兩岸租稅資訊交換不溯既往
2013.09.20【經濟日報╱記者蔡敏姿、何蕙安／台中報導】
台商擔憂兩岸協商租稅協議中的資訊交換會使資訊曝光，恐遭陸方惡意課稅，財政部次長許虞哲昨（19）日與台商座談時承諾，租稅協議的資訊交換絕不溯及既往，且資訊僅能用作租稅課徵與行政救濟，不能用於刑事裁定等其他用途。
不過對許虞哲的說法，不少台商仍持保留態度。
大陸台商秋節座談聯誼活動昨天閉幕，由於租稅協議是下一次兩會會談的重頭戲，但連一向力挺兩岸協議的台商都多有顧慮，海基會請來被董事長林中森稱為「租稅天王」的許虞哲上陣親自講解協議內涵，尤其對於台商最為反對的「資訊交換」著墨最多。
兩岸租稅協議為了避免台商重複課稅，必須先由企業主動向國稅單位上繳相關財務、稅務資訊，才有制定規範依據。但台商憂心，企業個資會因此洩漏給大陸，助長惡意課稅，未謀其利而先受其害。
許虞哲昨天回應，大陸的確可以依協議請求台灣提供逃漏稅台商的行政資訊，但是資訊交換有範圍與條件限制，陸方必須提出具體逃漏稅證明，我方不接受搜索性調查與不明確的調查案件；且請求訊息僅限於所得稅有關資訊，同時無法溯及既往，僅限於協議生效後年度的資訊。
他也強調，有關個案的資訊交換，我方不會自發性提供給陸方，而且必須確認資訊交換的目的，例如不能為了刑事調查案件，或是確認是否具有請領社會福利資格等其他課稅以外用途。
江蘇鹽城台灣投資企業協會常務副會長胡錦堂受訪時表示，大陸政經情勢一直在改變，「今天租稅協議雖然簽了，看似對台商利多，之後台商在大陸遇到什麼樣的狀況也不一定。」
許虞哲表示，目前很多台商都是間接投資者，雖然透過第三地投資，但只要實際管理處所在台灣，擁有台灣居住所，就可以適用租稅協議，目前立院也正在修稅法有關實際管理處所的規定。
目前鄰近亞洲國家簽署的租稅協議數量均遠超過台灣，數量最少的菲律賓都有37個，台灣是25個。許虞哲表示，大陸已簽署98個租稅協定，是重要投資指標，若兩岸能簽訂租稅協議，勢必增加我國對外資的吸引力。
關鍵字：兩岸協商租稅協議、惡意課稅
陸網購規模上看8兆
2013.09.20【經濟日報╱記者李仲維／專題報導】
根據中國電子商務研究中心發布的報告顯示，今年上半年，大陸電子商務市場繼續高速增長，截至6月，大陸電子商務交易額達人民幣4.35兆元（約新台幣21兆元），比去年同期增長24.3%。
其中，B2B交易額達3.4兆元，年增率達15%。網路零售市場交易規模達人民幣7,542億元，年增率達47%，預計今年有望達到人民幣1.7兆元（約新台幣8兆元）。
報告顯示，今年上半年大陸網路零售市場交易規模，占社會消費品零售總額的6.8%，這一比例還將保持擴大態勢，今年年底有望突破7%。網購已成為拉動消費的重要管道。
中國電子商務研究中心主任曹磊認為，儘管上半年大陸外貿疲軟態勢持續，但中小企業紛紛變外銷為內銷，拓展國內市場。加之各地方政府陸續推出扶持政策措施，吸引更多企業加入電商行業，這些都一定程度上推動電商行業總體看好。
中國電子商務研究中心高級分析師張周平分析，電子商務的發展與地方經濟發展水準密切相關，沿海及經濟發達地區，發展電子商務的基礎設施完善、消費者對新興事物的接受程度較高、相關政策、融資等環境良好，這些因素都使得經濟發達地區電商企業密集。
報告顯示，在電商企業區域分佈上，排在前十的省市依次為：廣東、浙江、北京、上海、江蘇、四川、山東、河北、福建、湖北。在人員規模上，截至今年6月，電子商務服務企業直接從業人員超過220萬人，由電子商務間接帶動的就業人數已超過1,600萬人。
