服貿再不過 連晚集都趕不上
2016-02-24 02:42 經濟日報 特派記者汪莉絹／北京23日電
大陸商務部長高虎城表示，希望台灣方面能堅持和維護好兩岸關係和平發展的政治基礎和正確方向，並再次敦促儘快讓兩岸服務貿易生效，否則就不是「起了個大早和趕晚集」的問題，恐怕連晚集都趕不上。
商務部23日在北京舉行記者會，由部長高虎城說明大陸商務工作情況，去年高虎城在談及兩岸服貿協議時曾形容台灣是「起了個大早，趕了個晚集」，他昨天再就此問題時表示，這一看法是反映兩岸企業家的願望和心聲。
他表示，兩岸服貿協議開放水準之高、涵蓋面之廣，在大陸已簽署的類似協議當中並不多見，這充分體現了大陸對台灣同胞的誠意和善意。然而，由於台灣方面人為的一些因素和阻撓，服貿協議至今還沒有生效，也沒有能夠惠及兩岸民眾。
談到兩岸貨貿協議時，高虎城說，這是兩岸經濟協議（ECFA）一個重要後續商談，算起來，自2011年3月起，兩岸商談團隊已就兩岸貨貿協議進行12次業務溝通，雙方就協議文本以及市場開放等內容開展充分交流。在這個過程中，大陸方面本著互利雙贏原則，為增進兩岸同胞利益善盡積極努力。至於下一步商談事宜，有待雙方進一步溝通後，再作出妥善安排。
另外，在談到TPP（跨太平洋夥伴關係協定）時，高虎城表示，大陸對任何持開放、包容、透明的地區自貿協定安排，是持開放態度的。
關鍵字：兩岸服務貿易、ECFA
中國產能過剩 全球受害
2016-02-24 03:37 世界日報 要聞組／綜合22日電
中國歐盟商會22日在北京發布「中國的產能過剩」報告，指出中國重工業的產能過剩對全球經濟造成「深遠的」損害，而鋼鐵生產與市場需求則「完全脫節」。這份報告說，「產能過剩多年來已經對中國工業版圖造成破壞，影響數十個行業，並對全球整體經濟造成深遠損害，尤其是中國的經濟增長」。
據美國之音報導，報告指中國是世界鋼鐵產量大國，其年產量超過緊隨其後四個最大鋼鐵生產國日本、印度、美國和俄羅斯產量的總和。中國鋁行業60%以上的廠家虧損。中國兩年的水泥生產就相當於美國整個20世紀的產量。
但中國鋼鐵產能嚴重過剩，致使中國鋼鐵企業在海外尋求出路，以低價向歐美國家傾銷。歐盟剛剛又對從中國進口的鋼鐵進行反傾銷調查。歐盟貿易委員瑪姆斯托姆警告說，「我們不能容許來自人為廉價進口產品的不公平競爭危及我們的工業」。
上周布魯塞爾街頭成千上萬工人的歐洲鋼鐵工人舉行集會遊行，抗議中國廉價的鋼鐵產品如洪水般傾銷到歐洲市場。
中國歐盟商會的報告說，儘管中國政府誓言要解決產能過剩的問題，但是北京的工業政策優先於消費表明，「中國政府目前在經濟中的角色是其中的部分問題」，而要改變這種局面，中國政府必須要「願意改變其本身」。
德國之聲報導，儘管中國當局已經採取更多措施應對工業產量過剩，但許多地方政府拒絕執行新措施，不惜一切代價防止大規模裁員和關閉工廠。很多國有企業只能通過新增貸款的方式維持企業運轉。
關鍵字：產能過剩、傾銷
G20財長會 防堵惡性競貶
2016-02-24 03:37 經濟日報 記者林則宏／綜合報導
即將於26日及27日在上海舉行的G20財長和央行行長會議，恐成為各國貨幣與財經政策的角力場。
日經中文網指出，美國將在會中與中國再次確認避免競爭性貨幣貶值，但中國將以主席國身分提議建構各國相互評價經濟結構改革措施的機制，避免中國被視為是導致市場混亂主因的批評。
大陸去年順利取得G20第11次峰會主辦權，預計今年9月4、5日在浙江杭州舉行。而即將在後天登場的G20財長和央行行長會議，將為G20的「中國年」拉開序幕。然而今年初人民幣與陸股巨幅波動引發全球金融市場動盪，讓身為主辦國的大陸已成為周末這場會議的焦點。
瑞穗銀行駐香港外匯策略師張建泰日前表示，在26、27日G20會議舉行前，中國央行將會維持人民幣穩定，以減少屆時關於中國外匯政策方面的批評和討論。但人民幣兌美元匯率中間價報6.5273，卻較前一交易日下跌108個基點（1.08分），創1月7日以來最大單日跌幅。
