中國警告地方政府隱性債務風險
更新於2017年3月6日 07:45 英國《金融時報》 韓碧如 Sherry Ju 報導
中國財政部上周日表示，一些地方政府財政過於困難，難以滿足日常運轉開支，並警告中國經濟債務風險上升。
在地方政府出現財政困境之際，它們面臨的前景是要麼繼續支援高度負債的國有企業，尤其是在鋼鐵和煤炭行業，要麼讓它們破產並承擔更多養老金、失業補助和未償還債務的負擔。
中國財政部上周日在全國人民代表大會的年度會議上發佈預算報告。報告警告稱，在資源能源型地區，政府收支矛盾加劇。
這些省份很多位於東北地區，它們面臨人口流失，同時由於煤炭、鋼鐵和石油等國有重工業形勢緩慢惡化，地方政府預算吃緊。
財政部補充稱，舉債增加加大了地方政府的隱性債務風險，一些城鎮政府在保持自身運轉方面出現財政困難。
預算報告為地方政府設定的債務上限為11.55萬億元人民幣，去年為10.7萬億元人民幣。
煤炭和石油價格連續4年的下跌重創中國東北工業鏽帶以及中國北方礦業中心，在去年兩會期間，中國一些最大國有礦區曾爆發大規模抗議活動。
2016年晚些時候鋼鐵和煤炭價格的大幅上漲顯示大宗商品週期回暖。但中國鋼鐵行業的過剩產能仍造成貿易摩擦，同時日益老化的煤礦和油田為了保持就業依靠財政救濟維持生存。
山西省高級人民法院副院長王文婭表示，“我們現在最大的問題是能源業職工再安置帶來的就業問題。”她說，山西省將需要其他省份大力支持，解決受煤礦關閉影響的2.2萬人再培訓或重新安置所需的大約34億元人民幣資金的問題。山西省是中國最大的產煤省份。
就今年來說，中國制定了壓減鋼鐵產能5000萬噸、退出煤炭產能1.5億噸的目標。早先關閉的產能主要是已停產煤礦。自上而下的煤礦限產措施在去年夏季的確導致供應緊張，使得煤價迅速上漲，這讓關閉老化礦山的努力更加複雜。
中國總理李克強表示，今年中國要“淘汰、停建、緩建”煤電產能5000萬千瓦，間接承認了完成產能關閉目標的難度。
上周晚些時候，綠色和平(Greenpeace)表示，2016年，新的火電廠獲批速度從2015年的每週3吉瓦急劇放緩至每月1吉瓦。2016年全年僅有22吉瓦的新煤電產能獲批建設，是至少20年來最低的批准速度，遠低於2015年的142吉瓦。
關鍵字：地方政府財政、隱性債務風險
經濟／中美大博弈 台灣如何趨吉避凶
2017-03-08 03:55經濟日報 經濟日報社論
美國總統川普上任未滿百日，但執政、目標與策略似已輪廓初現。歸納言之，方向是六反三要，六反指的是反穆斯林、反移民、反歐版醫保、反環保、反援外、反全球化，三要是要產業、要基建、要軍備；目標，總的就一個：讓美國再度強大。然而三要的前提，首先是要錢，國防預算年增10%，約540億美元，全面搞基建總金額1兆美元，錢從哪裡來？主要策略不外三途，一是刪各部門支出（醫保、環保、外交等），二是削盟國、削北約，要它們增加分擔安全支出，三還是老辦法，發債。
川普這一套行不行得通，做了之後對美國有何影響？暫不置評，我們關心的是，只要朝這些方向去做，對全球、亞太、中國及兩岸會有什麼影響。新加坡總理李顯龍最近說，不希望被迫在中美之間「二選一」。他說現在新加坡與這兩個大國關係都很好，但不是說未來就不存在問題。李顯龍的憂慮，的確是許多國家，特別是包括台灣在內的亞太地區共同關注。
不妨從川普念茲在茲的「讓美國再度強大」談起。川普這句話的潛台詞有二，一是美國不再強大；二是我要永遠強大，不能被人取而代之。讓美國及川普產生這樣的憂慮，問題不在於絕對概念，因美國在經濟、科技、軍事等領域，都還是天下第一；而是在一個相對的概念，美國正在被作為老二的中國緊緊追趕。
就現實看，中國在GDP上超越美國已是必然趨勢，或遲或早，川普也擋不住。中美博弈，美國還能居於優勢的就是軍事，雖然中美在這方面的差距也在縮小。所以川普的戰略思路就是大幅增加對軍事的投入，讓這個差距再度拉大，並且還要在這個過程，通過軍事施壓，干擾並打擊中國經濟崛起的勢頭，為了避免引發核子大戰，此等干擾與打擊必須控制在常規與局部戰爭範圍之內。如果此一邏輯推論成立，那麼中美新世紀全球大博弈的初始，衝突點就不排除發生在西太平洋，尤其是第一島鏈的黃、東、台、南四海。這個地區不免就會面臨李顯龍最擔心的選擇，台灣自不例外。
