最可能發生債務危機…七國家被點名
2016-03-29 03:59 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
澳洲雪梨大學經濟與金融教授肯恩（Steve Keen）依據國際清算銀行（BIS）公布的各國負債季報指出，未來一至三年有七個國家及經濟體最可能發生債務危機，依序為中國、澳洲、瑞典、香港、南韓、加拿大及挪威。
肯恩所依據的兩項研判標準是：當民間負債占國內生產毛額（GDP）比率太高，以及民間負債占GDP比率快速上升時，便可能發生債務危機。
依據經濟學者瓦格的論述，當民間負債占GDP比率超過150%，且五年間此一比率上升約20%時，便可研判將發生債務危機。
美國在2008年時符合這兩項標準，許多其他國家亦然；迄今這些國家不是仍陷入危機（尤其是歐元區），就是處於低成長（如美國、英國等）。
肯恩利用BIS的數據，但為審慎起見，將負債占GDP比率提高到175%，則有16國符合；至於第2項條件，為簡化分析，將條件改為過去一年民間負債增加額占GDP比率超過10%。結果發現，中國及香港的負債情況顯然相當危險。
肯恩並指出，經濟體的民間支出，可以用GDP加上信用變化來計算。當信用成長率下降，則信用增加額便下降，甚至轉為減少，結果將形成需求減少，經濟將陷入衰退。
肯恩指出，所有榜上有名的國家，信用成長占總需求的比例都相當高；一旦信用成長減緩，經濟將陷入衰退。其中香港的信用成長額從2014年中開始劇降，因而衰退的危機甚高。
但要準確預測這些國家將於何時陷入衰退，顯然不可能，因為這要看民間部門繼續向銀行借錢的意願，及銀行的放款意願而定；另外政府可能採取擴張性政策，也可能延後衰退發生。
但肯恩強調，信用停止成長的時間不可能無限期延後；一旦大限來臨，這些國家也將加入全球困難經濟體的行列
關鍵字：債務危機、民間負債占GDP比率、擴張性政策
景氣連九藍 未亮止跌訊號
2016-03-29 04:54 經濟日報 記者潘姿羽／台北報導
國發會昨（28）日公布2月景氣燈號，續亮代表低迷的藍燈，已創下連九藍、追上金融海嘯時期的紀錄，綜合判斷分數提升2分來到16分，只要再升1分就可變燈為黃藍燈。
不過國發會經濟發展處處長吳明蕙說：「不覺得2月景氣比1月好。」
2月綜合判斷分數則較上月增加2分，主要是機械及電機設備進口值、製造業營業氣候測驗點各增加1分所致；但景氣領先、同時指標持續下跌，前者連18跌、後者連16跌。
吳明蕙坦言，沒有看到很明朗的止跌訊號，也沒有看到景氣可以好轉的明確現象。
吳明蕙說，景氣領先、同時指標持續下跌且跌幅擴大，景氣依舊不樂觀，雖然綜合判斷分數增加2分，僅是因為機械及電機設備進口值，和製造業營業氣候測驗點二項指標分數，剛好跨過變燈門檻，且機械及電機設備進口值過去也呈現震盪走勢，沒有穩定回升。
儘管出口尚未出現觸底反彈的訊號，吳明蕙指出，政府擴大今年公共建設及科技發展預算，加上半導體設備進口持續成長、帶動高階產能投資，有助於維繫投資動能；且製造業營業氣候測驗點也顯示廠商對未來景氣看法轉好的比率增加，應有助於經濟逐漸好轉。
我國近十年分別在2008年金融海嘯以及2011年歐債危機時，創下景氣燈號連九藍以及連十藍的低迷表現。當前經濟情勢低迷，再次連九個月呈現藍燈，吳明蕙指出，這次景氣低緩與金融海嘯時期差異非常大，「現在當然好很多」，金融海嘯時期處於「恐慌」，現在只是「低迷」。
金融海嘯時期，分數多在9至12分徘徊，相較之下，去年6月至今年2月綜合判斷分數低點僅至14分。
