大陸債務錢荒 兩大隱憂
2017-01-25 01:22經濟日報 記者杜宗熹╱臺北報導
中華經濟研究院大陸所所長劉孟俊昨（24）日表示，近期指標顯示大陸經濟已轉好，但債務和錢荒加劇仍是兩大風險。
劉孟俊昨日在臺北經營管理研究院舉辦的「2017中國大陸變化與台灣對策論壇」演講時指出，預期未來人民幣不會繼續貶值，而會維持一個穩定的價位。但現在還沒有對中國出招的川普，很快就會對大陸有要求。預計最快在5月的中美戰略經濟對話時就會出現。
大陸生產者物價指數（PPI）低迷，顯示大陸實際的融資成本仍高，也使得債務問題、通縮螺旋成為當前大陸最大的風險。雖然大陸政府的債務占比沒有這麼高，但企業債的占比跟全世界其他國家相比卻非常龐大。
他研判，未來人民幣兌美元匯率應該不會繼續貶值，而是會維持在一個穩定價位。但現在川普還沒有出招，美國新政府很快就會在5月的中美戰略經濟對話時，對大陸提出相對應的貿易和貨幣政策要求。
劉孟俊預期，大陸今年的通膨情況還是相對的穩定，外界需要注意的是工業生產的價格仍持續回穩中。
關鍵字：債務、錢荒、通膨
因應美退出TPP 其他簽約國有這兩招
2017-01-24 23:40聯合報 記者田思怡╱即時報導
美國總統川普簽署行政命令，讓美國退出跨太平洋夥伴協定（TPP）後，其他簽約國的因應之道主要有兩招：耐心等待川普或美國下任政府改變心意，重新加入TPP；修改成沒有美國的TPP，並邀請中國和印尼加入。
日本、澳洲、紐西蘭、新加坡和加拿大等其他簽約國都表示要挽救TPP，一方面期盼美國能回心轉意，這並非沒有前例，另一方面則亟思補救之道，紐澳邀請中國大陸、印尼和其他亞洲國家加入。
日本首相安倍晉三仍不死心，還想勸川普改變心意，他24日在國會表示：「我要讓川普瞭解TPP在戰略和經濟上的重要性。」
日本政府發言人萩生田光一則說，沒有美國加入的TPP「沒有意義」，日本不考慮在美國退出後修改協定。他說：「美國退出，將喪失基本利益平衡。」
從日本政府的初步反應看來，日本對沒有美國的TPP興趣不大，但紐澳等國則表示要重新打造沒有美國的TPP。
澳洲總理滕博爾24日表示，澳洲正在推動「12減1的TPP」，他已與安倍、紐西蘭總理英格利許和新加坡總理李顯龍通電話，討論沒有美國的TPP的可能性。
他說：「假以時日，美國政策可能改變，美國過去對其他貿易協定也曾改變政策。」他說，美國共和黨領導的國會和國務卿提名人提勒森都支持TPP。
不過，他說：「即使沒有美國，TPP仍有機會繼續推動，中國肯定有加入的可能性。」
澳洲貿易部長喬柏表示，在世界貿易組織部長會議上，澳洲、加拿大、墨西哥和其他簽約國代表遊說制定沒有美國的TPP，「如果我們能修改成12減1的TPP，印尼、中國和其他國家考慮加入。」
英格利許指出：「北京很快看到機會。」他說：「我們有意願找出補救之道，而不是直接放棄TPP，或是等華府打電話來談雙邊貿易協定。」
他表示，美國把影響力讓給中國，此區域將轉移到其他多邊貿易協定，例如東南亞支持的「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP）。
川普表示，他尋求與TPP簽約國達成對美國更有利的雙邊貿易協定。但英格利許說，川普堅持由華府主導貿易條件，達成美紐貿易協定的挑戰很大。
澳洲前貿易談判代表奧利克斯指出，現階段中國加入TPP的可能性不大，因為中國國內有更大的經濟問題待解決，必須慢慢考慮。
他說，TPP簽約國最可能的選擇是「等情勢恢復正常」，等美國改變態度。「美國前總統歐巴馬在第一任期也反對自貿協定，但在第二任期改變立場。美國貿易政策的政治運作是多變的。」
日本三菱綜合研究所首席經濟學家武田陽子也同意：「日本認為值得耐心維持TPP架構，美國下任政府可能重新加入。」
關鍵字：TPP、RCEP
台經院：美中匯率大戰 是假議題
2017-01-25 20:13經濟日報 記者潘姿羽╱即時報導
台經院25日公佈最新經濟預測，將2017年經濟成長率上修至1.78%。台經院六所所長吳孟道表示，外界擔憂美國總統川普可能掀起貿易保護主義和匯率大戰，衝擊全球經濟，但他認為，美中匯率大戰僅是「假議題」，不須擔心。
台經院院長林建甫指出，國際預測機構均預期今年全球經濟與貿易成長率優於去年，且國際油價、原物料價格持續回穩，台灣對外貿易也維持成長，因而上修2017年經濟成長率為1.78%，較去年11月預測值增加0.13個百分點。
