FT大視野：中美貿易戰之大豆戰
更新於2018年4月9日 06:23 英國《金融時報》 楊蓓蓓 伊利諾伊約克維爾 , 湯姆•漢考克 上海報導
美國中西部的大豆田正處於中美貿易戰的中心，其不僅關係到特朗普的票倉，也關係到中國的民生。
「我望著我的大豆田，我知道三分之一的大豆將運往中國，」比爾•威克斯(Bill Wykes)表示，他那一小片大豆田位於伊利諾伊州大豆種植帶，距離芝加哥這座由大豆成就的城市只有一個半小時的車程。
過去十年，威克斯和肯德爾縣(Kendall County)周圍很多家庭農場都大舉押注於中國及其肉類消費的日益增長——這推動了中國對由大豆製作的動物飼料的購買。
「15年前，我們幾乎不向中國出口大豆，」63歲的威克斯稱，為了滿足需求，他把大豆種植面積增加了一倍。
這些大豆田如今正處於全世界兩個最大經濟體一觸即發的貿易戰的中心，此前美國和中國威脅向對方價值數百億美元的產品徵收關稅。
美國指責中國盜竊知識產權來證明其徵收關稅的合理性，北京方面則試圖離間美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)與其鄉村地區支持者之間的關係。他需要這些選民在今年的中期選舉以及2020年的連任競選中支持他。
美國和中國目前仍然在打空拳；未來兩個月內預計不會採取實質性的關稅舉措。但是，過去一周兩國爭端迅速升級。在特朗普政府於上周二公布了對約1300種中國輸美商品徵收關稅的計劃後，北京方面在數小時內作出回應，將對從美國進口的大豆等商品徵收25%的關稅。
從那時起，美國不斷傳遞出混合信號。上周四，白宮新任首席經濟顧問拉里•庫德洛(Larry Kudlow)表示，政府對談判持開放態度。「關稅不是立即開徵。我們會慎重討論該問題，」他向記者表示。然而當天晚些時候，特朗普威脅再對價值1000億美元的中國輸美商品徵收關稅。
在兩國政府熱衷於不斷升級口頭威脅之際，這場對峙正逐漸成為對政治意志的考驗。理論上講，北京方面更容易受到貿易戰的衝擊，因為相對於美國經濟對於對華出口的依賴，中國對於對美出口的依賴程度更高。特朗普可能還希望通過對華採取強硬路線，在政治上受益。
然而，北京方面認為，特朗普政府將承受來自農民和其他遊說團體要求避免貿易戰的強大壓力——特別是在選舉年。中國是美國大豆絕對領先的最大海外市場，去年美國大豆出口總計220億美元，其中對華出口佔據了約56%。經濟上的相互依賴意味著很多美國製造商依賴於中國生產的零部件。
「北京方面認為自己的承受能力超過美國，」曾擔任白宮亞洲事務最高顧問、如今就職於歐亞集團(Eurasia Group)的麥艾文(Evan Medeiros)表示，並補充稱中國的關稅清單「相當於精準打擊特朗普某些關鍵選區」。
肯德爾縣（位於伊利諾伊州第14國會選區）正是未來幾周政客們將密切關注的那類地區。兩年前，共和黨輕鬆拿下該區的選票，但該區在11月選舉中出現偏向民主黨的跡象，無黨派的《庫克政治報告》(Cook Political Report)已經將該區劃入今年可能出現激烈競爭的一欄。
美國大豆種植帶縱貫整個中西部，從伊利諾伊州、到明尼蘇達和內布拉斯加、再到密西西比河流域至阿肯色州。這片區域覆蓋了曾在2016年大舉投票支持特朗普的選區、以及愛荷華等關鍵搖擺州。據位於華盛頓特區的彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute)稱，大豆出口受到嚴重干擾可能導緻密蘇里州密西西比縣的失業率超過20%，而密蘇里州正是今年參議院選舉競爭最為激烈的選區之一。
「（特朗普）威脅把美國農業付諸一炬，」內布拉斯加州共和党參議員本•薩斯(Ben Sasse)表示，「我們絕對要和中國的不良行徑相較量，但要以懲罰他們而不是懲罰我們自己的方式。」
威克斯稱，上周三當中國宣布對美國大豆等商品徵收關稅的計劃後，每蒲式耳大豆價格下跌了40美分。他表示：「對於一位擁有500英畝大豆田的農民來說，這意味著10分鐘內損失了1.2萬美元，可能是毀滅性的打擊。」
