經濟日報社論／美中貿易對抗將圖窮匕現
2018-01-08 00:39經濟日報 經濟日報社論
據美媒報導指出，美國政府對中國大陸的單方貿易制裁已箭在弦上，除將公佈稍早美國貿易代表署啟動對中國大陸「301條款」調查的結果外，近日可能再宣佈兩項針對大陸的新貿易制裁政策。報導甚至指出，川普已做成結論認為中國不會如美國期待在北韓問題上扮演關鍵角色，故準備好在進入總統任期第二年，投下美中「貿易炸彈」。美國對大陸採取片面制裁措施，勢必引發中國報復，一旦美中爆發貿易戰，對全球貿易和經濟都將造成衝擊。台灣和大陸經貿關係密切，可能受到的衝擊影響更大，政府和民間皆須及早作好應變準備。
川普政府楬櫫「美國優先」政策，以改善貿易赤字及製造業重返美國為施政主軸，中國大陸居美國逆差首位，近年年平均貿易赤字逾3,500億美元，占美國貿易赤字總額將近一半，去年1-9月美中貿易赤字較前年同期又增加6.27%，顯然和川普縮減貿易逆差目標背道而馳，中國成為川普打擊的頭號經濟戰犯，乃勢所必然。
去年美中元首互訪及二次「川習會」，由於北京刻意經營對美關係，加上川普政府在北韓問題上亟需中國援手，因而中美雙方在貿易問題上未如過去大家預料般的針鋒相對；11月上旬川普訪中時，北京更奉上逾2,500億美元的商業合約大禮，川普本人在貿易議題上也多次鬆口，放話若北京在北韓問題上盡力幫忙，則在貿易問題上可放大陸一馬，甚至還說出中美貿易逆差並不責怪北京等話語。
然而，隨著北韓領導人金正恩不斷挑動美國的敏感神經，川普政府似束手無策，而北京對北韓亦未發揮影響力，美國間諜衛星又拍到疑似中國及北韓船隻在海上交易石油照片，讓川普作出中國不會協助美國處理北韓問題的結論，再加上中共19大後美國國內視中國為威脅的氛圍更為強烈，圖窮匕現，美國對大陸實施貿易制裁的議程因而浮上檯面。
美國反制中國經濟崛起及美中貿易的可能對抗，顯然已成美國的國家戰略，川普亞洲行祭出「自由開放的印度太平洋」戰略，核心思維是聯手日本、澳洲、印度等海洋民主國家，共同因應中國崛起及「一帶一路」戰略。去年底美國公佈「國家安全戰略」報告，把中國定位為「戰略競爭對手」，並指責北京奉行的戰略是在削弱美國的經濟侵略。川普政府楬櫫的國家戰略皆劍指中國，煙硝味日益濃厚。
而美國對中國可祭出的貿易制裁手段很多，除上述針對智財權301條款調查報告外，還有去年3月川普下令商務部及貿易代表署提交「重大貿易赤字綜合報告」，232國安條款調查鋼鋁進口，鋁合金雙反調查，多項反傾銷、反補貼的貿易救濟調查，乃至在世界貿易組織（WTO）拒絕承認中國大陸「市場經濟地位」等等。
這些制裁措施可能的殺傷力量不容低估，媒體報導，川普政府最快1月就可能運用301條款對中國消費電子產品徵收額外關稅，作為報復廣泛竊取美國公司智慧產權的懲罰；另可能對進口太陽能電板和洗衣機課反傾銷稅，以保護美國業者，還有很多其他手段，涉及的產品範圍很大，影響廣泛深遠。
對台灣而言，「台灣接單、海外生產」代工出口模式，是經濟上最大弱點，一旦美國對中國貿易制裁波及規模龐大「以大陸為工廠」、「以美國為市場」的代工業者，衝擊至深且钜，再加上川普稅改以鼓勵製造業投資美國、減少外包為重要目標，對台灣出口是雙重衝擊。我們希望政府要警惕川普經貿政策可能帶來的巨大變數，不要再沉醉於可以增加出口、加強和美國合作等無厘頭的想法。栓緊螺絲，全力因應變局，才是負責任的態度。
世界銀行：全球經濟增速見頂
更新於2018年1月10日 14:27 英國《金融時報》 肖恩•唐南 華盛頓報導
到2020年，全球經濟年增速將保持在3%左右。經過多年復蘇，多數發達和發展中經濟體的實際增速已經接近潛在增速。
世界銀行(World Bank)表示，全球經濟增速似已見頂，人口結構、缺少投資、生產率增速放緩以及貨幣政策收緊將限制經濟擴張。
世行經濟學家表示，去年全球經濟增長3%，逾一半的經濟體增長加速，這得益於投資、製造業活動和貿易回暖。據該行預計，從今年起到2020年，全球經濟年增速將繼續保持與去年大致相當的水準。
但根據世行關於全球經濟狀況的年度報告，這或許是最好的局面了。當前世介面臨的問題是，自2008年金融危機過去以後經過多年的復蘇，多數發達和發展中經濟體的實際增速已經接近潛在增速。
