IMF：全球迎來最廣泛的加速增長
更新於2018年1月23日 07:06 英國《金融時報》 克里斯•賈爾斯 達沃斯報導
在全球精英們抵達達沃斯之際，國際貨幣基金組織描繪了自2010年以來最強勁的全球經濟前景，調高了增長預測。
國際貨幣基金組織(IMF)宣告迎來「自2010年以來覆蓋面最廣的全球同步增長加快」。與此同時，全球精英們昨日懷着興奮的心情抵達達沃斯出席世界經濟論壇(WEF)。
調高後的IMF預測一掃過去10年的陰暗表述，描繪自2010年初以來最強勁的全球前景。
與這種樂觀情緒相稱的是首席執行官們對各自公司的前景信心大增，這反映於專業服務公司普華永道(PwC)的一項年度調查。IMF總裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)在達沃斯發表講話時表示：「所有跡象都表明全球經濟增長在今年和明年都會進一步加強。這是非常可喜的消息。」
在世人對全球金融危機仍然記憶猶新，而希臘剛剛開始擺脫危機的背景下，抵達達沃斯這個瑞士度假勝地的首席執行官們的情緒，比10多年前的繁榮時期以來的任何階段都更加積極。
普華永道全球董事長鮑勃•莫瑞茲(Bob Moritz)表示：「首席執行官們對全球經濟的樂觀看法受到極其強勁的經濟指標的推動。考慮到股市高漲……難怪首席執行官們會如此滿懷信心。」
IMF調高了其2017年、2018年和2019年世界經濟增長預測。好於預期的秋季數據提升了對去年的增長預測，而這股勢頭在2018年得以延續，並受到美國削減公司稅率的增強。
該組織表示，今年和明年世界經濟有望分別增長3.9%，比之前的預測都高出0.2個百分點，原因是美國和歐元區的前景都更加光明。
美國總統唐納德•特朗普(Donald Trump)周五在世界經濟論壇發表講話前夕，IMF將美國2018年經濟增長預測從2.3%上調至2.7%，並將2019年美國增長預測上調0.6個百分點，至2.5%。
到2020年時，削減公司稅率的總體效用有望給美國經濟帶來1.2%的額外增長，儘管隨着國家不得不恢復公共財政，之後幾年會付出一些代價。IMF表示，加拿大和墨西哥也將受益於美國的財政擴張。隨着需求增加，這兩個國家對世界最重要經濟體的出口將相應增長。
儘管發達經濟體的表現好於預期，但IMF指出，增長最快的地區仍然是亞洲，中國和印度這兩個大型經濟體在亞洲起到拉動作用。「該地區繼續佔全球增長的一半以上，」該組織表示。但拉加德強調，儘管全球前景使她受到「鼓舞」，但是「我們不應該感到滿足」。儘管IMF認為未來兩年風險均衡，但她強調了當前增長的可持續性所面臨的威脅。
看跌中國者註定失敗？
更新於2018年1月24日 07:16 英國《金融時報》 羅賓•威格爾斯沃思 紐約 , 吳佳柏 上海報導
金融危機後，一群對沖基金經理豪賭中國經濟崩潰，但中國經濟仍在強勁增長。是他們不懂中國國情，還是他們只是下注太早？
2009年，在全球金融危機開始緩和後不久，在詹姆斯•夏諾斯(James Chanos)領導的對沖基金Kynikos Associates，一名分析師向基金管理層作了一次關於中國的報告。他介紹的情況讓管理層瞠目結舌。
這名分析師估計，當時中國在建的高層建築的建築面積達到56億平方米。這是一個巨大的數字——僅辦公空間的面積就相當於為中國每個男女老少都提供一個小隔間——以至於夏諾斯以為這名分析師一定是把平方英尺和平方米搞混了。
但這名分析師表示，他已經核實過數字，這讓夏諾斯震驚。「我們意識到，哇，這可是個一輩子難得見到的現象，」夏諾斯後來回憶稱。
這位滿頭白髮的反傳統人士是首批意識到安然(Enron)欺詐騙局的人之一，他打賭這家能源公司的股價將會暴跌（用華爾街的術語來說是「做空」），並因此聞名。對於中國，夏諾斯當時認為，他找到了Kynikos的下一個大型做空對象。他開始做空那些將在中國硬着陸的情況下遭殃的公司，並且到處宣稱中國債台高築的經濟中潛藏着危險。