然而，到目前為止，幾乎沒有跡象表明豆農因此反對特朗普。「我覺得還沒人明白到這一點，」威克斯表示。肯德爾縣共和黨主席詹姆斯•馬爾特(James Marter)稱關稅威脅只是一種伎倆：「我認為特朗普是用大棒政策作為談判工具。」
伊利諾伊州農民鮑勃•斯圖爾特(Bob Stewart)把上周的關稅計劃納入了考慮。「我家從1860年代就定居在這裡，」他稱，「這不會令我們破產。」儘管上周三他家的農場因為關稅計劃「大概遭受了20萬美元的損失」，但是，由於需求強勁，他仍然計劃在今年照常應該輪種玉米的農田上種植大豆——「這對於我們來說是前所未聞的」。
他不認為關稅計劃會有損特朗普的大選前景。豆農有強大的遊說團體，「但在投票權方面，我們不是很強大：現在的農民非常少」。
阿克倫大學(The University of Akron)中西部政治專家約翰•格林(John Green)表示，該地區很多選民都很矛盾：他們支持與外國達成「更公平的」貿易條款這一象徵性的目標，即使他們可能因此遭受經濟損失。但一段時間後他們可能才會感受到這帶來的痛苦。
他稱：「目前為止都是口頭上的威脅，這些事情需要時間來落實。在2018年選舉之前，我們完全有可能看不到任何經濟影響。」
《庫克政治報告》主編查理•庫克(Charlie Cook)稱，許多支持特朗普的選民不是真的受到可能遭此次貿易糾紛影響的經濟利益的驅動。他說：「我認為，其中很多都是由對精英的敵意、對城市地區以及生活在東、西海岸的人們的敵意推動的。」
如果爆發貿易戰，考慮到大豆在中國經濟中的獨特作用，中國政府也或將遭遇政治壓力。大豆貿易爆炸式增長的這20年見證了中國中產階層的壯大。
自上世紀80年代末以來，30年收入不斷增長使中國人的年人均肉類消費量從20公斤增加到了50公斤。豬肉是在中國最受歡迎的肉類，同期中國每年屠宰的生豬數量從不到4億頭增長至7億頭。
87歲的趙桂芳（音）在四川農村長大，她回憶說，40年前肉是稀罕物。「我們一年吃一兩次豬肉。餵豬用的是草，所以得花一年時間才能喂大。」
曾經主導生豬市場的家庭養豬模式無法滿足如此大幅的需求增長。因此，中國推動了大型養豬場的崛起，由利用富含蛋白質的大豆生產飼料的農業企業集團提供最適合給畜禽增肥的飼料。
中國國內大豆產量佔全球供應量的4%，只夠滿足本國6周的消耗量。因此，中國的大豆進口量從20年前的50萬噸暴增至去年的9600萬噸（全球供應量的三分之一）。
至於從何處進口大豆，北京方面也沒有多少選擇。美國、巴西和阿根廷生產了全球約90%的大豆，而阿根廷的主要出口大豆種類不受北京歡迎。國泰君安證券(Guotai Junan Securities)分析師在最近一份報告中稱：「中國基本上只能在巴西和美國之間進行選擇。」
目前的時機對北京方面有利。南半球的秋季和初冬是中國從巴西進口大豆的季節：在開始依賴美國進口大豆之前，中國有6個月的窗口期。
此外，中國規劃者正在研究能否從巴西進口更多大豆。溫氏股份(Wens Foodstuffs)創始人之一溫鵬程本月早些時候表示：「沒有美國大豆，那像巴西這樣的國家應該能夠滿足我們的需求。」溫氏股份是中國最大畜禽飼料集團之一。
北京面臨的最大風險是貿易戰推高通脹——考慮到可能帶來社會不穩定，中國共產黨一直對通脹非常敏感。雖然將500萬至1000萬噸大豆供應從美國轉至巴西將給美國農場主造成痛苦，但此舉將給予巴西更大的定價權。
國泰君安還表示：「大豆價格飆升將傳導至下游肉類和食用油價格，這將加劇國內通脹。」雖然一些中國博主出於愛國原因建議選擇以蔬菜為主的飲食，但喜歡炸雞的城市居民不大可能改變吃肉的習慣。
然而，諮詢公司TS Lombard估計，大豆價格上漲10%將導致通脹率上升不到0.2%，這表明中國仍有迴旋的餘地。
北京方面還將面臨來自新形成的大豆產業的壓力。數以百計的進口商、大豆研磨企業、飼料企業和肉類生產商僱用了成千上萬的員工。這一行業正受到產能過剩的困擾，意味著企業將面臨成本上升的困境。豬肉行業分析師馮永輝表示：「企業肯定會跟政府討論這個問題。」
