中國央行提高逆回購利率
更新於2017年3月16日 17:40 英國《金融時報》 珍妮佛•休斯 , 康河信 香港報導
在美聯儲加息之後，中國央行週四將7天、14天和28天逆回購利率各提升10個基點，以限制匯率波動產生的影響。
中國央行(PBoC)繼美聯儲(Fed)之後，提高了國內貨幣市場的利率。此舉顯示了該行限制資金外流的努力會如何提高其自身經濟的貨幣緊張狀況。
分析師表示，中國央行週四這一舉措是前一天美聯儲(Fed)決定再次加息0.25個基點導致的——這是中國央行三個月內第二次推出這樣的緊縮政策。
儘管理論上說中國的貨幣政策立場是中立的——自2015年10月以來基準利率一直沒有改變過，中國央行已越來越多地把批發貨幣市場（即銀行間市場）利率作為微調式緊縮政策手段和限制資金外流的支援手段。
週四的舉措將7天、14天和28天逆回購利率各提升了10個基點，分別提升至2.45%、2.3%和2.75%。這是今年第二次實施此類提升舉措。
中國央行在一份聲明中表示，這一提高利率的決定“主要反映了近期國內外影響市場資金供求因素的變化”，“並不是（貨幣政策意義上的）加息”。
今年迄今人民幣兌美元匯率已經上升0.3%，此前在2016年該匯率下降了6.5%。受到管控較少的離岸人民幣匯率則在去年下跌5.8%，在今年下跌了0.3%。離岸人民幣匯率往往反映了國際市場對人民幣匯率的預期。
提高貨幣市場利率理論上會降低投資者將資金遷至境外的熱情。多數貸款是以政策利率定價的，而不是以貨幣市場利率水準定價的——意味著此舉的主要目的是限制週三美聯儲加息決定後的匯率波動產生的任何影響。
德國商業銀行(Commerzbank)新興市場策略師周浩表示：“展望未來，銀行間市場利率的提高是否會傳導至銀行貸款還有待觀察。”
由於多數利率是按照2月份行情在中國央行利率之上交易，此舉對中國金融狀況的影響很可能十分有限。中國央行也已採取措施，減少貨幣市場上流通的資金量。
在關注銀行間市場的同時，中國政府也在把注意力從刺激經濟以遏制風險（包括信貸泡沫風險）轉移出來。
不過，分析師警告稱，提高貨幣市場資金成本最終或在更大範圍上回饋至經濟體。
摩根大通(JPMorgan)首席中國經濟學家朱海濱表示：“這其中的風險在於，批發資金狀況和金融監管的收緊將對區域性銀行產生巨大影響，這些區域性銀行嚴重依賴批發資金支撐其資產負債表的快速擴張。”朱海濱警告稱，這可能會降低提供給更廣泛經濟體的信用規模。
他還表示：“雖然這種風險似乎並未成為現實，但是中國央行將需要小心觀察政策影響，在貨幣和財政的穩定運作之間取得平衡。”
關鍵字：匯率、資金外流
中日爭奪亞洲貿易協定控制權
更新於2017年3月14日 17:02 英國《金融時報》 羅賓•哈丁 東京 , 米強 北京 , 邁克爾•皮爾 曼谷報導
美國退出TPP後，中日對亞洲貿易協定有不同願景，現已形成日本、澳大利亞與中國拔河的局面，各方達成協定將十分困難。
各方爭相塑造大型亞洲貿易協定的努力已經升級，中國和日本正在力推不同的協定願景，該協定將覆蓋全球近半數人口和三分之一經濟產出。
中國正在推動以一項聚焦於降低東盟(ASEAN)與其鄰國間關稅的“低品質”協議，來儘快達成《區域全面經濟夥伴關係協定》（Regional Comprehensive Economic Partnership，簡稱RCEP）。
但日本和東盟的官員卻堅持認為RCEP不應由中國人牽頭。這些官員表示，在美國退出另一項大型協定——《跨太平洋夥伴關係協定》（Trans-Pacific Partnership，簡稱TPP）——之後，出於政治原因，中國想把自身塑造為全球自由貿易的捍衛者。東京和坎培拉方面想要的是一項覆蓋服務業和投資的高品質RCEP協定，它們在一定程度上希望這會把美國拉回TPP談判桌前。