「最能說明泡沫存在的是信貸過度，而不是估值……眼下沒有哪個國家比中國更加信貸過度，」他在2009年12月對CNBC表示。一群對沖基金經理很快跟進，其中不少人在媒體上享有高知名度，包括Eclectica Asset Management的休•亨德利(Hugh Hendry)、海曼資本(Hayman Capital)的凱爾•巴斯(Kyle Bass)、Passport Capital的約翰•伯班克(John Burbank)以及Odey Asset Management的克里斯平•奧迪(Crispin Odey)。
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快進到2018年，看空中國的人大多已被迫咽下苦果。儘管中國經濟已從10年前的兩位數增速放緩，而且在2015年和2016年都曾遭遇顛簸，但每一次顛簸最終都平息了下來。許多人當初預測的債務危機和匯率崩盤都沒有成真。2017年中國的國內生產總值(GDP)增長6.9%，這是兩年來最快的增速。
「（做空中國）的交易當初勢頭很猛。但他們忽略了一個事實，那就是中國有意願，也有財力來應對這些問題。」太平洋投資管理公司(PIMCO)的基金經理邁克爾•戈麥斯(Michael Gomez)說，「這使形勢發生了逆轉。」
其結果是，很多中國懷疑論者認輸了。亨德利在2016年轉為看多中國，但不得不在去年關閉了他的對沖基金；Corriente Advisors的馬克•哈特(Mark Hart)在9月放棄了看空中國的頭寸。伯班克在12月關閉了他的旗艦基金。就連夏諾斯也表示，在他開始做空中國的交易以來，現在是他做空中國的頭寸最小的時候。
去年，做空中國者遭受了尤為沉重的打擊。根據紐約數據提供商S3 Partners的數據，2017年，做空在香港或者中國內地上市的中資公司的投資者遭受了逾350億美元的損失，幾乎是他們賭注的一半。
為何看空中國的人大錯特錯？是他們未能理解中國經濟的運作方式，還是他們只是太早下注？在市場上，這些問題往往沒有多少差別。但對於全球經濟而言，這是2018年需要回答的最重要的問題之一。
即使中國的整體增長數字很強勁，但一些分析師和投資者正再次擔心，北京方面為解決國內令人憂慮的信貸熱潮而採取的走走停停的努力今年可能會造成問題。
的確，面對中國迄今頗為和緩的增長放緩，一些最看空中國的人依然不為所動。夏諾斯表示，Kynikos做空中國的豪賭基本上是成功的。這位對沖基金經理——以及其他一些知名投資者和經濟學家——依然確信中國經濟仍在走向毀滅。
「什麼都沒有改變，」夏諾斯說，「他們只是做了所有政府都會做的事情，把問題踢到未來去解決。而就中國而言，這是一個巨大的信貸問題……我不知道什麼時候會結束，我只知道這是不可持續的。」
中國國家主席習近平在去年10月召開的中共十九大上宣布中國進入了「新時代」，並勉勵全黨「為實現中華民族偉大復興的中國夢不懈奮鬥」。其實中國在很大程度上已經實現了這一夢想。30年前，中國國內生產總值大約為2500億美元，大致相當於芬蘭或智利當前的經濟規模。如今，按當前價格計算，僅僅深圳（香港以北的內地城市）的經濟規模就比上述數字高出三分之一。中國的整體GDP已增至近12兆美元。
然而，中國在危機後的增長受到借貸狂潮的推動。國際清算銀行(Bank for International Settlements)的數據顯示，包括政府、家庭和本土企業在內的總體債務與GDP之比在過去10年里大幅升至256%。中國銀行業資產與GDP之比已經從五年前的240%膨脹至310%。
這是對沖基金做空中國的主要依據，海曼資本的巴斯就是這麼說的。2016年初，他列舉了為何說「中國已無退路」的理由。
他寫道：「有人堅定地認為，中國人只需要繼續依靠無止境擴張的信貸，就能成功避免危機，最嚴重的情況也不過是經濟增長溫和放緩，這讓我們想起2006年人們堅信美國房價永遠不會下跌。」