專家認為，隨著大陸電子商務發展，除了直接帶動從業人員規模增長；同時也帶動如物流快遞業、網路模特兒、網站裝修師、專職網站賣家等產業鏈相關行業的發展。
關鍵字：電子商務、網路零售
2個擔心退場踩煞車
2013.09.20【聯合報╱編譯張佑生／綜合報導】
美國聯準會主席柏南克六月時預告將縮減量化寬鬆的規模，大多數的經濟學家和市場分析師預料，在十八日的記者會上柏南克將宣布展開第一階段的縮減，他卻突然改口。「富比世」雜誌認為，擔心房貸利率升高以及聯邦政府縮減開支，是柏南克緊急煞車的主因。
聯準會表示美國經濟正在改善，但聯邦政府削減財政支出，讓聯準會決定維持現行政策。美國國會通過聯邦政府全面性自動減支的法案，影響到經濟成長，明年將比照辦理，但如果擦槍走火，聯邦政府恐怕關門大吉。美國政府舉債上限的問題不解決，全球經濟都會被拖累。
「富比世」雜誌分析，柏南克記得二○一一年府會為了舉債上限惡鬥，導致美國首度失去頂級的ＡＡＡ信評。美國經濟情況雖好轉，但府會下個月為了預算赤字又要大戰一場。政局的不確定性，讓柏南克決定按兵不動。
聯準會還說，近幾個月來，財政狀況變得吃緊，可能減緩經濟和就業市場的成長。諷刺的是，財政狀況吃緊正是因為聯準會三個月前表示將開始縮減量化寬鬆的規模。如今，財政情況吃緊反倒成為聯準會維持量化寬鬆政策的原因。
關鍵字：房貸利率、縮減開支、就業市場
薩夫特專欄／Fed用錯的方法做對的事情
2013.09.20【經濟日報╱編譯莊雅婷】
美國聯準會（Fed）用錯的方法做對的事情，而且也可能也基於錯的理由。
聯準會18日表示，將暫時維持每月購債850億美元，理由是擔憂近期借款成本急升，且華府即將面臨預算大戰。這個結果令多數人大感意外，過去三個月主席柏南克的談話，已讓市場為縮減購債規模做好準備。
Fed在聲明中說：「最近幾個月金融市場情勢緊繃，如果持續下去，可能拖累經濟和就業市場改善的速度。」
Fed讓我們相信會縮減量化寬鬆（QE），但又告訴我們不減碼的原因是我們相信他們會這麼做。我們現在到底該抱持什麼想法？
過去我也一再批評Fed刻意壓抑金融市場波動，但我並不希望他們用不按牌理出牌的方式增加波動性，而是能讓資產反應自身的價值。
可以肯定的是，他們這麼做是對的。Fed的兩大職責－控制通膨和充分就業－都遙遙落後目標。Fed坦承，目前通膨水準過低，雖然能源價格起起落落，但推動經濟成長的需求力道薄弱，難以帶動通膨回升到Fed的2%目標。
就業市場仍疲弱，不足以證明有縮緊金融的條件，而縮減購債正是緊縮的一環。令人欣慰的是柏南克說就業數據未必是最佳指標，因為放棄求職和年邁勞工離開職場，大幅美化了數據。同樣令人欣慰的是柏南克提及勞動參與率，但如果勞動參與率正常化成為縮減購債的前提，那我們可能得要等上好一段時間。
所以說，的確沒有恰當的經濟理由可以縮減購債，除了量化寬鬆（QE）的風險大於好處的疑慮之外。夏季的經濟數據失色屬實，人們也確實相信Fed多次溝通意味抵押貸款利率上揚，拖累房市復甦腳步。
這些我都能理解，但我仍覺得如果當初Fed沒提出縮減購債的想法，情況可能會好一點。
另一個大問題是，Fed把不減碼寬鬆和華府迫近的預算戰爭扯在一起。
柏南克說：「政府關閉或出現更糟情況，以至於不能調高債務上限，可能對金融市場和經濟帶來嚴重後果。聯準會的政策是竭盡所能維持經濟正常運作。如果上述情況導致經濟放緩，那麼我們肯定要納入考慮。」
他的分析沒錯，但為政府其他部門失職提供保險，是聯準會的任務或角色嗎？
過去十年我們學到Fed的工具有限，而且只有幾種用途。我不確定Fed有辦法或應該去解決華府行動造成的問題。
