IIF：流入新興市場證券資金繼續“激增”
2016年03月16日 英國《金融時報》 喬納森•惠特利 報道
國際金融協會(IIF)表示，新興市場資產價格最近的這波漲勢有所放緩，但流入新興市場證券的資金流動仍處於“激增”區域。
巴西是一大受益者，投資者似乎相信，不得人心的迪爾瑪•羅塞夫(Dilma Rousseff)政府即將垮臺，被改革派技術官僚取而代之，後者顯然已準備好掌權。
但巴西絕非唯一受益者。國際金融協會的數字（基於七個新興市場國家每日報告數據的樣本）似乎表明，樂觀情緒普遍彌漫，涵蓋依賴大宗商品和依賴製造業的兩大新興市場群體。
國際金融協會對流入新興市場的非居民跨境證券投資流動“激增”或“逆轉”的定義是，7天移動平均線(MA)升至“信心區間”上方或者跌至該區間下方，這個信心區間是此類資金流動28天移動平均線上下兩側的1.25標準偏差。
數據來自七個國家：印度、印尼、泰國和南非（股票和債券投資流動）；巴西和韓國（僅限股票）；以及匈牙利（僅限債券）。據國際金融協會介紹，加在一起，它們占新興市場跨境股票投資流動的52%，債券投資流動的15%。
國際金融協會數據的最新“激增”始於3月3日。在兩條平均線再度交集（7日平均線已在3月10日重新進入“信心區間”）之前，資金流動將一直算是“激增”。
據國際金融協會介紹，資金流動在2月26日轉為正值，自那以來這七個國家總計錄得76億美元流入。這意味著最新的資金流入比今年2月和去年10月出現的流入規模更大。最近一周的數據顯示，國際金融協會追蹤的七個國家都錄得資金流入。
凱投宏觀(Capital Economics)首席新興市場經濟學家尼爾•希林(Neil Shearing)表示，市場如釋重負般地展開一波反彈行情，其觸發因素是人們意識到，形勢並不像今年頭幾周所顯示的那樣黯淡。“很多利空消息已被反映在價格上，”他表示。“前一陣的負面情緒有點過頭了。”
僅僅6至8周前，市場擔心中國正陷入一場危機，大宗商品價格斷崖式下跌。現在，這種恐懼感已經消散。
“對中國的擔心已經消退，大宗商品有所企穩，市場認為這反映了關於需求、而非供應的一些實情，”希爾表示。“新興市場危機即將來臨的感覺已經消退。”
人們的寬慰感覺可能得到上週末中國數據的支持。
這些數據顯示，1月和2月的固定資產投資出現溫和增長，同時沒有任何跡象說明投資者應該再度開始恐慌，盡管大衛•亨斯利(David Hensley)和他在摩根大通(JPMorgan)的同事們形容工業產出數據“疲軟”，貿易數據“令人失望”，而零售銷售數據“有所放緩”。
國際金融協會的數據顯示，始於去年年中的新興市場普遍拋售，相比2013年美聯儲宣佈可能縮減量化寬松後出現的“縮減恐慌”期間更加平緩，但深度大致相同，同時遠遠沒有2008-09年全球金融危機期間的拋售那麽嚴重。
關鍵字：新興市場資產價格、製造業、量化寬松
陸打外匯投機 擬課托賓稅
2016-03-16 02:38 經濟日報 記者杜宗熹／綜合報導
中國人民銀行已經起草了外匯交易托賓稅（Tobin tax）的相關規則，以在必要時增加外匯交易成本，打擊人民幣匯率投機行為。因為訊息尚未公開且需要最高層批准，實施的時間目前尚不清楚。
彭博報導，該知情人士說，大陸推出托賓稅的初始稅率，可能暫定為零，意在先建立相關制度，而非立即開始徵收。此舉旨在限制投機性交易，不影響正常貿易和投資外匯交易需求。上述人士並指出，托賓稅的相關規則尚未最終確定，人行也沒有對此做任何回應。
大陸國家外匯管理局綜合司司長王允貴，去年12月曾公開表示，大陸對遠期售匯徵收保證金，屬於廣義的托賓稅。而在去年8月11日的匯改後，人行採取對遠期外匯交易徵收20%保證金的宏觀審慎措施。
人行副行長易綱去年也曾在《中國金融》雜誌撰文稱，大陸應該採取托賓稅等措施，以打壓貨幣投機客。
招商銀行資產管理部資深分析師劉東亮認為，如果消息屬實，則暗示大陸資本外流壓力或已超出預期，迫使決策層做出更加嚴格限制外匯投機的政策準備。
劉東亮擔心，如果市場相信政策會實施，那麼短期有可能帶來反效果，促使資金提前出逃，中長期則可能帶來外匯交易的萎縮，市場活躍度下降。「能否真的有效打壓貶值預期，不得而知，托賓稅本身就存在很大爭議。」華僑銀行新加坡的經濟學家謝棟銘則認為，托賓稅本身是一個偏向制度的建設，是中長期配合資本帳戶開放的政策之一，不只是在於控制當下資本外流。
閱讀秘書／托賓稅（Tobin Tax）
