大陸救地產不准銀行停房貸
2014.05.14【經濟日報╱記者曾瑋琳／綜合報導】
大陸房地產市場進入寒冬，中國人民銀行（大陸央行）也加入「救市」行列。人行昨（13）日要求銀行要確保住房貸款的資源配置、不許停止個人購房貸款，並應提高房貸發放效率。
大陸央行在官網和微博上發布消息稱，大陸央行副行長劉士余12日主持召開住房金融服務專題座談會，研究落實差別化住房信貸政策、改進住房金融服務有關工作。同場並有15家商銀相關人士參與。
劉士余要求，商銀應合理配置信貸資源，優先滿足民眾首次購房的貸款需求，並應即時審批和發放符合條件的貸款、提高服務效率；綜合考慮財務可持續、風險管理等因素，合理確定首套房貸款利率水準。
根據金融搜索網站「融360」此前發布的房貸分析報告顯示，在調查的35個城市中，有25個城市的銀行已經有停止發放房貸的情形，主要以中小商業銀行為主。
儘管官方態度明顯，但路透引述銀行業者表示，大陸央行僅是口頭指導，未有任何正式檔案出爐，目前銀行業整體獲利壓力大，加上住房貸款市場利潤極低，「相信所有商銀都不會因此調整相關房貸政策」。
今年春節過後，大陸商銀相對緊縮房貸業務，路透引述兩家協力廠商機構對各地銀行房貸調研結果顯示，八至九成商銀提高首套房貸基準利率、鮮見優惠利率，貸款審批時間也有延長跡象。
大陸房市持續不景氣，國家統計局昨日發布數據，前四個月房地產總投資人民幣2.3兆元（約新台幣11.5兆元），雖年增16.4%，但較前三個月增速跌0.4個百分點；新建商品房銷售總額為人民幣1.8兆元（約新台幣9兆元），年減7.8%，降幅較前三個月擴大2.6個百分點。
目前大陸許多城市房市「量價齊跌」，廣州南寧、天津濱海和安徽銅陵等地地方政府相繼推出救市政策，這次央行要求商銀加強住房金融服務，被外界解讀為官方出手救市。
關鍵字：住房貸款、房貸款利率
陸經濟增速放緩可容忍
2014.05.14【經濟日報╱記者林則宏／綜合報導】
大陸國家主席習近平日前提出，中國需要適應經濟增長速度的「新常態」，保持「平常心態」。習近平這番話近日引起外界諸多解讀，一般認為，這代表大陸將容忍經濟增長速度放緩，不會為此再推出廣泛刺激政策。
人民日報報導，習近平9、10日在河南考察時表示，「我國發展仍處於重要戰略機遇期，我們要增強信心，從當前我國經濟發展的階段性特徵出發，適應『新常態』，保持戰略上的『平常心態』。在戰術上要高度重視和防範各種風險，早作謀劃，未雨綢繆，及時採取應對措施，盡可能減少其負面影響。」
習近平這段約100字的談話，近日引起許多關注與解讀。美國財經新聞頻道CNBC引述IG駐墨爾本市場策略師盧卡斯（Evan Lucas ）12日發布的報告稱，「這清晰地表明中國政府不太可能『通過廣泛貨幣刺激來扭轉當前經濟減速軌跡』，這是我所見過的最清晰的一個信號。」
上海第一財經日報稱，「新常態」一詞最早是由美國太平洋投資管理公司前執行長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）提出，西方輿論普遍用以形容為危機之後經濟恢復緩慢而痛苦的過程。
大陸一名部委官員稱，中國經濟不可避免地也呈現出「新常態」。
關鍵字：經濟增長速度、新常態
彭博資訊專欄／莫迪想扮印度救星挑戰重重
2014.05.14【經濟日報╱瓦須納夫（Milan Vaishnav）】
印度的經濟救星降臨了嗎？反對黨人民黨（BJP）的莫迪即將成為印度下一任總理。民眾期待莫迪把他當古吉拉特省長締造的區域經濟繁榮，擴大為全國的成功故事。
在印度，求神干預很常見，但除非莫迪真有神力，否則選民期待印度國運戲劇性改善的希望，極難實現。
