美國就業市場 穩健增長
2016-03-31 03:07 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
美國3月民間企業就業成長略為降溫，但成長步調仍屬穩健，暗示儘管經濟成長風險攀升，美國就業市場的動能依然強勁。
美國ADP研究機構和穆迪分析公司（Moodys Analytics）30日公佈，3月民間企業員工人數增加20萬人，高於市場預期的19.5萬人，但少於2月下修後的20.5萬人。
穆迪分析公司首席經濟學家詹迪（Mark Zandi）說：「3月數據與過去四年的每月平均就業增幅一致，所有指標都指向就業引擎將維持高速運轉。」
3月民間就業人口增加，也成為美國就業市場穩定成長的最新跡象，也顯示企業雇主正逐漸擺脫今年初全球經濟成長減緩、和市場動盪可能影響美國經濟擴張的顧慮。
全美國勞工最多的服務業本月也持續帶動就業市場成長，增聘19.1萬人。製造業同期則增聘3,000人，扭轉2月裁員9,000人的頹勢。
以企業規模看，小企業3月增聘8.6萬人，高於上月的6.8萬人，500人以上的大企業同期則增聘3.9萬人，增幅約為2月的一半。
勞工部4月1日將發布包含政府機關聘雇狀況的3月非農就業人口報告。經濟學家預估，3月整體非農就業人口可能新增20.5萬人，略少於2月的24.2萬人。
關鍵字：就業市場
亞洲今年經濟成長 15年最差
2016-03-31 03:07 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電
在工業化國家經濟復甦力道不足與中國景氣趨緩之際，亞洲開發銀行（ADB）30日下修亞洲開發中國家今、明兩年的經濟成長預測。亞銀並表示，今年亞洲的成長力道將是15年來最弱。
亞銀公佈的「2016年亞洲開發展望」報告指出，新興亞洲今年整體國內生產毛額（GDP）可望成長5.7%，低於去年12月預估的6%，也將是2001年以來最弱，當年該區的整體成長率為4.9%。不過，台灣受惠於政府擴大開支與民間消費強勁，今年經濟可望成長1.6%，高於去年的0.8%。新興亞洲明年經濟預估將成長5.7%。
亞銀預期，印度仍將是成長最快的當地主要經濟體之一，今年可望成長7.4%，明年加速至7.8%。中國今年經濟則預料將成長6.5%，低於去年12月估計的6.9%，也僅達到官方6.5%至7%目標區間的低標。中國明年經濟成長預料將再減緩至6.3%。
報告指出，在政府祭出反景氣循環財政政策與強勁民間消費帶動下，台灣今年經濟將成長1.6%，明年再加速至1.8%。亞銀指出，今年台灣政府支出占GDP比率預料將升至2.1%，而擴張性的財政政策與先前措施的遞延效應，將成為明年成長的主要驅力。
亞銀說，台灣最大的政策挑戰將是確保出口持續成長，當局應推動創新，從價格競爭轉向價值競爭，以半導體產業為例，台灣可轉向生產晶圓與製造設備，而非進口後再加工出口，從而降低生產成本，也有助發展利潤更高的資本密集產業。
亞銀首席經濟學家魏尚進說，新興亞洲面臨下行風險，因美國持續緊縮貨幣政策可能加劇金融動盪，中國經濟成長降溫可能波及鄰國，生產者物價陷入通縮也可能衝擊一些國家的經濟成長。
亞銀呼籲，亞洲國家應加強生產力改革、投資必要的基礎建設，並實施穩健的總體經濟管理，以提升經濟成長的潛力。
關鍵字：反景氣循環財政政策、民間消費、價值競爭
國銀對美直接風險 罕見超陸
2016-03-31 02:35 經濟日報 記者陳美君／臺北報導
中央銀行昨（30）日公佈去年底國銀曝險前十大國家。以直接風險而言，美國罕見超前中國大陸，為國銀最大債務國（註：最終風險仍為中國大陸），主要是央行採取新的統計方式，納入國銀海外分支對當地居民的當地幣別債權，而國銀在美國分支機構規模較大，促使美國直接風險超越中國大陸。
為與國際接軌、跟進BIS（國際清算銀行）的統計方法，央行昨日表示，去年9月起變更統計方式，但僅限於直接風險；那就是直接風險的統計，以外國債權取代原先的國際債權，而這兩者的差異，在於外國債權比國際債權多納入當地居民的當地幣別債權。