另外，除非各國政府實施世行和其他機構多年來一直呼籲的改革和投資計劃，否則這種局面很難改變。
世行發展經濟學高級總監尚塔亞南•德瓦拉詹(Shantayanan Devarajan)週二表示：「如果你跳出（對當前強勁增長的）印象，觀察……歷史演變……實際上你會注意到，儘管增長是真實且可喜的，但未來全球經濟的潛在增速將在某種程度上受限。」
世行預計，未來幾年，在充分就業和央行為控制通脹而加息的情況下，發達經濟體整體上將放緩增長。該行表示，今年發達經濟體的增速將從去年的2.3%放慢至2.2%，到2020年將降至1.7%。
另一方面，去年增長4.3%的新興經濟體和發展中經濟體也可能觸及天花板，對全球增長的貢獻減少。
多年來，主要新興經濟體帶動了全球經濟的擴張，其中很多新興經濟體的基本潛在增速在過去10年已經大幅下滑，世行預計未來10年它們可能還將延續這種下滑勢頭。
世行經濟學家表示，這種情況主要是長期人口結構變化所導致的。伴隨著人口老齡化，中國等國家的勞動力規模萎縮。與此同時，生產率增速正在放緩。
德瓦拉詹表示，這兩個問題都可依靠投資和創新來解決，如今鼓勵投資和創新有著極為迫切的理由。
全球經濟的未來可以說是既有遠慮又有近憂。
這份新報告的作者之一艾漢•科澤(Ayhan Kose)表示，今年全球經濟「仍然是下行風險為主」。
一個風險是眼下處於低水準的借貸成本（近年來幫助推動經濟復蘇的一大因素）可能突然上升，要麼是因為美聯儲(Fed)和其他央行的加息步伐快於預期，要麼是因為資本市場飆升日益讓投資者擔憂。
保護主義以及由此引發的全球貿易增長放緩也是風險之一，尤其是考慮到去年全球商品和服務貿易增長4.3%是整體經濟增長的重要引擎。
此外，科澤表示，潛在增速放緩也將使未來全球經濟更容易受到衝擊。
科澤表示，除非生產率出人意料地迅猛增長，全球經濟似乎面臨著「平庸的未來」。「現在是時候採取負責任的前瞻性政策了。」
經濟日報社論／完善納保法 要解五難題
2018-01-09 00:37經濟日報 經濟日報社論
「納稅者權利保護法」（簡稱「納保法」）早在2016年12月9日立法院通過，遲至去（2017）年12月28日起才開始施行，宗旨為落實對納稅人憲法生存權、工作權、財產權及其他相關基本權利之保障，實現課稅公平及貫徹正當法律程式，重點內容包括基本生活所需費用不得加以課稅，落實正當法律程式，公平合理課稅，設置納稅者權利保護組織，以及強化納稅者救濟保障等。但能否真正保障納稅人，仍值得進一步商榷。
其實，早在2010年稅捐稽徵法已增訂諸多保護納稅人權利的規定，若有保障納稅人不足之處只需增訂條款即可，卻另訂「專法」反而耽誤了時程，也讓納稅人不知所從。而將保障對象稱為納稅者，顯係參照「消費者保護法」取名，卻像外來語，更與社會習慣的「納稅人」稱呼扞格，這些都是立法過程中美中不足的地方。
納保法特色之一為約束政府不得對納稅者及受扶養親屬基本生活所需之費用課稅，而參照主計總處公佈最近一年國人可支配所得中位數60％定之，因此扶養親屬越多者可享更多的減稅利益，形式上有顧及保障人民之生存權及人性尊嚴。然而目前所得稅制的免稅額、扣除額都考量基本生活保障，也有成本、費用的減除，而且隨物價指數連動，因此本條款的實質效益恐怕有限。
其次，稅捐稽徵機關以任務編組方式指定專人為納稅者權利保護官（簡稱納保官），應主動提供納稅者妥適必要之協助，包括稅捐爭議的溝通與協調，受理申訴或陳情並提出改善建議，提供行政救濟必要的諮詢與協助，提出工作成果報告等，看似立意良善，但和消費者保護官係由各級政府就符合資格者遴用相比，納保官是由稅捐機關指派的內部人員擔任，自始即面臨如何堅守客觀、超然、獨立立場的兩難。
設若納保官已盡力協助納稅人，結果卻對納稅人不利，必然遭致納稅人認為納保官「球員兼裁判」的批判。而設若納保官積極幫納稅人爭取權利而有豐富之「成果」，如何避免遭到稅捐機關之主管認為指派的屬下胳臂往外彎，而在評比考績時給予扣分？財政部可能需要參考消保官的任用辦法，增聘外部的稅務、會計或法律專業人士擔任納保官，才可能袪除各界疑慮，真正落實納保效益。
