專家:下猛藥防炒作
2014.04.21【經濟日報╱記者曾瑋琳、曾迺強／專題報導】
面對上海即將實施新版土地出讓合約，勤業眾信會計師事務所會計師杜啟堯點出，此舉意在不讓企業炒作房地產，未來工業用地政策思維是「整體規劃、不讓切割」，嚴格控管使用。
台商以往在大陸投資時，往往一開始就先購入遠大於實際所需用地，在30%開發完畢後，剩餘70%可申請轉讓或分割，以擴充流動資金。昆山漢邦企管顧問公司總經理李仁祥認為，新規定已完全禁止這種做法，台商過去「圈地」再融資情況將不復見，可能會使部分台商資金流動性受壓。
對於當前製造業台商面臨的問題，杜啟堯直指，台商最大難處是招不到工人。招不到工便會遷廠，但遷廠後原本的工業土地如何變更為商業土地、以及固定投資如何處置，得看如何與當地政府協商，是台商亟欲面對的課題。
資誠會計師事務所稅務會計師段士良指出，大陸「物權法」規定不溯及既往，對於已經簽訂50年出讓合約的企業，不會因該政策推出後有所改變。至於新簽約的企業，應評估土地使用風險。
雖然新措施也提出20年彈性年期制度的設計，意即「有特別的需要，還是可以用50年」。但段士良認為，上海中心用地未來頂多限定出讓20年，惟郊區土地則可能略多一點，企業越有競爭力，與政府談判籌碼越多。
段士良說，儘管政府可能承諾部份台商，於20年後達到政府的產業要求，可再租20年；但「20年後主政者是誰都不知道」，難保這樣的保證屆時仍會有效力。因此，企業對未來使用的面積、產能、預期回收項目得算得更精準。
關鍵字：土地出讓、工業用地
北京暸望／利率市場化遙遙無期？
2014.04.21【經濟日報╱香港特派員 李春】
大陸央行副行長易綱日前突如其來地在美國放話，說中國目前還不具備利率市場化條件，又說在改革次序方面應優先推進匯率市場化。
易綱這番言論，於外波瀾不興，於內引發震動。這是因為，外面本來就高度關注人民幣的匯率改革和匯率市場化，對大陸的利率改革和利率市場化不甚了了。而中國經濟界方面，深知利率市場化的來因，明白易綱之論，是對改革路線圖的重大修正，牽動的變局不小。
經濟界也有人認為，央行方面要易綱出來說話，選擇國際場合放話，都有特別的思量，因為說不具備利率市場化條件，是件非常嚴重的事，不是有專家說的放緩，而是擱置。
這是因為，金融改革是今年中國經濟改革的先頭部隊，而利率市場化改革已經被定為金融改革的第一步棋，金融管理當局此前的言論，甚至在排路線圖中，排出先推利率改革，再行匯率改革之圖。
與之同時，李克強首份政府工作報告中，在全面改革的大清單中，也列出了金融體制改革的小清單，其中重點是三大方面，即繼續推進利率市場化；擴大匯率雙向浮動空間，推進人民幣資本項目兌換；促進互聯網金健康發展。
李克強的報告明顯看得到是把利率改革放在頭位，而且用了「繼續推進」定性，顯示這項改革已經推開。也就是說，在去年提出的存款保險制度和市場化退出機制的建設，已經是利率市場化改革的起步。
難怪大陸央行行長周小川在人大會議閉幕之後，3月下旬還對外宣稱，利率市場化將在最近一、兩年內實現。而今天說不具備條件的易網，3月底還在反駁外界對金融改革的擔心，說已經做好了準備，還特意舉存款保險制為例。
從「繼續推進」、「一兩年內實現」，到「不具備條件」，這是多麼大的翻盤。如此重大翻盤，不是易綱「個人意見」敢言，甚至不是周小川所能決定，其來因何在？
據現實狀況分析，其基本來因有三，即經濟增長放緩、金融風險急聚、利益受損反擊。
