大陸救房市 降自備款比率
2016-02-03 02:28 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
為了協助大陸房地產市場去庫存，中國人民銀行（大陸央行）和銀監會昨（2）日聯合發文，非限購城市首套房首付（自備款）最低可以達到20%，與此同時，在首套貸款沒有結清的情況下，購買第二間房門檻降低至30%。
澎湃新聞報導，中國人民銀行（大陸央行）和銀監會昨天發布「關於調整個人住房貸款政策有關問題的通知」（簡稱「通知」），在不實施「限購」措施的城市，居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，原則上最低自備款比率25%，各地可向下浮動5個百分點。亦即最低只要20%。
對擁有1套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭，為改善居住條件再次申請商業性個人住房貸款購買普通住房，最低首付款比例調整為不低於30%，之前規定為40%。
這也是大陸在2006年6月1日提高自備款門檻以來第一次降回至20%。
易居研究院副院長楊紅旭指出，這也意味著房地產自備款比率降到了歷史最低點。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，這次公布貫徹了2015年以來去庫存的政策導向。從市場預期看，能較好撼動去庫存市場的絕招，只有商業銀行貸款政策的繼續放鬆。
嚴躍進分析，目前住房公積金等利率水準，實際上已處於相對底部，而商業銀行貸款的政策放鬆空間卻依然很大。在他看來，兩成自備款的比率，使得商業貸款購房者能夠享受和公積金購房貸款相同的自備款待遇，確實很有激勵性。
路透報導，德國商業銀行經濟學家周浩表示，這次政策將能加速中小城市去庫存的進度，不過大陸政府應該對庫存嚴重過剩城市的房地產投資進行限制。
溫州市某房企副總經理表示，首套房、二套房首付比例再次降低，對溫州這樣去庫存壓力較大的三四線城市是個利多，成交量會放大，價格穩中有升。
溫州相關代理機構負責人也指出，一系列的救市措施對去庫存是很大支持，這次自備款比率再次降低，對市場會有利多，但影響不會那麼快，效果不會十分明顯。
關鍵字：自備款比率、房地產
低油價…推全球經濟入深淵
2016-02-03 03:43 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
過去75年來，幾乎每一波經濟危機發生前，都出現油價飆漲現象。但現在令人擔憂的卻是能源價格下挫，可能把全球經濟推入衰退深淵。
乍聽之下，此顧慮似乎有違常理；油價下跌理應提高民眾的可支配所得，進而鼓勵消費、帶動經濟成長。美國達拉斯聯邦準備銀行的研究報告估計，因供應增加而導致的油價下跌，可望使全球經濟多成長0.4個百分點，反映石油進口國提高支出。
但低油價可能帶給世界經濟大麻煩的說法愈來愈有說服力，因為油價等大宗商品行情低迷正重創新興市場，並波及先進國家。例如，蘋果公司上季營收表現減弱，就是遭部分產油國成長降溫拖累。
荷銀首席經濟學家韓德勇（Han de Jong）說：「我從未想過會希望、甚至祈求油價上漲。但這世界迫切需要油價回升。」
問題在於，全球經濟比15或25年前更倚賴新興市場國家驅動成長，但除了中國和印度例外，多數大型新興國家都生產石油和商品。國際貨幣基金（IMF）估計，這些經濟體現在約占全球國內生產毛額（GDP）的40%。
