網路金融學者：另一個泡沫
2014.01.03【經濟日報╱記者劉永祥／綜合報導】
網路金融從2013年開始在中國大陸成為熱門話題，但耶魯大學管理學院教授陳志武提醒，網路金融熱和中國金融環境有很大關係，但被嚴重炒作；網路金融是另外一個泡沫，這個泡沫不會太久。
華西都市報報導，陳志武指出，由於參與網路金融的人數和金額非常大，任何國家的政府都不可能讓它隨意發展，未來網路金融受到的監管會比商業銀行更加嚴格。
他強調，一旦受到管制非常嚴，網路金融的利潤空間必然受到擠壓；同時，隨著利率市場化和其他金融改革的實施，網路金融的收益也會逐漸降低。
陳志武認為，餘額寶快速成長及阿里金融營銷能力，引發中國網路金融熱，但他們沒想到網路雖改變金融銷售管道和獲取方式，卻沒改變金融本質。
關鍵字：網路金融、泡沫
歐美製造業續熱吹響復甦號
2014.01.03【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】
先進國家製造業景氣去年12月持續擴張，美國雖略為下滑，但企業聘僱和新訂單量都暴增到至少兩年最高，歐元區製造業景氣擴張速度為逾兩年來最快，英國的新訂單銳增，也為今年復甦帶來好兆頭。
供給管理協會（ISM）2日公布，去年12月製造業指數略降至57，符合預期，但高於象徵景氣榮枯分水嶺的50，也是2013年第二高的數字。
具前瞻性的新訂單次指標升至64.2，為2010年4月來最高，暗示2014年製造業動能將增強。就業次指標攀至56.9，也是2011年6月來最佳。
ISM的報告指出，經理人的回應普遍反映去年12月製造業動能強勁，為去年下半年畫下完美句點。
另據Markit公司，美國製造業採購經理人指數（PMI）去年12月攀升至55，創11個月高點。
Markit首席經濟學家威廉森說，在信心日增、人們認為提高經濟復甦更能自行持續之際，企業支出日益增加。
Markit編製的歐元區製造業PMI去年12月微升至52.7，符合先前預估，且為31個月來最高，推升歐元區復甦動能漸強的希望。
歐洲各國製造業景氣同期大致維持擴張，德國製造業PMI增至30個月高點的54.3，義大利回升至53.3，是2011年中以來最高。
威廉森說，製造業轉強正帶動歐元區更穩固復甦，生產商的新訂單、出口等項目進一步成長，代表2014年將有好的開始，歐元區製造業可望協助拉抬整體經濟復甦。
英國Markit/CIPS製造業PMI去年12月則略降至57.3，低於市場預期的58，但仍高於50，顯示製造業景氣持續擴張。
Markit經濟學家道伯森說，英國製造業去年底持續強勁成長，生產和新訂單的成長率都仍為22年以來高點。
關鍵字：製造業景氣、PMI
彭博專欄／南韓經濟的美麗與哀愁…
2014.01.03【經濟日報╱席林（A. Gary Shilling）】
南韓是少數幾個安度近期風暴的新興市場，其穩定的金融可歸功於政府60年來強迫推動工業化，以及當局嚴密掌控的貨幣與財政政策。
南韓的成長向來由出口帶動，2012年出口占名目國內生產毛額（GDP）的58.7%。出口擴張進而推動經濟躍升－2012年人均GDP達2.26萬美元－遠超越金磚四國（BRIC）。
雖然南韓受惠於出口躍增，得以擺脫近期衰退，但成長卻已受到抑制，在歐洲復甦牛步、中國成長減速、日圓競貶和美國經濟成長疲弱影響下，成長還可能進一步受阻。
其中，日圓競貶對南韓的出口引擎造成嚴重威脅，因為日本是南韓在汽與電子等出口產業的勁敵。除了承受成本攀升和強勢韓元的壓力，南韓還面臨製造業缺乏創新的窘境。2012 年三星電子智慧手機的全球市占達29%，但手機產業已達飽和，現在新需求主要來自新興國家偏好的低階機款。
日本政府促貶日圓可能引來其他國家報復。過去曾干預匯市、且和日本在出口市場較勁的南韓，可能是下一個競貶本國幣的國家。
南韓採取保守的財政政策，主要因為經濟對全球波動性高度曝險，加上文化注重紀律。長期累積的貿易與經常帳順差，為南韓帶來豐厚的外匯存底，以3,450億美元名列全球第八。自2000年以來，南韓政府每年都出現財政盈餘，只有2009 年例外。
為了提振成長，首爾當局去年5月推出153億美元的刺激方案，以資助新創企業、推動基礎建設、延長低利融資期限，並放寬中小企業貸款條件等。政府預估今年公共支出將增加2.5%，稅收攀升2.8%，財政赤字占GDP的1.8%，和去年一樣。
南韓公共負債水準低於七大工業國（G7），2012年只占GDP的35%。即使推出刺激方案，財政部預期公共債務仍將低於GDP的37%。
南韓的貨幣政策也偏保守。全球金融風暴期間，央行把基準利率從2008年8月的5.25%，一路降到2009年2月的2%。經濟復甦穩固後，央行逐步升息到3.25%。之後又再度調降到2.5%，藉此協助房貸戶度過難關、壓抑韓元對日圓漲勢，與刺激通膨。
不過，南韓仍面臨挑戰。被稱為「財閥」的家族企業集團撐起經濟半邊天，年營收可幾乎相當於全國GDP。這群財閥曾在1962至1979年朴正熙當政期間，帶領國家走出戰後衰敗、邁向繁榮。諷刺的是，朴正熙之女朴槿惠當選總統，部分也是因為她承諾約束與掃除財閥。但目前為止，她的作為有限，去年前30大企業集團營收占GDP的82%；2002年僅53%。