Fed可能選擇今年稍晚縮減刺激規模，但機會不多，只剩下12月柏南克卸任前的最後一場決策會議。
Fed可能選在那時開始減碼寬鬆，如果葉倫（Janet Yellen ）一如預期被提名接替柏南克，將能減緩這段過渡期的市場波動。
更困難的問題是，經濟是否會配合。事實證明，擴張和延長量化寬鬆措施，比收回它要容易得多。
（作者James Saft是路透專欄作家）
關鍵字：借款成本、預算大戰、資產
全球貨幣戰爭恐再引爆
2013.09.20【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】
美國聯準會（Fed）出乎意料未宣布從寬鬆政策退場，已重燃全球貨幣戰爭的議論，一些分析師說，Fed的決定可能促使其他央行貶值貨幣，嘗試保持競爭優勢。
BK資產管理公司執行董事舒茲柏格說：「我們瀕臨貨幣戰爭，尤其是如果Fed不在10月或12月開始退場的話。」他說，十國集團（G10）的其他國家將被迫因應，而它們唯一能做的就是採取更寬鬆的政策，以抵銷貨幣的劣勢。
4月的20國集團（G20）為日本激進的貶值日圓措施背書後，貨幣戰爭的議論原本已經平息，但Fed的決定已再度升高議題熱度。衡量美元兌主要貨幣匯價的美元指數18日跌至2月以來最低的80.06，澳幣、英鎊和歐元則大幅攀升。
IG公司市場策略師盧卡斯預期，主要央行將採取行動。他說：「主要貨幣兌美元都大漲，這引發一個問題：其他央行會採取什麼對策？」
盧卡斯指出，澳洲央行是接下來可能有動作的央行之一。各方原本就預期澳洲央行年底會降低利率。
盧卡斯說：「美國延遲退場也對日本央行帶來問題。美元下跌將衝擊日圓和更廣泛的日本經濟，對日本的刺激計畫不利。」
BK資產管理的舒茲柏預期，日本央行很快會採取行動。他說：「跡象顯示，市場預期日銀將率先採取行動，嘗試抵銷Fed決定的影響。」
日圓匯價18日一度攀升至97.75日圓兌1美元，19日盤中又跌回99.39日圓。舒茲柏格指出，英國央行是另一個可能對Fed動作有反應的央行。他說：「有人寫了精彩的文章說，英格蘭銀行原本不知道自己在打一場量化寬鬆戰爭，現在它不得不投入戰場。」
關鍵字：寬鬆政策、全球貨幣戰爭
美國QE延後退場的全球效應
2013.09.20【經濟日報╱社論】
──後世紀金融海嘯的潮起潮落
美國聯準會主席柏南克昨天宣布量化寬鬆（QE）暫不退場，美歐股市立即反映上漲，新興巿場必然也鬆口氣，但柏老仍預留隨著經濟復甦，年底前可能退場的空間。自從5月柏南克談到QE退場這四個月來，全球金融市場一直都籠罩在陰霾之中。IMF當局以及在G20峰會中的中國，也都提醒美國謹慎將事，必須考慮到QE退場對全球，特別是新興國家造成的衝擊。
以美國為首的發達國家的QE政策何以必須退場，主要是三個原因。首先，是流動性危機。到今年的9月15日，世紀金融海嘯爆發五周年了。過去五年，發達國家俱樂部G7總債務增加約18兆美元，其中28%約5兆美元是來自美英歐日的QE計畫，但如此龐大的債務只創造了所有G7不過1兆美元的GDP。氾濫的債務及流動性不可能不對通膨構成巨大壓力，因此，只要實體經濟指標（如失業率與通膨率）明顯有所轉佳，就想見好就收。
其次，是債限危機。隨著不斷印鈔購債，美國政府負債日增月漲，時不時就又達到舉債上限，在國會中每每為了該不該再度提高舉債上限激烈爭辯。這對QE的持續構成了愈來愈大的壓力。
第三，是反作用危機。雖然美國運作QE會產生外溢效果，波及他國，但這從來不是影響美國政策的因素。美國達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪說得好，只有美國利益才是美國貨幣政策考量的內容。話雖如此，如果美國發現它的政策最終導致他國的麻煩，倒過來，形成反作用，卻又可能傷害到它自己的利益時，不免也會有所收斂。