印度經濟正觸底回升。國際貨幣基金（IMF）預測印度今年成長率從去年的4.4%升到5.4%，明年再升至6.4%。通膨率已從去年的11%降至8%。盧比匯價已回穩。但選民期待更高，踴躍把票投給人民黨，無非是希望莫迪能創造數百萬計的新工作、填平基礎建設缺口，並吸引外國投資。
股市也報以漲聲。基於選前民調預測人民黨勝選，印度Sensex指數過去六個月來漲幅超過15%。
要符合這些期待，莫迪面臨艱難的障礙，有的更是不可能的任務。
首要之務之一，是啟動印度的投資循環。支持者指出，憑莫迪管束官僚的能耐，必能讓延宕的計畫解套。
但摩根大通分析前50大遭擱置的投資計畫後發現，占總投資金額八成的計畫停滯不前，要歸咎地方政府的繁文縟節。最大元凶是土地徵收，按憲法，這是德里當局鞭長莫及的。
還有兩大障礙橫亙在前。印度企業過度運用財務槓桿，資產負債表一塌糊塗。瑞士信貸的報告發現，印度前十大工業集團的負債過去六年來暴增五倍，許多是向公營銀行大量貸款，留下高額呆帳。
不大可能推出新的財政刺激措施，因為信評公司仍認為財政赤字未脫離險境。
投資人也希望莫迪收回國大黨政府推出的福利計畫。這類計畫引發經濟學家激辯，巴格瓦蒂（Jagdish Bhagwati）主張成長比公平優先，沈恩（Amartya Sen）看法相反。莫迪的選舉政見立場大致傾向巴格瓦蒂，但所屬的人民黨偏向沈恩。
提到重大經濟改革時，莫迪與人民黨其他領導人，例如可能成為新任財長的賈特里（Arun Jaitley），談過要使印度轉型成製造業強國。
但在推動改革前，必須先立法廢止不合時宜的勞工法規、修改土地徵收法，並修正稅法。即使人民黨主導的執政聯盟在國會下議院取得多數，仍未能控制上議院，推動立法仍有阻力，何況莫迪也必須顧及盟黨的利益。
印度政治體系對中央權力多有限制，獨立機構如印度準備銀行（央行）與最高法院正展現可喜的自主性，有利政策的延續甚於改變。經濟成長也許會因此付出代價，卻是民主政治自然的發展，也是上天對印度的賜福。
（作者Milan Vaishnav是彭博資訊專欄作家／編譯湯淑君）
關鍵字：IMF、通膨率、投資循環、財務槓桿、福利計畫
亞洲衝經濟...戒掉「舉債成癮」
2014.05.14【經濟日報╱編譯葉亭均／綜合外電】
金融時報報導，隨著經濟成長且借貸成本攀升，亞洲能否克服「舉債成癮」、尋找出新的成長模式成為焦點。歷經逾十年急速成長後，許多人擔心亞洲的黃金年代即將告終。
即使金融危機期間，亞洲仍能帶領全球經濟向前，原因是中國大規模刺激方案與各國央行降息讓舉債成本降至新低。這些措施提振亞洲出口，但更重要的，便宜信貸協助企業與消費者帶動國內成長。
中國舉債成癮已是眾所皆知，但亞洲其他國家亦然。港、星、泰、馬的信貸水準自2008年來急遽攀升，家庭負債原本就高的南韓與台灣負債更多。
在經濟加速成長時期，依賴舉債不是問題，但目前亞洲多國經濟步履蹣跚。信用強度（為產生一個單位產量所需的舉債額）竄升，但生產力成長卻大減。隨著全球準備升息，債務列車正加速脫軌。
豐控股經濟學家紐曼表示：「靠舉債帶動GDP成長不是大問題，只要能帶動生產力成長，不必然會崩潰。亞洲面臨的大麻煩是要搶在危機發生前，落實不受歡迎的結構改革。」
豐指出，因國內成本攀升且先進國家消費模式改變，亞洲傳統的出口引擎正在熄火，對歐、美的出口占國內生產毛額（GDP）的比率從2005年的14%目前降至7%左右。失去出口加持，大和證券預估日本除外的亞洲經濟明年將成長5.8%，遠低於2010年的9.2%，以接近雙位數成長的時代已經結束。