更糟的問題是巨大的所得鴻溝。根據經濟合作發展組織（OECD），45%的南韓老人生活陷入貧窮，是其他富裕國家平均值的三倍。社會安全網也很脆弱。
正如其他高度工業化國家，南韓人口已逼近零成長，一部分是因為年輕人追求高等教育而晚婚，導致婦女生育率降到1.2%，低於日本和德國。此外，青年族群延後進入勞動市場，造成他們自2009年以來對GDP的貢獻呈現負值。 （作者A. Gary Shilling是新書《去槓桿化時代》作者、彭博專欄作家／編譯莊雅婷）
關鍵字：貨幣與財政政策、日圓競貶、財閥、所得鴻溝
推動區域整合要抓對方向
2014.01.03【經濟日報╱社論】
為了讓各部會上緊發條，加速推動各項自由化工作，創造「跨太平洋經濟夥伴協定」（TPP）與「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP）等區域經濟整合的條件，馬總統在元旦祝詞中表示已指示行政院，擴大現有的國際經貿策略小組機制，並親自主持會議，以展現政策決心。回顧2013年區域經濟整合的發展，台灣真的必須到了咬牙力拚的關鍵時刻，但御駕親征要抓對方向，才有意義。
回顧2013年，區域經濟整合的發展愈演愈烈，已呈現重力加速度的態勢。美國主導的TPP，原本亞太各國還有觀望的心態，但在日本於7月正式加入談判成為12國自由化集團，而中國大陸也釋出正面立場後，非但泰國、菲律賓、印尼都表達未來加入的興趣，韓國更是直接在11月底宣布將啟動加入前的諮商程序。而TPP本身的談判，也預計將在未來六個月內完成。以東協為主體的RCEP16國，也在3月開啟談判後，完成二個回合的談判，朝向2015年簽署的目標前進。
在亞太地區的各國除了紛紛趕搭TPP與RCEP的列車之際，也沒有停下雙邊自由化協定（FTA）的腳步。新加坡在6月與歐盟簽署星歐FTA，韓國與澳洲在11月完成韓澳FTA，中國大陸也完成與冰島、瑞士的FTA。談判中的，還有日歐FTA、馬歐FTA、越歐FTA，以及美歐FTA（稱為跨大西洋夥伴協定，TTIP）。簡單來說，2013年亞太地區自由貿易的雷達螢幕上密密麻麻，布滿了各種大小不一的區域整合協定，有的已經完成，有些即將收割，令人目不暇給。
在這種「參加是原則、不參加是例外」的局面下，台灣在2013年也完成了與紐西蘭及新加坡這二個非邦交國的FTA，並順利通過立法院審議，算是勉強擠上了車。但距離加入區域經濟整合主流集團，卻仍有相當的距離。
區域經濟整合從來就不是救經濟的萬靈丹，只是為產業在國際市場取得公平的入場券。面對日、韓等競爭對手都已經同時加入或即將加入TPP與RCEP二大集團，而FTA版圖又持續擴大之際，我國業者處於劣勢的問題愈來愈嚴峻，而且排擠效果已經顯現。根據最新的貿易統計，在中、美、歐及東南亞等四個台、韓主要出口市場中，我國原本在市占率領先韓國的產品項目，差距不斷縮小，而過去已然落後者，卻落後更多。這個現象顯示，加入區域整合已經不是選項，而是速度問題。
台灣要加入區域整合主流集團，當然要付門票。例如對農、工產品的關稅保護屏障基本上要全部移除，投資限制要解除，對部分產業有所衝擊無法避免，因此需要及早因應以降低影響，化解反彈。
但我們已經多次強調，而且要再次提醒馬總統的是，加入像TPP這種高度自由化的區域整合，最大的阻力可能來自於政府本身，而不是產業。因為TPP中對於行政程序透明化的要求、法規影響評估制度的建立、公營事業的競爭中立、檢驗制度的簡化及金融服務的鬆綁等非關稅措施自由化義務，國內產業與社會反而是受益者；受衝擊的對象不是產業，而是行政機關，因為這些自由化內容，打破了行政機關習以為常的作業方式，添加了許多新工作，造成很多不方便，而這些改變，正是公務機關的天敵與罩門。因此可以想像，會有各種藉著產業的名義反對改革、反對自由化的意見，這些才是馬總統御駕親征所要克服的難題。要抓對這個方向，台灣才有擠入區域整合快車道的希望。
關鍵字：TPP、RCEP、FTA、關稅、政府
台韓製造業強勁擴張中印減速
2014.01.03【經濟日報╱編譯湯淑君／綜合外電】
亞洲製造業景氣去年底強勁擴張，台灣、南韓的12月製造業採購經理人指數（PMI）分別升抵兩年半和七個月來的高峰，但中國和印度的景氣降溫是隱憂。
根據滙豐（HSBC）/Markit公司2日公布的調查結果，台灣12月製造業PMI指數從11月的53.4升至55.2，創2011年4月來最大升幅，反映出口訂單增加。PMI指數在50以上，顯示景氣擴張；50以下意味景氣萎縮。
南韓滙豐/Markit 12月PMI指數為50.8，不僅高於11月的50.4，也寫下七個月來最高紀錄，顯示即使在新出口訂單下降情況下，南韓整體製造業活動持續增溫。
不過，滙豐12月中國製造業PMI降至三個月低點50.5，與官方PMI數據降至四個月低點51.0的走勢相符，都顯示製造業活動降溫、全球第二大經濟體去年最末季擴張動能減弱。
無獨有偶，12月滙豐印度製造業PMI指數也下滑，從前月的51.3降至50.7，主要因為國內訂單縮減促使企業減產。
關鍵字：製造業景氣、PMI
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