這最後一條，說到底，就是一種全球化的現象，也是這五年來，全球風水輪流轉的最好解釋。
世紀金融海嘯2008年9月爆發於美國，通過實體經濟萎縮及量寬政策擴張的雙重扭曲效應，兩年後，衝擊到了歐洲，導致歐債危機及歐豬國家的經濟災難；又一年，引發中東及北非國家一連串阿拉伯之春的政經震盪；到了今年，終於波及到了前不久還欣欣向榮的新興國家，印度、印尼、巴西等國紛紛匯率重貶，股價重挫。這樣的風水輪流轉會不會繼續轉下去，或又轉到誰，令人關注。
風水之所以輪流轉，是因為其中存在著三種傳導。一是實體經濟的傳導，二是匯率的傳導，三是資金流動的傳導。三者之間，又互為作用，尤其是後兩者之間。
當初用金融海嘯來形容這個「百年一遇」（索羅斯語）的金融危機，看來是神來之筆。地震引發海嘯，海嘯引發大潮，瞬間大潮掩至，吞噬了一切，瞬間大潮退走，又捲走了一切。
對所有國家尤其是新興國家而言，美、英、歐、日等發達國家採取QE時，流動性氾濫，有如大潮，迎面撲來，難以阻擋，潮水即熱錢蜂擁而入，導致匯率不斷升值，也導致股市及房市一片繁榮。多數新興國家不明其理，猶兀自陶醉其中。如今美國QE難以為繼，決定退場，還在思忖何時及如何退場之際，敏感的金融市場即出現資金回流的現象，不少新興國家匯率立即重貶，估計遲早也將衝擊到股市與匯市。金融海嘯，潮起潮落，新興國家這一回應該是深刻感受到了。
現在各方最關注的是美國QE退場過程中的利率動向。當初美國量寬，引導美國利率下調，與此同時，直接間接也通過「潮起」作用，導致各國利率下調，維持低位。全球經濟出現了五年大體上含有相當虛火的好景。如今，即將反其道而行了。美國量寬退場，利率上調，或遲或早，各國利率也將進入上升周期。於是，有泡沫的，泡沫即將破滅；沒泡沫的，也不免面對經濟增長走緩的壓力。同時，利率作為一種指標，也將重新引導資源的配置，從而引發一系列結構性的調整。這對各國來講，都存在著很多危機、契機與挑戰。對中國大陸而言，中共18屆三中全會提出全面經改方案在即，挑戰度尤高；台灣作為一個小型、依賴度特高的經濟體，亦須保持警惕，做好必要準備，趨吉避凶。
關鍵字：QE、新興國家、流動性危機、債限危機、反作用危機、實體經濟、匯率的傳導、資金流動
新版電價公式將加收「重建成本」
2013.09.20【經濟日報╱記者邱建業／台北報導】
經濟部新版電價公式近日已送入立法院審查。新公式不但移除電價上限，包括再生能源基金、空汙費等規費全都將反映至售價，台電還額外增加每度0.1元的「重建成本」。一旦通過，明年10月電價漲風將再起。
台電指出，現行電價公式早在1960年核定，隨台電營運規模、國內經濟環境及利率水準下降，有修正必要。台電去年開始著手研擬新版電價費率計算公式。
為改善財務結構，新版公式中，台電首度納入重建概念，每度電將額外加收0.1元「重建成本」，分年彌補台電迄今累計2,278億元的虧損，直到補完為止。
若以去年平均每戶家庭用電量293度推算，每期電價要多支出近60元，彌補台電的虧損。
執行能源政策產生的成本負擔，也將反映在電價上。政府對台電徵收的再生能源發展基金、空氣汙染防制費、能源研究發展基金、核子事故緊急應變基金等規費，都將改由使用者買單。
台電營運資金在新版電價公式中也大幅提高，是現行的2.5倍多。
台電指出，1980年台電年營收才800億元，但去年已達5,000多億元，早期核定的營運資金90億元已偏離營運需求，依去年實際營運情形試算，應提高至235億元。
