萬達：地產商躺著賺時代過了
2015-04-10 02:48:20 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
大陸商業地產龍頭企業大連萬達集團董事長王健林昨（9）日表示，大陸房地產拐點（轉折點）已經來臨，長期發展趨勢已經發生變化，從各地近幾年的批地拿地情況看，去庫存仍需兩到三年，二、三線城市明顯供過於求。
路透報導，王健林在北京一場會議上表示，經過這麼多年發展，大陸房地產市場供不應求的格局已經被打破，從各地近幾年的批地拿地情況看，去庫存仍需兩到三年；但一線城市包括北京、上海、廣州、深圳供不應求的局面沒有改變。
「地產商靠拿地就能躺著賺錢時代已經過去，分化相當明顯，除了北上廣深仍是供不應求外，其它二、三線城市的供求平衡已經被打破，尤其是二、三線城市明顯供過於求。」王健林表示。
大連萬達集團創立於1988年，目前已形成商業地產、高級酒店、文化旅遊和連鎖百貨四大核心產業，2014年企業資產人民幣5,341億元（約新台幣2.67兆元），旗下的萬達商業地產是全球商業地產行業的龍頭企業，已在全大陸開業109座萬達廣場，持有物業面積規模全球第二。
迫於經濟下行壓力，大陸政府近期為樓市調控全面鬆綁。對購買第二套普通自住房申請貸款的最低自備款比例從之前的60%調降為不低於40%；公積金貸款購買首套普通自住房最低自備款比例亦調降為20%。大陸財政部同時公布，將免徵營業稅的適用條件從原來的「滿五唯一」（滿五年免繳）放鬆為「滿二唯一」（滿兩年免繳）。
對此，大陸住房和城鄉建設部政策研究中心主任秦虹認為，這只是政策的調整和回歸，並非救市；預計在積極的政策寬鬆支持下，今年樓市成交量將會恢復，房價有機會保持穩定。
關鍵字：房地產、供過於求
年中升息 Fed意見分歧
2015-04-10 03:58:14 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
美國聯準會（Fed）3月會議紀錄顯示，官員對何時提高利率最適當的看法分歧，有些人主張最快6月升息，其他人建議等到下半年或明年。
聯準會8日公布聯邦公開市場操作委員會（FOMC）上月17-18日的會議紀錄，內容顯示「幾位」官員認為6月就該採取行動，理由是經濟展望已改善。
不過，其他官員則不贊成太快調高借貸成本，主張應延到今年稍後再啟動升息，有兩位FOMC成員甚至建議明年再升息，主要顧慮是能源價格下跌與美元升值造成通膨率偏低，至今已幾乎連續三年低於Fed設定的2%目標，部分官員預料低通膨趨勢仍會揮之不去。貨幣決策官員的意見分歧，可能在未來數月內帶給Fed主席葉倫更多挑戰。
但3月會議後出爐的就業、製造業景氣與零售銷售數據顯示，美國第1季經濟成長趨緩。上周五（3日）公布的非農就業人數不如預期，更使復甦展望蒙上陰影，也可能沖淡年中升息機率。
關鍵字：利率、借貸成本、經濟成長
歐洲太寬鬆驚見百年公債
2015-04-10 03:58:16 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
瑞士8日率先發行10年期負利率公債，墨西哥則首度銷售以歐元計價的百年債券，為歐元債立下兩個非比尋常的里程碑，反映出歐洲資金超級寬鬆的大環境。
瑞士8日以負0.055%的殖利率，售出2.3251億瑞郎（2.224億美元）的10年期公債。殖利率為負值，形同投資人花錢購得持有公債的權利，即借錢給政府不僅要付費，借期還長達10 年。
