特派在現場／兩隻鳥…調結構關鍵字
2015-10-21 01:29:47 經濟日報 特派記者 汪莉絹
中共18屆五中全會將於10月26日舉行，會議將審議通過「關於制定國民經濟和社會發展第13個五年規劃的建議」，即「十三五規劃」，該規劃將於明年由大陸全國人大會議通過，成為大陸當局未來五年的施政藍圖。無論是未來的投資機會、潛力產業與商機、重點發展區域等，都可從「十三五規劃」找到答案。
想要掌握「十三五規劃」的主要內容與方向，或可從今年5月習近平在浙江與華東七省市的主要領導座談的談話中，找到蛛絲馬跡。
習的談話明確指出「十三五規劃」的十大目標任務－「保增長、轉方式、調結構、促創新、農業現代化、改革體制機制、協調發展、生態文明、民生、扶貧。」
在這十大目標任務中，保持經濟增長排在第一位，而「十三五規劃」的國內生產毛額（GDP）增速該怎麼定，被討論最多，也是爭議最大的話題。
大陸學界對「十三五」經濟增速看法分歧，有人主張增速應訂在7%，有人認為7%增速的目標實現難度，應下調至6.5%。
據中共18大確立的目標，2020年將全面建成小康社會，要實現GDP和城鄉居民人均收入比2010年翻一番；若經濟增速目標訂太低，恐難達翻一番目標，目前看來，7%的目標官方接受可能大。
除了穩增長，轉方式、調結構也是「十三五規劃」的要務之一。轉方式、調結構，從大陸「九五計劃」時提出，到「十三五規劃」仍列為要務，顯示此為大陸經濟發展動力能否持續的關鍵所在。
如何做到轉方式、調結構？據習近平的說法，就是要養好「兩隻鳥」，即「騰籠換鳥，鳳凰涅槃」。騰籠不是空籠，要先立後破，還要研究「新鳥」進籠，老鳥去哪；而鳳凰涅槃則是靠自主創新，技術和品牌的創新。
習的兩隻鳥論，被陸媒演繹成繼鄧小平「貓論」之後，指導大陸經濟發展的重要論述，習近平的「兩隻鳥」能否成為大陸經濟創造奇蹟的密碼，帶領大陸進入真正的小康社會，且拭目以待。
關鍵字：十三五規劃、轉方式、調結構
美點名台、韓央行干預匯市
2015-10-21 03:32:26 聯合報 編譯組／綜合報導
美國財政部公布半年一度的國際經濟與匯率政策報告，對中國大陸人民幣低估的批評較以往軟化。不過，報告中指出德國、南韓、台灣等國應注意經常帳順差過高問題，美方並首度點名台灣央行在尾盤進場阻升台幣，要求台灣央行增加外匯存底與提升市場的透明度。
根據美國財政部匯率報告的結論，主要貿易夥伴國當中沒有一國達到匯率操縱國的標準。值得注意的是，美方不再使用「大幅低估」來描述人民幣，只表示人民幣目前的匯率低於「合理的中期估價」， 大陸應允許人民幣更自由浮動。這是三年來美國對人民幣立場首度軟化，外界認為，美國這次沒有嚴詞批評人民幣低估，目的是讓中方更有餘裕和空間提振成長減緩的經濟。
不過，美國把焦點轉向台灣、南韓及德國。美國財政部報告中表示，台灣央行在今年前七個月中有百分之七十五的時間，於交易時段的最後一小時進場賣出台幣以阻升匯率。這是台灣央行四年多前開始在尾盤貶抑台幣匯率以來，美國財政部首度在匯率報告中點名台灣央行干預匯市的手法及影響。
美方估計，今年來台灣央行進場干預的規模上升，平均每月達十三億美元，高於去年平均的九億美元。報告指出，央行在尾盤干預匯市，等於向市場暗示央行的匯率目標，原因是時間點很接近收盤。
美方表示，考量到台灣的大額順差、大量外匯存底及台幣被低估，主管機關不該透過干預抵制市場力量推升台幣，應限制在一旦特定市場失序時再行干預。
報告中說，台灣經常帳順差預估超過今年國內生產毛額的百分之十，德國是百分之八點五，南韓百分之八，這三國應採取政策提振內需平衡貿易，提振疲弱的全球成長。
報告中還說，有鑑於韓元被低估，南韓央行也不該再干預匯市，抵制市場力量推升韓元。南韓今年稍早強力干預匯率壓低韓元，但今年七月和八月已開始賣出外匯限縮韓元貶幅，今年至今南韓對匯率的干預大致均衡。