其結果就是一場拔河比賽，日本和澳大利亞在一邊，中國在另一邊。比賽的獎品是一項可能會重塑全球貿易、整合世界人口最多地區的經濟並讓該地區的供應鏈更具競爭力、對美國在該地區的戰略和生意造成重大影響的協定。“過去幾年，人們都盯著TPP，”日本的一名談判代表稱，“現在，這才是最大的、活力十足的自由貿易談判。”
這一談判如何適應眼下的局面，將成為本周在智利召開的一次會議的重要議題。在這次會議上，TPP成員經濟體、中國及其他國家將聚在一處，討論環太平洋貿易議程的未來。幾個月前還可能主導此次對話的美國，已決定不派遣任何高級官員與會，只由美國駐當地的大使代為出席。
TPP覆蓋從美國到澳大利亞、日本和越南的整個太平洋，RCEP則打算建構在10個東盟國家和其6個鄰國——日本、中國、韓國、澳大利亞、紐西蘭和印度——之間現有貿易協定的基礎上。
由於TPP的一個主要目標是在投資、智慧財產權等領域書寫“高品質”貿易規則，特朗普(Donald Trump)敲響TPP喪鐘的那一刻，一些中國官員喜不自勝。今年1月，中國人民解放軍(PLA)少將金一南表示：“特朗普今天已經給我們送了個大禮了，雖然他不知道。”金一南這次講話的視頻在網上廣泛傳播。
金一南還表示：“TPP經濟上圍堵中國……它們是聯手的，TPP把中國封在外頭，就對準中國……特朗普宣佈退出TPP，多好的事情！對我們太好了！”北京方面現在對RCEP很熱情，把它當作一項將美國排除在外的“精簡版TPP”。
但並非所有人都認同北京方面的願景，這一情況決定著RCEP背後的較量。中國想早日達成協定——在2017年底前達成——日本和澳大利亞則沒那麼著急。上述日本談判代表說：“如果你不給東盟足夠的時間，那麼低品質就是它們的答案。”這是因為，東盟國家需要時間來相互協調。現在，兩個陣營都在大力遊說東盟國家，尤其是今年的東盟主席國菲律賓和談判最初發起方印尼。一旦東盟確定了立場，日本和中國將不得不靠攏東盟以求達成一項協定。
常駐英國的學者、曾代表越南參加TPP談判的Nghia Trong Pham表示，對越南而言，中國的立場不是什麼問題。他說：“由於RCEP是多邊協定，中國搞不了一言堂、將他們的規則強加于其他夥伴國，尤其是印度、日本和韓國。”
印度則是另一個大問題，它的利益與其他國家不同。印度不願給予中國製造商與東盟相同的進口條款，但看好東盟開放給印度服務貿易帶來的機會。談判代表們表示，今年印度對談判的參與更積極了，但目前各方仍未就允許印度對不同參與國徵收不同的關稅達成一致。
如果RCEP能夠達成，美國或許會為拋棄TPP感到後悔。舉例來說，達成RCEP將意味著日本和韓國獲得了越南崛起中的汽車市場的優惠准入，而美國若參與TPP原本也會獲得這一權益。在這種情形下，東京方面和坎培拉方面希望美國企業或許會向特朗普政府施加壓力，要它重新考慮並回歸TPP。
不過，每位參與者都表示，各方之間的差異如此之大，要達成一項協定將十分困難。IHS環球透視(IHS Global Insight)駐新加坡經濟學家拉吉夫•比斯瓦斯(Rajiv Biswas)表示：“雖然從政治角度講RCEP似乎是通往貿易自由化的最佳途徑，但從實踐角度講這是很難的。我認為人們的期望被抬得太高了。”
關鍵字：TPP、RCEP
對中國負債的恐慌 可以按下「暫停」鍵
2017-03-17 12:23經濟日報 記者任中原╱即時報導
中國人民大會於15日落幕，並未對中國經濟最須擔憂的負債問題做出多少決議。為了達成經濟成長6.5%的目標，今年信貸擴張速度訂在12%，這表示負債將再增加2.7兆美元。