同日，墨西哥售出15億歐元的百年歐元債，發債殖利率僅4.2%，低於原先市場盛傳的4.5%，但仍吸引投資人踴躍認購，儘管這批債券要等到100年後才會償付。
之前，從未有任何國家發行過殖利率低於零的10年期公債，也沒有任一國發行百年歐元債的前例。
這兩件事反映歐洲奇特的貨幣現象。歐洲央行（ECB）正積極寬鬆貨幣，一方面大舉收購公債，同時也開始向把錢存在央行的商業銀行收費；丹麥央行大量印鈔票，以遏制熱錢湧入；連一度被視為瀕臨財政危機的西班牙，如今也能發售負利率短期公債，債券到期後投資人拿回的本金將比投資成本還少。
負利率債券已成為當今全球成長最快的資產類別之一，大約占歐洲公債市場的25%。過去一年來，德國、奧地利、芬蘭和西班牙，都已發售殖利率低於零的短期債。但瑞士和墨西哥把公債發行殖利率與到期年限推到更極致。
投資人爭購歐洲公債，是全球通膨率下滑的後果。投資人預料日後物價漲速緩慢，因此較願意接受負殖利率。美國Circle Squared另類投資公司投資長席卡說：「通縮疑慮加上央行積極寬鬆行動，造成投資人接受負殖利率債券的現實。」
關鍵字：負利率公債、百年債券、通縮
經濟／2005～2015：人民幣國際化十年磨一劍
2015-04-10 01:48:50 經濟日報 經濟日報社論
亞投行（AIIB）博弈第一回合已然落幕，各方關注的焦點是中美兩國氣勢的盛衰，其實中美之間，博弈的絕不止在氣勢，而是一個更大的場域：貨幣。
表面上，今後亞投行的所有會員所能分享的權利依其出資比例，再取決於各自GDP規模的大小，十分公平。但實際上，作為倡議國的中國卻會獨享一個別人沒有的好處，這也是為什麼美國卯力干擾、一心搞破壞的原因，那就是人民幣的國際化。
全球兩百多個國家，各有各的貨幣，能成為國際貨幣的寥寥可數，目前嚴格地說只有一種，就是美元。美元作為一種主要的國際貨幣對美國的巨大好處，就是美國享受了幾乎是獨占性的印鈔機，可以肆無忌憚地通過印刷紙鈔來占盡天下人的便宜，這也是美國成為全球霸權最重要的基礎。美國對於也想搞國際貨幣者，或有意想挑戰美元霸權者從不手軟。1985年對付日本，2003年對付伊拉克海珊，1999年之後對付歐元，莫不如此。
為免長期受美元霸凌，中國當然也要嘗試將人民幣國際化，這個工程始自2005年的匯改。任何一種貨幣要能成為一種國際「金融商品」，首先是要放寬對價格和數量的管制，匯改即屬前者，讓人民幣匯率根據市場供需逐步放寬上下浮動區間。中國政府當時的心態是比較保守謹慎的，不求快，不訂時間表，二、三十年也無妨。
2008年9月15日爆發的世紀金融海嘯改變了這一切。中國猛然意識到華爾街資本主義之脆弱與不道德，也進一步認識到中國巨大外匯資產在美元霸權下的耗損與無奈，因而下了加速推動人民幣國際化的決心。自此而後，貨幣互換協議、人民幣境外中心、人民幣清算中心都快馬加鞭進行。與此同時，隨著中國GDP、貿易額、外匯儲備紛紛邁向全球第一，以及人民幣匯率穩定持續地升值，也為人民幣作為一種貿易貨幣在國際間的接受度創造了有利條件。
理論上，接受度包含三個層次的概念，即接受作為一種貿易（結算）貨幣、接受作為一種投（融）資貨幣、及接受作為一種儲備貨幣。亞投行的成立與運作，將為人民幣作為一種投融資貨幣提供一個良好環境。在中國大陸貿易長期順差、不利於人民幣走出去的形勢下，亞投行的成立無異為人民幣的走出去向前跨出了一大步。
走得出去還要走得回來，以及，最終被大家接受作為一種儲備貨幣，都需要另一個條件，即人民幣資本項目的自由兌換，這應該是人民幣國際化的最後一哩路了。