中央銀行官員昨天只低調回應：「我們跟美國財政部有暢通的溝通管道，針對相關議題，會持續進行交流與溝通。」但央行官員也曾私下說，先進國家不時透過匯率政策報告或貨幣政策影響匯率，這其實也是干預，全世界其實沒有一個國家真正採行自由浮動匯率制度。
分析家說，美國過去幾年幾波量化寬鬆（ＱＥ）和零利率政策，都有壓低美元匯率的效果，日本近年來的寬鬆政策也讓日圓大幅貶值。但美國宣稱這些政策是提振經濟，無關匯率。
關鍵字：匯率政策、經常帳、外匯存底、ＱＥ
工研院IEK 再下修製造業景氣預測
2015-10-21 15:14:28 聯合晚報 記者曾宛琳／台北報導
工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）今天公布最新製造業景氣預測，將2015年我國製造業產值年增率，再度下修至負7.36%，換算產值金額較去年大減1.4兆元。這也是今年以來，IEK第4次下修預測，預估今年第4季恐旺季不旺。
工研院IEK今日發表第4季製造業趨勢預測模型預測結果，IEK指出，2015年台灣面臨原物料價格續挫、出口動能減緩等影響下，製造業景氣恐將持續走緩。本季預測下修2015年全年製造業產值成長率為負7.36%，較8月預測的負1.74%，下修5.62個百分點。
若依四大行業別分析，此次製造業產值下修原因，除化學工業因油價低檔震盪而產值減少外，金屬機電、資訊電子、民生工業則分別面臨鋼價續挫、庫存去化緩慢、民間消費動能減緩等問題。製造業產值成長趨緩機率也因此持續上升，顯示今年我國製造業前景充滿挑戰。
IEK產經中心區域研究經理陳志強表示，此次衰退的程度比之前8月預估的更糟的原因，在於化工業的產值成長率下修幅度超過2位數的成長，金屬機電也有將近10%的衰退幅度，資訊電子產業這塊原先預估是正成長，但這次也下修變成負成長，民生工業部分成長幅度也比上次預估的還要低。
陳志強指出，進一步檢視下修的原因，主要是因為中國紅色供應鏈的崛起、再加上原物料價格去年價格維持一個較高水準，但今年由於國際原油價格走跌，所以相對基期高的狀況下，化工產業也因此受到較大的影響。
陳志強說，本來預計年底應是出口旺季，但目前看起來可能，今年看起來沒辦法像過去幾年那麼暢旺。至於景氣何時能夠回溫，陳志強指出，衰退狀況應會持續到明年第1季，谷底應是落在明年第1季，但之後會不會馬上回升，還是會繼續在谷底盤旋，還需要再觀察
關鍵字：製造業景氣預測、紅色供應鏈
金融商品交易金檢重點
2015-10-21 05:02:47 經濟日報 記者邱金蘭／台北報導
金管會去年底到今年以來共對16家銀行，展開TRF（目標可贖回遠期合約）等衍生性商品專案金檢，發現去年自律規範訂定後仍有缺失，是否開罰將等法規檢討後，再視個案定奪。
去年多家銀行因銷售TRF違規，被金管會開出罰單，這波金檢，外界關注會不會有銀行再度被罰。據了解，專案金檢的16家銀行，包括外銀子行、民營銀行及公股銀行都有。
金管會官員昨（20）日表示，從去年底到今年，陸續對16家銀行展開TRF等衍生性商品專案檢查，主要看去年自律規範及相關規定修改後，銀行有無落實。
多數銀行仍被查到未落實新規定，檢查局已將檢查缺失移給銀行局處理。
由於金管會目前正全面檢討相關規定，銀行金檢缺失，究竟是法規不夠明確，或是銀行違規，銀行局將等通案法規討論後，再視個案及缺失情節輕重情況，決定是否開罰。
除專案金檢外，今年度金管會也將金融商品銷售列為一般年度金檢重點，在揭露的金檢缺失中，就發現有銀行銷售TRF等衍生性商品，未正確計算信用風險性資產，導致高估資本適足率。
關鍵字：TRF、資本適足率
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