滬自貿區人民幣跨境開跑
2013.12.06【經濟日報╱記者吳父鄉／綜合報導】
上海自貿試驗區昨（5）日啟動首批人民幣跨境借款、跨境人民幣雙向資金池及貿易融資服務，包括中國銀行上海分行、浦發銀行上海分行等七家銀行分別與七家企業簽約，提供跨境人民幣雙向資金池與貿易融資服務。
這是大陸央行2日發布的支持上海自貿區30條意見後，上海自貿區首次在金融領域上邁出實質性第一步。
中新社報導，上海自貿試驗區管委會常務副主任戴海波指出，第一批人民幣跨境使用業務順利啟動，利用跨境人民幣雙向資金池，可讓跨國公司的人民幣資金，進入全球資金體系，有助跨國企業實現全球資金統一管理、統籌調配，提高其全球資金使用效率。
人行上海分行行長張新表示，本次簽約涉及貿易融資、跨境人民幣借款以及跨國公司雙向資金池；主要涉及人民幣跨境使用領域。
張新也稱，後續在人民幣資本項目可兌換、利率市場化、外匯管理等各方面都會有改革和創新。據悉，人行希望三個月內，把金融支持上海自貿區的30條意見的大部分措施落實。
上海市常務副市長屠光紹說，今天大戲開幕，這是連續劇，更精彩的還在後頭，下一步，上海將設立「自貿區試驗金融建設的推進協調小組」，由上海市政府、人行上海分行、上海銀監局、上海證監局、上海保監局等有關部門組成。
屠光紹說，上海自貿試驗區掛牌以來，有關金融項目的改革一直備受關注，但自貿區的金融改革開放不是金融項目的「自拉自唱、自娛自樂」，關鍵要能服務於實體經濟的發展、服務於貿易投資便利化。
關鍵字：人民幣跨境借款、資金池、貿易融資
葛老：比特幣無內在價值只是泡沫
2013.12.06【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】
聯準會（Fed）前主席葛林斯班認為，比特幣「稱不上貨幣」，因為這種虛擬貨幣缺乏內在價值，只是個泡沫。
葛林斯班說，比特幣是泡沫，貨幣要有內在價值，「你必須極力擴展想像力，才能推想比特幣的內在價值是什麼，我到現在還辦不到，也許其他人有辦法」。
他說，一年暴漲89倍的比特幣將無法延續漲勢，他不了解比特幣的擔保來自何處，沒有人談到可普遍接受的償付比特幣的能力問題，不管是貨幣的內在價值，或發行者的信用或信託。
比特幣不受任何國家或銀行當局規範，上月漲至新高的1,124.76美元。愈來愈多商店開始接受比特幣，加上美官員認為比特幣是合法交易工具，使投資人對比特幣的興趣日益濃厚。
關鍵字：比特幣、擔保、內在價值
美Q3經濟超棒上周失業緩和
2013.12.06【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】
美國第3季經濟成長高於初估值，主要反映企業存貨出現1998年初以來最大增幅。工廠訂單和初領失業救濟金數據也優於預期。
商務部5日公布第3季國內生產毛額（GDP）年化成長率修正值，由初估的2.8%大幅上修至3.6%，達到去年第1季以來最高，也高於經濟學家預測的3.2%。
美國股市5日早盤小跌，三大指數跌幅均不超過0.3%，由於經濟數字優於預期，市場猜測聯準會（Fed）將開始縮減購債規模。
企業存貨第3季增加換算年率達到1,165億美元，是1998年第1季來最高，高於初估的860億美元。這個增幅為第3季成長貢獻1.68個百分點，是初估的兩倍。不計存貨最終銷售額僅成長1.9%，還不如第2季的2.1%。
野村控股首席經濟師亞歷山大指出，若從最近調查顯示企業信心增強來看，企業存貨增加最合理的解釋，就是業者對前景相當樂觀，但企業信心顯然仍不足以擴大僱用並增加資本支出。
商務部另公布10月工廠訂單減少0.9%，優於分析師預測的減少1%，主要受運輸項目訂單縮減5.7%的影響。9月修正後訂單增加1.8%。
10月不計運輸項目的訂單持平；被視為企業信心和支出計畫指標的不計國防項目訂單，減少了0.6%。
勞工部也公布迄11月30日止的當周，初次請領失業救濟金人數經季節調整後減少2.3萬人至29.8萬人，是兩個多月來最少。分析師原估增至32萬人。
勞工部發言人表示，愈接近年底假日，季節性因素愈大，這數字也愈難調整，因此，初領失業金人數波動並非異常。波動較平緩的四周移動平均值也從33.3萬人降到32萬2,250人。迄23日止的一周內，持續請領失業救濟金人數減少2.1萬人至274萬人。
關鍵字：企業存貨、失業救濟金、資本支出
撙節告終先進國明年經濟旺
2013.12.06【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】
隨著歐美國家放鬆財政，撙節的時代也即將結束，並可望使全球工業化經濟體明年成長率倍增至2.2%，速度為2010年來最快。
先進國家在勒緊褲腰帶三年後，如今官員認為繼續緊縮財政的必要性已降低，且明年緊縮財政的幅度將可減至最小。國際貨幣基金（IMF）預測，明年七大工業國（G7）緊縮財政的幅度將只需今年的一半。
高盛公司駐紐約經濟學家烏爾薩認為，先進國家的財政包袱減輕，將成為明年支撐全球成長加速的重要力量。
