桑默斯：虛擬幣將顛覆全球支付形態
2014.05.02【經濟日報╱編譯劉利貞／道瓊社一日電】
談起比特幣，前美國財長桑默斯（Larry Summers）表示虛擬貨幣的出現是不容忽視的時代潮流變化，有很高的潛力能去除全球金融體系效率不彰與冗餘的成本。
比起稱呼比特幣為「龐氏騙局」的紐約大學教授羅比尼，或主張這種虛擬貨幣很危險、應該禁用的人士，桑默斯的觀點相當不同。
桑默斯表示，目前金融體系非常依賴資訊科技，卻尚未像書籍或服裝流通業那般經歷科技進步帶來的顛覆性變革，如今金融體系受顛覆性變革洗禮的時機應已成熟。
桑默斯說，他對未來「什麼將會或不會成功，沒有很有把握的看法」，但他相信「往後20年全球支付形態將發生翻天覆地的變化」。提到比特幣受到的批評，他舉價格劇烈波動以及線上賭博受到限制為例，指出若「政府決心阻擋，就能成功」。
他向反對比特幣與其他虛擬貨幣的人表示：「那些將網際網路視為科學家好奇心產物而予以排斥的人，在歷史中站在錯誤的一方；將數位攝影視為人工造物而拒絕的人也站在錯誤的一方…所以對我而言，那些信心滿滿拒絕所有這類創新（新的支付與貨幣體系）的人，也屬於歷史錯誤的那方。」
桑默斯指出，比特幣具備突破性的技術，可用快速且成本低廉的方式確認資金轉帳，這就是比特幣的潛力所在，從目前全球與美國疊床架屋式的資金轉帳系統所暴露出的問題可見一斑。
他也提到現行體系需要「龐大的投資」，來減輕信用卡詐騙發生的情況，在不確定性與日俱增的環境中，自然會產生對「安全的價值儲藏」工具的需求，部分熱衷投資虛擬貨幣的人士已看出這些新工具扮演這樣的角色。
桑默斯說：「我還未準備好與聲稱這就是未來的人站在同個陣營，但因仍有缺陷或不合法而放棄虛擬貨幣，在我看來是嚴重的錯誤。」
倫敦比特幣交易所 上線
編譯葉亭均／綜合外電
一間新的比特幣交易所在倫敦成立，希望透過揪出帳目中任何問題蛛絲馬跡的方式，證明不會步上東京比特幣交易所Mt. Gox破產的後塵。
這間名為Coinfloor的倫敦比特幣交易所，會以帳戶持有人能確認自己帳戶的方式加密，是首間透過公開帳戶與資產負債表清單以證明償債能力的交易所。
Coinfloor執行長藍博（Mark Lamb）表示：「歡迎全世界來查我們的帳。在Mt. Gox破產後，我們試圖堅守問責制。」
這是比特幣業者試圖平息市場對這種虛擬貨幣的安全性與可信度疑慮的最新案例。比特幣已問世五年，在2月Mt.Gox交易所倒閉、遺失價值數億美元比特幣後遭受沉重打擊。
比特幣愛好者表示，如果有方式能讓客戶查對他們的帳戶，就能立刻發現在Mt. Gox出現的問題。Coinfloor仰賴客戶查帳並確保該公司擁有正確的比特幣數量。比特幣以匿名使用著稱，採取問責制或許不太恰當，但愈來愈多業者朝此趨勢前進。
關鍵字：虛擬貨幣、資金轉帳、安全的價值儲藏
21世紀資本論揭穿資本主義假面具
2014.05.02【經濟日報╱社論】
紐約時報報導，法國經濟學者皮凱提（Thomas Piketty）的著作「21世紀資本論（Capital in the Twenty-First Century）」，在全球經濟學界投下一枚震撼彈，揭穿當代資本主義的偽善面具，並預測工業國家的資本不均情況將更為惡化，對民主政治的公平、正義價值造成深沉且惡質的衝擊。