如今，從俄羅斯到沙烏地阿拉伯，從奈及利亞到巴西，經濟成長不是慢如牛步，就是開始萎縮，迫使多國大砍支出，對經濟成長產生衝擊。情況已惡化到有的國家面臨主權債務違約的危機，委內瑞拉最令人關切。
目前為止，也未見到能源價格下跌帶動石油進口國消費支出顯著提高。理由是：消費者拿省下的錢去還債。低油價也促使企業取消投資計畫，例如鑽探油井，連帶降低工具機需求。IMF指出，油氣新開採計畫的投資大受影響，造成全球需求縮減。
關鍵字：能源價格、全球需求縮減
國發會主委林祖嘉：上半年經濟不樂觀
2016-02-03 14:49 聯合晚報 記者仝澤蓉／台北報導
新任國發會主委林祖嘉今天表示，目前看起來，今年上半年經濟表現會很不樂觀，現在推動提振經濟措施以不用到新政府的錢為前提，因此提振消費措施加碼是不太可能，原則上是延長時間到6月底。
多家智庫都認為今年經濟成長率無法保二，甚至有人認為保一都有困難，林祖嘉表示，看起來今年應不會比去年差。
林祖嘉表示，1月經濟表現不太好，訂單通常會延後一到二個月，2月又是過年，預料2、3月經濟表現也不會太好，因此第一季不樂觀，上半年感覺情況都不是太好，如果要有短期措施，最快的方式是貨幣政策或者財政政策，但貨幣政策由央行主管，財政方面因預算吃緊，施展空間不太。
林祖嘉說，消費方面如果要擴大，會用到下一個政府的錢，現在政府用錢要非常小心，因此提振消費比較可能的考慮方向是之前的50億元額度還有一些沒用完，本來是實施到2月29日，如果錢還沒有用完就再沿用下去，展延到6月底。行政院副院長杜紫軍今明兩天會再找時間開會做最後決定。
關鍵字：提振經濟措施、經濟成長率
財經觀點／支付業將出現洗牌
2016-02-03 04:29 聯合報 記者陳昱翔整理
國內第三方支付專法去年三讀，橘子、歐買尬已取得營業執照，智冠、網家緊追在後，台灣支付元年正式啟動，市場戰正式開打。「支付經濟」將貼近民眾生活，成為下一波顯學。
支付市場進入群雄並起的春秋時代，今年業者著眼於搶市場。台灣人口僅2,300萬，業者必須爭取到最多的會員數，才具經濟規模優勢，帶動支付業務獲利。台灣第三方支付營業額每年近千億元，而且估計會快速增長，但競爭者眾，每家企業分到的利潤也不多，交易總額至少須達100億元，才有機會損益兩平。
大打行銷戰是增加會員數的不二法門，而此策略在初期必須投入龐大的廣告費用，對於資本額較小的企業而言，現階段將是最艱辛的挑戰。而產業仍面臨適者生存、不適者淘汰的現實，估計最後只會有二家支付業者能生存下去。
預料明年就會出現第一波產業洗牌，其實，目前包括橘子在內的業者，都會持續尋找合作夥伴，不排除以入股、併購、換股等方式，持續自身在第三方支付的市場版圖。
雖然已有第三方支付專法，支付業者也已準備提供相關服務，但仍有許多支付的「規定障礙」必須排除，才能讓使用者更便捷，讓行動支付更普及。例如，使用者不能透過銀行帳戶將錢轉到電子錢包中，儲值反而要去便利商店或ATM，如此繞了一圈，無助推廣行動支付。
市場常常拿中國大陸的支付和台灣比較，認為大陸的支付比台灣做得更好，其實台灣廠商也能做到，只是受到許多「規定障礙」限制，這部分會陸續和主管機關共同討論修正。
展望支付市場，近期將會有越來越多企業取得第三方支付執照；接著市場競爭戰開打；經過一、兩年產業洗牌後，哪些企業能出線成為國內支付龍頭就會明朗；接著下一步就是取得跨境支付執照，讓台灣人到海外消費時，也能使用行動支付，預料明年底將開始逐漸普及。
（本文由橘子董事長劉柏園口述）
關鍵字：第三方支付專法、跨境支付
讓日銀總裁打臉自己的秘密
作者：盧沛樺 2016-02-03 Web Only