日經中文網報導，美國財政部高層22日受訪表示，在G20財長及央行行長會議上「將與中國等再次確認避免競爭性貨幣貶值」。因為如果中國決定進一步誘導人民幣貶值，市場的混亂局面將會加劇。
此外，為應對全球經濟需求不足，美國還計畫在會中討論擴大財政支出。
對於面臨經濟減速隱憂的中國，美國財政部這名官員強調，將敦促中國進行結構改革，向消費主導型經濟轉型。
上海第一財經日報指出，值此市場大幅動盪之際，已有聲音呼籲各國進一步合作並簽訂「新廣場協議」，共同加強外匯市場干預。歐洲央行執委也暗示，26、27日在上海召開的G20會議，可能會討論協調全球匯率政策的方式。
美元在1979至1984年升值約60%，導致美國出口遭受重創。1985年9月22日，美、英、日、德、法（G5）財長和央行行長在紐約廣場飯店舉行會談並達成協議：G5共同干預匯市，誘導美元有秩序貶值。「廣場協議」簽訂後不到三個月，美元兌日圓就下跌約25%，之後兩年內，美元累計下跌超過40%。
或許為掌握主動性，中國人民銀行（大陸央行）周一宣布，人行行長周小川將在26日會議開始前，於人行上海總部舉行記者會，「回答記者關心的問題」。新華社旗下的中國金融資訊網表示，這場記者會市場將重點關注中國經濟及匯率走向的相關內容。
關鍵字：G20、競爭性貨幣貶值、財政支出
「黑田經濟學」 日本最後救生圈
2016-02-24 03:37 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
日本「安倍經濟學」的效果持續遞減，「黑田經濟學」已成為支撐日本經濟的唯一支柱。
日本銀行（央行）總裁黑田東彥從2013年就任以來，一直積極執行「安倍經濟學」所規劃的寬鬆貨幣政策。他採取量化寬鬆（QE）政策以購買公債及其他資產，使日銀資產負債表的規模達到日本經濟總規模4.6兆美元的四分之三；壓低日圓匯率，以帶動企業獲利增加及股市上漲。
「安倍經濟學」以「三支箭」著稱：寬鬆貨幣政策、擴張財政支出及結構性改革。雖然日銀已經盡力，但其他兩支箭卻令人失望。政府在改革勞工及其他法規方面動作緩慢；至於擴張財政支出，安倍雖增加支出，但也將消費稅率從5%提高到8%，且2017年將再提高到10%。
去年第4季日本經濟折合年率萎縮1.4%，消費者物價一年僅上升0.2%，非常接近通貨萎縮。彭博情報預估，2015年度（3月底止）國內生產毛額僅成長0.8%，低於日銀的1.1%目標。民眾對「安倍經濟學」的信心持續下降，讀賣新聞16日的民調顯示，安倍經濟學的支持度僅39%，創新低。法國農業信貸銀行首席日本經濟學者尾形和彥表示，「安倍及政府已無選擇，只能依賴日銀的政策」。現在日銀又將銀行存款金利率降到負0.1%，以鼓勵銀行增加放款。凱投公司日本經濟學者席連特指出，「黑田已經盡其所能」。
但日銀剩下的操作空間已非常有限。黑田雖可能把負利率壓得更低，商業銀行向一般存款戶收取費用，但存款戶也可能提走存款。
「安倍經濟學」的反對者指出，由於中國減少進口日本貨，而日本企業又坐擁現金，黑田已經獨力難支。星展銀行首席經濟學者卡朋也表示，如果安倍政府不實施結構改革，日銀能做的也甚有限；「貨幣政策之路已經走到盡頭」。
關鍵字：安倍經濟學、QE、通貨萎縮、負利率
日銀政策大轉彎 管價不管量
2016-02-24 03:37 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
日銀總裁黑田東彥就任近三年，在採取空前寬鬆的政策卻未能達成通膨目標之後，首次暗示他對寬鬆貨幣政策的操作模式已從擴張貨幣基礎，改為以利率為目標，也就是管價（利率）而不管量（貨幣供給量）；專家認為這顯示日銀將進一步壓低負利率。