這最後一哩路，涉及到三個關卡。第一也是最關鍵的一個，就是資本項目開放後如何防範熱錢的衝擊。無論對人民幣國際化而言，或對市場經濟優化資源配置而言，都應該開放長期資本流動，但在開放同時，如何又能防堵短期投資熱錢的進出，相信都已在中國金融當局深入研究之中。
作出了決定及做好了政策準備後，第二個關鍵就是修改法例，據了解，均已列入國務院及人大的議程規劃。修法例操之在我，第三個關鍵則取決於人了，跟國際貨幣基金組織（IMF）有關。目前IMF的「特別提款權」（SDR）籃子裡納入了美元、英鎊、歐元、日圓四種貨幣，等於間接認可這四種貨幣具有國際貨幣的身分，中國一直期待IMF能接納人民幣是裝進SDR貨幣籃子的第五種貨幣，迄今尚未實現。能做為SDR的籃中貨幣者，通常被要求是主要的商品和服務出口國，且該貨幣可「自由使用」，及在國際交易支付中被廣泛使用。換言之，這些又都跟人民幣的自由兌換有關。
IMF關於SDR貨幣籃子的評審每五年一次，眼前這一次，是今年的11月，如果臨門一腳，成功了，人民幣國際化也就功德圓滿了。
2005到2015，十年磨一劍。這一劍可是中國重新崛起復興的關鍵。
關鍵字：亞投行、國際貨幣、人民幣、資本項、特別提款權
許勝雄：工總堅決反對加薪四法
2015-04-10 03:41:18 經濟日報 記者蕭君暉／台北報導
工總理事長許勝雄昨（9）日表示，對於塑造一個好的投資環境，政府「用力、用心、慈悲心」都不足，工總堅決反對政府推動加薪四法。針對能源問題，核四去留，最後竟是立法院委員會直接廢掉，「是一個很奇怪的結果」，此外，政府應推動海水淡化，讓水資源使用極大化。
在限水方面，他說，這個要嚴肅思考，因為下不下雨，我們無法決定，但水資源使用的極大化，政府應該要好好做。
尤其是海水淡化，「我覺得台灣政府要努力投入」，不能以成本來看海水淡化的問題，而是要從民生及工業發展來看。
他強調，水是一個安和樂利社會所須擁有的，人如果沒有水，像桃園缺水，我看到民眾要拿水桶提水，這不是一個好的社會現象，水價如果像政府所講的是全世界第二低，那就應調高水價。
工總昨天舉行第十屆第一次會員代表大會，並改選理監事，許勝雄順利連任，副理事長為辜成允、王文淵、林明儒，監事會召集人為潘俊榮。許勝雄說，台灣非常不幸，工資16年來不但沒有增加，甚至還倒退，他呼籲企業有利潤就應該調薪、分紅，但政府與立法院推動加薪四法，不只窒礙難行，還會造成勞資對抗，造成原本可執行的事物，因對立關係而無法執行，而且企業還會平白受到處罰及罰款等。
他指出，每次只要調薪，就要跟工會溝通，「到底是誰說了算？」他認為，調薪、分紅分別是董事會、股東大會的職權，加薪四法有違公司治理的原則，如何產生一個較好的調薪機制，並非透過簡略訂法就能夠完成。
針對核四問題，許勝雄認為，先前民進黨提及要以公投決定核四去留，最後卻由委員會直接廢掉，在沒有公投基礎下，逕行通過「非核家園推動法草案」，這是個很奇怪的結果，應該以公投來決定。他並呼籲，若核四不再發執照，核一、核二、核三又不延役，在用電高峰時，備載容量高峰恐剩5%多，夏天恐面臨停電。
至於勞動部擬將每周工時減至40小時，許勝雄說，工商團體希望能彈性調整為兩周80小時，並將每月加班時數從46小時放寬到60小時。
關鍵字：工資、調薪
財經觀點／瑞士、新加坡央行策略
2015-04-10 03:41:22 聯合報 資深環球經濟學家保羅．唐納文
2015年的經濟發展以各國中央銀行採取不同活動揭開序幕。瑞士國家銀行取消限制瑞郎兌歐元匯率上限政策；歐洲央行開始購買主權政府債券；加拿大央行調低利率；丹麥央行再次將官方存款調降至負利率；新加坡則無預期的採取貨幣寬鬆政策，都大出市場意料。