諾貝爾經濟學獎得主托賓（James Tobin）在1970年代，首次提出對現貨外匯交易徵收金融交易稅，因此外界亦稱此為「托賓稅」。其目的在於減少因投機性買賣而造成的市場動盪，且有助於資金流向實體經濟的層面。托賓認為，這套稅制可穩定全球金融市場，徵稅所得，還可作為全球性的收入重分配，投入低度發展國家，增進他們的經濟發展。
不過也有人認為，這只是一種以行政手段幹預金融市場的方式。
關鍵字：外匯交易托賓稅、交易成本、實體經濟
穩房市 下五帖藥
2016-03-16 02:38 經濟日報 特派記者林則宏、汪莉絹、郭玫君／北京15日電
大陸住房和城鄉建設部部長陳政高指出，現在的重要任務是穩定一線城市和部分二線城市房價，將採取五大舉措穩定市場，包括實行嚴格的限購政策、增加土地供應、增加中小房型的供應、打擊違規行為及引導輿論。
陳政高15日出席大陸今年兩會閉幕前最後一場記者會時指出，目前大陸房地市呈現三大特點，首先是銷售止跌回升。2014年，大陸住宅銷售面積與銷售金額分別衰退7.6%及6.3%，但去年已開始逐月回升。截至去年底銷售面積增長了6.5%，銷售額增長了14.4%，今年1、2月仍然保持此一趨勢。
其次是分化嚴重且日趨嚴重，一線城市和三、四線城市情況迥異，給官方的調控帶來挑戰；三是庫存嚴重。去年底全大陸房屋庫存達7.18億平方公尺，較前一年同時增加15.6%；今年1~2月庫存又增加達到7.39億平方公尺（約2.2億坪），但主要集中在三、四線城市。
他強調，看中國房地產形勢要看基本條件，首先中國經濟長期向好的基本面沒有改變。去年經濟增長6.9%，今年預計增長6.5%～7%，並將在2020年全面建成小康社會，「這就是我們經濟的基本面。有了這個基本面，房地產市場平穩健康發展就有了前提條件。」
其次，中國的城鎮化進程沒有變。現在已有7.7億人住在城鎮，常住人口的城鎮化率達到56.1%，並將在「十三五」末期達到60%。陳政高指出，大規模城鎮化進程將為房地產發展提供巨大空間。
對於春節後一線城市房價大漲，陳政高說，一線城市採取多項因應措施，包括實行嚴格的限購政策與稅收、金融政策；其次是增加土地供應且公佈於眾，以穩定預期；第三是增加中小戶型供應量，並打擊各種違法違規行為以及引導輿論。
對於近來網路上不少關於大陸房市恐重蹈日本1980年代暴漲後在90年代崩跌的覆轍，陳政高說，兩者不能相提並論。
關鍵字：房價、五大舉措
OPEC最新報告 石油過剩惡化
2016-03-16 04:42 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電
石油輸出國組織（OPEC）的最新報告指出，由於競爭對手頗能適應低油價，今年全球石油供應過剩的問題只會更嚴重，並導致市場降低對OPEC產油國的需求。
國際油價連續兩天下跌，俄羅斯證實，伊朗目前無意跟進凍產。紐約西德州輕原油4月期貨15日下跌2.5%至每桶36.26美元，昨天收盤重挫3.4%；布侖特5月原油期貨15日跌1.9%至38.77美元。
伊朗已表示擬將原油日產量拉高至400萬桶，之後才會考慮凍產。俄羅斯能源部長諾瓦克會見伊朗部長後表示，伊朗目前有不參與限制增產的「合理主張」。
OPEC 14日出爐的報告預測，全球今年對OPEC產油國的需求下修至每日3,152萬桶，較上月預估少約10萬桶，差不多較目前產量少80萬桶。OPEC說，包括非OPEC產油國，全球整體每日石油需求將增加125萬桶，與今年2月的預測相同。這次報告並未提及上月16日達成的凍產協議。
市場對OPEC產油國的需求下滑，主要是其他產油國的表現優於預期。據OPEC推估，非OPEC產油國去年與今年的日產量每年都增加10萬桶，今年首季的每日石油供應量也比原先預期高40萬桶。
這次OPEC的報告與國際能源署（IEA）唱反調，IEA 11日表示，非OPEC國家減產超過預期。
OPEC的報告並指出，國際解除對伊朗的經濟制裁後，伊朗2月每日石油產量增加18.78萬桶，擴大至313萬桶，寫下1997年來最大單月增量。
OPEC說，今年歐洲仍面臨相當大的變數。國際油價低迷，加上經濟形勢可望好轉，雖然這些因素可能有助於支撐石油需求，但歐洲有些國家面臨預算赤字問題，並調高燃料稅金，這些因素都可能帶來下跌風險。
關鍵字：OPEC、石油供應過剩
不甩「凍產」協議…俄沙兩國仍增產
2016-03-16 04:42 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
儘管俄羅斯及沙烏地阿拉伯達成有條件「凍產」協議，但兩國仍繼續增產， 加上伊朗將不會參加凍產協議，油價仍面臨供給過剩的壓力。