黑田23日在國會答詢時表示：「不能光靠擴張貨幣基礎就能拉高通膨率或通膨預期。我們的目標是經由拉高通膨預期，並以量化質化（QQE）寬鬆政策縮小供、需缺口，來提升物價水準」。
此番談話與黑田過去的樂觀態度大相逕庭。他三年前剛就任時曾表示，擴張貨幣基礎（即QE）是達成2%通膨目標的「最適當」方法，且「單單用貨幣政策」就能達成目標。
過去三年來黑田已將日本的貨幣基礎擴張一倍，但去年12月核心消費者物價（扣除生鮮食品）僅年增0.1%，且之前還一度在零上下徘徊。
瑞穗證券資深市場經濟學者末廣徹表示：「黑田在採取負利率政策後，已無其他選擇，只能承認擴張貨幣基礎並不能達成通膨目標。目前各界愈來愈認為日銀的購買資產措施已經達到極限，未來政策將以利率水準為標，而黑田這番談話顯示他也支持這種看法。」
2月稍早時黑田不僅重申單靠貨幣政策就能達成通膨目標，還宣布負利率政策為寬鬆政策火上澆油。他23日再度保證，將繼續實施寬鬆計畫，直到達成2%目標為止。
日銀副總裁岩田規久男則表示，中央銀行家（即日銀決策官員）如果不能達成通膨目標，就須負債；如果說不出正當的原因，就應辭職。這番表態也凸顯出日銀面對沈重的壓力，而負利率已是最後的一招。
關鍵字：寬鬆貨幣政策、負利率、通膨
亞洲債務違約風暴 拉警報
2016-02-24 03:37 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
新加坡立杰律師事務所（Rajah&Tann Singapore）警告，亞洲可能再現債券違約潮，帶給債權人的痛苦可能不下於2008年和1998年金融危機時的衝擊。
這家東南亞規模最大的律師事務所指出，不景氣正從礦業、船運業蔓延到營建等產業，債券違約後的回收率將與2008年金融海嘯和1998年亞洲金融風暴時的水準相仿。一旦東亞和南亞債券違約，優先債權人每投資1美元，只能拿回不到33美分；世界銀行的研究顯示，美國違約債券可回收80美分。
立杰駐新加坡重整與破產部門主管沈光傑（音譯）說：「這波礦業景氣循環似乎還在探底，有人說要再過一陣子，才可能出現顯著的復甦…憑經驗判斷，2016年這波債券違約回收率區間的低檔，可能和2008年或1997-1998年那兩波相差無幾。」
信評機構上月把全球能源與礦業公司的信用評等打入可能考慮降級的觀察名單。波羅的海運價指數上周末跌到1985年指數推出來最低。新加坡去年呆帳水準升到六年來最高。
標準普爾（S&P）說，去年112檔違約的全球債券中，能源公司占多數，反映中國成長減緩拖累商品價格跌到多年低點。
關鍵字：債券違約
路透專欄／原物料政策 跟不上市場變化
2016-02-24 03:38 經濟日報 編譯任中原
對經營困難的原物料業者而言，當前的重大難題之一是政府法令、租稅政策及管理措施其實是針對「牛市」所設計，然而目前實際的情況卻是「熊市」；反之亦然。業者雖能要求政治人物修改法令及政策，但曠日廢時；等到修改完成後，市場情勢往往已經丕變。
例如印尼2014年禁止未加工的金屬礦石出口，以鼓勵投資者在印尼設立精煉廠，目的是提高礦石在國內的附加價值，以促進就業及投資。政策設計雖佳，且目標合理，但卻是針對礦業繁榮時期所設計，而實施的時機卻正好碰上礦價崩跌，而引發反效果。
當時印尼是全球最大鎳礦石出口國，且是中國最大的鋁礬土供應國，但新法令卻使印尼喪失了兩種礦石主要供應國的地位，但中國等消費國卻能從馬來西亞輕易取得鋁礬土，並從菲律賓進口鎳礦石。
而且由於原物料價格重挫，投資精煉廠無利可圖。許多投資計畫是仰仗中國資金，但因中國成長減緩，且許多原物料業者財務困難，使印尼業者更難取得資金。於是印尼礦業部不得不於2月16日宣布正重新檢討礦石出口禁令，可能將興建精煉廠的時限延後，並允許原礦石出口。
澳洲也同樣遭遇政策趕不上市場變化的困境。工黨前政府在2007-13年主政時，曾對煤及鐵礦砂業者實施暴利稅。