舉例來說，國銀在美國分行，承作一筆美國企業的美元貸款，金額為20億美元，這20億美元，不會列計在國際債權，但會列在外國債權中；央行變更直接風險的統計基準後，金額會比以前更大。
因此，央行昨日特別說明，美國超前中國大陸，成為國銀直接風險最大的國家，主要是因為統計方式變更；國銀在美國的分支機構規模較大，加計美國居民、美國企業的美元債權後，美國擠下中國大陸，成為國銀直接風險曝險最大的國家。
關鍵字：直接風險、最終風險
美聯儲鴿派與鷹派的爭奪
2016/03/31 日經中文網 華盛頓 河浪武史
美國聯邦儲備委員會（FRB）主席耶倫在3月29日的演講中表示，將“慎重推進”進一步加息。不過，在美國聯邦公開市場委員會（FOMC），仍存在擔心物價上漲、將4月加息納入視野的鷹派。擁有儲備貨幣美元的美聯儲如果在政策判斷上舉棋不定的話，有可能讓正逐步走向平穩的市場再次掀起波瀾。
“海外經濟持續構成風險”，作為慎重推進再次加息的理由，耶倫列舉了中國經濟減速等導致的世界經濟的不穩定性。在29日的美國股票市場，道鐘斯30種工業股平均指數早盤比前一日收盤價下跌100點左右，但由於耶倫的慎重姿態，隨後轉為大幅上漲。
而在30日的東京外匯市場，日元兌美元出現升值。一度比前一日傍晚升值1.60日元以上，升至1美元兌112.02日元。創出自22日以來、時隔約1周的新高。
耶倫在3月中旬的FOMC會議後的記者會上曾表示“將關注海外經濟和金融市場”，強調了慎重姿態。但是，市場之所以再次作出反應，是因為在其他FOMC成員中，儘快收緊政策的言論此前已浮出水面，例如聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德就表示“存在4月加息的可能性”。
美聯儲剛剛在3月中旬放棄進一步加息。隨後，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長鄧尼斯·洛克哈特(Dennis Lockhart)和三藩市聯邦儲備銀行行長威廉斯(John Williams)也相繼表示了不排除4月加息的想法。洛克哈特和威廉斯2016年沒有投票權，但被視為既不支持貨幣緊縮也不支持寬鬆的“中間派”，因此兩人的發言被視為“有的放矢”（日本央行高官）。
耶倫和支持加息的鷹派在物價展望方面存在分歧。2月物價上漲率為1.7％，已接近作為目標的2％。耶倫列舉了原油價格不穩定等因素，強調稱物價上漲“很難說具有持續性”，但鷹派擔心“有可能比預期更早達到2％的目標”。
金融市場重視耶倫主席的慎重姿態，認為加息時間將在6月以後。不過，如果4月加息的言論在委員內持續升溫，美聯儲的貨幣政策本身將成為市場厭惡的“不確定性”。美國經濟在個人消費領域也能看到停滯跡象，“指標存在分化”（耶倫），因此作出政策判斷的難度正在加大。
關鍵字：加息、物價
中國四大行不良債權增長49％
2016/04/01日本經濟新聞（中文版：日經中文網）粟井康夫 香港報導
中國銀行業的不良債權正在持續增加。國有四大商業行截至3月31日發佈的2015年財報顯示，截至去年底，不良債權餘額達到6892億元，比1年前增加49％。中國領導層顯示出加快化解過剩產能和推進背負債務的國有企業改革姿態，不良債權問題今後很有可能成為銀行經營的沉重負擔。
從不良債權占貸款餘額的比率來看，工商銀行、建設銀行、中國銀行在1.4～1.6％，而中國農業銀行則已升至2％左右。不過各行強調與國際競爭對手相比，不良債權比率依然較低（工商銀行董事長姜建清）。
但從不良債權的行業看，製造業達到3～6％左右，批發和零售業達6～12％左右，農業銀行高層表示以民營中小企業為中心，不良債權出現增加。國內經濟減速導致的融資對象企業的經營低迷的加劇似乎在浮出水面。
2015年財年四大行淨利潤合計達8567億元，與上一財年相比僅增長0.5％。中國大型商業銀行此前受益於國內經濟擴張和利率限制，多年來獲得了較高收益，但環境正在明顯改變。中國銀行行長陳四清3月30日在香港舉行的財報發佈會上表示2位數增長時代已經終結,商業銀行賺取利潤已非常困難，強調銀行的業績低迷將長期持續。