數字聽起來很大，但實際情況並沒有如此嚴峻。中國是大型經濟，而且既有負債已相當龐大，因此要避免經濟成長洩氣，就必須多舉債。2017年舉債增加並不奇怪，2018、2019年還會節節高升。
如果中國突然減少舉債，那才值得擔憂。若使用震撼療法強力減債，並不能使工業更有活力，銀行業也不可能更有效率。如果突然停止舉債，只會造成經濟崩潰與金融業銷熔，並對全球造成衝擊。人民銀行副行長易綱表示，中國在降低負債之前，必須先穩住負債。能否做到？將是斷中國經濟能否進展的標準。
2015年底時，信貸年增率達14.4%。當時中國出現通縮，因此名目國內生產毛額（GDP）成長率僅6.4%；由於償債能力是以名目GDP（而非實質GDP）成長率來評估，因此中國的信貸成長率比償還能力成長率超出一倍多，中國將難以為繼。但現在情勢已較為好轉。2016年信貸年增率雖超過15%，但由於通膨回升，名目GDP成長率已回升到9.6%。這雖仍然難以持久，但還債壓力已經減輕。展望2017年，由於生產者物價加速上升，貨幣政策也稍稍收緊，因此名目GDP成長率將更快，而信貸成長也將減緩。
換言之，人大會議傳達出的重要訊息，是中國的債務負擔可能朝向較能夠控管的路徑邁出一小步。
當然仍有許多狀況可能使中國偏離此一軌道。在國內，房市降溫可能侵蝕總需求，購車獎勵措施也已結束；而且川普尚未對中國出手，一旦發生貿易戰中美雙方都須付出重大代價。
川普政府的經貿政策迄今仍不明確。川普的成長政策將使美國經濟加溫，因此若能避免貿易戰，對中國出口將非常有利。美國升息雖使中國更難控管人民幣，但只要出口繼續帶動中國經濟成長，中國仍可承受人民幣貶值的壓力。
反之，如果川普對中國產品採取廣泛的進口管制措施，包括大幅提高關係，估計將使中國GDP成長率縮小0.7個百分點。為了抵消此一影響，中國又須擴大信貸。
美國升息也加重中國壓力。人民銀行若升息以緩和人民幣貶值壓力，便會削弱實體經濟；若維持利率不變，人民幣又可能趨貶，再度引發資金外流，導致金融體系資金枯竭。
中國2017年經濟的口頭禪是「維穩」。儘管信貸數字依然嚇人，但從現有的軌跡來看應可達成。不過川普仍是可能使中國經濟脫軌的最大變數。
關鍵字：信貸擴張、GDP、人民幣
Fed升息 預告全球寬鬆時代的終結
2017-03-17 09:03經濟日報 記者林奕榮╱即時報導
美國聯準會（Fed）升息，可能幫了正處於困境的日本央行與歐洲央行（ECB）一把；中國、土耳其、倫敦等央行對美國政策改變的回應，也象徵多年來的全球貨幣刺激循環可能結束。
路透報導指出，聯準會15日升息，雖只是金融危機以來的第三次，但比數周前投資人預期的時機更早，也在美國經濟增強之際，奠定今年再升息兩次的基礎。中國昨天立即調升逆回購與中期借貸便利（MLF）得標利率，以阻止人民幣貶值；沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、科威特、巴林也都出手阻貶，在Fed決策公佈後90分鐘內緊縮政策。
儘管日銀、ECB正在對抗低通膨、經濟成長低迷，距離升息或縮減購債規模仍有一段時日，但對於緊縮時機即將到來的看法都已轉趨樂觀。
Fed準備把利率從接近零調升時，美元在2014及2015年飆漲約25%；即使Fed的緊縮步調緩慢，美元匯率仍居高不下。美元走強雖然降低了日本、歐洲出口成本，但也將促使資金逃離這些仍須貨幣寬鬆政策支持的脆弱經濟體。
西太平洋銀行（Westpac）經濟研究員卡羅說：「Fed有意加快貨幣政策正常化的步伐，已改變全球許多央行的想法。」他指出，亞洲新興經濟體現在將把進一步寬鬆視為緊急情況時的手段，而非底線。