日本央行總裁黑田東彥上週五無預警宣布實施負利率，不惜自我嘴巴，目的就是干預匯率，引導日圓貶值。
上週歐美日三大央行同時召開貨幣決策會議，不料日本無預警宣布調降利率到負0.1％，成上週金融市場最大黑天鵝。
負利率的目的是，鼓勵大家增加消費，逼銀行把錢貸放出去。但國內外經濟學家一致認為這招沒用。
富士通總研資深經濟學家舒茲（Martin Schulz）指出，「日本不是銀行不願意借錢，而是企業看不到投資機會，沒有貸款投資的需求，即使利率變成負的，還是不會有什麼改變。」富邦金控資深經濟學家羅瑋也說，日本國內消費市場在萎縮，即使日本企業要投資，也是往海外走。
既然實施負利率的用意壓根不會奏效，讓日本央行（日銀）總裁黑田東彥不惜自我嘴巴的真正原因，就是干預匯率，引導日圓貶值。
「1月份全球股災，日圓兌美元匯率走升來到116、117元，讓日銀感到很不舒服，」羅瑋說。他解釋，強勢日圓讓進口物價變便宜，不利於達成2％通膨目標。
就在日銀宣布實施負利率，日圓兌美元急速貶值，1月29日貶破121日圓兌1美元，創近三個月單週最大貶幅。
不過，匯率是雙面刃，貨幣貶值，出口商受惠，進口商則受傷。幸運的是，當前超低油價，讓日本政府強勢主導日圓貶值有恃無恐。
實施負利率的另一個目標是，降低政府的購債負擔。羅瑋指出，日銀啟動負利率政策，日本2年期、5年前公債殖利率馬上變負值，等於未來赤字融通變便宜，政府的發債成本下降，日本央行有較大的空間，再做下一階段的寬鬆。
至於市場憂心，日本央行首開亞洲負利率政策的第一槍，會不會引發新一波亞幣競貶潮？經濟學家一副老神在在地說：「日幣沒那麼重要。」
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，自2013年安倍經濟學第一支箭起，日圓兌美元從76一路貶到120，「當人民幣很平穩，亞洲國家有任何影響嗎？」他說，過去一年亞幣波動，原因不是來自日圓貶值，而是美元升息預期和人民幣股災。
經濟學家異口同聲指出，年後亞幣競貶潮是否再起，取決於中國經濟與人民幣走勢。
日銀實施負利率，成功帶動日幣貶值，卻可能衍生兩大後遺症：
第一，日本國內消費益發緊縮。羅瑋說，政府實施負利率，意味著日本退休銀髮族連存款利息收入都沒有了，更加省吃儉用。「唯一的好處是保險箱賣更好，」他調侃地說。
第二，全球央行進入加碼寬鬆貨幣政策的惡性循環，包括外界預期我國央行3月將再降息。農業金庫總經理鄭貞茂認為，各國央行爭相實施極端的貨幣政策，不但對改善基本面沒幫助，反而造成金融市場大幅波動，「央行成了亂源之一。」
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關鍵字：負利率、投資、日圓貶值、寬鬆貨幣政策
放鞭炮趕年獸 德拉吉的新年賀禮
作者：陳柏基 2016-02-03 Web Only
市場愁雲慘霧之際，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉放出了一串鞭炮趕年獸，暗示三月可能進行貨幣寬鬆，激勵當天歐股上漲1.9%，創下過去一個月最大單日漲幅。這份年前大賀禮讓投資人喜出望外，而且，這還只是今年強政策趨勢下的第一串鞭炮…
家裡長輩說過年的由來，相傳古時候的「年」其實是一種很可怕的怪獸，每逢新舊歲交接，就會跑出來糟蹋莊稼、傷害人畜，傳說後來發展出好幾種版本，大概不脫人們掌握了年獸怕聲音、怕火光的弱點，於是燒竹驅趕，演變至今變成放鞭炮，求得一年平安。
最近投資市場也陸續響起了鞭炮聲響，開年諸多年獸攪局，人民幣走貶、陸股重挫、油價下跌，到避險基金進場套利放空，投資人的莊稼損失慘重。
