台灣的出口9、10月衰退，11月持平，12月表現亦不佳，其中，很明顯的是電子產品、光學器材與工具機的出口大幅減退。若再回頭看，過去十年台灣的出口成長也都落後於亞洲其他國家頗多。深究其原因，我們看到的是台灣產品的競爭力正在逐漸消退，不僅是大敵南韓，中國、泰國等地的產品均開始帶來競爭威脅。過去以代工自豪的台灣產業結構，缺乏創新能力，正面臨淘汰轉型的命運，近年開發出來的中國大陸市場亦處在與當地自產商品的競爭之中，產業的困境如何突破，成為2014年的主要經濟課題。
馬總統特別強調利用市場充裕資金，扶植創意產業發展，金融業要挺創意計畫，其實也是針對產業轉型的問題而來的，只不過政策的細部規劃尚待完善。台灣過去幾年對創意產業的鼓勵，多偏重文化創意方向，工業創意較少。如何仿照日本模式將產業的研發部門留在台灣，而鼓勵工業創造發明，將創意具體商業化的機制有待建立，對產業的研究發展投入除了必要的免稅待遇之外，如何對其成果給予具體的獎勵補助？當然，學術研究機構對工業研發的投入也需要重點鼓勵。總之，這應該是一個長期、持續性的經濟發展政策，而不是一個只求速效的短期經濟激勵政策。
六海一空的自由經濟示範區是行政院正在全力推動的重大政策，其條例草案已送立法院審議。示範區主旨在區內對人流、物流、金流法令鬆綁，提供一個自由、免稅的生產環境，以與區域經貿整合，提升經濟動能及國家競爭力，馬總統特別舉桃園航空城為例，以示其預期的成效。但是細觀其內容，仍然存在一些尚待加強的細節，如設定示範區內為境外金融，禁止台幣業務，忽略了區內有台灣的居民，工作、生活都需要使用台幣；而在區內與區外缺乏隔離的情況下，物流的虛擬管理如何防止走私行為？畢竟區內沒有關稅、貨物稅、營業稅，有足夠的逃稅誘因存在。
馬總統並指示成立專責小組，積極爭取加入「跨太平洋經濟夥伴協定」（TPP）與「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP），同時力邀前副總統蕭萬長出面，組織民間參與TPP與RCEP聯盟。近年來，台灣除與大陸的ECFA早收清單外，才簽訂不久的台星、台紐FTA只算是一個開端，但是台灣出口商品未能享有FTA減免關稅待遇，是另一個競爭居於劣勢的主因。從邀請蕭前副總統出馬，做為2014年政府與民間共同主打的政策，可以看出其重視的程度，當然，也相對的反映出需要克服的困難度亦頗高。站在台灣的角度，自然希望突破困境，儘早開展新局。
總而言之，2014年是台灣經濟振衰起敝，脫胎換骨的關鍵一年，全民拚經濟，人人有責。
關鍵字：出口、產業結構、工業創意、逃稅誘因、FTA
管中閔：示範區是一場「開腦手術」
2014.01.07【聯合報╱記者林毅璋／台北報導】
前言：自由經濟示範區最快可望在今年上路，將是我國加入區域經貿協定的自由化前哨站。本報陸續訪談政府首長，說明示範區突破的法規框架與創新管理機制，面臨的挑戰與可能帶來的產業效益。
經建會主委管中閔昨天接受本報專訪指出，自由經濟示範區關鍵在於透過「示範」，讓政府跟企業、民眾都朝向提高附加價值創新，讓台灣的政府與企業都發展出新的管理模式，與新的營運模式。
他說，最近已經有很多業者來打探「智慧物流」更細節的規定，只要一鬆綁，「業界想出的創新模式，可能是政府想不到的」。
「自由經濟示範區特別條例草案」已送進立法院，可望於下個會期實質審查，這帖打破悶經濟的藥方，對象是台灣的「腦」，是要讓政府、企業與民眾，都在示範區的概念下，找出新的模式。
智慧物流業發展 變可能
管中閔說，這是一場「開腦的手術」，舉例來說，示範區概念提出以來，獲得財政部在關務改革上的支持，這讓智慧物流業的發展成為可能。
管中閔分析，國內經濟為何會「悶」？就是因經濟活動不熱，近年來沒有新產業，主因政府管制太多；要創造新的就業機會、提高薪資，就是「要藉由法規鬆綁，讓產業活絡起來」。
他舉例，過去台灣的醫療、教育都沒有產業化，但是在示範區的概念下，法規鬆綁了，相關的業者、從業人員就可以去思考如何發展產業，這就是示範的效益。
去年五、六月，經建會首度端出示範區的大菜，當晚，管中閔就接到金融業者傳來的簡訊說：「台灣終於跨出了第一步」。這一步，指的就是台灣要從管制走向開放。
跟國際接軌 參考韓美
管中閔強調，示範區的條例，參考了韓美與韓歐的自由貿易協定（FTA），看韓國做了哪些開放。他說，這就是要國際接軌，因為台灣的自由化並不差，但問題是沒有跟國際接軌。