巴斯在那時辯稱，中國將不得不通過大量消耗外匯儲備來拯救其壞帳纏身的金融部門。這將迫使它讓人民幣貶值。當時中國已經通過讓人民幣相對於美元貶值而驚嚇了市場，而押注人民幣更大幅度貶值成了對沖基金經理們的熱門交易。
在一段時間內，這種押注看起來很聰明。在2015年至2016年間，中國外匯儲備減少了約1兆美元，到2016年底人民幣兌美元匯率下跌逾12%，至8年低位。然而中國守住了陣地。人民幣在2017年反彈，外匯儲備再次增加，空頭被無情地擊潰。
美奇金投資諮詢公司(J Capital Research)的研究總監楊思安(Anne Stevenson-Yang)指出：「中國政府對人民幣被做空非常敏感，認為被某些境外基金出其不意地佔便宜是某種國家恥辱。中國政府自認為是一家之主——這個家是指中國經濟。」
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查諾斯等一部分看空中國的人士仍然賺了錢，他們迴避匯率豪賭，而是專註於間接暴露於中國經濟放緩和再平衡的公司，比如巴西的淡水河谷(Vale)、澳大利亞的必和必拓(BHP Billiton)等大宗商品集團。但對很多投資者來說，大舉做空中國的押注已經被交易員們沮喪地稱為「寡婦製造者」。
從上世紀80年代初起就投資於中國的對沖基金老將馬克•金登(Mark Kingdon)表示，許多看空中國的人士只是誤解了這個國家。金登資本管理公司(Kingdon Capital Management)的這位老闆表示：「在所有這些噪音下，人們有時候很容易忘記中國是一個有管理的經濟體，他們所有的債務都是自己欠自己的，他們還有數兆美元的外匯儲備。我關注中國很多年了，也許我在喝『酷愛』飲料（Drinking the Kool-Aid，指一個人在同伴壓力之下接受危險的觀念——譯者注）。但他們取得的成就是驚人的。」
有跡象表明，中國當局正在着手解決信貸熱潮問題。摩根士丹利(Morgan Stanley)估計，2017年前9個月，中國總體債務與GDP之比僅上升4個百分點，這與2015年至2016年上升42個百分點相比是一個「顯著改善」。摩根大通(JPMorgan)估計，去年第二季度債務與GDP之比下降，這是自2011年以來首次出現絕對值下降。
由Direxion管理的兩隻被恰當地稱為Yinn和Yang的交易所交易基金(ETF)表現迥異，突顯出北京方面的成功。Yinn這個三倍槓桿的「看多中國」的ETF在2017年回報率接近130%，而Yang這個「看空中國」的ETF價值縮水三分之二。
然而，讓悲觀者不安的因素依然存在。國際貨幣基金組織(IMF)在其對全球經濟的最新展望中警告稱，「中國金融體系的規模、複雜程度和增長速度都指向金融穩定風險居高不下」。
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就連中國人民銀行(PBoC)行長周小川也警告，中國可能面臨「明斯基時刻」——此言指的是美國經濟學家海曼•明斯基(Hyman Minsky)的理論，即穩定滋生自滿情緒，最終不可收拾，造成恐慌。上周中國銀監會主席郭樹清也警告稱，某個「黑天鵝」事件可能威脅中國的金融穩定。
在去年的十九大召開前夕，北京方面發起一場「監管風暴」，旨在整治影子銀行體系。這一監管專項行動可能升級為全面打壓努力，進而危及增長——這種可能性上月甚至在中國市場引發了一些不安。
總部位於波士頓的投資集團GMO的董事長兼新興市場股票部門主管阿爾瓊•戴維查(Arjun Divecha)認為，早就該對金融領域那些不受監管的陰暗角落進行打擊。他將中國經濟比作一片森林，而大樹下的灌木（影子銀行體系）長得太快。