北京當然也不願見到形勢朝這樣的方面發展，面對美國的「亞太再平衡」，從歐巴馬的1.0到川普的2.0，北京的因應就是「中國版的全球化」。就在美國棄全球化不顧之際，中國國家主席習近平在2017年初瑞士達沃斯論壇上卻高舉「新全球化」大旗，並以「一帶一路」作為此一號召最堅實的後盾。一帶一路絕非一個抽象概念，其部署配套正逐年完善中，從亞投行、高鐵、人民幣國際化、RCEP到以航母為核心的遠洋艦隊、南海造島、從麻六甲海峽到印度洋的珍珠鏈補給基地，到2020年全球覆蓋的北斗導航系統，可說是一個全方位、全立體的龐大系統工程，它要打通的不僅是國與國之間的人為障礙，也要打通國與國之間的山川河海自然障礙，它的終極戰略目標是將亞、歐、非整合成全球最大的一塊無障礙自貿區。
川普無疑是一個現實主義者，也是一個堅定的美國國族主義者，一切以美國利益為優先，也因此中美之間的博弈，既有可能是對抗，甚至是軍事鬥爭，但也有可能是交換或合作。對抗或鬥爭，會引發危機；交換或合作，則會產生契機，契機的獲利者，不僅是中與美，也當然包括台灣等所有參與者，惟台灣處境比較特殊。
以言合作，美國與中國完全有可能在美國高達1兆美元的基建及中國主導的一帶一路上進行，商機無限，但台灣則視兩岸關係走向而定。以言交換，中美兩強在全球議題上的空間很大，川普時代除了不再重視歐巴馬時代的氣候問題外，諸如反恐、朝鮮、伊朗等仍將是中美共同關注討論及交換範疇，甚至不排除西太平洋的議題。
中美全球大博弈，從歐巴馬到川普，在本質上明顯地存在同與不同，必須明察，才能趨吉避禍。
關鍵字：六反三要
資金外流緩 陸外匯存底回升
2017-03-08 02:34經濟日報 記者林則宏／綜合報導
大陸2月底外匯存底意外回升到3兆美元之上，終結先前的「七連跌」，反映大陸資金外流壓力暫時緩解。
中國人民銀行昨（7）日公佈，截至2017年2月底，大陸外匯存底餘額為3兆51.24億美元，較1月底增加69.2億美元，為2016年6月以來首次回升。
大陸國家外匯管理局（簡稱「外匯局」）稱，隨著中國經濟增長動能進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯存底規模可能在波動中逐步趨於穩定。
大陸外匯存底今年1月跌破3兆美元的重要關卡，來到2兆9,982億元，為2011年2月以來的近六年最低水準。由於與2014年中的近4兆美元高點相比，大陸外匯存底僅僅兩年半就流失近1兆美元，資金外流速度之快引發市場高度關注。
對於2月外匯存底終於止跌回升，大陸國家外匯管理局發布新聞稿指出，中國2月跨境資金流動整體比較平衡，國際金融市場上非美元貨幣對美元匯率總體貶值，但資產價格出現上升，外匯存底所投資的貨幣和資產間發揮了此消彼長的分散化效應，這些因素綜合作用，使得外匯存底規模「穩中有升」。
中國金融期貨交易所研究院研究員趙慶明則認為，2月外匯存底回升主要有三方面原因。首先，2017年後加強了外匯管理，尤其是加強對先前不合規的外匯交易的管理，包括個人項下購買境外投資型保險、化整為零、「螞蟻搬家」至境外買房、買股票等違規行為都已被管制。
其次，匯率穩定也是原因之一。今年1月人民幣兌美元即期匯率累計升值1.04%，2月升值0.13%，使得市場預期變得相對樂觀。
最後，中國龐大的外匯存底每個月都會產生收益，進而推高存底增量。趙慶明表示，就算外匯存底每個月只有0.5%至1%的投資收益率，一個月也能有30億至50億美元的進帳。
中信證券固收研究團隊指出，2月外匯存底規模穩中有升，一方面顯示出人民幣匯率回穩，已不會對外匯存底造成壓力，一方面也表明在美國聯準會升息的背景之下，中國沒有一同加息的必要。
大陸外匯局長潘功勝5日已率先透露，2月的人民幣匯率、外匯存底等多個外匯指標的數字，都會更明顯反映外匯市場向好的趨勢。不過，他也強調，外匯市場短期波動是正常的。預計未來也會受到一些短期因素的推動，但是短期波動最終都會回歸基本面。
關鍵字：外匯存底、匯率