瑞銀首席亞洲經濟學家吳德愷（Duncan Wooldridge）說，亞洲面臨自己版本的衰退，即經濟持續擴張，但成長率遠低於歷史平均，而這股趨勢惟有透過深層改革才能扭轉。決策者與企業領袖面臨尋找新經濟模式的挑戰。摩根大通首席經濟學家卡斯曼說：「基本要點是，我們將不再享有過去十年的成長率。」
關鍵字：借貸成本、舉債成癮、出口、生產力
OECD：新興國前景不妙
2014.05.14【經濟日報╱編譯林佳賢／綜合外電】
經濟合作發展組織（OECD）13 日公布的3月綜合領先指標顯示，新興經濟體未來數月的成長前景惡化，已開發經濟體則穩定復甦，再次凸顯全球成長動力的轉變。
OECD表示，33個已開發成員國經濟活動領先指標3月維持在100.6，為連續第六個月持平。指數高於100意味經濟成長將處於趨勢水準之上。
全球最大經濟體美國領先指標維持在100.4，德國領先指標連續三個月維持在100.8的水準，歐元區整體領先指標從2月的101.1增至101.2。受調升消費稅率影響，日本領先指標降至101.0，略低於2月的101.1。
OECD指出，主要開發中經濟體中國的領先指標從98.9降至98.8，意味著成長動能低於長期趨勢。俄羅斯也遭政治情勢拖累，領先指標從99.4降至99.2。
各國領先指標表現持續反映，全球經濟成長版圖正處於變動當中，大型開發中經濟體扮演的角色已不如2008年金融危機後數年那麼突出。
關鍵字：OECD、新興經濟體、已開發經濟體
高鐵‧絲路‧RCEP—「習李經濟學」的另三支箭
2014.05.14【經濟日報╱社論】
大陸國務院總理李克強在非洲訪問時表示，中國要在非洲設立高速鐵路研發中心。各方認為，這是中國「高鐵外交」的又一具體作為，前此，李克強在外訪時，也曾向16國領導人介紹過高鐵，被稱為「高鐵推銷員」。其實，高鐵之於中國大陸，不只是外交，還有極為豐富的政治、經濟、戰略涵義。
去年，習近平與李克強開始執政未久，即有國際經濟專家歸納出所謂的「李克強經濟學」，三支箭是：（1）不刺激；（2）去槓桿；（3）調結構。一年多來的事實證明，這樣的觀察十分到位，但其實這是「對內」的概念。對外，現在也可以看到，「習李經濟學」還有另三支箭，就是（1）高鐵；（2）絲路；（3）RCEP。
先談高鐵。以高鐵奇蹟來形容近年來大陸的一個面相似乎並不為過。第一條高鐵（京津）2008年8月1日建成運行；之後五年，到去年底，已完工1萬公里；目前，完工1.2萬公里，在建1.2萬公里；2015年底完工1.9萬公里。這樣的速度堪稱是「高鐵速度」了。
眾所周知，高鐵技術的先驅者有德、法、日三國，中國之所以後來居上，是因為只要中國一旦掌握及突破了技術關卡，立即就享有了德、法、日難以想像的優勢：規模效益及成本低，以及如果出口的話，龐大外匯儲備的貸款條件。可以預見，中國高鐵不出數年，將縱橫飛馳於亞、歐、非三大陸。
目前的規劃，在亞、歐兩大陸就有三條：歐亞線（從北京開始，經蒙古、俄羅斯西伯利亞、莫斯科、東歐、西歐、抵倫敦英皇十字車站）、中亞線（烏魯木齊出發，經中亞五國到伊朗，再轉印度，扺新德里）、泛亞線（昆明出發，經寮國、越南、泰國、馬來西亞，扺新加坡）。
再談第二支箭—絲路。習李執政之後，就提出了構建「一帶一路」的發展概念。「一帶」是「絲綢之路經濟帶」，「一路」是「21世紀海上絲綢之路」。前者是陸路，後者是海路。與「海陸絲路」相輔的，還有「滇、湎、孟（加拉）、印（度）經濟走廊」及打通位於中南半島泰國長達100公里的克拉地峽運河（避開麻六甲海峽，使南中國海與印度洋直接串連，這必然會是海上絲路的一部分）。這「一帶一路」其實就是為一個前所未有的「亞、歐、非一體化」作舖墊的。