吳明蕙說，金融海嘯時期，國際機構甚至曾以「深不見底」來形容經濟情勢，如今景氣則處於低緩狀態，從國內外經濟預測機構都可看出，今年經濟成長率與去年差不多，景氣未再下摔，卻也沒有明顯轉好，才以疲弱來比喻。
關鍵字：景氣燈號、經濟成長率
P2P網路借貸 金管會要管
2016-03-29 03:46 經濟日報 記者邱金蘭／台北報導
金管會決定出手管「鄉民貸」等P2P（網路借貸平台），最快本周約見「鄉民貸」創辦人黃智康，並從四法律監控「鄉民貸」運作有無違法；以及加速相關法令修改，將P2P納入規範，以保障民眾權益。
P2P為Peer-to-Peer Lending的簡稱，指一方借款給另一方的網路借貸。P2P接連在大陸傳出倒閉、詐騙事件後，宣稱全台首家P2P網路借貸平台「鄉民貸」上周上線，引起各界關注，立法院財委會昨（28）日邀請金管會專案報告TRF時，P2P議題也成為立委質詢焦點。
立委盧秀燕質詢表示，金管會對「鄉民貸」這種P2P到底管不管，金管會若不管，如果倒了民眾要找誰？政府不管誰來管，P2P到底有沒有風險？金管會主委王儷玲表示，風險一定有，但若無違反法規事實，還無法介入。
王儷玲表示，金管會已密切關注此事，後續會看其承作的樣態及內容，有無違反銀行法、電子支付條例等法律規定，如果有一定處理。
金管會銀行局長詹庭禎表示，銀行局在「鄉民貸」召開上線記者會當天，有派人到現場了解，他認為，P2P應有規範，否則像大陸P2P那樣三分之一跑路，對民眾造成傷害，金管會希望在一、二個月敲定規範。
在各界關注下，金管會也決定出手管「鄉民貸」等P2P，金管會官員表示，銀行局最快本周就會約見「鄉民貸」創辦人黃智康，了解其想法及「鄉民貸」運作方式。
並從銀行法、電子支付機構條例、金融資產證券化條例及證交法等四項法律，「監控」已上路的「鄉民貸」等P2P業者，有無違反規定。金管會將儘快訂定相關法令，將P2P納入規範，包括從訂定專法、修改法律或法規命令方式，增訂相關規範，以保障民眾權益。官員私下說，金管會若不主動出面處理，一旦出狀況，到時候各主管機關間推來推去的戲碼勢必再度上演。
關鍵字：P2P、銀行法、電子支付機構條例、金融資產證券化條例、證交法
96兆日圓 日本新年度預算創創高
2016-03-30 03:05 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
日本國會29日通過2016年度（4月起）預算，總額創下96.72兆日圓新高，但僅比2015年度增加約4,000億日圓。預料政府將於5月底再決定追加預算，屆時可能決定是否將明年度提高消費稅率的時機再度延後。
首相安倍晉三表示：「我們必須快速執行預算。」安倍將指示財務省以「前置支出」方式，於年度開始後加速支出，然後再追加預算。
2016年度預算的特色是福利支出激增，主因人口快速老化；同時安倍內閣趁稅收增加，及70%公債都淪為負殖利率的機會擴大公共支出，以刺激經濟成長及通膨升高。安倍在年度預算正式通過之前，閉口不談追加預算，以免引發爭議而延誤預算通過時機。
安倍指出，他並未計劃將提高消費稅率的時機再度延後；他並強調，提高稅率是維持日本福利制度及向市場與國際社會做出保證，所必須採取的措施。
但消息人士指出，政府已經開始考慮延後提高消費稅率，並擴大財政支出，金額在5-10兆日圓之間，以刺激消費。預料安倍將在5月26-27日7大工業國家東京高峰會議前後，對消費稅率及追加預算事宜做成決定。
安倍表示：「對於G7所呼籲的政策，身為東道主的日本必須落實責任。為實現全球經濟永續且強勁的成長，我希望與各國領袖討論日本應如何做出貢獻。」
由於日本負債比率居先進國家之冠，但經濟又可能再度陷入衰退，安倍必須在中間尋求平衡。