總理李克強在3月的全國人民代表大會上提出的目標是，作為提高經濟效率的“供給端改革”的一環，將化解國有企業常見的過剩產能和淘汰因背負債務而無法創造收益的“僵屍企業”。部行銀行以鋼鐵、煤炭、造船和水泥等製造業為中心，發佈了匯總問題企業的“黑名單”。農業銀行行長趙歡表示將推動僵屍企業退出市場。國有企業的債務規模大於民營企業，今後不良債權問題也很有可能動搖銀行的經營。
此外，利差也在縮小。中國人民銀行（央行）2014年11月以後，進行了6次降息，通過貸款獲得的利息收入出現下降。去年10月取消了存款利率上限，在制度上，可根據銀行的裁量自行確定利率。中國銀行行長陳四清比搜啊hi利率競爭日趨激烈。顯示存款和貸款利率差的淨利差（NIM）4家銀行平均為2.48％，比上一財年下降0.18個百分點。
關鍵字：不良債權、過剩產能、利差
資本帳逆差 新常態
2016-04-01 02:38 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
大陸國家外匯管理局昨（31）日發布2015年國際收支報告指出，從2014年以來尤其是2014年下半年以來，大陸經常帳戶順差、資本和金融帳戶逆差的國際收支格局已經基本形成。
報告指出，以前在人民幣升值預期下，市場主體不願意持有對外資產，但在人民幣匯率雙向波動環境下，增加對外資產的積極性大幅提升，成為儲備資產下降的主要原因，這也是「藏匯於民」的必然過程。
報告稱，大陸對外債務去槓桿化已開啟並持續一段時間，逐步釋放前期積累的短期資本流入風險。大陸對外總資產繼續增加，官方儲備資產和市場主體對外資產「一降一升」。
報告指出，2014年以來尤其是2014年下半年以來，大陸經常帳戶順差、資本和金融帳戶逆差的國際收支格局基本形成。2014年下半年至2015年，大陸經常帳戶順差5,045億美元，資本和金融帳戶逆差5,835億美元，淨誤差與遺漏為-2,940億美元，儲備資產累計下降3,731億美元。
數據顯示，2014年下半年至2015年底，外國赴大陸非直接投資累計淨流出3,468億美元，相當於在2009-2013年主要經濟體QE期間淨流入規模的43%。也就是說，過去十年左右的非直接投資淨流入中，已有三、四成流出大陸。但在大陸企業對外貿易總體提升、投融資管道不斷拓寬的情況下，此類境外融資縮減後預計仍將保留一個合理正常的規模。
此外，2014年下半年至2015年，大陸對外資產總體增加2,672億美元。其中，企業等市場主體的直接投資資產增加2,633億美元，相當於2003-2013年11年增加額的66%；證券投資資產增加865億美元，相當於過去11年間增加額的70%；貸款等其他投資資產增加2,870億美元，也達到過去11年間增加額的28%。
彭博資訊報導，人行行長周小川昨日在巴黎表示，大陸很快就會開始公佈銀行業持有的國際貨幣基金（IMF）特別提款權（SDR）以及美元計價海外資產，包括大陸的外匯存底在內，大陸還將研究在國內發行SDR計價債券。
關鍵字：經常帳戶、資本和金融帳戶、SDR
人民幣隔拆 驚見負利率
2016-04-01 02:38 經濟日報 特派記者林則宏／上海31日電
香港隔夜人民幣同業拆借利率31日跌至-3.725%，為有史以來首度出現負值，台灣人民幣隔夜拆款利率也以-0.002%收盤。
新華社旗下中國金融資訊網分析，境外金融機構為規避人行新規定，避免人民幣存款需上繳存款準備金，導致資金將遭鎖定長達三個月，因而貼息出脫過剩人民幣資金所導致。
香港離岸人民幣隔夜拆借利率跌至負利率震驚市場，這代表離岸機構以貼錢方式急於出脫手中人民幣資金。市場一開始認為與先前大陸國信證券所發行的「點心債」將爆發技術性違約，導致部份投資人對人民幣商品產生疑慮有關。
英國《金融時報》報導，大陸國信證券香港分支機構一筆應於4月24日支付的人民幣3,800萬元利息將面臨風險，其涉及的債券規模達人民幣12億元，為2014年所發售的「點心債」。一旦違約，將是近20年來大陸國有金融機構在境外債券市場的首宗違約事件。不過，國信證券（香港）金融控股公司在31日晚間已發布公告澄清，並無發生債券違約事件。
