FT社評：對特朗普政府宜觀其行
更新於2017年3月21日 12:35 英國《金融時報》 社評
G20其他國家接受美國的要求、從會議公報中撤去反貿易保護主義承諾，或許是一種審慎的、講究鬥爭方式的做法。
上週末，全球領先經濟體放棄了避免貿易保護主義政策的承諾。該承諾最初是在2008年許下的。表面看來，這一在唐納德•特朗普(Donald Trump)政府堅決主張下發生的變化非常令人擔憂。美國領導全球貿易體系已有幾十年：它的缺席或導致局面的崩潰。
然而事實上，對於確保在全球金融危機之後免於出現大蕭條(Great Depression)時彼此針鋒相對的貿易保護主義，上述承諾本身似乎並未發揮什麼作用。至於美國，政府內部目前圍繞貿易政策發生的“內戰”會不會產生更實質性的行動、而不是空洞的言辭和象徵性舉措，仍有待觀察。
有關貿易保護主義的承諾本身，根本不是國際政策架構中的最重要組成部分之一。這一承諾是2008年11月全球金融危機肆虐時，在一次倉促的20國集團(G20)會議上做出的。該承諾出爐僅36小時，俄羅斯就違背承諾提高了汽車關稅。當之後貿易保護主義壓力增大時——比如呼籲實施“買美國貨”(Buy American)政策、將美國公共採購對象限定於美國國內企業——對它們起到制約作用的是世貿組織(WTO)和《北美自由貿易協定》(North American Free Trade Agreement)的規則。
更讓人擔心的，是美國可能正在為推出一輪貿易保護主義政策做準備——要麼是通過利用白宮的強大權力給貿易設置緊急障礙，要麼是取消現有承諾。然而，這種準備發生的實際可能性，要取決於特朗普政府內部主導權爭奪戰的結果是什麼。
包括貿易顧問彼得•納瓦羅(Peter Navarro)和特朗普高級顧問史蒂夫•班農(Steve Bannon)在內的、更具貿易保護主義傾向的“美國優先”派，站在了由白宮國家經濟委員會(White House National Economic Council)主席、前高盛(Goldman Sachs)高管加里•科恩(Gary Cohn)領導的派系對面。同時，美國新任貿易代表羅伯特•萊特希澤(Robert Lighthizer)曾擔任羅奈爾得•雷根(Ronald Reagan)的美國副貿易代表。雷根政府曾通過談判，讓日本自願限制對美國的汽車出口，這種做法雖然也是限制貿易的，但卻不是毫無頭腦的破壞性做法。
包括中國在內的美國多個交易夥伴，對於尖銳批評特朗普政府貿易政策一直很謹慎。這似乎很明智。白宮這次大論戰的意圖，或許只不過是恐嚇美國交易夥伴及它們的企業對美國開展更多投資。考慮到全球供應鏈的複雜性，這種做法或許錯了，卻不是災難性的。對外國政府來說，把美國國內論戰看得太重，有招致不滿的風險。
有鑑於此，G20其他國家在上週末接受美國的要求、從公報中撤去反貿易保護主義承諾，或許是一種審慎的做法。美國的交易夥伴可以在每一條實質性政策出現時再加以應對，而不是捲入對原則的籠統公開爭論。比如，在沒有外來干預的情況下，由於白宮和國會內部及之間的分歧，引起外國政府警覺的美國進口邊境調節稅計畫已經陷入僵局。
類似G20會議公報變更這樣的事件，確實應該讓其他國家高度警覺。不過，它們最好是選擇一下鬥爭方式，再觀察一下特朗普政府具體會推出什麼舉措，然後再參與到維護全球貿易體系開放性的鬥爭中。這一鬥爭很可能漫長而充滿困難。
關鍵字：貿易保護主義、G20
經濟／從BOT到PPP：前瞻基建成功之鑰
2017-03-22 02:46經濟日報 經濟日報社論