著名經濟學者米拉諾維奇稱此書為「經濟思想的分水嶺」；諾貝爾經濟學獎得主克魯曼說，此書「將是今年、且可能是十年內最重要的經濟學著作」。該書已名列紐約時報暢銷書排行榜。
皮凱提在書中最震撼的觀點是，二次戰後30年間工業國家出現的貧富差距縮小，只是一段「反彈波」，之後又再度擴大，未來更將持續惡化。在這個大約30年左右的「反彈波」中貧富差距之所以一度縮小，是因為經過一戰、經濟大恐慌及二戰之後，嚴重摧毀了私人資本累積，加以二戰後由於人口及經濟增長異常快速，及提高富人稅賦，皆有助於縮小貧富差距。這是皮凱提對於長期歷史發展現象的觀察，道出了一個通常為大家所忽略的現象及問題。
更精彩的是在於他對於此一長期貧富不均現象的解讀，主要與資本作為一種生產要素的偏高報酬有關。皮凱提研究工業國家幾世紀來的財富累積及經濟成長統計數據，顯示資本所創造的所得成長率是經濟成長率的好幾倍，亦即所得流向工資的比率持續縮小，以致於工資成長率鮮少超過經濟增長率。以近30年的情況而言，資本的年報酬率達到4%或5%，而經濟年成長率僅1.5%左右，因而擴大了貧富差距。
皮凱提因而擔心，這樣的形勢如果持續下去，將對民主政治的公平與正義造成巨大傷害，因而作出了一些具體的政策建議，其中最主要的是建議對實質財富（扣除負債）全面課徵累進稅；但稅金不應交給無效率的政府，而應重分配給資本較少的人。
相對於二戰以來全球（主要是西方）經濟學發展的主潮流一味地沈迷於數理化、計量化、模型化的大趨勢而言，皮凱提的這本新書確實讓人一新耳目，他在經濟思想上的新發現，以及對當代政經體制的深刻反省，確實擔得起經濟學界對他的高度評價。不僅如此，對照於近年來因為貧富差距擴大而引發的全球性社會運動，從美國的「占領華爾街」，到中東北非的茉莉花運動再到台灣最近的太陽花學運，這位法國學者皮凱提的觀察角度及其分析與建議，也都極具現實意義。
鑑於皮凱提的「資本新論」極可能受到更廣泛的關注與討論，我們也提出幾點補充性看法，供各方參考。
一、首先，皮凱提發現並指出的貧富差距持續惡化乃是一種歷史常態，其中原因除了有皮凱提強調的資本報酬相較於勞動報酬長期偏高一點之外，或許還有另外兩個推波助瀾的因素。一是近幾十年來風起雲湧的全球化大潮流：全球化本質上就是資本主義的全球一體化，自然有利於將資本主義內在基因中的所得差異化，在全球範圍中進一步地強化。其次，則是近年來尤其是金融海嘯之後，幾乎所有先進國家樂此不疲的量化寬鬆（QE）貨幣政策，其在資產泡沫形成及因而造成的貧富差距惡化上的效應也不容低估。
二、長期性的貧富差距擴大，固然對民主政治的公平與正義造成傷害，它其實也會因制約消費等內需的增長而不利於經濟的成長。換言之，一個表面上的社會問題其實在長期間也是一個本質上的經濟問題。
三、這就讓我們想到了更早的馬克斯的《資本論》。馬克斯對資本主義的未來所作的評論與預言，或可與皮凱提的《21世紀的資本論》相互比較與啟發。
四、如何針對貧富差距問題採取對策，除了財稅政策，似乎應有一些更積極性的做法，包括對公司法（組織）有關利潤分配機制的檢討改革及國家在整體公共資源更公平合理的配置等方面。果如此，皮凱提之書就真有可能成為「經濟思想的分水嶺」了。
關鍵字：貧富差距、資本、工資、經濟年成長、累進稅、全球化、QE
嚴管人民幣TRF 金管會下重手