前紐約聯邦準備銀行分析師Shehriyar Antia則表示，對於日銀與ECB來說，Fed升息讓他們有更多空間在不衝擊本國貨幣的情況下結束寬鬆。ECB管委會成員Ewald Nowotony便指出，ECB可能以不同於聯準會的方式擺脫貨幣寬鬆政策，所有利率不必同時上調，幅度也不必一樣。
關鍵字：Fed、升息、貨幣寬鬆政策
經濟／透視大陸「緊貨幣、寬財政」的意涵
2017-03-15 02:52經濟日報 經濟日報社論
大陸國務院總理李克強在向「兩會」提出的政府工作報告中，延續去年底中央經濟工作會議的基調，表示今年貨幣政策要保持「穩健中性」，有別於過去「穩健」的提法，與今年初大陸央行先後調升中期借貸便利（MLF）和公開市場逆回購利率，變相的升息行動結合在一起，令人關注貨幣政策是否已轉向？新的政策取向究竟有何意涵？
自2011年開始迄今，大陸的貨幣政策一直以「穩健」為基調，不過，受到經濟下行壓力增加、金融市場大幅波動等多種因素影響，在實行過程中，其實是穩健略偏寬鬆的；尤其自2014年下半年開始到去年初，大陸央行先後六次調降存貸款基準利率、五次調降存款準備金率，寬鬆的環境使得新增貸款和社會融資規模不斷擴張，結果助長了股票市場、債券市場、商品市場投機行為，金融體系的槓桿率不斷攀升，大量資金「脫實向虛」，對金融市場穩定性造成衝擊。
為了抑制泡沫、防控風險，去年底中央經濟工作會議定調將貨幣政策改為「穩健中性」，強調貨幣政策應更加中性，顯然，大陸的貨幣政策操作方式不再採用強刺激、迷信經濟高成長，取而代之的是「不鬆不緊」的政策。政府工作報告將今年M2成長目標訂在12%，較去年目標低1個百分點，正是貨幣政策體現穩健中性的作為。
在遏制資產泡沫、去產能、防風險和維護金融穩定等大背景下，未來大陸貨幣政策持續趨緊的可能性愈來愈高，因此，接下來商業銀行的貸款利率可能會提高。此外，受到美聯準會升息週期的影響，為了維持人民幣兌美元之匯率，大陸很可能跟隨美元升息腳步，逆回購和SLF利率極可能再度上調，甚至不排除調升基準利率。
大陸央行緊縮貨幣的意圖非常明顯，但對於未來是否會進一步調升存貸款基準利率，或調降存款準備金率，市場上的看法分歧，特別是中共「十九大」召開在即，緊縮的貨幣政策不利於穩定經濟成長，在當前經濟仍然存在下行壓力，企業財務負擔有增無減，消費物價上升壓力也不大，加上國際經濟仍存在諸多不確定性的環境下，部分專家認為，今年內全面收緊流動性或貨幣政策幾乎不可能，惟考慮到防控金融風險和資產泡沫，以及資本外流壓力等因素，未來市場化的利率可能會保持在相對較高的水準。
展望未來，大陸貨幣政策的實際操作很可能是「走一步看一步」，因為當前國內外環境錯綜複雜，經濟情勢充滿不確定性，未來貨幣政策一方面要看國內金融市場的反應和實體經濟的表現，另一方面還要關注美聯準會升息的進程和人民幣匯率的走勢，未來若經濟面臨下滑壓力增大，為了穩成長，貨幣政策不排除放鬆的可能；反之，若經濟下滑處在可承受的範圍內，則金融去槓桿有可能繼續甚至加大執行力度。
今年大陸穩定經濟成長的挑戰性不小，一方面是因為國際政經不確定性風險有增無減，而這種不確定性可能隨著美國新政府實行新政策進一步增加；另一方面，過去常透過寬鬆政策擴大投資的治理模式，則因為企業債務負擔沉重、產能嚴重過剩等因素而難以施展。
未來宏觀調控政策取向，政府工作報告定調為「緊貨幣、寬財政」，穩健偏緊的貨幣政策重點在處理去槓桿，抑制資產泡沫和防控金融風險；而為了避免緊縮貨幣政策對穩成長造成不利影響，大陸將實施「更積極有效」的財政政策。官方公佈的財政赤字率為3%，雖與上年度持平，但不表示維持現狀，今年財政赤字預算估計將比上年度增加2,000億元人民幣，且按照過去的經驗，實際執行後財政赤字規模或將遠大與此。在積極財政、債務置換和基建專向基金的支持下，地方政府的基礎設施投資將是今年穩定經濟成長的重要支撐。