行政院近日推出近兆元的前瞻基礎建設方案，以提振經濟與奠基未來的經濟發展。擴大公共投資無論以國際潮流或國內需求觀點而言，都有其正當性與必要性，具有高度共識；然而，即使天時地利人和皆備，一次推出這麼大規模的公共預算，就算能避免蓋出一堆蚊子館的覆轍，中央及地方政府有能力順利消化執行嗎？過去幾年來，各級政府的施政在各種壓力下，已顯得左支右絀、力不從心，如今再加上龐大建設推動壓力，不免令人對執行力產生懷疑。因此，如何促進民間共同參與公共建設便成為重要關鍵。
過去政府為彌補自身能力限制所善用的BOT（建設—營運—移轉）政策，固然有其實效，但近年來因為高鐵營運、北市五大案遲而未決等因素，使人民逐漸失去信心，甚至被某種程度的汙名化，連電影《海角七號》都拿來諷刺一番。影響所及，不僅民間對參與BOT興趣日缺，連政府談起BOT似乎都有些投鼠忌器。
如今政府欲啟動大規模的基礎建設，政府編列特別預算來興築各種建設，後續的維運經營才是大事，這些增加出來的諸多基礎建設顯非政府以既有人力、財力、物力得以經常性永續維運，擴大政府規模又是不智與不必要之舉，因此如何藉由BOT來導入民間資源，創造真正具有實益且可永續經營的基礎建設，是現階段政府必須正視的課題。
BOT在台灣的執行，因為法規制度的規範不夠明確，在執行上往往是抓緊與放鬆左右為難，常將本為興利之舉弄到處處只為防弊，使得本該是夥伴關係的政府與民間廠商反而成為對立關係，失去原本該有的積極性意義。因此，在現今規劃重大基礎建設之際，政府也宜同步思考完善BOT制度，才能使原本美意化為實益，達成政府、廠商及民眾三贏的目標。
要成功做好BOT有幾個要件。首先是必須進行嚴密的政策影響評估，即BOT先期規劃要能對工程、財務、法律各方面嚴格評估，巨額BOT尤應如此。這一部分過去可謂從未落實執行，使得政府主管機關一開始總將BOT當成萬靈丹，但簽約後才是噩夢的開始，因為有太多契約未加規範、人定無法勝天的風險，更應做政策影響評估。
其次是投資契約與法律規範要能合理化。金額大、期程長、風險難以事前完全預測是BOT契約的特點，因此藉契約控制風險不易成功，導致契約事後常需協商、修改、調整。由於政府可單方變更契約、解約，甚至強制接管，致使爭議橫生。因此需要法律制度的配合調整，例如設計定型化契約或範本來解決，又如權利金可設計彈性調整機制，避免類似臺北市大巨蛋等案因權利金過低又無法調整而導致進退維穀的窘境。
再者，必須要有公開的資訊與正當行政程式控管。高鐵案或臺北市幾個案件都因事涉機密而無法公開，使全民無法公開監督。一般而言，契約內容、審議過程與人員等資訊的公開遠比事後司法稽查有效，可以避免不必要的爭議。
事實上，國際間促進民間參與公共投資早已不限於BOT，已發展到更廣義的推動PPP（公私夥伴關係）方向。PPP的精神在於為公私部門透過契約，共用相關技術、資產、報酬與風險，我們更期盼政府能嚴肅思考發展PPP來推動前瞻基礎建設。
當然，徒法不足以自行，政府、廠商、民間如何看待BOT或PPP的心態非常重要，各方參與者不能是同床異夢，必須以同舟共濟的心態來參與計畫，釐清興利與圖利之別，確保計畫的成功。
前瞻基礎建設計畫成功推動的關鍵，在於要能捲動民間力量積極參與。在此過程中，政府跟民間必須能相互尊重。不管是BOT、PPP或促參，政府也宜趁早重訂更明確遊戲規則，以公開透明程式選擇夥伴廠商，藉以引進民間活力與創意，獲得相對優質的建設與服務，並可有效撙節財政支出。
關鍵字：前瞻基礎建設、BOT、PPP
彭博資訊專欄／陸貨幣政策出現葉倫效應…
2017-03-21 02:31經濟日報 編譯任中原
中國大陸貨幣政策已出現「葉倫效應」，且預料將持續到下半年。這顯示大陸現在已經無法再忽視美國聯準會（Fed）及其他主要央行的政策路徑，雖然大陸官方迄今仍不願承認。
美國聯準會（Fed）15日升息1碼的數小時之後，中國人民銀行（大陸央行）也拉高貨幣市場利率，顯示人民銀行的決策方式已出現微妙的轉變：以往人民銀行一直不願受外國央行政策的影響，但這回顯然人民銀行與Fed亦步亦趨。