新興國外匯存底增加 看出什麼問題？
2017-03-08 15:23經濟日報 記者林奕榮╱即時報導
儘管金融市場瀰漫利多氣氛，全球各國央行目前正在累積外匯存底，凸顯全球經濟復甦的基礎依然脆弱。
新興經濟體的外匯存底歷經兩年的下滑後已趨穩，據惠譽國際（Fitch Rating）資料，在前30大新興市場中，有三分之二的經濟體去年外匯存底增加；以色列、越南與捷克的央行的報告指出，他們的外匯存底水準最近觸及歷史新高。
中國2月外匯存底較1月增加69億美元，是八個月來首度回升，也讓中國外匯存底總額再度高於3兆美元指標。一些歐洲地區央行也正在累積他們的保障，瑞士持有的外國資產上個月躍升幅度是逾兩年來最大，丹麥也加碼買進外匯。
各國同時提高外匯存底，可能有多項原因；央行買入外匯以抑制匯率上漲過快，以免損及出口與經濟成長，外匯存底即上升。
歐洲地區外匯存底的增加通常與全球局勢緊張時期有關，一些分析師認為，法國與德國大選、美國及英國的政治不確定性，可能促使投資人尋求安全貨幣避險，如瑞士法郎，對這些貨幣造成升值壓力。這種狀況導致瑞士央行買入外幣，以免瑞郎驟升。
新興市場國家也正累積外匯存底，設法穩固國內市場與經濟，預防外資在市場震盪時大舉撤離。
西方資產管理公司的新興市場債券部門主管Chia-Liang Lian表示：「外匯存底是各國因應危機與債務違約的一種保險型態。」
對投資人來說，外匯存底增加是值得放心的跡象，因為這代表個別國家有能力因應市場波動或經濟下滑。隨著美元近期走貶，許多國家的外匯存底已經上升。
然而，許多投資人仍擔心，外匯存底增加的背後因素，是全球貿易與資本失衡，一旦這些資金流動受到政治或經濟的干擾，可能使全球市場更難以應付新的危機，例如美元在聯準會持續升息之下出現另一波漲勢。
關鍵字：外匯存底、全球貿易
陸輸入性通膨壓力升高
2017-03-07 02:37經濟日報 特派記者戴瑞芬、汪莉絹／北京6日電
大陸國家發展和改革委員會6日指出，大宗商品特別是「三黑一色」走勢仍存在不確定性，輸入性通膨升壓，漲價的壓力加大。
新上任的發改委主任何立峰6日首次出席全國人大首場發布會，率同兩位副主任張勇、寧吉喆，就「經濟社會發展與宏觀調控」與中外媒體面對面。寧吉喆表示，今年去產能工作仍然是供給側結構性改革任務之首，大陸「兩會」的政府工作報告對此已提出明確要求。
由於大宗商品價格大幅反彈，大陸生產者物價指數（PPI）從去年9月結束連54個月下降，由負轉正，連帶影響大陸市場大宗物價飛漲，尤其煤炭、鋼鐵、石化、有色金屬，即所謂的「三黑一色」，更是拉升PPI上漲的元兇。
大陸國家發改委副主任寧吉喆會中表示，PPI大幅攀升，主要是恢復性上漲，但目前大陸能源材料市場化程度偏高，對外依存度也較高，所以受國際國內大宗商品價格觸底反彈，影響相對擴大。
發改委評估，由於大宗商品走勢仍然存在不確定性、不穩定性，今年輸入性通膨壓力大增，原物料漲價的壓力加大，發改委也提前示警，原物料上漲，也將影響少數服務和少數產品，會在一定的時段、一定的區域出現供不應求的狀況。
除了嚴控原物料通膨，何立峰指出，今年「去產能」仍然是供給側結構性改革，重點任務之首。
他指出，政府工作報告明定今年要再壓減鋼鐵產能5,000萬噸、退出煤炭產能1.5億噸，比起去年超額完成鋼鐵6,500萬噸去產能目標，看似今年去產能力度不如去年。但何立峰強調，2017年鋼鐵去產能目標5,000萬噸也不是小數目，因為全世界現在鋼鐵產量超過5,000萬噸的國家，也沒幾個。
何立峰更強調，特別的是，今年政府工作報告首度將去產能擴大到煤電，煤電產能今年要去5,000萬千瓦。這個數字看似不大，但事實上，連先進的英、美一整年的煤電裝置容量也不過6,000至7,000萬千瓦。
但更特別的是，去產能的對象也適時調控擴大，何立峰說，因為有色、建材也存在產能過剩情況。因此，有色金屬、建材等將會透過市場化、法制化手段，進行去產能。
關鍵字：輸入性通膨、供給側結構性改革
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