台電指出，未來電價將於每年8月由主管機關召開的「電價費率審議會」審查，並於每年10月1日依實際燃料和營運成本調整電價。
關鍵字：電價公式、重建成本
點子王李鴻源要幫公建買保險
2013.09.20【經濟日報╱記者楊文琪／台北報導】
降低政府財政風險，內政部長李鴻源有新創意。他要為台灣公共建設投保，由政府每年編列預算付保費，向國內產險業者購買保單。一旦颱風地震來襲，發生災害損失，來自保險公司的理賠可作為部分重建經費，減輕政府財政負擔。
天兔颱風逼近，李鴻源在此時提出他的投保構想，他說，已向行政院副院長毛治國建議，他相當支持，要求內政部提出保單規畫與估算保費。
國際知名的慕尼黑再保公司、蘇黎世再保公司對我公共建設受災狀況也做過分析，對承作再保很感興趣。
他說，也已和財政部、金管會和保險公會談過，金管會態度很積極，國內保險公司也非常有興趣，認為這是一個新商機。
李鴻源表示，台灣每年都有颱風等天然災害，造成公共設施嚴重受損，政府為此需編列特別預算。台灣應仿傚其他國家，為公共建設投保。
他指出，颱風造成台灣的財產損失大致分三類，政府交通等公共建設約占37%，農業損失占32%，一般民眾房屋及財產受損占31%。
其中以公共建設損失最大，還高過農損。國內重大公共建設都應該是保險標的，但考慮預算編列規模，將以最易受颱風等災害破壞的鐵路、國道、省道、機場、港口等交通建設為優先。
至於保單內容，李鴻源說，這和一般的人壽保險一樣，看你想要彌補多少重建經費？能接受多少保費？各部門可以共同討論。
關鍵字：財政風險、公共建設、投保
勞退自選基金新制出爐
2013.09.20【經濟日報╱記者李娟萍、曹佳琪、周克威／台北報導】
研議八年，勞退新制自選平台草案終於出爐。初步規劃有積極型、穩健型、保守型，以及目標日期四種自選基金及兩種年金，可由勞工自選，種類包括境內外基金、期信基金、共同基金、保險年金等。
勞委會及金管會預計年底完成規劃，明年送行政院審查。專家預期，勞退新制自選制實施後，將替台股每年增添數百億元活水，擴大基金業市場大餅。但退休金市場由政府一元管理變成勞工自選，產品百花爭出豔，業界競爭勢將更趨激烈，而基金業聲譽、風險控管和政府監控，都要比現制更為嚴謹。勞委會及金管會研議，未來勞退新制基金將分為政府管理基金（原政府管理，並保證兩年期定存收益）、自選平台基金兩類，自選平台是新增的選項，並分為自選基金與年金兩種，勞工可依風險屬性與年齡等差異，選擇投資基金或年金商品。
在基金部分，分為積極型、穩健型、保守型、目標日期四種自選基金；在年金部分，則包括保證型與非保證型兩類。
依規劃草案，「勞退新制自選投資平台」上的各檔基金，是以退休投資為目的，而且是專為勞退新制設計，將不開放給一般投資人選購，來區分專屬基金或專屬受益權單位，並得享有稅負遞延或資本利得免稅等優惠。
由於私校退撫金制度已於2010年1月1日實施，並在2012年對外招標，施行一年績效尚稱穩健，可作為「勞退新制自選投資平台」制的參考。
投信投顧公會理事長林弘立指出，台灣退休金自選平台的構想，源自於美國的「401K養老計畫」和香港的強制性公積金（簡稱強積金或MPF），用自選基金的方式，勞工可以依不同的投資屬性，增加退休金的預期收益。林弘立認為，退休金自選制，對勞工來說，退休理財工具可更多元；對台灣投信業者來說，將增加基金業務的範圍；政府則可減輕行政人力及財政負擔，是一項三贏措施。
關鍵字：勞退新制自選平台、基金業市場
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