關鍵字：貨幣政策、經濟成長、企業債務
經濟／看懂葉倫「鬆緊帶式貨幣政策」
2017-03-17 01:07經濟日報 經濟日報社論
美國聯準會（Fed）15日一如預期，升息1碼。升息，當然是緊縮，何況是在三個月內的第二次升息；但升息之後聯邦基金利率仍在0.75%-1%的區間，貨幣政策依然寬鬆，因此當前的貨幣政策其實是「鬆中帶緊」。然而Fed的會後聲明及主席葉倫在記者會上的談話，卻由會前的疾風厲語，轉變為和風細雨，充分顯示「緊中帶鬆」的意向。連續升息，確定八年多來的超寬鬆貨幣政策將告一段落；葉倫在明年任期屆滿之前，將以這套「鬆緊帶」哲學，使貨幣政策逐步走向「正常化」，溫和卻又堅定。
美國貨幣政策為何要趨緊？關鍵當然是為了使貨幣政策能夠「正常化」，目的是使政策的「對稱性」能夠漸趨平衡。以目前利率之低，加上量化寬鬆（QE）政策尚未完全退場，一旦經濟遭遇國內、外政治及社會面的震撼，Fed已無可用之工具來緩和衝擊。
但緊縮須有客觀條件配合，而現在顯然已經比過去兩年更為成熟。第一當然是美國經濟表現良好，尤其是「三信心」明顯增強，包括民間的企業與消費者信心，Fed對達成充分就業及通膨目標兩項使命的信心，以及股市熱絡所展現的市場信心。再者，國際情勢也相對有利，歐洲、日本、中國及亞洲新興經濟體的景氣也回升。更重要的，則是Fed已決定貨幣政策將領導市場，不再跟隨市場；揚棄「全看每月數據」的戰術考量，轉向「掌控長期趨勢」的戰略思維。
Fed雖然升息，但金融市場的反應卻是股市上漲，連對升息最為敏感的公債殖利率也回降，原因是經過最近決策官員相繼發表「鷹派」談話後，15日將升息已在市場預期之中；令市場意外的，反而是葉倫展現出「緊中帶鬆」的政策立場，投資人不必擔心Fed會因為過度憂慮通膨上升，就忍不住加快升息步調。
葉倫釋放出的最重要信號，就是Fed願意容忍通膨率暫時超過2%目標；她並重申，2%是目標，不是上限。會後聲明的「點陣圖」中，仍預測今年內將再升息2碼，2018年也將升3碼，並未加碼，且並未上修經濟成長與通膨率預估，葉倫還強調這次升息「並不表示我們對經濟展望或貨幣政策的適當路徑有了新的評估」。
為了進一步證明升息並不特別急迫，Fed再次承諾在升息過程中，仍維持現有證券到期後將再投資的政策，為QE留下一個尾巴，這對金融市場更是一枚定心丸。更何況就算Fed能落實今年升3碼、明年再升3碼的升息路徑，仍需耗費整整四年才升息3個百分點，成為有史以來最緩慢的緊縮週期。
Fed為何要「緊中帶鬆」？根本原因仍在於經濟成長率仍相對疲軟。2016年估計經濟僅成長1.6%，遠低於2015年的2.6%，2017年第1季也無加速信號。最堪憂的是生產力成長率依然緩慢，而且25-54歲主要工作年齡人口的就業趨勢仍長期下降。川普雖承諾將創造2,500萬個新工作機會，但至今還是空包彈，因此Fed仍希望能藉低利率創造出更多的就業機會。
至於Fed是否會調整經濟成長預估及升息路徑？最關鍵的因素是川普政府的「成長政策快三斧─減稅、法規鬆綁與擴大基建支出」，究竟規模有多大、時機有多快、影響有多深；換言之，財政政策愈擴張，貨幣政策也將愈緊縮。 其次，是歐洲政局的發展。不過由15日荷蘭選舉的結果顯示，民粹政黨的聲勢並不如國際媒體所宣揚的那樣高漲，第三塊民粹骨牌並未倒下；對最重要的法國大選將產生何種影響，仍有待密切觀察。
再者，川普將如何重新塑造Fed的領導班子？國會將如何修法以削弱Fed的獨立性？迄今都尚未出招。在川普尚未揮出「屠倫寶刀」之前，葉倫也無需亮出「退場一劍」。因此在上述情勢未趨明朗之前，葉倫這套「鬆緊帶式的貨幣政策」哲學應屬相當有智慧的因應之道。
關鍵字：Fed、貨幣政策、通膨率、經濟成長率