中國經濟增長放緩眾所皆知。而利率市場化如果推進，將產生的一個重要經濟現象，是總體利率升高。而這時利率升高，而又對新的利率傳導機制沒有把握，當局擔心將導致企業融資成本快速增加，不利於經濟的穩定。所以國務院本月16日開會，定下的是「金融支農六條」，等於扭轉金融調控走向。
所謂金融風險急聚，也與經濟下行有關。這主要是金融管理部門方面向國務院陳情，說利率市場化改革的推進需要其他改革的配合，而這些改革未推動下，利率改革可能面臨重大風險，如國企和地方政府融資平台的改革、財稅體制的改革等等。相關的信貸、債務違約風險下，不利於推動利率改革。
至於利益受損，是說利率市場化改革，主要利益受損者是國有銀行。國有銀行不能承受息差劇變可能帶來的重大衝擊，當然勸緩甚至勸退改革。
關鍵字：利率市場化、金融改革、匯率雙向浮動、人民幣資本項目兌換
法經濟學者：貧富不均更惡化
2014.04.21【聯合報╱編譯任中原／報導】
紐約時報報導，法國經濟學者皮凱提（Thomas Piketty）的著作「廿一世紀資本論（Capital in the Twenty-First Century）」，在全球經濟學界投下了一枚震撼彈，揭穿當代資本主義的偽善面具，並預測工業國家的貧富不均情況將更加惡化，對民主政治的公平、正義價值造成深沈且惡質的衝擊。
著名經濟學者米拉諾維奇稱此書為「經濟思想的分水嶺」；諾貝爾經濟學獎得主克魯曼說，此書「將是今年、且可能是十年內最重要的經濟學著作」，該書已名列紐約時報暢銷書排行榜。
書中最震撼的觀點是，二次大戰後卅年間工業國家出現的貧富差距縮小，只是一段「反彈波」，之後又再度擴大，未來更將持續惡化。
皮凱提研究工業國家幾世紀來的財富累積及經濟成長統計數據，顯示由資本所創造的所得成長率，是經濟成長率的好幾倍，亦即所得流向工資的比率持續縮小，而且工資成長率鮮少超過經濟成長率。尤其當人口及經濟增長速度減緩時，貧富差距便急速擴大。
書中指出，二戰後貧富差距一度縮小，是因經過一戰、經濟大恐慌及二戰，嚴重摧毀私人資本累積。二戰後由於人口及經濟增長異常快速，加上提高富人稅賦，皆有助於縮小貧富差距。但之後又回歸到傳統的型態，即資本的年報酬率達到百分之四或五，而經濟年成長率僅百分之一點五左右，因此貧富差距又告擴大。
他指出，「資本報酬率可能永遠超過經濟成長率；人類史上大部分時間都是如此，而且有理由相信未來仍將如此。」
他認為貧富不均本身並非不能接受，但前提是必須能激發個人創新及創造財富，再配合累進稅率及其他措施，而使整個社會生活更加富裕。
他也強調，民主並不只是「一人一票」，而是對機會平等的承諾。他指出，「當所得極度不均，從而使政治影響力及取得知識與資訊的能力極度不平等時，民主制度便很難運作」。
皮凱提的政策觀點包括：對實質財富（扣除負債）全面課徵累進稅；但稅金不應交予無效率的政府，而應重分配給資本較少的人。他說，淨財富是比淨所得更好的課稅指標；「我建議對僅擁有小額財富者，財產稅率應降低一半，或四分之三。」
關鍵字：資本主義、貧富不均、工資成長率、經濟成長率、累進稅率
大陸經濟變盤如何化危機為轉機
2014.04.21【經濟日報╱社論】
近月大陸經濟全面走緩，民間機構預測第一季大陸GDP（國內生產毛額）增長率只有7%出頭，惟大陸國家統計局上周公布今年第一季GDP增長率為7.4%，比預期為佳，亦尚符合官方所訂7.5%左右的目標。儘管如此，大陸成長引擎失速情形日益明顯，經濟下行風險持續升高，對亞洲乃至全球經濟的衝擊不可避免。首當其衝的台灣尤須認知問題的嚴重性，政府和民間皆須及時展開行動以因應變局。
