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名家觀點／2014年，你必須知道的總經事

2013.10.28【經濟日報╱丁予嘉】

時間過的好快，又進入一年的深秋年末，此時人們為了投資、編列預算等理由，迫不及待地想要尋找關於來年景氣的線索，也因此各頂尖研究機構普遍集中於10月發表經濟預測值，只是各家推論方式大同小異，一般多假設外在環境如自然向上的數學斜率般變化不大，因此除非估計當時有什麼海嘯風暴干擾，否則結論通常是明天會更好。

但近年來，經濟大勢似乎被雙無形的手遮住，經濟局面總是進的少、退的多，說到底這還是「結構上」出了些問題。由此發想，如要正確解讀2014年的經濟密碼，有幾件關於經濟的事情，你必須知道。

第一件需要理解的事情是，「別單用經濟數據推論政策」。這看起來很荒謬，是嗎？以美國為例，聯準會將QE要不要退場的風向球，全部都導向就業數字之類的，可是你想想，如果聯準會主席沒有命令企業雇用員工、增加薪資的權力，在經濟脫離某種程度的系統風險後，QE存在的必要性幾乎必然地得與經濟數據脫勾，更遑論在「結構」的角度上，聯準會目前的資產規模已膨脹到3.7兆美元的新高，怎麼看都不算健康，所以QE退場的最終決定，到底是死皮賴臉的纏著就業數字，還是卡早睡卡有眠的退場，恐怕後者還能為聯準會保持一點威信。

同樣是結構問題，第二個你必須留意的面向得轉至政府身上，此話怎說呢？理論上，大有為的政府在民意基礎下，對一國擁有課稅、分配資源的權力，只是多數執政者為回應民意，施政重點多在分配資源，少有珍惜稅課收入的矜實之舉。

長此以往，政府多濫用國家信用對外借錢，終究釀成龐大的債務槓桿，而且多數沒有買單的實力、只有轉嫁綁架他人的功力。所以說，面對一個急著去槓桿的政府，別指望有太多的財政補貼，反應回頭檢視政策有沒有什麼改革的新意。

因此，由於時代早已不同，外界對日本提高消費稅應多給予讚許，既然課稅了就不是指望能促進消費，況且以日本政府資產負債的比值現況，安倍經濟學此舉必然有理，而且絕對有條件跳脫1997年橋本龍太郎面臨的困境。

不過，既然去槓桿得調整結構，少數國家會違反民情地要求內部撙節奮發向上，但多數國家在政治考量上，寧可矛頭向外對他人展開資源掠奪，所以第三件你必須認清的重要事情是，基於全球各地政府普遍陷入債務高漲的困境，未來可見的是保護主義的興起，以利己為共通原則，但形式可能有貨幣手段，也會有貿易條件等產業手段。