中國完全擺脫美國大豆的唯一辦法是將資金大量投入新的地區，以提振這些地區的大豆產量。例如，有官員談到了烏克蘭等黑海周邊國家。
這樣做，中國將效仿日本曾經的做法。上世紀70年代，日本大舉投資巴西的大豆生產。這一努力最終幫助巴西成為主要的大豆生產國。
美國農業部分析師弗雷德•蓋爾(Fred Gale)寫道：「中國政府和農業企業負責人肯定將忙著設法在世界某個地方打造下一個巴西。」但在當前與特朗普的對峙中，這樣的計劃對北京方面不會有什麼幫助。
經濟日報社論／中美貿易戰 台灣可用的應變招式
2018-04-09 01:26經濟日報 聯合報
二次大戰後的國際貿易史應該會記住2018年3月，此刻是二次大戰結束後，美國結合主要盟國創設國際貿易機制─「關稅暨貿易總協定」（GATT），並蛻變為「世界貿易組織」（WTO）以來，最黑暗的時刻。因WTO最重視的基本原則─以「諮商」解決貿易爭端，正遭到美國川普總統徹底破壞，衝擊該組織存在的基本價值。
3月上旬美方宣布對進口的鋼鋁加徵關稅，接著宣布將對600億美元中國進口商品提高關稅之後，一般都認為那是川普的威嚇而已，目的在對檯面下的縮減貿易赤字諮商要價。但中國畢竟已經不是80年代的日本，又是「中國夢」叫得震天價響之時，豈有讓步示弱的道理？於是針對美方水果、豬肉等價值30億美元的產品提高關稅只是在警示美國：中國不會退讓。但川普還是認為中國只是個鼓著大嘴的青蛙，美國是全球最大的進口國，豈有買方對賣方低頭的？
於是4月初，美國如期公布近500億美元、涉及1,300項產品的關稅清單，作為對中國長期侵犯美國智財權的報復。不想中國竟也同時公布對美106項包含大豆、高粱、汽車和飛機零件等幾乎等額的商品關稅報復。本來，外界都認為雙方檯面動作頂多如此，都是在為檯面下的諮商配合演出而已；不料，川普硬不信邪，認為美國報復是錯在中國，中國反報復沒有道理，考慮另外對1,000億美元中國進口加徵關稅來「加倍奉還」，頓時讓股市又暴跌了500點。
和這些發展同時並行，但更令人擔心的，是部分分析師認為，當前股市正處於史上最大的「史詩級泡沫」中，股市價值已經來到極不合理的價位，美股在年底之前將會爆破崩跌，回檔程度將會達到二、三成，乃至於四成以上，重演金融風暴惡夢。我們認為這並非無稽之談，因川普正在實踐競選諾言，若無法在檯面下談出一個令其滿意的成果，恐怕不會輕易讓步；而中國正處在習近平躊躇滿志、萬眾一心的時刻，又豈能輕易退讓、動搖領導權威？這就可能讓「明知山有虎，偏向虎山行」的狀況逐步實現。
美國懲罰清單主要針對「中國製造2025」的高科技項目，以大量ICT高科技產品和電子零組件對中國大陸出口的台灣，以及大量在大陸生產的台商，顯然會成為受害者，我方不能「居高山看兩強相爭」，而應模擬各種發展可能，早日規劃因應之道。行政院日前表示，除了持續與美國溝通來確保貿易利益外，政府將採取四大因應策略，包括：一、加大台灣研發和生產比重；二、全力加速內需投資；三、提高創新能量；以及四、多元布局。這些方向看起來都言之成理，但如何落實來協助廠商具體因應變局，需要規劃詳盡的作法，才不會被廠商認為政府說法空洞卻無實際作為。例如，某著名高科技企業就在法說會回應，如若貿易戰持續開打，該公司將以墨西哥和捷克廠的增產來加以應急，這才是具體因應作法。
建議政府要高度重視，和業者研擬不同開戰規模下的因應策略，例如，若在「前哨戰」後就停火，則投注更多資源於外貿協會，協助廠商開發新市場；協助業者研究如何獲得第三國原產地資格，再經由第三國出口美國，也許就足夠。但若變成「正規戰」，就該考慮在配套下儘速開放美豬進口，早日和美國等簽署自由貿易協定、修正補強後全面開發桃園機場特定區、提供大幅租稅優惠鼓勵台商回流、釋出台糖土地供應回流台商設廠、由政府出面於泰國、印尼或印度等新南向國家開發或擴大台商專區等。若僅能「口號治國」，執政黨要維持政權，很可能會是「不可能的任務」。
貿易緊張阻礙中美雙邊投資