他表示：「需要燒掉那些灌木，同時又不燒毀大樹。發生這種情況的風險是存在的，但他們有對付它的工具。」巴斯沒有回應就海曼資本的空頭頭寸發表評論的請求，但他似乎決心堅持自己的押注。12月29日，他在Twitter轉發了路透社(Reuters)一篇關於中國影子銀行業的文章，稱當前局面是一場「徹底的金融災難」。
夏諾斯表示，北京方面不願採取可能導致急劇放緩、危及中共對權力掌控的任何行動。「通往地獄的跑步機並未停下來，他們還在繼續投資，」夏諾斯說，「每當他們踩下剎車，經濟增長就會失去後勁，然後他們就會掉頭。」
就目前而言，投資者正沉浸於多年來覆蓋面最廣的全球經濟增長，這在全球市場幫助引發了一輪漲勢。中國的反彈在這其中發揮了重要作用，而多數投資者預計這一趨勢將繼續。
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戈麥斯表示，太平洋投資管理公司投入「異常多的時間」評估中國，每個月都到中國評估其經濟健康狀況。雖然仍存在一些風險，但他認為，當局總體上較好地應對了挑戰。「我們沒有放鬆警惕。但目前我們的評估是，這些問題都得到了遏制，」他說，「他們一隻腳踩着油門，一隻腳放在剎車上。」
儘管如此，長期看空中國的人士辯稱，沒有什麼讓人放鬆的理由。
Silvercrest Asset Management首席策略師、曾在北京清華大學(Tsinghua University)擔任教授的程致宇(Patrick Chovanec)表示，「他們讓這場秀持續了（比他的預期）長得多的時間，」而代價是「不可想象的」債務水平。
他補充說：「如果你得了癌症，醫生告訴你只能活三個月，而你活過了三個月。你不會主動去找醫生，嘲笑他的診斷有多麼錯誤。」
FT社評：特朗普貿易舉措「走錯棋」
更新於2018年1月24日 12:14 英國《金融時報》 社評
特朗普周一宣布針對進口太陽能電池板和洗衣機的緊急「保護性」關稅，是愚蠢和適得其反的。但這些做法並非極其有害，而且已有先例。
達沃斯世界經濟論壇(World Economic Forum)的與會者最喜歡的莫過於符合某種敘事、又證實某一偏見的新聞事件。白宮作秀大師唐納德•特朗普(Donald Trump)滿足了他們。
周一，特朗普宣布了針對進口太陽能電池板和洗衣機的緊急「保護性」關稅，理由是它們讓美國生產商流失了就業崗位。
敘事是顯而易見的：特朗普正在履行撕毀規則、就中國在美國市場傾銷廉價產品懲罰中國的承諾，甚至不惜冒着挑起貿易戰的風險。然而，這個結論是錯誤的。毫無疑問，特朗普的做法是愚蠢和適得其反的。但這些做法既不是極不尋常，就其本身而言，也並非極其有害。這一特別決定，不但體現了特朗普那咄咄逼人的怪癖，而且道出了美國貿易法所能承受的破壞性任意妄為的程度。
準確解讀周一公布的關稅措施是很重要的。這些措施並非武斷的單邊行動，而是援引美國貿易法中既有（儘管很少使用）的條款，並在很大程度上遵循了獨立的官方機構——國際貿易委員會(International Trade Commission)的建議。這些措施也不單單指向中國：從一系列國家進口的產品都會受影響。
例如，對進口洗衣機征繳的關稅將主要損害韓國出口商。而作為「保護性」、而不是反傾銷或反補貼關稅，並不需要對外國企業或政府的不公平定價或補貼做出判定。
前兩位總統都曾經這麼做過。2009年，巴拉克•奧巴馬(Barack Obama)使用一項專門針對中國的工具，對輪胎徵收了保護性關稅。2002年，小布什(George W Bush)對鋼鐵進口徵收了更廣泛的保護性關稅。那兩次，批評人士高聲嚷道，天空即將坍塌。那兩次，關稅都服務於一個相對短期的政治目標——讓自己看起來在保護國內某個特定產業。那兩次，保護性關稅並未引起普遍的保護主義浪潮，更不用說挑起
在貿易方面，比起奧巴馬和小布什，特朗普是一個魯莽和迷糊得多的總統。在未來幾周和幾個月里，通過對中國涉嫌侵犯知識產權、以及進口鋁是否對國家安全構成威脅進行單獨調查，他有機會造成更嚴重的損害。這些可能更容易被用作更廣泛的工具，以懲罰美國認定的個別貿易夥伴的不當行為，並以虛假的安全理由保護國內所有產業。