「全球化」從來就是人類歷史發展的大趨勢，但突破性、大躍進式的進展並不經常發生，只偶而伴隨著交通運輸科技的突破而出現。
從鄭和、哥倫布到達伽馬就是一個例子；二戰之後迄今為止的70年則是另一個例子，但跟交通運輸無關，而跟組織（WTO）、體制（共產計畫陣營的轉向市場經濟）及科技（互聯網）有關。但WTO漸遇阻力，因此雙邊及多邊的自由貿易協定便應運而生，也就是迂迴前進，經由區域化最終走上全球化。於是10加1（東盟與中國）、TPP、TTIP、RCEP等等就各顯神通了。
美國強勢主導的TPP與中國大陸操盤的RCEP當然有互別苗頭的強烈意味，但所有的區域化與全球化，其實都要排除兩種障礙，一是政策、制度、法規上的障礙，一是交通運輸上的障礙。WTO、TPP、RCEP等致力排除的是前者，在不少情況下，就算是做到了這一點還不行，還得努力地去打通交通運輸方面的瓶頸。就後者言，中、美兩強相比，在地緣運輸形勢上，美國明顯優於中國，東、西兩大洋，一帆直航，中國的周遭卻非一馬平川。但高鐵或將改變這樣的形勢。古早以前，是陸上絲路，後來海上絲路取代了陸上絲路，是因為船舶的競爭力優於駱駝；現在出現了高鐵，高鐵與船舶的競爭或又將改變新的歷史。
這即是中國在新世紀全球大博弈的三支箭。以「一帶一路」為主軸，串連亞、歐、非三大陸；以RCEP（及其他類似的自貿區）為經；以高鐵網絡為緯。這樣的一體化，介乎區域化及全球化之間，是謂「世界島（亞、歐、非）一體化」。
關鍵字：習李經濟學、規模效益、一帶一路、TPP、RCEP
經部砸重金鼓勵上市櫃「抱團」
2014.05.14【經濟日報╱記者吳父鄉／台北報導】
推動上市櫃公司整併的政策性工具有著落了；經濟部擬向國發基金爭取200億元以上產業再造基金，鎖定國際主軸產業，推動上市櫃公司整併及策略聯盟，促使企業「抱團」迎戰國際上「大者恆大」的激烈競爭。
經濟部長張家祝昨（13）日召開產業升級轉型行動方案跨部會協調會，包括政策性貸款、投資策略性製造業、產業再造基金等三項，端出至少1,300億元的「政策牛肉」。
經濟部工業局長吳明機表示，國家資本主義興起，包括新加坡、大陸、南韓等國家皆設有主權基金，台灣迄今仍未有類似基金，但產業需求已經浮現。
台灣上市櫃公司規模偏小，高度分工與競爭，缺乏政策工具讓企業規模合理化，難以對抗國際財團的競爭，業者也很難突破「毛三到四」窘境。
為此，經濟部擬向國發基金爭取200億元產業再造基金，藉由收購或融資方式，推動上市櫃公司與成熟企業整併；國發會已原則同意。
據與會官員轉述，張家祝認為200億元的規模「似乎小了點」，盼進一步提高額度。
吳明機表示，國發會的200億元產業再造基金只是「拋磚引玉」，未來還將引入民間資金，目前已有多家創投業者表達高度興趣。管理團隊方面，台灣第一代經營者逐漸退居幕後，產業再造基金將借重這些有實戰經驗的專家，協助企業重整。產業再造基金鎖定以國際競爭為主軸的產業，吳明機強調不只限科技業，傳統產業可能需求更大。至於基金的資金規模、操作模式等細則，經濟部將再與國發會討論。
昨天會議也整併既有政策性專案貸款；過去20多年，依不同政策目的，已有專案貸款共700億元，每項利率、申請條件不盡相同，工業局擬將其整合，並由國發基金再提撥300億元，合計匡列1,000億元的升級轉型政策性貸款，該案已獲國發會同意。
國發基金也針對尚未掛牌（IPO）的企業，匡列100億元的「加強投資策略性製造業」方案，投資期為七年，專款用以投資產業升級轉型的製造業，協助中小企業邁向中大企業。
關鍵字：上市櫃公司整併、民間資金
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