經濟／油價戰白熱化 OPEC快沒招了
2017-03-16 04:15經濟日報 經濟日報社論
國際油市最近出現戲劇性轉變，一周內跌幅達10%，使今年初來由於油國組織（OPEC）開始減產所帶動的油價漲勢，再度面臨威脅。油價從去年11月每桶45美元的低點，因為減產而迅速竄升到60美元附近，之後在55美元上下盤整近兩個月，現在又回跌到50美元。面對OPEC整套「減產抬價」的新戰略眼看就要瓦解，沙烏地阿拉伯不僅已撂下狠話，甚至不惜公佈2月增產數字向OPEC及其他國家提出警告，也使這場油價大戰增溫到白熱化階段。
之前油價得以迅速回升，原因有三。一是45美元左右的油價，與美國頁岩石油業者的生產成本差不多，產量不易增加；二是OPEC與俄羅斯等國於11月底首次達成減產協定，年初OPEC又發動宣傳攻勢，一再宣稱各國都嚴守減產承諾，沙國更超額減產；三是避險基金也搶搭減產便車，大力做多。
然而隨著油價一路上漲到50、55、甚至接近60美元，美國業者也一路增產，並在期貨市場預先拋售未來的產量。OPEC減產，美國增產，在這兩股多、空力量的拉鋸下，油價因而陷入盤整。直到3月8日美國公佈商用原油庫存量連續九周增加，並創歷史新高，量變終於造成質變，加上投機性多單順勢殺出，導致油價單日重創近6%，之後仍維持盤跌走勢。
油價下跌可能還有一項尚未公開的原因，就是承諾減產的國家未減產到位。沙國能源部長法利赫上周在美國出席石油會議時便警告，「我們一直願意領頭減產，但期望朋友與夥伴們在我們前進時也能夠跟上」。更離奇的是OPEC於14日公佈的2月產量報告中，沙國日產量比元月再減6.8萬桶，然而沙國自行提報的數字卻顯示每天增產26.3萬桶。沙國居然增產，自然非同小可，油價因而跌近50美元防線。
沙國此舉，顯示這場油市梭哈已經打到「我可沒有在唬你」的地步。一方面是警告參與減產各國別耍花槍，沙國拒絕被其他油國利用。沙國希望美國頁岩業者也聽到這番話：在積極增產時之前要考慮清楚是否希望再次看到油價崩跌的慘狀。當然這也顯示沙國除了警告之外，手上已經沒有多少王牌可打。
這幾個月油價大戰打下來，已凸顯出美國這一波頁岩石油繁榮的勢頭，可能比2011-15年期間的第一波更強，因為當時的日增產速度僅9.3萬桶，現在增產量已提高到每月12.5萬桶。這靠的是鑽井與資訊科技結合，利用大數據分析能夠更精準地定位出最適合的鑽井位置，並鑿出更長的水準井，使鑿井量不必大幅增加，卻能產出更多的石油，平均成本也更低。OPEC之前「增產保市」，意圖將美國業者擊潰，卻嚴重低估頁岩石油業者對低油價的適應能力；之後又走「減產抬價」的回頭路，反而支持了競爭對手，自己損失了市占率。
OPEC的另一大勁敵，就是川普的「能源自主」政策，具體行動包括同意鋪設基礎超大油管及達科他州氣管，不再管制石油業者在聯邦土地上鑽井。美國能源供給原本就很充裕，需求則大致持平，只要解除法規羈絆，不僅能做到「能源自主」，還可能成為重要的能源出口國。目前美國已開始大量出口液化天然氣，頁岩業者生產的輕原油已開始進軍全球市場，又對OPEC及國際油價造成壓力。
沙國主導的「減產抬價」，目前看來未能發揮預期的效果，接下來要怎麼做？沙國當然不願意繼續承擔不合比例的減產壓力，但也不能立即擺脫減產協定而使油價再度重挫。目前唯一能做的，就是當5月OPEC再次討論未來作法時，沙國將會採取更強硬的立場，要求各國嚴守承諾；但如果沒有跡象顯示各國普遍遵守承諾，則下半年是否減產？油價能否維持目前的相對穩定？甚至美國產油量持續增加而導致油價提前崩跌，將是觀察油市風雲變幻的焦點。
關鍵字：OPEC、減產、能源自主
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