2014.05.02【經濟日報╱記者邱金蘭、蔡靜紋／台北報導】
銀行不當銷售人民幣衍生性商品TRF（目標可贖回遠期契約）行為，金管會視為「PEM（彭日成詐騙案件）第二」，決加重管理力度，除已列出四家銀行處分名單外，近期將找銀行總經理到板橋喝咖啡，「警告」若亂賣，位子可能不保。
根據金管會統計，國內受這波人民幣匯災影響的TRF客戶數，多達上萬戶，主要為中小企業，散戶約千餘人。
金管會出手管理TRF商品已列出四步驟。
第一波，清查金融行銷業務（TMU）銷售前十大銀行，本周一處分永豐銀行外，並預告接下來還將處分三家；昨天進入第二波，發函全體國銀落實衍生性金融商品銷售三大要項；第三是約談違規銀行總經理，最後不排除修法強化消費者保護。
金管會擴大整頓TRF等衍生性金融商品銷售亂象，昨（1）日正式發文39家銀行，要求銷售衍生性金融商品必須落實三要項：要充分告知風險、要做產品適合度分析、合約須公平合理。
曾銘宗在立法院表示，「很難想像，裡面有形象很好的金融機構，也賣TRF給一般消費者。」所以，金管會不排除修金融消費者保護法，強化對消費者保護。
曾銘宗說，下周一將會同法務單位、檢查局，檢視所有金融機構銷售報酬率與產品風險是否對等。
據了解，待處分的三家銀行包括民營銀行。曾銘宗不願透露名單，但強調金融機構必須守法、守紀、重視風險、把消費者照顧好，在此前提下，才能自由、開放業務，讓業者有更大空間；若不照顧消費者、唯利是圖，將影響金管會的開放，也對守法的業者不公平。
曾銘宗近期內將找總經理「喝咖啡」，重申以後對亂賣商品者，將加重處分。
對於這波TRF衍生的客訴，金管會官員跟違規銀行溝通時，已提醒銀行注意。
關鍵字：TRF
閱讀秘書／目標可贖回遠期契約（TRF）
2014.05.02【經濟日報╱劉于甄】
「目標可贖回遠期契約」（Target Redemption Forward）為一種衍生性金融商品，中央銀行將其分類為選擇權類的商品。相較於雙元貨幣虧損時只影響利息部分，TRF則可能侵蝕到本金，也因為這種商品的風險甚高，監理機關特別重視銀行銷售前對客戶是否做好KYC的程序。
先前人民幣匯率走勢呈現單邊升值，人民幣TRF在香港相當風行，近兩年台灣金融業TMU（金融行銷業務部門）也大力推廣，甚至鼓勵客戶炒作。市場傳言，部分銀行全年TMU獲利的貢獻度，TRF就占一半以上。但當人民幣匯率走勢反轉時，原本穩定的獲利，開始轉為損失，不願選擇平倉客戶，通常每兩周或每月要增補保證金部位，金額愈滾愈大，終於引發客訴糾紛與政府重視。
TRF交易方法，簡言之，就是由銀行與客戶「對賭」未來匯率，客戶如押對匯率方向，獲利就是「本金X匯差」；若押錯方向，投資人虧損就是「本金X匯差X槓桿倍數」，目前台灣槓桿倍數一般訂為兩倍，因此，這是一種獲利一倍、虧損加倍的投資方式。
彭日成金融詐騙案
已故美籍華裔的保盛豐集團（PEM Group）董事長彭日成與合夥人，以騙局手法，2005年起透過銀行、投信公司在台灣銷售保本連動債商品，詐取6億餘美元，是近十年來國內最受矚目的金融詐騙案。
彭日成金融詐騙行為2009年間在美國被檢舉，銀行、投信及上萬多名投資人才發覺受騙。
關鍵字：TRF、風險
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