宣布時煤及鐵砂的價格正俏，業者獲利豐厚。但等到2011年通過立法時，價格已從頂峰回檔，暴利不復存在，政府只取得些微的稅收。
一般民眾及政治人物並不了解暴利稅其實是針對景氣繁榮期所設計，而業者也的確曾經賺到暴利，然而一旦跌價時暴利也隨之消失。工黨前政府在收到暴利稅之前，就已先把錢花掉；現任自由黨政府雖降低稅率，但並未廢止，將等到商品價格回升時再實施。
面對瞬息萬變的市場，政府的政策反應速度普遍落後，而且為了營造一些偉大的政策及法案而虛擲光陰。因此政府的商品政策應聚焦於經營改革，且寧可實施小規模的計畫，但必須跟上市場脈動，且經常依據市況而重新評估。
（Clyde Russell為路透專欄作家）
關鍵字：政府法令、租稅政策、管理措施
資金外流 上季失血200億美元
2016-02-24 02:31 經濟日報 記者吳苡辰／台北報導
中央銀行昨（23）日公布最新國際收支情況，受經濟疲弱、市場對國際美元雙率雙升的預期影響下，去年第4季金融帳淨流出金額，首度突破200億美元大關，以220.4億美元創下歷史單季新高，2015年全年累計淨匯出金額高達680.4億美元，同創史上新高。
而到去年第4季為止，金融帳已連續22季淨流出，為史上最長紀錄。總計累計淨流出金額達2,375.7億美元，折合新台幣約7.8兆元。
國際收支是統計一段期間一國對外商品、服務及資本等交易，其中，經常帳統計的是對外商品及服務等交易，若商品及服務輸出大於輸入，表示經常帳有順差，因為賣得比買得多，一國對外淨債權必然增加。
金融帳主要包括直接投資、證券投資、其他投資等，去年第4季其他投資淨流出46.8億美元，成為金融帳淨流出突破200億美元大關的重要推手；央行官員說，主因銀行預期美國升息及美元升值，償還國外同業及聯行的短期借款。
而金融帳淨流出擴大，也使得去年第4季國際收支順差僅13.4億美元，創2012年第1季以來新低。
由於去年第4季FDI（外國人來台直接投資）僅2.5億美元，創2011年第4季以來新低，央行官員表示，「FDI的確比較低，台灣投資環境確實不好」，但若能改善台灣的投資環境，降低超額儲蓄，金融帳淨流出金額也會減緩。央行官員舉例，未來新政府推動的兆元綠能產業，有可能會是一個值得期待的亮點。
央行也發現，保險公司持續「錢」進海外，投資國外債券證券增加，帶動去年第4季居民對外證券投資淨流出，維持在144.5億美元高檔水準，不過，非居民（外資）證券投資淨流出大減至4.1億美元，遠低於去年第3季淨流出85.3億美元。
受到Fed升息議題環繞影響，去年非居民證券投資淨流出11.8億美元，終結連三年淨流出的紀錄，也造成全年證券投資（居民及非居民）淨流出達577.2億美元，創歷年新高。
在去年第4季商品貿易順差138.1億美元挹注下，經常帳順差達200.1億美元，全年累計761.7億美元。而因金融帳淨流出擴大，導致去年第4季國際收支綜合餘額順差僅13.4億美元，為三年新低。
關鍵字：金融帳、投資環境
央行：引回錢潮…快解五缺困境
2016-02-24 02:31 經濟日報 記者吳苡辰／台北報導
中央銀行昨（23）日表示，金融帳持續淨流出，不是台灣獨有的現象，如果要處理此一問題，改善國內投資環境，排除投資障礙，解決缺水、缺電、缺工、缺地、缺人才等「五缺」困境，藉此降低超額儲蓄，金融帳淨流出現象也會減緩。
金融帳長期呈現淨流出，一直以來都受到外界關注，甚至質疑此為不健康的現象。央行表示，據國際貨幣基金統計，2014年36個先進經濟體中，高達22個國家的經常帳為順差、金融帳為淨流出，顯示此為全球國際收支健全國家普遍的現象。
央行對此說明，經常帳順差的國家，反映該國有超額儲蓄，如中國大陸、日本、新加坡、南韓、德國、馬來西亞、俄羅斯及台灣等，其金融帳都是淨流出；其中，中國去年金融帳淨流出估計達5,044億美元，德國為2,897億美元，日、韓分別為1,697億美元、976億美元，皆高於台灣680億美元。