對於香港隔夜人民幣同業拆借利率爆出負利率，中國金融資訊網將之稱為「虛驚一場」。原因是人行1月17日發布新規定，要求境外參加行存放在大陸境內代理行的境外人民幣存款，也必須執行正常存款準備金率，31日是新措施實施後，首次上繳存款準備金的計算日。
香港金融投資專家、天王國際金融控股有限公司營運總監文剛銳表示，適逢季底，人民幣存款結餘達到某一水準，將影響存款準備金率，也影響銀行的流動性。銀行寧願以負利率方式將多餘資金拆借出去，也不願結餘太大。除隔夜人民幣同業拆借利率出現負值，其餘期限的同業拆借利率均與前一交易日相差不大。
離岸人民幣匯率31日也未出現異常波動，僅小跌0.11%至6.4693。3月人民幣兌美元匯率則是連續第二個月上漲。其中，在岸市場人民幣兌美元即期匯率累計上漲1.23%，今年以來累計升值0.40%。
不過，事件引發市場恐慌，也反映當前不少投資人對中國經濟與人民幣的信心正在減弱，這從兩個最重要離岸人民幣市場的存款變化也可看出。
香港金融管理局31日公佈，截至2月底，香港人民幣存款規模比前一個月下降5.7%，至8,039億元，為2013年10月以來最低水準；台灣2月底人民幣存款規模為3,168億元，也比1月底減少33億元，結束先前連續兩個月的上漲趨勢。
關鍵字：同業拆借利率、點心債
央行調節奏 台幣升勢緩
2016-04-01 02:39 經濟日報 記者陳美君、吳苡辰／臺北報導
國際熱錢不斷流入，推升新台幣兌美元匯率昨（31）日大步升值1.43角，收盤價32.282元是近八個月新高，為連續四個交易日走高。但因海外無本金交割遠期外匯市場（NDF）折價幅度已見收斂，匯銀主管研判，這一波新台幣升勢已趨緩和。
昨天是季底最後一個交易日，累計第1季新台幣共升值逾7角，幅度達2.4%，算是近年來波動幅度較大的一季。
匯銀主管說，美國聯準會（Fed）主席葉倫日前的鴿派談話，造成熱錢源源不絕進入亞洲新興市場，臺北匯市昨日成交量為11.51億美元，估計其中一半都是外資匯入所貢獻；昨天外資還是很多，但「看起來應該是差不多了」。
央行連日來盤中多放手讓新台幣升值，昨日盤中匯價一度逼近32元關卡，到了尾盤升幅收斂。匯銀交易員提醒，若外資匯入告一段落，要提防央行反手拉低匯價。
尤其是觀察海外無本金交割遠期外匯市場（NDF），各天期都呈折價，顯示市場預期新台幣還有升值空間。但匯銀交易員表示，1個月期NDF昨收32.108元，折價幅度收斂，顯示經過這兩天強彈後，新台幣升勢已趨緩。
央行統計顯示，3月以來，新台幣對美元升值3.75%，主要貿易對手韓元升值8.28%。
匯銀主管指出，央行近期操作上尾盤不再死守關卡，可能是因為外資匯入正旺，央行讓新台幣先升，可墊高外資匯入成本，加上季底為出口商拋匯旺季，乾脆先鬆手讓匯價走揚，消化升值力道後，再伺機進場調節。
新台幣近期的強勁升勢，讓出口商嚇出一身冷汗。交易員認為，若外資匯入潮告一段落或國際美元轉強，加上時序已過季底，出口商拋匯潮漸歇，「央行就可能出手，把匯率調回來」。
展望下周，估計新台幣匯率收盤價仍為32~32.3元區間盤整，外資動向仍為觀察新台幣走勢最重要的指標。
關鍵字：國際熱錢、NDF
人民幣隔拆負利／央行研判 存準新制影響
2016-04-01 02:58 經濟日報 記者陳美君／臺北報導
香港人民幣隔夜拆款利率史無前例跌至負數，引發國際金融市場騷動，中央銀行相當關注此變化，央行官員研判為短期現象，原因是受到存款準備率新制所影響。
銀行業者表示，人民幣成燙手山芋，反映在中銀臺北給國銀的人民幣轉存款利率上，多數天期利率下挫，例如1個月期，便由一周前的2.27%，下跌至2%。
銀行主管說，這代表「大家都不要人民幣」、「所有人都在賣」，才會導致利率跌至負值，出現「我借錢給你，還要貼你利息」不合理現象。
這項存款準備金率規定，是根據每季末帳戶餘額核算，昨日為法規適用的第一個季末，香港與台灣的銀行紛紛拋售手中的人民幣、降低餘額，避免被課準備金。
關鍵字：存款準備率
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