儘管如此，確實需要指出的是，美國政府迄今大多數貿易行動仍停留在想法錯誤、但還不至於荒謬的層面，而且在實施過程中也有一定程度的調整。例如，太陽能電池板關稅被設定在允許的最高水平之下，並且在未來幾年將會降低。他們似乎至少有一些認識到了突然提高投入價格將對美國龐大太陽能安裝行業造成的損害。
人們應該如何看待特朗普的貿易政策取決於各自的期望。與前幾屆政府相比，他的貿易政策是非常令人擔憂的。與他在當選之前提出的關於全面徵收45%關稅的驚人言論相比，他的貿易政策讓人感到欣慰。世界貿易體系並非有無限彈性。然而，它可以吸收特朗普本周發出的衝擊。
川普祭制裁手段 美中貿易大戰即將開打
2018-01-24 15:16世界日報 記者顏伶如／綜合報導
美中兩國恐將上演貿易大戰，情勢一觸即發。貿易分析師指出，川普政府可能提早公布有關中國涉嫌侵犯智慧財產權的調查結果，並奉上懲罰措施。
過去這段期間以來，川普政府正在調查中國涉嫌侵犯智慧財產權的相關情事。但保守派智庫美國企業研究所（American Enterprise Institute）貿易分析師西塞爾（Derek Scissors）接受南華早報訪問時指出，川普總統正打算在這份調查報告預訂發布的期限之前，提早公布調查結果，川普的態度可能讓調查行動必須加快腳步，同時對中國商品祭出制裁手段，影響層面恐將高達數十億甚至百億美元。
西塞爾說，川普訂於1月30日在國會發表首度國情咨文演說，而美國貿易法「301條款」（Section 301）的初步報告，調查結果極可能在這場備受矚目的演說之前幾天就會公布。
至於可能遭到美國鎖定制裁的項目為何，西塞爾則說，絕大多數的制裁名單可能都集中在中國的電子通訊及半導體產業。他說：「這是個政治決定，而且公布日期也可能會改變。」
他表示，川普政府公布制裁中國商品將只是一招起手式，在接下來的幾周甚至幾個月，還將有更多後續動作。
不過，白宮方面則否認近日之內將會公布制裁中國商品。要求匿名人士答覆媒體詢問時說：「目前並沒有任何事情要宣布。」
另一方面，紐約時報報導，川普政府對太陽能板、洗衣機等進口商品宣布制裁，遭受衝擊的並不只是稱霸這些產業的中國與南韓廠商而已，而是世界各國都將受到牽連。
報導指出，中國與南韓的太陽能板、洗衣機廠商在許多國家、許多地點都有設廠，美國制裁將影響到這些位於不同國家的工廠及勞工，反映全球供應鍊環環相扣的影響，還有當今大型企業版圖龐大、架構複雜的經營模式。
反制美提高關稅 北京報復手段多
2018-01-24 15:36世界日報 編譯孫梁／綜合23日電
川普政府將對中國的太陽能板和洗衣機加徵關稅，但可能遭到中國報復，中國歷來在貿易爭端上以牙還牙，如今的報復手段更多，川普總統可能很快汲取到與中國貿易較量的教訓。
彭博新聞報導，美國貿易談判代表在宣布對進口太陽能設備徵收30%、進口洗衣機50%的關稅後，中國商務部23日發聲明譴責，要求華府審慎採取貿易限制措施。
美國提高關稅雖然不只針對中國，但中國是全球太陽能板的最大生產國，而去年也出口洗衣機2100萬台，價值30億元。
中國的經濟實力足可對美國提高關稅進行報復，包括減少購買美國產品，和以反托拉斯為名，對在中國的美國企業進行調查。
美國前駐中國財政部專員、布魯金斯研究所的道勒（David Dollar）說，中國最初是溫和報復，但很快將對等報復，美國的貿易保護主義如果升級，對兩國都有傷害。
中國從不隱瞞對美國企業利益的威脅，中國媒體2016年曾宣稱，貿易戰對美國將產生嚴重後果，波音訂單將被空中巴士取代，美國汽車和iPhone在中國市場將受挫，大豆和玉米出口將停滯。位於香港的荷蘭合作銀行金融分析主任艾維利說，如果貿易戰開打，中國將挑選川普支持者所在州的企業作為報復對象。