川普宣揚貿易保護主義、指控中國為匯率操縱國等作法，被外界視為2017年影響全球經濟的重大不確定性因素，台經院助理研究員方俊德表示，因為川普尚無明確的施政計畫，本次經濟預測並未量化、納入川普對我國經濟成長率的影響，但川普政府後續作為確實是今年重要觀測重點。
吳孟道分析，除了貿易保護主義，國際可能更關心美中是否會掀起匯率大戰，造成全球金融動盪，不過美中並無構成匯率大戰的背景，發生的可能性不高。
川普曾抨擊中國透過操縱匯率來提升出口競爭力，讓出口效益極大化，但吳孟道分析，美國聯準會擬邁開升息步伐，以及川普的製造業、資金回流政策，都會支撐美元升值，現在美國經濟表現相當好，更有升值的基礎，「當美元升值，沒有動機或是背景去支援他（川普）發動匯率大戰」。
吳孟道指出，中國正在進行經濟改革，人民幣貶值對結構調整「傷害比助益大」，因此中國其實不樂見人民幣有大幅波動；綜觀來說，美中雙方都沒有發動匯率大戰的背景，外界不須過度擔心。
關鍵字：貿易保護主義、匯率大戰
中國遏制資本外流努力波及貿易
更新於2017年1月25日 07:12 英國《金融時報》 唐•溫蘭 香港報導
近期出臺的限制使用跨國融資基本工具的措施開始影響中國進口商。交易被延遲，貿易信用保險商開始削減對中國的敞口。
中國打擊資本外逃的努力正在危及其貿易流動，近期出臺的限制使用跨國融資基本工具的措施，正開始妨礙推動中國每年1.7萬億美元進口的企業。
尋求把中國資金留在境內的監管機構，仍然專注於他們認為被用於向境外轉移資金的對外直接投資(FDI)，但商品和服務支付也受到了收緊措施的影響。交易被延遲，而貿易信用保險公司正在削減對中國的敞口。
“資金被卡在中國不是什麼新鮮事，但現在我們看到這些問題從資本帳戶蔓延到經常帳戶，”西盟斯律師事務所(Simmons & Simmons)的貿易融資律師喬裡恩•埃爾伍德-羅素(Jolyon Ellwood-Russell)表示。
根據英國《金融時報》看到的香港一家中資銀行內部傳達的一份通知，在毗鄰香港的中國大城市深圳，幾家銀行的分行在12月凍結了備用信用證的開立。此前中央政府的監管機構要求銀行減少開立此類信用證。
監管機構最近限制的另一條管道是“內保外貸”：境內銀行為中資在境外註冊的附屬企業提供擔保（即抵押），然後由境外銀行向境外企業放貸。
金杜律師事務所(King & Wood Mallesons)合夥人林永耀(David Lam)表示，向國家外匯管理局(SAFE)登記內保外貸已變得越來越困難，導致依賴這一融資方法的交易處理不順。“這就是為什麼很多銀行正在尋覓替代結構。”
針對有關限制措施的問題，外管局沒有否認這類融資產品受到限制，但把相關問題踢給省級監管機構。
隨著對跨境支付方式的非正式控制在12月收緊，為世界最大貿易國維繫貿易流動的複雜關係已感受到不確定性的漣漪效應。隨著不確定性加劇，在買家付款之前發運貨物的做法，即賒帳交易，已開始減少。
“中國買家曾經用賒帳交易開展貿易，並（在向境外付款方面）與監管機構建立了良好關係，”埃爾伍德-羅素表示。“我們現在看到的是，由於存在不確定性，向中國銷售的賣家需要額外的信用增強。許多出口商不得不修改他們的銷售合同。”
據全球保險商信利保險(XL Catlin)的馬克•霍頓(Mark Houghton)介紹，預計今年會有更多中國進口商請求延長支付期限。
霍頓表示，隨著貿易商在付款方面遇到困難，很可能會有更多支持跨境貿易短期銀行貸款的協力廠商公司被要求履行在岸擔保，這將給中國國內的銀行帶來風險。
“我們最近看到（交叉擔保）被要求履行，”霍頓說。“這令人擔憂，因為它可能對整個經濟產生一種‘手風琴效應’，或者取決於省政府的回應，在相關省份產生衝擊波。”
過去兩年裡，全球貿易信用保險公司科法斯(Coface)已將中國從一級市場之一降級為“顯著風險”，理由是買家有可能違約。
“我們不會對（資本管制方面的）更多收緊感到意外，”科法斯經濟學家Jackit Wong表示。“而那將特別沉重地打擊中國進口商。”
高盛(Goldman Sachs)估計，從2015年8月至去年11月，中國流失了1.1萬億美元，其間人民幣兌美元貶值約9.8%。突顯當局在遏制資本外流方面越來越迫切的跡像是，監管機構使出了各種手段，從阻止跨國公司匯回股息，到限制中國公民進口黃金或者在香港購買保單。
關鍵字：跨國融資、進口商、資本外流
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