於是全球主要央行再也忍不住了，中國出手干預香港離岸人民幣市場維持匯市穩定，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉放出了第一串大鞭炮，暗示三月可能進行寬鬆，29日日本央行隨即放出第二串大鞭炮，祭出「負利率」猛藥。
年都還沒過，資本市場的大莊家就劈哩啪啦的燒火燒竹放鞭炮，過去五天全球股市幾乎全數反彈，歐股大漲2%，日股大漲超過6%。這場莊家與投機者的多空戰，後續到底會怎麼發展？
基本情境：緩成長、低收益、強政策、高波動
首先談談當前我們所處的市場情境，基本上可以用十二個字概括，就是緩成長、低收益、強政策、高波動。
全球主要莊家，不外乎美歐日中。年初鞭炮聲接連響起，已經預示了歐、日、中今年將持續以空前的寬鬆政策支撐經濟和金融市場，即使是美國，今年也可能只會升息一至兩次。綜合觀之，整體經濟維持低利率和緩成長方向未變。
在低利率和緩成長方向下，低收益將是今年常態。回顧金融海嘯之後資本市場的多年暴漲，在緩成長且極高評價的前提下，投資報酬將回歸較低但合理的水準。
更重要的是，這群莊家們推行的強政策將主導今年市場報酬方向，他們不只要挽救自身經濟，還要力戰投機者，年初我們已經可見這樣的基本情境，資金竄流、多空對戰之下，可以預期市場波動將走高。
全球莊家與投機者的戰爭，將導出兩種可能的劇本。第一種劇本就是現在正在發生的基本情境，莊家們不惜接力放鞭炮，也要嚇走空頭，這種接力累積下來的利多能量，一旦迸發，全球風險性資產將形成一股可觀的反彈波。因此，今年投資，就該跟著放鞭炮的莊家走。
2016投資市場年獸多，誰放鞭炮就跟誰走
年初市場過度恐慌，某種程度是反映投資人對於風險的片面認識，一般投資人在面臨市場修正時，往往想的是「下檔風險」。白話說，就是擔心下跌會跌多少。
但如果是走著第一套劇本，投資人該擔心的其實是「上檔風險」（Upside Risk），就是誤判市場趨勢，結果市場下跌時錯殺、或是空手沒跟上車的風險。
在日本央行宣布負利率的同時，也宣布通膨目標將延長到2017年，暗示了未來擴充QQE的可能性。歐洲和日本放鞭炮趕年獸，現在市場都在觀察中國官方會否進一步丟出大手筆政策支撐陸股。
這將是這套劇本的轉折點，一旦中國官方出手，全球莊家連成一氣，將形成利多匯集爆發之勢，若真如此，現在該要主動冒聰明的險（Smart Risk），比如以基本面強健的美元資產為核心，在這之上配置其他強政策下的風險性資產，比如歐股、日股，或者積極一點的還可配置一些陸股，並嚴設停利點。
當然還有第二套劇本，發生機率較低。如果強政策棄守，或是以下負面指標同時發生多個，市場就可能出現重挫，譬如，中國一次性的棄守外匯和股市、陸股爆大量下跌或無量跌停、能源價格跌破每桶20美元，或是美股標普500指數跌破頸線水位，都可能引發進一步的恐慌，提高市場再次下挫機率。
倘若市場果真步入極端恐慌情境，那麼投資策略應以守護資產為本，轉向保守型的債券資產，是第二套劇本下首要考量。
不過我認為莊家們勝算大一些，中國政府沒有護匯市但不護股市的理由，維持股匯雙市穩定方向不會有所改變，而德拉吉和黑田東彥的鞭炮聲還在耳邊迴盪。快過年了，想想德拉吉臉上慧黠的笑意，投資人是否該審慎地冒些聰明的風險了呢？
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關鍵字：油價下跌、負利率、陸股
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