人民幣崛起危及倫敦匯市主導地位
英國《金融時報》 凱蒂•馬丁 倫敦報道
國際清算銀行調查顯示，隨著人民幣成為全球交易量最大的新興市場貨幣，倫敦在全球外匯交易中的主導地位遭受侵蝕。
隨著人民幣崛起為世界上交易最頻繁的新興市場貨幣使得交易量向亞洲傾斜，倫敦在全球外匯交易業務中的主導地位正在遭受侵蝕。
國際清算銀行(Bank for International Settlements)一項新的基準調查顯示，倫敦在這一關鍵但受醜聞影響的業務中所占份額10多年來首次出現下降——從2013年的近41%降至37.1%。
亞洲三大交易中心——東京、香港和新加坡——搶占了倫敦失去的大部分份額，它們合計占比已從15%升至21%，凸顯出亞洲（尤其是中國）在全球貿易中與日俱增的重要性。紐約仍保持第二的位置，占比略增至19%。
倫敦在近五年時間里一直主導外匯市場——這項業務建立在英鎊作為現代商貿首種全球貨幣的歷史之上。業內人士仍自豪於倫敦在這方面相對於紐約的巨大優勢。
在某種程度上，倫敦這一地位應歸功於其幸運的地理位置——有助於在歐洲交易日的一天里從幫助亞洲客戶完成交易到幫助美洲客戶完成交易。一位前經紀人表示：“看到倫敦地位的衰落讓人悲哀，但有一樣東西他們無法從我們這里奪去，那就是格林尼治標準時間”。
但國際清算銀行的最新調查顯示，人民幣在全球市場的份額已經翻番，取代了墨西哥比索作為發展中世界交易量最大貨幣的地位。
人民幣的崛起正值英國各銀行主導的主要貨幣（如歐元、日元、澳元和瑞士法郎）的交易量都出現下滑之際。歐元自2010年歐元區債務危機爆發以來受到的打擊尤為嚴重：在今年的調查中，歐元占比從2010年的39%下滑至31%。
倫敦也一直受到外匯行業不景氣的羈絆，外匯交易曾是交易商銀行擴張的一個重要領域。全球平均每日交易量自2001年以來首次出現下降，從2013年4月的5.4萬億美元跌至今年4月的5.1萬億美元。
目前尚不清楚這種下降是否反映了市場普遍不願使用外匯作為一種資產類別，或者反映了其他市場交易量萎縮的漣漪效應。
關鍵字：全球外匯交易、主要貨幣
新興市場難逃美聯儲影響
英國《金融時報》 桑曉霓 報道
桑曉霓：無論基本面如何，這是一個發達經濟體貨幣政策仍掌握危險影響力的世界。新興市場的回暖可能是暫時的。
投資者越來越對發達市場的極端貨幣政策、經濟增長速度和股市表現感到失望。
在央行推行負利率的幾乎所有國家裡，股市都表現不佳。最引人註目的例子是日本的東證指數(Topix)，該指數今年以來下跌逾15%。
與此同時，廉價資金並沒有吸引發達經濟體的企業投資。摩根大通(JPMorgan)的數據顯示，發達經濟體的資本性支出目前以大約3%的速度收縮。
無論是從經濟增長還是從資產價格衡量，新興市場最近的表現都相對好一些。新興市場股市的表現比發達市場好得多。實際上，今年迄今為止，新興市場的債券和股票在全球6大最佳表現者中占據了4席。
人們擔心，最近的上漲只是數個發達經濟體央行大手筆寬松政策的結果。實際上，包括巴西和俄羅斯在內的一些之前遭受沖擊最嚴重的市場表現最佳。例如，土耳其裡拉在未遂政變之後下跌逾7%，但此後收復了逾一半的跌幅。
新興市場無論是最近的數據還是未來幾個月的經濟前景展望看起來都頗具吸引力，尤其是東亞。
幾十年來，製造業出口一直是東亞的生命線。如今，該地區的大型出口國再次處於有利地位，無論是工業生產還是出口規模全都出現提升。新興市場的企業支出在第一季度大幅下降之後，錄得7.5%的增幅，盡管該地區利率更高。
東亞生產活動的科技含量越來越高。在截至今年7月的3個月里，該地區的科技產值同比增長7%。台灣出口今年7月錄得逾5%的增長，遠超預期。大多數經濟學家預計，科技是未來幾個月中國少數幾個真實增長源泉之一。
但這種回暖將會持續多久，尤其是在一個發達市場企業支出沒有任何增長的世界里？大型發達市場（尤其是美國）的消費者支出足以催化東亞製造業活動持續增長嗎？
摩根大通駐新加坡的地區經濟學家Sin Beng Ong等經濟學家擔心，事實將會證明科技給東亞經濟帶來的提升將是暫時的。
他說：“發達市場的資本性支出推動了亞洲的增長。亞洲的科技周期映射出發達市場資本性支出的疲弱。投資科技獲得的生產率改善已經下降。製造業活動將會間歇性增長，但隨後就會減弱；你將會看到圍繞一條平直線、而非上行線的波動，就像2008年金融危機之前那樣。”
此外，除了科技業以外，該地區的生產活動依然普遍停滯不前。盡管東亞科技業存在亮點，但該地區依然容易遭受發達經濟體貨幣政策變化的影響。
在一個發達經濟體央行推行曾被視為極端的貨幣政策以使本幣貶值並刺激通脹的世界里，經濟基本面在哪裡都沒那麽重要。如果新興市場央行尋求緩解自己的資金成本，誰又能去責備他們。