至於設置納稅者權利保護諮詢會，負責納保法之政策及措施的研擬，執行結果檢討、教育宣導、協調各機關間有關納保事宜以及檢討租稅優惠及應公開資訊之執行情形等，恐怕需要廣納多元人才，至少涵蓋財政、稅務、會計、法律等專業人士，才能真正保障納稅人權利。
值得重視的是，為簡化救濟程式，避免課稅關係久懸未決，納稅人不服課稅處分、復查或訴願決定提出行政爭訟之案件，其課稅處分、復查或訴願決定自本法施行後因違法而受法院撤銷或變更，自法院作成撤銷或變更裁判之日起逾15年未能確定其應納稅額者，不得再行核課。表面上好像可以減少過去「萬年稅單」的爭議，但是期限仍然長達15年之久，就保障納稅人權利而言，未來有必要修法予以縮短。
至於成立專業法庭，目前司法院核發稅務專業法官證明書以三年內曾審理稅務訴訟案件40件做為條件，致62位現任法官的申請全數通過。然而過去租稅的行政訴訟案件，納稅人敗訴率高達九成以上，民眾都認為是「法官不懂稅」的結果。目前大多數行政法院法官的財稅專業素養欠缺，同一批法官未來又繼續承審稅務訟案，顯然徒有專業法庭之名，而無專業法官之實，實在令人懷疑行政訴訟的關鍵階段能有專業能力保障納稅人。因此，建議司法院應當向財政部學習，公佈承審法官的專業能力，並增用專業人才。
FT社評：美國債券牛市必將終結嗎？
更新於2018年1月12日 15:55 英國《金融時報》 社評
短期利率上升，政府減少購買長期債券，將結束延續37年的美國債券牛市，這一敘事看似理由充分，但也可能失算。
市場是複雜的。它們彙集了無數的個人決策，每個決策都是對極端複雜的經濟環境做出的回應。相比之下，人們喜歡追求簡單化。我們在尋找模式，並堅信生活是由開頭、劇中和結局的敘事構成的。我們經常找出一些甚至根本不存在的模式。
當下出現了一種針對美國債券市場極為簡單、有說服力且頗為流行的敘事。敘述如下：
2017年，全球經濟實現了同步增長，而美國緊跟這一全球模式。今年，美國經濟將進一步受到大規模、赤字襄助的減稅政策的刺激。失業率早已處於低位。因此，用不了多長時間，工資增長將從長期沉睡中復蘇。通脹預期以及實際通脹將隨之復蘇。這將促使美聯儲(Fed)堅持今年三次加息的計劃。與此同時，美聯儲將繼續降低其債券持有量，解除量化寬鬆計劃。通脹再度抬頭、短期利率上升和政府減少購買長期債券，將終結金融領域中持續時間最長的週期性趨勢：延續37年的債券牛市。
有充足的理由相信這一敘事。最簡單的一點是，收益率實際在上升：僅略低於2.6%的10年期美國國債收益率，自去年9月以來上漲了50個基點，自2016年中期以來累計上漲逾100個基點。週三，當債券收益率出現反彈時——顯然是對中國計劃限制購買美國國債的猜測的回應（事實證明這一猜測沒有什麼依據）——對收益率上升（即債券價格下跌）的緊張不安預期已經很明顯了。
種種調查顯示，企業界充滿了樂觀情緒。減稅法案通過後，包括美國電話電報公司(AT&T)、沃爾瑪(Walmart)在內的很多企業紛紛宣佈計劃以增加工資或獎金的形式把省下的錢發放給員工。與此同時，債券管理領域一些最知名的公司公開表示，好日子已經結束。
原則上，任何如此完美、流行的敘事都應受到質疑。它的無處不在證明瞭其自身已經具有生命力。那麼，讓我們預判一下這一敘事在未來一年可能破滅的一些原因吧。最明顯的一點是，工資增長或將繼續處於停滯狀態。自近幾年失業率和通脹失去關聯之後，繼續堅稱我們完全理解它們之間的關係，將是一種傲慢。例如，經濟可能會出現實際比看上去蕭條的局面，在這種情況下，即使刺激需求，通脹仍會保持溫和水準。
其次，有可能即便退出量化寬鬆政策，人口老齡化和隨之而來的儲蓄過剩仍將使長期利率維持在非常低的水準。在這一背景下值得注意的是，實際上美國是一個例外。美國的利率比幾乎所有發達國家都高。
最後，美國經濟增長可能只會令人失望——或是因為政策制定者過快收緊利率，或者是出於其他原因。關於減稅對實體經濟刺激效應的規模，也存在著激烈的爭論。這一爭論不會僅僅是因為現在經濟增長前景看起來不錯（甚至在減稅成功實施前）就自動化解。
經濟敘事會造成真實的經濟效應。普遍相信通脹不可避免會導致通脹更有可能發生。儘管如此，經濟預測的歷史鼓勵穩重適度，而在
債券市場，一個簡單的敘事永遠不可能是全部敘事。
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