更新於2018年4月11日 06:04 英國《金融時報》 肖恩•唐南 華盛頓報導
最新報告稱，全球兩大經濟體之間的雙向FDI去年下降三分之一，至430億美元，今年這個數字可能進一步下滑。
一份新報告稱，對美中爆發貿易戰的擔憂已經阻礙了兩國間的商業投資，即便特朗普政府還在考慮對中資收購美國企業實施嚴格限制。
追蹤投資流動的榮鼎諮詢(Rhodium Group)在周二發布的一份報告中表示，隨著貿易緊張開始升溫，全球兩大經濟體之間的雙向外商直接投資(FDI)去年下降三分之一，至430億美元。
報告作者之一韓其洛(Thilo Hanemann)表示，2018年這個數字可能再次下滑。他表示，今年頭兩個月，中國對美投資僅達12億美元，相比近年水平出現大幅下降，而「籌備」中的潛在交易也是多年來最少的。
「企業正在擱置它們的交易，轉而採取觀望態度……當前政策環境的風險太高了，」韓其洛表示。
美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)上月要求財政部官員起草一份計劃，以限制中資進入美國的關鍵戰略行業。美國指責中國竊取知識產權，特朗普此舉正是針對這種行為作出的整體回應的一部分，目前華盛頓和北京之間已相互發出關稅威脅，令全球金融市場不安。
與此同時，美國國會正在審議的立法將拓寬美國外國投資委員會(CFIUS)的職責範圍，目前該委員會負責從潛在國家安全威脅的角度出發，審查交易。
這兩個同步推進的舉措很可能導致中國對美投資進一步下滑，而此前中國對美投資是兩國間FDI的主要增長領域。
去年雙向FDI的下降主要是由於中國對美直接投資下降（從2016年創紀錄的460億美元降至2017年的290億美元）。2017年美國對中國內地的直接投資幾乎沒有變化，為140億美元。
中國對外投資下降的原因之一是北京實施了資本管制。但是，據榮鼎諮詢介紹，美國外國投資委員會對中資交易加大審查力度，也導致2017年有估計80億美元的中國對美投資被放棄。
特朗普政府和美國國會正在採取的舉動意味著，今年這種審查只會增加。
華盛頓正在形成的共識是，美國需要阻止中國獲得重要的美國技術。這方面的一個典型例子是，白宮在3月阻止了總部位於新加坡的移動通信技術公司博通(Broadcom)收購美國競爭對手高通(Qualcomm)的交易，儘管博通同意把公司註冊地址遷至美國。
特朗普政府擔心這筆交易將導致高通的研發投入減少，使得中國企業在開發至關重要的5G技術的競賽中超越美國——這是中國領導人習近平「中國製造2025」計劃的一部分，該計劃的目的是在關鍵的高科技行業佔據主導地位。
「去年有80%的政治風險在中國，因為中國對資金外流實施了限制。今年風險平衡可能會反轉，」韓其洛表示。
限制中資進入關鍵行業的嘗試也有可能產生更廣泛的後果，甚至影響對非敏感行業的投資。
「如果只是一個狹義的國家安全問題，那麼美國可以加強篩查風險的努力，仍然能獲益於中國投資大幅擴大，」該報告的作者們寫道。他們指出，相對於兩個經濟體的規模，美中相互之間的投資仍然較低。「但是，旨在抑制中國在美經濟足跡的嚴厲舉措，將會葬送這些機遇。」
榮鼎諮詢表示，美中之間的投資關係，也將為其他經濟體應對他們本身對中資的擔憂奠定基調。
報告稱，儘管美國的許多盟友認為特朗普政府的關稅威脅以及打壓中國的其他嘗試「令人討厭」，但他們也在考慮類似的投資限制。然而韓其洛稱，也有跡象表明，其他一些國家可能受益於美國對中資築起的越來越高的壁壘。
「迄今中國對美投資似乎將經歷又一個下降的年份，這與我們在歐洲看到的情況相反，」他說。「中國對歐盟投資保持良好勢頭。」
WTO：美中貿易緊張對全球經濟產生負面影響
更新於2018年4月13日 06:04 英國《金融時報》 肖恩•唐南 華盛頓報導
世貿組織預計今年全球貿易額將增長4.4%，但警告稱，美中威脅開打的關稅戰倘若升級，將有損全球貿易復甦。
世界貿易組織(WTO)周四警告，唐納德•特朗普(Donald Trump)總統推動對來自中國和歐盟等美國主要貿易夥伴的進口徵收關稅所導致的貿易緊張升溫，可能已經在對全球經濟產生影響。