央行指出，經常帳順差與超額儲蓄是一體兩面；長期以來，台灣存在超額儲蓄現象，主因國內投資不振，促進投資為解決超額儲蓄過多的方法，並可創造就業。
關鍵字：金融帳、五缺、促進投資
以房養老 銀行業促政府當後盾
2016-02-24 02:32 聯合報 記者沈婉玉／台北報導
高齡化社會來臨，銀行公會理事長李紀珠昨天表示，「以房養老」逆向抵押房貸，不僅能幫助銀髮族過有品質及有尊嚴的老年生活，也能提振內需經濟；但銀行承做的風險很高。
銀行公會提出成立專責機構、設立保險基金七大建議，希望政府能做銀行的後盾，降低風險，讓更多銀行願意辦理以房養老，並提供年長者更好的貸款方案。
銀行公會昨天舉行新春記者會，李紀珠說，高齡化是社會趨勢而非僅一時的現象，政府不能單純從老人福利來看以房養老，而是要從社會和諧、產業及經濟發展的角度來推動。
李紀珠指出，房地產是多數人一生中最大的資產，透過以房養老，年老時，每月可取得穩定的收入，也讓銀髮族有尊嚴。未來終老後，房子除了由子女繼承外，還能交給銀行處置，增加房屋的流動性。
從經濟面的角度來看，李紀珠表示，台灣的房價太高，若多數資源凍結在房子上，會不敢花錢、不敢借錢，民眾消費力無法提高。以房養老可刺激消費、提振內需，成為帶動台灣經濟成長的動力，還可推動其他銀髮產業發展。李紀珠強調，兩岸文化及生活習慣相近，大陸社會也邁向高齡化，是台灣金融業可以開發耕耘的潛在市場。
銀行公會建議政府成立專責機構提供諮詢服務，提撥專款設立保險基金以降低延壽風險，並希望內政部支援提供借款人相關資訊。銀行公會建議法務部修法放寬民法對抵押權年限規定，金管會將以房養老業務排除於銀行房貸餘額控管適用範圍，並請金融研訓院多辦理相關課程。
關鍵字：以房養老、內需經濟
移轉訂價報告 將採三層架構
2016-02-24 00:48 經濟日報 記者郭珈爾／台北報導
因應經濟合作暨發展組織（OECD）去年發布的「稅基侵蝕及利潤移轉報告」（BEPS）15項行動計畫，財政部賦稅署署長吳自心昨（23）日表示，將研議修正「營利事業所得稅不合常規移轉訂價查核準則」，納入國際對於移轉訂價文據的三層架構，並增訂避風港法則。
所謂移轉訂價文據是指企業須提供給主管機關的移轉訂價報告，內容必須載明企業和各國的經營狀況、利潤分配和繳稅情形。根據BEPS的15項行動計畫，移轉訂價文據的三層架構，包含集團各成員與關係企業受控交易內容的當地企業檔案（Local file）、以集團整體角度出發的企業主檔（Master File），還有集團按照國家別提供營運、財務資訊的國別報告（Counrty-by-Country Report）。
根據現行的查核準則，營收達一定門檻的企業，就要提供當地企業檔案作為國稅局查核之用。為因應國際租稅改革潮流，財政部正在研議是否將企業主檔、國別報告也納入移轉訂價文據的架構之中，並修訂相關的避風港法則，營收未達門檻的企業就可不必提供移轉訂價報告。
吳自心補充，財政部於2014年成立BEPS開啟作業專案。在移轉訂價文據之外，針對網路交易、強化受控公司法則、混和錯配等議題，期程已經進行到最後階段，正在評估修法的必要性和可行性。
此外，今年3月、7月召開研討會後，財政部也會評估是否在現行法規中，納入無形資產、集團內部低附加價值服務等規定，確保移轉訂價結果和無形資產的價值一致。
資誠聯合會計師事務所稅務法律服務會計師廖烈龍則說，BEPS的三大主軸，在於調節各國處理稅務的一致性、企業營運的實質功能、企業揭露的資訊透明度，企業未來將會被要求揭露無形資產的所有權歸屬和使用情形。
廖烈龍指出，為了稅務安排，跨國集團通常會把營運、提供資金等不同功能的企業配置在不同的國家。但為了因應BEPS，企業應該自我審視目前的配置是否合宜，審視集團的核心價值鍊要素為何，才能及早管理相關風險。
關鍵字：BEPS、避風港法則
留言列表
高普考補充資料 (3)