花旗集團經濟學者村島喜一表示，「如果決定明年4月提高稅率，則追加預算額可能會達到10兆日圓；如果延後，追加額可能為5兆日圓」。
關鍵字：公共支出、通膨、負殖利率、消費稅
中國小微金融機構經營惡化趨於表面化
2016/03/30日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 土居倫之 上海 報導
在中國，部分小微金融機構的經營惡化趨於表面化。湖南省的多家當地金融機構債務超過資產，當地政府系投資公司被迫進行支援和救濟。其原因是受住宅供給過剩和庫存增加影響，地方的不良債權出現增加。如果傳言擴散，可能出現擠兌風潮等導致金融系統動盪的事態，中國政府不得不謹慎應對。
在深圳證券交易所上市的湖南省政府旗下的投資公司現代投資日前向省內的數個金融機構出資提交了救濟的計畫。
債務超過資產的是湘潭縣農村信用合作聯社和灃縣農村信用合作聯社。這2家農村信用社與銀行一樣開展存款和貸款業務，擁有結算功能。
據現代投資消息，湘潭農村信用合作聯社總負債128億元，超過了總資產（124億元），債務超過資產4億元。自有資本比率為負13.75%，不良債權在貸款中所占比例達到20%。灃縣農村信用合作聯社債務超過資產約2億元。
現代投資管理著湖南省內的高速公路等公共資產。湖南省政府向該公司間接出資27%，是擁有支配權的大股東。現代投資此舉很可能是警惕金融機構破產引發混亂的當地政府的意向在發揮作用。
現代投資將兩家金融機構改組為股份公司制的銀行之後，還將募集外部的出資推進經營重建。其他5家農村金融機構也將重組。現代投資表示農村金融機構改革將帶來機會。
中國的商業銀行的不良債權比率在2015年底為1.67%，處於低水準。銀行業監督管理委員會主席尚福林表示可以管理銀行的不良債權。
不過，在中國，廣東深圳等大城市的住宅價格迅速上漲，另一方面，地方城市的庫存出現增加，呈兩極分化的態勢。湘潭縣是湖南省的小城市，房地產嚴重供給過剩。
地方的小微金融機構資產規模較小，特定的貸款對象的破產很容易導致不良債權比率出現上升。非上市的小微金融機構的資訊公開十分有限，陷入經營萎靡的小微金融機構被認為不在少數。
2012年底之後，江蘇省小微金融機構的經營惡化接連表面化，14年在江蘇省出現了擠兌風潮。受此影響，監管當局2015年引入了存款保險制度。湘潭縣農村信用合作聯社截至27日繼續正常營業，並未出現擠兌等混亂。
關鍵字：小微金融機構、不良債權
亞洲經濟或創15年來最低增長
2016/03/30日本經濟新聞（中文版：日經中文網）佐竹實 馬尼拉 報導
亞洲開發銀行（簡稱亞開行、ADB）3月30日發佈預測稱，2016年亞洲地區的國內生產總值（GDP）增長率預計僅為5.7％。與2015年相比下降0.2個百分點，將創出15年來的最低水準。歐美和日本等發達國家的經濟復蘇進展緩慢，同時中國經濟的減速也產生了消極影響。依賴外需的增長存在極限，亞洲各國或將不得不推進提振內需和提高生產效率等的經濟改革。
亞開行此次匯總的是每年春季發佈的《亞洲經濟展望》，對象包括除日本、澳大利亞和紐西蘭之外的亞洲大洋州45個國家和地區。《展望》下調了2015年12月作出的2016年亞洲經濟增長預測（6％），同時預測2017年將為5.7％，與2016年持平。
下調預測的原因是，世界經濟前景面臨的不確定性加強，例如美聯儲（FRB）暗示將放緩年內的加息速度。5.7％的增長率將處於2001年（4.9％）以來的最低水準。