石油輸出國家組織（OPEC）月報指出，俄國2月平均每天產油量創下1,108萬桶新高，比元月增加1萬桶；沙國2月每天也增產1.4萬桶，達1,014萬桶。
不過由於伊拉克因油管故障，2月每天減產26.3萬桶，為420萬桶，加上奈及利亞與大公國產量都減少，使全球每天供給量減少21萬桶，為9,570萬桶。
瑞士銀行指出，伊拉克油管故障僅能對油價僅能提供暫時的支撐，且伊朗仍堅不同意凍產；因此在美國業者恢復生產之前，油價反彈走勢便會消褪。
OPEC報告並指出，原先預測非OPEC國家2016年將平均每天減產70萬桶；但因美國業者的韌性超強，因此這項預測「難以確定」。分析師表示，全球油市仍嚴重供給過剩，且預料今年全年皆如此。
俄羅斯能源部長洛瓦克預測，在年底前油價將在每桶40-50美元之間，略高於目前的每桶40美元左右。
關鍵字：凍產、供給過剩
日銀下修經濟 鋪路擴大寬鬆
2016-03-16 04:42 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
日本銀行（央行）15日決策會議後宣佈維持現行負0.1%利率水準及80兆日圓的量化寬鬆（QE）規模不變，但下修對經濟的評估，並警告通膨預期正下降，顯示日銀在下次會議時將大幅擴張購買資產規模，但短期內將不會再壓低負利率。
日銀總裁黑田東彥在會後的記者會表示：「日本經濟維持溫和復甦趨勢，不過出口及產出有些疲軟，主因新興經濟體成長減緩。」
日銀在聲明的總結指出：「日本經濟維持溫和復甦趨勢，不過出口及生產遲滯，主因新興市場成長減緩之影響。」日銀對經濟展望比元月時稍遜，當時日銀曾表示「出口回升，支撐經濟溫和復甦」。
通膨方面，日銀表示「雖然從長期觀點來看，整體通膨預期顯然上升，但最近卻減弱。短期間消費者物價指數年增率可能在零上下，主因能源價格下跌」。日銀並承認寬鬆貨幣政策的傳輸通路並不如預期順暢。
由於負利率政策已引發日本銀行業、消費者及政治人物的的強烈批評，因此日銀聲明中刪除了「必要時將進一步降低利率」的措辭。不再將負利率壓低的投票結果是7比2，「異議」的2票反而是主張取消負利率。
東海東京研究中心經濟學者武藤弘明表示，「日銀正全力淡化負利率對金融業造成的衝擊。下修經濟評估，則是為更進一步寬鬆鋪路」。
滙豐銀行研究報告中指出，「整體來看，日銀已不再強調負利率是政策工具之一」。但日銀為扳回「施政不力」的形象，將以「飛躍」的方式，最快在4月28日的決策會議先把購買資產規模從一年80兆日圓擴大到100兆日圓，並於11月再將負利率壓低到-0.3%。
瑞士信貸銀行指出，日銀只是暫時維持現行政策，並等待更佳的時機進一步降低利率，並擴張流動性。
關鍵字：負利率、QE
日銀負利率...撕裂安倍、黑田關係
2016-03-15 03:35 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
日本銀行（央行）15日宣布利率決策時預料將按兵不動，以觀察實施負利率政策以來的效益。然而，回顧日銀實施負利率的過去一個月來，卻顯示這項政策只有造成日本國內、外金融混亂，日銀總裁黑田東彥備受抨擊，首相安倍晉三也與黑田劃清界線。
日銀15日預料不會進一步壓低負利率，可能等到4月再行動。
彭博資訊報導，日銀在1月19日宣布、2月16日起實施負0.1%的負存款利率後，使日銀面臨空前爭議，並引發民眾強烈不滿。安倍7日在國會答詢時表示，負利率決策「是日銀自己做成」，力圖與黑田保持距離。政府官員表示，安倍與黑田之間原本親密的關係可能出現裂痕。
目前黑田幾乎每天都要赴國會答詢，成為反對黨的箭靶。一些「小報」也警告民眾應設法保護自己的存款，避免因銀行遭到擠兌、而使家庭儲蓄承受風險。日銀官員都忙於向議員及民間銀行業做政策辯護；日銀資深主管還一反常態，紛紛拜訪各大銀行針對負利率做簡報。日銀各地分行主管也與當地銀行開會並致歉，安撫各銀行對負利率的憤怒。
安倍首席顧問柴山昌彥表示，市場「相當混亂。我希望日銀能淡定地分析負利率所造成的衝擊，作為下次決策的依據」，暗示政府對利率再降已無胃口。
第一生命研究所首席經濟學者熊野英生指出，「基於日銀1月（實施負利率）之舉造成市場混亂，我不認為日銀短期內能再次調降利率」。分析師指出，黑田將不得不恢復過去「靜脈點滴」式的寬鬆政策。消息人士指出，由於投資基金可能會轉向銀行存款，日銀將討論讓一些基金能從負利率豁免。日銀4月發表季報時，預料將下修經濟成長及通膨預估，凸顯寬鬆政策的必要性。但經濟學家指出，日銀已沒有多少可用的工具。
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