種種跡象顯示，大陸經濟走緩程度可能較官方統計更為嚴重，第一季工業生產、固定資產投資及消費品零售總額等成長率較去年皆下滑一成左右，其中工業生產不振亦反映在近月製造業採購經理人指數（PMI）持續下滑及生產者出廠價格指數（PPI）連續兩年負增長；固定資產投資增速受房地產投資持續減緩影響，呈現下墜趨勢；消費增長受金融泡沫崩潰的負財富效應、北京反貪腐及削減公款消費等影響，亦顯疲弱不振。第一季7.4%的GDP增長率似乎是靠服務業支撐，但因缺乏可靠統計，官方數據是否灌水難免受到質疑。
因為經濟情勢嚴峻，大陸國務院在本月初推出微型刺激經濟措施，包括擴大小微企業所得稅優惠，推動城鎮化保障房改造及鐵路改革建設等。上周官方第一季GDP增長率公布後，國務院隨即宣布將調降部分農村商業銀行和合作銀行的存款準備率。由此顯示大陸經濟持續下行對北京已產生很大壓力。
從宏觀情勢來看，未來大陸經濟勢將面臨三大風險：
其一，「硬著陸」風險。大陸出口、投資及消費三大成長引擎皆面臨失速，近期人民銀行擴大人民幣匯率浮動區間，促使人民幣兌美元匯率由升轉貶，今年累計貶值幅度近3%，對提振出口有積極效益，但大陸經濟增長率仍遠高於全球水平，又擁有高額外匯存底，日前美國財政部已警告大陸不應刻意壓低人民幣匯率，因而藉貶值提振出口的空間相當有限。再者，大陸產能過剩及房地投資浮濫情形仍待逐步去化，致抑制投資增長；民間消費則因居民收入增長速度低於經濟增長，亦難有表現；在在顯示大陸經濟增長動能日益削弱，「硬著陸」風險揮之不去。
其二，金融風險。美國聯準會（Fed）量化寬鬆政策（QE）退場，以及人民幣由升轉貶，將反轉資金流向，長期來湧入大陸的熱錢勢將退潮，從而可能加速大陸房市泡沫崩解，地方債、企業債及相關聯的影子銀行問題亦可能惡化，整體金融風險將大幅升高。
其三，政策風險。習李致力推動深化改革新政，不惜以犧牲經濟增長率的短利換取可持續的經濟增長方式，但面臨日益升高的經濟下行壓力，北京採取進一步的刺激經濟措施及寬鬆貨幣政策，已如箭在弦上，一旦被迫走回頭路，勢必影響深化改革的政策目標，構成大陸經濟的長期風險。
面對大陸經濟快速上升的風險及下行壓力，台灣必須高度警戒。大陸經濟增長及結構調整，不僅衝擊以高科技產業為主、「以大陸為工廠」的兩岸台商產業供應鏈，而且對供應大陸內需市場的傳統產業台商也有很大影響。因此，政府必須衡酌兩岸經貿及整體經濟動態變化，盡速推動經濟轉骨及產業轉型的工程，化危機為轉機，重建台灣在全球供應鏈的地位。
另一方面，台灣也須在兩岸合作及全球布局上求取平衡。如我們在上周一社論所主張，政府應為建構合作型兩岸自由貿易區開路，減少兩岸經濟轉型期的競爭壓力，擴大互補空間。同時，政府應配合加入TPP（跨太平洋戰略夥伴協定）及RCEP（區域全面經濟夥伴關係）的努力，打造全球布局的新藍圖。雙管齊下，才能為台灣經濟創造最大利基，打開全新的出路。
關鍵字：GDP、微型刺激經濟措施、硬著陸、金融風險、政策風險、TPP
中行:台資銀陸企一起走出去
2014.04.21【經濟日報╱記者陳怡慈、林則宏、汪莉絹／北京報導】
中國銀行董事長田國立表示，2014年中國大陸對外直接投資可望突破1,000億美元，未來30年將是陸企「走出去」的高峰期，建議台資銀行掌握三大趨勢，從過去伴隨台商「走出去」，擴大成為跟隨陸企一起「走出去」。