美國2011年曾對中國太陽能板徵收關稅，中國則是對美國生產的多晶矽（polysilicon）進行反擊，導致華盛頓州和蒙大拿州的兩家企業受到打擊。
但川普政府此次決定對太陽能板和洗衣機加徵關稅，對中國出口的影響小，太陽能板只占中國出口的0.7%，中國的報復將不會激烈。
專家認為，美國提高關稅是對中國的警告，中國要在評估後採取反制措施，這是川普政府必須考慮的風險。
歐洲銀行家不認為美中會爆發全面貿易戰
更新於2018年1月26日 12:34 英國《金融時報》 馬丁•阿諾德 達沃斯報導
歐洲各大銀行CEO警告稱，特朗普「美國優先」政策可能使全球經濟更支離破碎，但不太可能發生美中全面貿易戰。
歐洲各大銀行掌門人警告稱，唐納德•特朗普(Donald Trump)的「美國優先」政策可能會造成更支離破碎的全球經濟，但他們預測它不太可能引發美中全面貿易戰。
在特朗普抵達達沃斯當天，歐洲部分大型銀行的負責人在世界經濟論壇(World Economic Forum)上向英國《金融時報》(Financial Times)表示，世界兩個最大經濟體之間針鋒相對的關稅升級將帶來非常可怕的後果，他們不認為這會發生。
本周美國對進口太陽能電池和洗衣機徵收關稅，特朗普政府高級官員警告說，華盛頓正準備加強措施，以阻止世界各地被其視為不公平的貿易行為。
渣打銀行(Standard Chartered)首席執行官比爾•溫特斯(Bill Winters)在達沃斯上稱：「你不得不擔心。但我是否認為會有糟糕的結果呢？否。」
倫敦上市的渣打銀行的這位在美國出生的掌門人表示：「美國似乎採取了謹慎的態度，我預計中國也會相應採取慎重立場。」渣打大多數收入來自亞洲、非洲和中東。
「這不符合美國利益，也不符合中國利益，可能符合美國一部分政治利益。但是在為基礎選民提供幫助方面，謹慎態度似乎與更激進的舉動同樣有效，」他表示，言下所指的是特朗普的藍領基礎選民。
眼下，外界對於美中貿易戰的風險格外關注，因為它可能帶來廣泛的經濟後果，並使得美國與中國共同採取的應對朝鮮導彈和核計劃問題的單獨措施更加複雜。
荷蘭國際集團(ING)首席執行官拉爾夫•哈默斯(Ralph Hamers)表示：「我發現世界經濟兩極化正進一步加深。我可以看到部分地區確實在繼續實行自由貿易，而有些地區不是這樣，比如美國，老實說，還有英國，至少在英國退歐發生前。」
「特朗普將影響（貿易）總額，但影響貿易的不只是特朗普，」哈默斯表示，他指的是英國和歐盟之間就退歐後的貿易協議進行的艱苦談判，將成為另一個可能設置更多貿易壁壘的領域。
歐洲銀行家的悲觀評論，與其美國同行——比如摩根大通(JPMorgan Chase)的傑米•戴蒙(Jamie Dimon)——的積極言論形成對比。這些歐洲銀行家周四晚上會在達沃斯晚宴上見到特朗普，後者將於周五發表演講。
「當美國人講話並說起公平時，他們指的是互惠，」戴蒙向CNBC表示，「這不是中國人所說的公平的意思。」
未來幾周，特朗普政府將面臨就兩項調查做出總統決定的最後期限，一是對進口鋁和鋼鐵進行的國家安全調查，二是對中國知識產權制度進行的廣泛調查。華盛頓很多人認為調查將導致更多關稅和對中國投資的打壓。
「我不認為會以貿易戰告終，因為這將導致兩敗俱傷的結局，並且是退步，」西班牙對外銀行(BBVA)董事長弗朗西斯科•岡薩雷斯(Francisco González)表示。該銀行在墨西哥和土耳其有大量業務。特朗普現身達沃斯本身是一個「積極信號」。
尋找一線希望的溫特斯表示：「我們將關注是否存在針鋒相對的情況，（但是）對於美國的劍拔弩張，中國將如何以牙還牙呢？」
「他們可能會瞄準美國銀行業，也有可能瞄準美國軍工企業、電子公司或消費品公司。如果他們瞄準美國銀行業，結果將有利於我們。但這不是一件好事。」