擁有亞洲最大經濟規模的中國正在推進由出口主導邁向內需主導的經濟結構改革。隨著適齡勞動人口的減少和工資上漲，作為“亞洲工廠”維持2位數增長的時代已經過去，2016年增速將比上年下降0.4個百分點，降至6.5％，而2017年預計將放緩至6.3％，低於中國政府定為2020年之前目標的“年均6.5％以上”。
不僅是中國自身的出口減少，亞洲各國的對華出口也受到影響。在出口占GDP的比例達到70%的泰國，出口額連續3年低於上年，對經濟復蘇構成了拖累。
作為取代中國的亞洲經濟的火車頭，影響力提升的是印度。該國增長率2016年將略微放緩至7.4％，但2017年預計復蘇至7.8％。亞開行認為，莫迪政權推動的結構改革將吸引對印度投資，同時，基礎設施建設等公共事業將成為增長的引爆劑。此外，東南亞也將保持5％左右的增長。在外部環境嚴峻的背景下，菲律賓內需表現堅挺。而在印尼，政府的財政刺激將支撐經濟。
隨著中國的放緩，亞洲各國越來越需要摸索自主的增長機會。人口達13億人的印度、超6億人的東盟將成為不亞於中國的巨大經濟圈。亞開行首席經濟學家魏尚進指出，除了提高生產效率之外，還需要繼續推進向薄弱的基礎設施建設投入資源等的改革，以激發潛在增長力。
關鍵字：GDP、提振內需、生產效率
耶倫發出鴿派聲音 加息"尤其需要"謹慎
時間: 2016-3-30 來源：亞太日報
【亞太日報訊】北京時間30日淩晨消息，美聯儲主席耶倫表示，決策層在加息問題上“謹慎行事”是適當之舉，因為全球經濟面臨的風險增加。
耶倫在紐約經濟俱樂部發表演講時指出，等到經濟運行火熱時再脫離聯邦公開市場委員會目標利率所處的零利率區間是非常合理的。
“我認為委員會在調整政策時謹慎行事是妥當的，”耶倫週二在準備好的演講稿中表示， “當聯邦基金利率如此之低時，尤其需要這種謹慎的態度，因為此時聯邦公開市場委員會使用傳統貨幣政策回應經濟擾動的能力是非對稱的。”
美國國債在她講話後擴大升幅，美元則走弱，美國股市也扳回稍早跌幅。紐約時間中午12：22，標準普爾500指數上漲0.2%，至2，041.03，盤中一度下跌0.4%。
“耶倫對3月份政策聲明和新聞發佈會的鴿派基調進行了加倍，”Renaissance Macro Research LLC美國經濟主管Neil Dutta表示，“全球經濟形勢被非常鄭重其事地當成了理由。”
等候觀望
美聯儲決策者本月將基準利率維持在0.25%-0.5%不變，同時下修今年預計的加息次數，從去年12月份預期的四次減少至兩次。
耶倫表示，如果利率再度回到零，聯邦公開市場委員會“仍然有相當大的空間”來放鬆政策，指出可以實施利率的前瞻指引和增加“所持長期證券的金額或期限。”
“雖然這些工具可能帶來不適用於聯邦基金利率的一定風險和成本，我們曾有效使用它們從大蕭條中復蘇，如果需要的話，我們會再次這樣做，”她說。
耶倫在其講話中提到兩種風險。她指出，中國經濟增長正在放緩，有關該國將如何由出口型經濟轉向依賴國內需求仍存在不確定性。第二個風險是大宗商品價格特別是油價的前景。油價進一步下跌可能對全球經濟帶來“不利效應”。
自3月份會議以來，美聯儲官員看到更多的證據表明國內經濟增長步伐可能在放緩。美國第四季國內生產總值（GDP）增長率減速至1.4%，而亞特蘭大聯儲GDPNow估計第一季度增長率只有0.6%，部分原因是消費者支出增速放慢。
在另一方面，通脹指標已呈現逐步堅挺的趨勢。2月份扣除食品和能源的個人消費支出物價指數同比上漲1.7%，創下三年來最快增速。耶倫表示，她相信通脹會隨時間推移逐漸回到美聯儲設定的2%目標，但同時指出，價格動態當然存在著雙面風險。
關鍵字：零利率、放鬆政策、出口、大宗商品價格
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