觀察家認為此舉的目的是支撐人民幣匯率，以及壓制信貸急速增加之勢。
人民銀行官員表示，人行的動作並非未跟隨葉倫或任何其他人的腳步，採取緊縮政策主要是由國內金融情勢所主導。人行行長周小川之前也曾表示，貨幣政策將持「審慎中性」立場，不會因為國內外利差變動而改變。
人民銀行之所以拉高市場利率，當然有國內因素，包括抑制房市泡沫，以及因應生產者物價與借貸金額加速上升。彭博資訊的數據顯示，大陸總負債占國內生產毛額的比率已經上升到258%。
但人民銀行上述的說法，卻不足以取信於經濟學者及市場。諾貝爾經濟學獎得主史賓塞在北京接受訪問時指出，「誰都不能假裝自己能夠跟歐洲央行及Fed的動作絕緣。有太多資金在國際間流動，各國都將相互影響，包括人民銀行的政策」。
經濟學者表示，人行對Fed升息迅速做出回應，顯示人行除了跟進之外已無其他選擇。由於大陸國內經濟成長穩定，加上市場信心好轉，都讓人民銀行有機會透過貨幣市場進行緊縮，而不必提高基準利率，以免傷害經濟成長，而且拉高市場利率還有助於支持人民幣匯率及抑制資金外流。
依據大陸目前的遠期利率顯示，今年6月及12月的遠期利率都上升，這也是市場對Fed今年將再升息2碼所預先做出的反應。
經濟學者表示，假定Fed今年一如預期再升息2碼，只要屆時大陸的經濟條件仍然允許，人民銀行還是會在Fed升息之後跟進；以大陸目前的市場利率水準來看，大陸只須反應美國利率的一部分升幅，無須也拉高利率2碼。
（作者是彭博資訊記者群）
關鍵字：葉倫效應、資金外流
台幣強升 外銷訂單「虛胖」
2017-03-21 02:50經濟日報 記者吳馥馨／臺北報導
經濟部統計處昨（20）日公佈2月外銷訂單為337.5億美元，年增22%，為「連七紅」。但若改以新台幣計價，年增率萎縮到只剩13.2%，匯價變動影響巨大，也反映了外銷訂單「虛胖」的問題。
經濟部上個月原本預估，2月訂單至多320億美元，年增率至高一成五。但因筆電、面板接單暢旺，2月訂單表現優於預期。如以今年前兩月合計，外銷訂單總金額為697.2億美元，年增率為12.7%
經濟部統計處處長林麗貞說，上半年通常是資通訊產品轉換期，資通訊產品成長減緩，但因電腦彌補了空缺，今年2月資訊通信訂單表現很不錯。即便如此，考量電子產品上半年處在淡季的庫存調整期，統計處仍維持上半年資訊通電、電子產品成長「持平」的預期。
面板接單暢旺，加上基本金屬、塑化等傳產支撐，訂單能見度也從原本只到第1季，延長到上半年；林麗貞預計，正成長將持續到6月。
外銷訂單能否一路暢旺到年底？林麗貞說，下半年是可期待的，但因去年下半年已開始復甦，成長幅度多大很難預估。而消費電子產品多在下半年新品上市，下半年通常是接單旺季，因此外界大膽預估，訂單正成長可望持續一整年。
林麗貞還表示，3月接單金額一定比2月增加。因為各主要貨品以訂單金額計的動向指數都在50以上，代表業者也預期3月接單金額將高於2月。
林麗貞預料3月訂單金額，約在375億至385億美元之間，月增率為「二位數」，但因去年比較基期已高，年增率約在2%至5%左右。依此基礎預計，今年第1季外銷訂單金額年增率約近一成。
不過，匯率變動恐將成為未來出口競爭力的隱憂。台幣狂升是否影響後續外銷訂單表現？林麗貞只說，產品競爭力還是要擺第一，但若競爭對手國的貨幣貶值，但台幣升值了，出口競爭力就減弱了。
統計顯示，2月新台幣兌美元平均匯率較上年同期升值8.6%；同期日圓升值約1.7%，南韓升值約6.7%，而人民幣卻貶值4.8%，台幣升幅遠超過競爭對手國。一般而言，台灣電子產品、面板與南韓互為競爭，機械業則與日本競爭。
關鍵字：外銷訂單、匯率
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