本周，包括日本、加拿大和澳大利亞在內的《跨太平洋夥伴關係協定》(TPP)在美國退出後餘下的11個國家解決了分歧，並表示將於3月簽署協議。溫特斯表示：「亞洲將團結在一起，東盟(Asean)也將團結在一起，但美國就像一盤散沙。」
經濟日報社論／經濟學戰國時期 誰能解世紀難題
2018-01-26 01:10經濟日報 經濟日報社論
著名經濟評論家卡列茲基日前發表《馬克宏經濟學─歐洲新希望》一文，文中反思自2008年爆發金融海嘯以來，已陷入了「失落的十年」，何以始終看不到可以全面有效解決問題的經濟政策，在分析了強調充分就業和再分配的「進步主義」經濟學，和提倡自由貿易和勞動市場自由化的「保守主義」經濟學，各有所偏、各有所執之後，卡列斯基似乎看到了新希望，那就是法國總統馬克宏成功地將「右翼」的勞動力改革和「左翼」的鬆綁財政和貨幣條件結合在一起，可稱之為《馬克宏經濟學》的出現，將會終結已長達十年的經濟停滯，至少對歐洲是如此。
這讓我們想起了2017年成立的「全球經濟轉型委員會」，該會由同獲諾貝爾經濟學獎的史提格里茲與史賓塞共同推動成立，宗旨是解決全球經濟面臨的多項挑戰，包括成長停滯、貧富不均、移民問題與氣候變遷等，為市場經濟失能尋求解決之道。
史提格里茲說，現在需要「第三條路」。全球經濟委員會將於2019年提出最終報告，內容包括研究發現與建議。史提格里茲在聲明中指出，「我們需要新的法則及協同治理，以因應全球經濟體系迅速浮現的毀滅性趨勢」。
如今，金融海嘯爆發十年後，眼見各種經濟指標開始恢復正常，各國經濟專家多對前景作出了樂觀的推測，如U、V、W等型的反彈，但也有較保守的認為是L型的疲滯，我們卻判斷應該是L加V，即L型的實體經濟，伴同V型的資產價格，事實證明如今卡列茲基所謂的「失落的十年」，正是全球經濟十年來始終未見翹尾的L型遲滯；與此同時，全球範圍內的資產市場卻呈現普遍飆漲與泡沫化傾向。
誠如史提格里茲卡列茲基所指出的，後金融海嘯時期至少還面臨了多項麻煩：一、從各國到全球貧富差距的明顯惡化，2014年法國經濟學家皮凱提的《21世紀的資本論》對此作了深入的分析，引發了各方高度關注，但可惜的是，似乎還未充分注意到量化寬鬆政策在各國及全球貧富不均上所產生的負面效應；二、反全球化浪潮的風起雲湧。除了貧富差距惡化外，還有移民問題、恐怖主義、氣候變遷等困擾，都成了反對全球化的理由。自二戰結束以來，給全球帶來巨大紅利與福祉的全球化進程，終於在進入新世紀未久即遭到重大挫折；三、在前兩者現象的交相作用下，又在不同地區激發了前所未見的民粹主義風潮，不僅衝擊社會安定，也影響政治穩定，甚至在不少國家導致政權更迭。所有這三個麻煩，貧富惡化、反全球化、民粹主義，都還在持續發展之中，甚至方興未艾。
在這一段期間，各國為了解決各自的問題，政治人物為了更多的選票，紛紛推出各種「冠名」的經濟政策，如「安倍經濟學」、「莫迪經濟學」、「川普經濟學」、「馬克宏經濟學」等等，蔚為一時之盛，但細觀其中內容，基本上仍不脫兩大範疇，各自在這兩大範疇中變動不同的政策組合，或拿捏不同尺度與分寸。
一大範疇是貨幣政策、財稅政策與基礎建設公共投資政策之間的搭配，普遍的傾向是擴張性的；另一大範疇，則是政府在市場運作中角色與介入力度的拿捏，基本上也仍是在偏左或偏右之間的選擇。
經濟理論、經濟思潮與經濟政策在各國之間呈現如此繽紛多樣、百花齊放的現象並不多見，很容易讓人聯想起中國歷史上春秋戰國時期諸子百家的爭鳴之象。
其實，太陽之下無新鮮事，經濟學經過幾百年發展對各國經濟問題早已有一套成熟的理論與政策，不管「○○經濟學」都變不出新花樣。當前全球經濟學家真正的挑戰說到底只有兩個，一為全球化引發的空前貧富差距、移民問題、氣候問題、恐怖主義問題，二為新科技，如金融區塊鏈發展對貨幣政策與金融治理的考驗。任何能有效面對及解決這些新問題的新理論，才能被視為是21世紀的新經濟學。
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