管中閔表示，我國想要加入美國主導的跨太平洋夥伴協定（TPP），但其他會員國會問台灣做過什麼努力？要讓人家看到我們有顯著的努力，「就要挑鐵板一塊的東西」。
專業服務業鬆綁 為TPP努力
他舉例，過去對專業服務業的管理很嚴，這次示範區鬆綁專業服務業投資限制，讓外籍（含港澳，不含中國大陸）的專業白領人士可以委任或承攬型態提供服務，方案內容開放律師、會計師與建築師「三師」，允許外資在區內投資法人事務所，限於實體示範區內提供服務。
管中閔強調，TPP會員國正在看我們的表現，觀察和我們簽署FTA後，是否會用稀奇古怪的技術性障礙或潛規則來卡別人。
他說，示範區上路，是宣示台灣做事的看法和想法和以前真的不一樣，是「clear and loud（聲音清楚宏亮）」。
關鍵字：自由經濟示範區、附加價值、物流業、FTA、服務業
物價漲幅持續低落學者擔心：通縮前兆
2014.01.07【經濟日報╱記者尹俞歡／台北報導】
去年消費者物價指數（CPI）年增率全年平均僅0.79%，低於大陸、美、韓等國。中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊認為，物價漲幅持續低落，是通貨緊縮的前兆。
大陸、美、韓等國去年的CPI年增率分別為2.6%、1.5%及1.3%，台灣僅高於日本的0.2%，劉孟俊指出，經濟正在成長的國家應該都有物價上升的現象。台灣的物價漲幅小，代表消費者選擇儲蓄而非消費，社會可能會進入通貨緊縮，經濟開始衰退，「就像90年代的日本一樣」。
劉孟俊指出，當社會出現通貨緊縮，代表工資及物價都處在低點，失業率也會隨之攀升，一切經濟活動進入冰點。反之，當通貨膨脹率高，表示經濟處在繁榮階段，失業率也比較低。
針對內需疲弱的現象，劉孟俊則認為，薪資停滯是大家不敢消費的關鍵。劉孟俊強調，薪資的成長幅度才是影響消費意願的關鍵，一味壓制價格，不僅會讓生活品質下降；消費者更會因為預期商品跌價而不願花錢，讓經濟更冷。
劉孟俊也舉服務業為例，說明服務業的最大成本是人力薪資，服務業如果不漲價、薪水自然也漲不起來。薪水不漲，一般人自然更不敢消費，經濟也就跟著低迷。
劉孟俊指出，一般1%到2%的通膨幅度都算正常，而且CPI年增率目標區適度調升，也能讓同類產品的相對價格有更多調節空間。如果價格壓得太低，就無法區分不同品質的產品。
關鍵字：CPI、通貨緊縮、薪資、預期
專利法「進化」增邊境保護措施
2014.01.07【經濟日報╱記者邱建業、孫偉倫／台北報導】
立法院已三讀通過專利法修正案，新增專利邊境保護措施，只要專利所有權人提出申請並提供足額擔保，就能向海關申請查扣疑似侵權商品；不過被查扣人也可提出兩倍擔保金進行「反查扣」加以反制，預期未來專利戰線將拉到國門之外。
專利法修正案是由立委李貴敏提案，並於上周五經立法院三讀通過。經濟部智慧財產局官員指出，將於兩個月內公布配套實施辦法，屆時新措施就能上路。官員預期，由於資通訊產品涉及的專利項目較多，國內資通訊製造業者受惠可能較顯著。
國產手機大廠HTC 2010年遭蘋果控訴侵權，於2011年底遭美國國際貿易委員會（ITC）裁定「禁止進口」，影響多款手機在美上市時程。立法院修法後，這類拒敵於海關之外的專利大戰也可能在台灣上演。
智慧財產局指出，新法上路後，專利所有權人只要認為進口商品有侵害專利嫌疑，就可用進口商品完稅價格為擔保金向海關申請查扣，避免商品進口後侵害專利所有權人權益。
智慧局官員指出，商品完稅價格須經海關核定，因少了管銷成本和利潤，通常比市價低。為保障被查扣人權益，若被查扣人願提出商品完稅價格兩倍的擔保金，也能解除扣押正常輸入商品。
智慧局官員提醒，商品完成扣押後，專利所有權人必須在12日內向相對人提出侵權之訴，否則不但扣押將被解除，專利所有權人還須負擔因查扣產生的倉租、裝卸等費用，還可能要負擔被查扣人提出的損害賠償。另一方面，若被查扣人最後勝訴，也可向專利所有權人求償。換言之，若在沒有把握下查扣相對人貨品，也可能付出不少代價。
李貴敏指出，2010年以來美國聯邦貿易委員會共受理了204案，其中台廠為被告個案有65案，占資通訊總案量約三成，新法上路後，國內也將有相似條文保護業者。
關鍵字：專利邊境保護措施、進口商品完稅價格
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