以跨國併購融資為例，田國立透露，大陸企業在美國最大金額的併購案—河南雙滙集團的控股公司雙滙國際（今年1月更名為萬洲國際）收購美國史密斯菲爾德食品，在中行牽頭下，台資銀行參貸家數與金額雙創陸企跨國併購融資最多紀錄，為兩岸攜手服務陸企「走出去」寫下歷史新頁。
河南雙滙集團是大陸最大肉品加工企業之一，2013年9月以71億美元、100%收購全球最大豬肉供應商美國史密斯菲爾德食品，其中40億美元向銀行團融資，共33家銀行參與，台資占12家、合計參貸金額3.35億美元（約新台幣100億元）。
台資銀行高層指出，國泰世華、元大各參貸5,000萬美元，華銀3,000萬美元，彰銀、中信、一銀、土銀、台新、台企銀與合庫各2,500萬美元，日盛、台中商銀各1,500萬美元。
田國立說：「大陸企業走出去，台資銀行也跟隨走出去，這就是一個典型的銀行服務企業走出去的案例。」
他表示，大陸今後五年新增對外投資要達到5,000億美元，為過去20年累計總和，代表陸企將加快「走出去」的步伐，且將呈現三大趨勢。
一是主體多元化。過去對外投資主體以國有大型企業為主，現在民營企業也加快國際化步伐，已成為對外直接投資領域的一支新生力量。
二是方式多元化。大陸企業「走出去」的方式日益豐富，除直接到海外投資設廠外，愈來愈多的企業採用跨國併購方式。
三是領域多元化。大陸企業「走出去」所涉及的行業不斷拓寬，除原有涉及油氣、礦產等資源領域之外，近年來製造業日益成為大陸企業海外投資的主力軍，投資規模持續擴大。
他解釋，這一特點是由全球經濟分工及大陸工業化發展階段所決定的，透過製造業和基礎設備行業「走出去」，有助於調整產業結構，為產業升級拓展空間。
關鍵字：台資銀行、主體多元化、方式多元化、領域多元化
修法提高囤房稅周三審查
2014.04.21【聯合報╱記者沈婉玉／台北報導】
不動產持有稅過低，助長囤房炒作風氣，立委孫大千、李應元提案修房屋稅條例，增「囤屋條款」，預計周三（23日）審查。財政部長張盛和昨天鬆口表示，若地方拉高持有稅有困難，中央修法「也是一種辦法」，但要研究如何落實打囤房。
張盛和明天也將與台北市副市長張金鶚會面，外界矚目「雙張會」端出「打房大菜」。張盛和說，雙方希望合作推動不動產稅制合理化，但張金鶚並沒有先「預告」要討論什麼內容。
對於房屋稅過低受質疑，張盛和說，目前房屋稅條例，規定住家用房屋稅率最高2%，其中自住的房屋稅率優惠為1.2%。可是地方政府卻沒區分自住與非自住，通通只課1.2%，不符賦稅公平，造成囤房問題。
張盛和說，調高非自住房屋稅稅率的權限在地方政府，但因需議會通過，難度較高，孫大千、李應元等立委提案中央修法，直接在房屋稅條例加入囤房條款，財政部也不反對，但需進一步研究。他舉例，囤房要如何認定，就是一大問題。
李應元指出，房價過高造成貧富差距拉大，使得社會不安定，中央可以做的部分，就應該先來逐步推動，因此提案修法，直接將非自住的房屋稅稅率最高拉到3.6%，來抑制囤房。
李應元指出，拉高持有第二戶以上、非自住的稅率，對一般自住民眾影響不大；稅基由各政府評定，既可兼顧城鄉差距，增加稅額也不多。
孫大千則指出，房子是必需品，且供給量有限，囤房會讓有需要的買不起、買不到。
孫大千提案對囤屋加重課稅，一般民眾仍享有低稅率，但將囤房的成本適度提高。不過，孫大千認為，一人一戶不算囤房，持有戶數超過家庭成員人數才算囤房，以縮小打擊面，避免衝擊過大。
關鍵字：房屋稅、囤屋條款、賦稅公平
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