世貿組織在最新預測中表示，預計2018年全球貿易額將增長4.4%。去年的增幅達到4.7%，為六年來最佳表現。
但世貿組織也表示，種種跡象表明，貿易緊張升溫可能已經在影響商業信心和投資決策。該組織警告稱，美國和中國在近幾周威脅要開打針鋒相對的關稅戰，倘若局勢升級，將會破壞全球復甦。
「一輪相互報復的循環是世界經濟最不需要的事情，」世貿組織總幹事羅伯托•阿澤維多(Roberto Azevêdo)表示。
世貿組織發出警告之際，各方擔憂美國和中國之間正在醞釀的貿易戰，可能破壞自2008年危機以來全球經濟所處的最健康的增長期。
1月曾預測全球經濟今年增長3.9%的國際貨幣基金組織(IMF)，預計將於下周在華盛頓和世界銀行(World Bank)同時舉行的春季會議上發布其最新估計。但官員們已經開始警告：貿易戰將危及經濟增長，危及在過去70年大部分時間裡保持和平的全球貿易規則體系。預計這些擔憂將主導下周的會議。
IMF總裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)周三警告稱，全球經濟正被「更陰暗的烏雲」籠罩。「各國政府需要摒棄一切形式的保護主義，」她在香港發表演講時表示。「歷史表明，進口限制會損害各方的利益。」
世貿組織表示，保護主義抬頭的結果是，今年全球經濟和全球貿易面臨的風險「偏向下行」。它還警告，美聯儲(Federal Reserve)等各大央行加速收緊貨幣政策，「可能引發匯率和資本流動波動，進而可能對貿易產生同等的破壞影響」。
儘管航運指數顯示今年頭幾個月貿易持續保持強勁，但世貿組織指出，3月份全球出口訂單下降，稱這似乎是反貿易言論越來越響亮的結果。
尤其是美國在3月份出台鋼鋁進口關稅，加大其貿易威脅。它還威脅要對價值約500億美元的中國輸美產品（以年度貿易額計算，涉及1300多種不同產品）徵收進口稅，以回應華盛頓所稱的中國常態化竊取知識產權。對此，中國威脅要對美國輸華產品徵收關稅。
全球兩大經濟體之間針鋒相對的威脅，已經讓金融市場感到不安，儘管在特朗普政府某些成員含糊承諾試圖通過談判達成和解的背景下，目前市場已恢復平靜。
「如果談判能夠化解緊張，那麼仍有可能避免一輪不斷升級的報復循環，」世貿組織的經濟學家們寫道。「但這一點並不能保證。」
今年貿易擴張速度將再度快於全球經濟增速的預測標誌著，2008年危機爆發前全球貿易迅速擴大的趨勢恢復了。
世貿組織表示，預計發展中經濟體的貿易將在2018年實現更強勁增長，出口增長5.4%，進口增長4.8%。但該組織也表示，預計發達經濟體將實現「相當強勁的增長」，預計出口增長3.8%，進口增長4.1%。
美公布匯率操縱國觀察名單 台灣未列入
2018-04-14 12:21經濟日報 記者任中原╱即時報導
美國財政部13日發表半年一次的「匯率報告」，並未點名任何國家操縱匯率，台灣也未被列入「觀察名單」，印度首次被列入名單；中國、南韓、日本、德國及瑞士仍列入觀察名單。
匯率報告目前所涵蓋的國家包括美國的12個主要貿易夥伴，加上瑞士，美國財政部考慮擴大範圍。
報告中指出，美國「強烈（strongly）關切中國在矯正雙邊貿易失衡方面缺乏進展，並要求中國建立一個更公平且互惠的競賽場域」；在去年10月的匯率報告中，並未用「強烈」一詞。
美國財政部並表示：「中國經濟發展愈來愈走向非市場方向，對主要貿易夥伴及全球長期成長展望造成更大的風險」。
儘管匯率報告對中國有多項批評，但語氣比川普本人對中國的抨擊低調得多。
過去12個月人民幣對美元匯率已升值10%，3月時一度升到2015年8月來的最強勢價位。
中國、南韓、日本、德國及瑞士仍列入觀察名單，新上榜的是印度。美國財政部強調，印度去年增購外匯，且對美國有「龐大的」順差；印度「顯然不需要」進一步累積外匯存底。
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