這些政策是否超出相關國家中央銀行所主管的貨幣政策領域？歐洲央行決策是否會影響亞洲？丹麥國家銀行的負利率是否對美國帶來壓力？
大部分情況下，各國央行採取政策對國際經濟影響有限，因貨幣、資金流動性、甚至中央銀行政策的影響力都侷限在當地國性質，因此歐元流動性或日幣流動性可能「取代」美元流動性的想法其實大錯特錯。
若要說哪一個國家央行政策影響力超過本身國家，應該是瑞士國家銀行，也可能包括新加坡金融管理局的政策。
有人會說，若與鄰近歐元區相比，瑞士經濟體規模相對較小。瑞士國家銀行所採行的政策，使瑞郎匯率升值，並導致利率往負利率方向發展。
新加坡這個城市國家的經濟規模，若與全球相比也算非常小，而且新加坡金融管理局也只能做到減緩貨幣升值速度而已。如果前面的立論正確，為什麼瑞士與新加坡央行政策這麼重要？
瑞士（新加坡亦可能是）央行政策變動的全球相關性，在於所創造出來的不確定性。目前金融市場並不預期瑞郎會進一步升值。瑞郎匯率卻突然變動，例如兌換歐元匯率變動40%，反映市場對該決策出乎意料。新加坡也是如此，雖然市場已經預期央行會採取貨幣寬鬆政策，但政策發布時間完全在正常期間外，金融市場仍嚇了一跳。
全球金融危機開始後，各國央行都致力降低金融系統風險，美國、英國與日本的量化寬鬆政策，目的都在降低市場流動性風險，因為流動性風險是一個影響非常大的風險，將會使真實世界的利率上揚。
但瑞士政策加入不確定性因素，帶來相關風險，加上金融市場趨向全球化，風險以及風險趨避變成全球性概念。
這就是歐洲央行政策不會產生那麼大影響力的原因；一般認為，歐洲央行政策的經濟影響力不會太大，且可將其歸類為央行的承諾或甚至任何政策。瑞士國家銀行以及新加坡金融監理局的作法提高不確定性，而不確定及相關風險的影響將擴大到瑞士以及新加坡之外地區。
關鍵字：中央銀行、不確定性、流動性風險
金管會祭三誘因推微型保險
2015-04-10 03:41:51 經濟日報 記者林安妮／台北報導
金管會主委曾銘宗昨（9）日宣布，近期將祭出三大鼓勵措施，盼保險業者齊力衝刺微型保險，今年目標是新增6萬保戶。
三大措施包括，開辦微型保險有成的業者，未來送審新保單時，件數可以提高；保險安定基金提撥比率可以降低；目前業者到海外投資上限45%，也可再提高1~2個百分點。
行政院長毛治國昨天在行政院會聽取金管會「推動微型保險成效與展望」報告後表示，政府推動微型保險，目前已有超過14萬弱勢民眾受惠。他鼓勵保險業繼續協助政府建構社會基層安全網，實現社會公平正義。
金管會資料顯示，微型保險政策自2009年上路迄今，已有26家、約半數保險業者開辦。不過，開辦前幾年效果不明顯，直到去年金管會擴大宣傳且鬆綁不少法規，讓承保人數一下子增加7.7萬人。
微型保單以一年為期，特點是低保額、低保費，讓經濟弱勢者可享基本保障。以1年期微型傷害保險為例，一年約只要交330元保費，意外發生時，最高可拿到50萬元理賠金。
值得注意的是，過去雖有超過14萬民眾投保微型保險，但目前有效契約保單僅約8萬多張，曾銘宗說，目前尚不清楚何以民眾不願續保，未來會加強宣導，也會鼓勵保險業者不收保費或打折，減輕民眾負擔。
他表示，今年訂出的目標是新增6萬人。對很多保險業來說，微型保單利潤有限，很多保險業務員也因佣金低，推動興趣不大，所以政府透過行政誘因，盼激勵業者，「去年保險業者賺了不少錢，今年應共襄盛舉」。
他舉例，花蓮有個70多歲的阿嬤透過漁會投保，在意外身故後，因家境貧困家人無力辦理喪葬，所幸這張保單理賠了30萬元，減輕家人負擔。
關鍵字：微型保險
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