在上周晚些時候在美國懷俄明州傑克遜霍爾(Jackson Hole)舉行的全球央行年度研討會之後，拉里•薩默斯(Larry Summers)發表博客文章指出：“美聯儲始終認為，加息和政策正常化就在眼前，但從未能夠實現。當美聯儲去年12月預計將在2016年4次加息的時候，市場人士認為這與現實脫節。”
然而，如果美聯儲真的再次加息，無論幅度多麽小，東亞仍容易受3年前的“削減恐慌”(taper tantrum)重現的影響。當時時任美聯儲主席本•伯南克(Ben Bernanke)暗示稱，美聯儲將會縮減其量化寬松規模，引發“削減恐慌”。
無論基本面如何，這是一個發達經濟體貨幣政策仍掌握著危險影響力的世界。
關鍵字：新興市場、出口
日美警告英國：退歐不能亂來
英國《金融時報》 喬治•帕克 杭州報道
日本要求英國爭取退歐“軟著陸”，否則將面臨日資撤離的風險。奧巴馬則警告，美英經貿紐帶可能瓦解。
日本向英國首相特裡薩•梅(Theresa May)發起一項強硬挑戰，要求英國談判達成“軟”退歐，否則就會面臨日資銀行和其他公司移師歐洲大陸的風險。
梅正在中國出席她的首個20國集團(G20)峰會。周日她還受到美國總統巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)的警告：除非英國小心處理英國退歐，否則美英之間的強大經貿紐帶可能“瓦解”。
英國首相被明確告知，日本和美國企業投資英國的部分原因是要以英國為基地，接觸歐洲單一市場的5億消費者，英國能夠繼續進入這一市場被視為至關重要。
日本外務省網站張貼了闡明日本對英國退歐要求的備忘錄，其中呼籲梅和歐盟談判達成一份保障英國在單一市場幾乎所有權利的後退歐協議。
該備忘錄稱，英國政府以英國“被視為歐洲的門戶”為基礎，吸引了一些日本企業到英國，暗示英國有道義責任兌現這些承諾。
“我們強烈要求英國認真考慮這一事實，並以負責任的態度作出回應，盡量減少對這些企業的任何有害影響，”備忘錄在闡述日本對英國和歐盟雙方談判者的立場時表示。
“目前把歐洲總部設在英國的日本企業，可能決定把他們的總部職能轉移到歐洲大陸——如果英國退歐後不再適用歐盟法律的話，”該報告稱。
備忘錄接著稱，日本金融機構如果失去他們的單一護照（在英國落地即可進入單一市場），就可能不得不“把自己的業務遷至歐盟境內的現有經營地點”。
奧巴馬在出席於杭州舉行的G20峰會期間與梅會晤。他表示，圍繞英國的退出應審慎談判，以便盡量減小美國在英投資所受的乾擾，不讓英國退歐“瓦解”美英兩國間強大的經貿紐帶。
關鍵字：退歐
下個目標 將建立SDR債市
2016-09-05 02:54 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電
雖然A股6月三度叩關MSCI新興市場指數以失敗收場，人民幣國際化受挫，但人民幣納入特別提款權（SDR）將在10月生效，北京希望以此為契機，提升人民幣的國際地位，專家認為人民幣國際化的下一步是建立SDR債券市場。
世界銀行首期以人民幣結算的特別提款權（SDR，簡稱木蘭債）債券8月31日在中國銀行間債券市場成功發行，這進一步確立了人民幣作為國際市場儲備貨幣的地位，也讓人民幣國際化又邁進一步。
20國集團（G20）高峰會4日在浙江杭州揭幕，這次中國將擴大使用SDR列入討論議程，藉以推動國際貨幣體系改革，並促進人民幣的國際化。
人行行長周小川7月也曾在G20財金首長會議上倡議擴大運用SDR，過去他曾提議將SDR作為取代美元的主流貨幣。
國際貨幣基金（IMF）去年11月正式宣布人民幣「入籃」後，分析師認為，北京的下一步是培育以SDR計價的債券市場。
在G20峰會召開前夕，世界銀行已經為此跨出第一步，首期特別提款權（SDR）計價債券在中國大陸成功發行，發行規模為5億SDR（相當於7億美元），期限為三年。
中銀國際首席策略分析師胡文洲表示，這是時隔30多年後首度公開發行SDR債券，也是世銀首度在中國發行SDR債券，凸顯人民幣國際化正處於穩步擴張的階段。
中國國家開發銀行也準備發行SDR債券，預計發行總額介於3億至8億美元，原本國開行的發行時間比世銀還早，但北京最終決定由世銀打頭陣，未來中國將允許國內銀行間市場可以買賣SDR債券。
人民幣不會一夕躍居國際貨幣，北京當局也不希望人民幣計價金融交易自由化改革一步到位，這麼做只會讓金融市場陷入混亂。
中國政府期盼擴大SDR債券市場能有助於提升人民幣的國際地位，也期望跨境貿易結算與外匯存底能夠終結對美元的依賴。
關鍵字：SDR、人民幣
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