高盛和德意志銀行的經濟學家指出，政府放鬆控制預算，將協助工業化國家經濟明年成長近一倍至2.2%，增幅為2010年來最大。
烏爾薩指出，先進國家從減支策略轉向，將是讓美國經濟明年成長2.9%的重要助力。高盛預測，標普500指數明年底將攀升至1,900點。
美國縮小減支規模，將讓經濟鬆一口氣。IMF預測，美國的基本赤字占國內生產毛額（GDP）比率明年將降至1.2%，低於今年的1.9%，烏爾薩據此算出，美國明年減支規模將拖累GDP的程度將減輕到只占GDP的1.6個百分點，相較於2010-2013年每年拖累3.5個百分點。聯準會也將樂見政府縮小減支規模，並可能明年啟動從貨幣刺激措施退場。
但美國仍有可能出現失誤。國會議員須對本會計年度的支出計畫達成共識，明年2月也將再度面臨提高舉債上限的最後期限。
歐元區邊緣國家的財政也漸獲控制，讓當局獲得放鬆空間。
花旗集團經濟學家吉安妮認為，明年歐洲各國將歇息片刻，財政緊縮幅度將是2009年來最小。
高盛也預測，包括中國、俄羅斯、巴西和印度等新興市場，明年將擴大緊縮財政。
關鍵字：緊縮財政、舉債上限
詹姆斯專欄／21世紀是中國人的世紀？
2013.12.06【經濟日報╱編譯劉忠勇】
就全球經濟領導者來說，20世紀是美國人的，正如19世紀是英國人的、16世紀是西班牙人的。不少中國人和歐洲人認為，這個世紀是他們的。真是如此嗎？話說回來，他們真想當全球經濟的領導者嗎？
要領導全球經濟，最重要的先決條件是規模。經濟規模愈大，系統重要性就愈高，政治人物在國際決策的分量也愈重。美國是全球最大的經濟體，GDP約16.7兆美元。歐元區以12.6兆美元居次，中國9兆美元排名第三。這三大經濟體都規模夠大，足以當全球經濟的老大哥。
但經濟前景如何，對領導能力的前途也很重要。沒有人認為歐元區未來幾年甚至幾十年可比美國成長更快，倒是中國的產值預料2020年將超過美國，但數十年來僵化的人口控制政策，會破壞長期成長，如此看來，美國經濟仍是三強中最有活力的。
當全球經濟領導者另一個重要條件在商業、貨幣和金融方面的系統重要性。中國是貿易大國，但貨幣和金融能力並未發展成熟，相較之下，歐元區在這三個領域都符合系統重要性的條件。
關於領導力，還有一個不那麼具體的一面：要成為真正的全球領導者，意味要有能力塑造並串連市場賴以運行的全球經濟結構。美國承擔這一角色已近70年。
美國當今在全球貿易、金融、貨幣治理方面的領導力，在於這三者互相關連的優勢。美國提供關鍵的國際貨幣，扮演全球需求的關鍵角色，也決定金融監管的趨勢，還擁有事實上肩負全球最後放款者的中央銀行。
美國供應全球核心貨幣，帶來了可觀的好處。美國可以用本幣借款並支付進口，因而不會受硬性的收支平衡束縛，得以從1980年代初開始持續維持龐大經常帳逆差。
事實上，德國、日本和中國等出口導向經濟這麼成功，大半也要歸功於美國吸收大部分全球出口的能力。各國也需要繼續花錢請美國扮演這個角色。
雖有2008年的金融危機，美國仍是全球金融無可爭議的共主。的確，美國金融市場擁有無比的深度、流動性和安全性，也因此成為全球資金匯流所在，遇到金融危機時尤是如此。這股「拉力」正是美國金融主宰地位的核心，也是美元全球地位的根基，欲尋找安全、流動的資產，就會投向美國公債。
歐元區缺少類似美國公債的單一債務工具，金融危機導致歐元區成員國公債殖利率的分歧。中國則因貨幣無法自由兌換，金融監督架構乏力，也反映法治難以落實的問題，這都破壞經濟領導力的前景。
歐洲人和中國人應該問問自己，若要居於全球金融體系龐雜的中心位置時，是否願意承擔其中的風險？掌控金融體系是很風光，但對於尚未準備好的經濟體來說，榮耀的聖杯可能會變成喝不下的苦杯。
（作者Harold James是普林斯頓大學歷史和國際事務系教授、Domenico Lombardi國際治理創新中心全球經濟計畫負責人）
關鍵字：經濟規模、領導能力、商業、貨幣和金融、全球經濟結構、全球核心貨幣
雙卡利率修法應有完整配套
2013.12.06【經濟日報╱社論】
立法院司法委員會以銀行之信用卡、現金卡（雙卡）循環信用利率收取太高，初審通過民法第205條修正草案，將利率上限從20%調降到16%，全案送院會前還要再交付協商。為何雙卡循環信用利率有太高的聲音？目前我國銀行業平均存款利率僅0.8%，即使考量其他資金來源，銀行的資金成本仍甚低。但是銀行收取雙卡循環信用利率，大致上以民法第205條上限為最重要考量，亦即通常是先以年利率20%收取，再對照目前我國銀行業的平均放款利率2.2%，因而銀行業的雙卡業務被認為有暴利之嫌。
其實此一議題從2009年即已在立法院延燒，每次提案修改民法降低約定利率的理由都一樣；而相反地，金管會與銀行業者反對的理由也都是一旦修法會波及經濟弱勢與中小企業無法從銀行體系獲得資金，被迫轉入地下金融，衍生的社會問題反而更嚴重，並說明銀行業並無從雙卡業務獲取暴利。金管會對外宣稱銀行雙卡生意，其實不好做，目前39家國內銀行中，只有兩家銀行的雙卡業務賺錢，其他都是賠錢的。
上述正反雙方皆有其論點，但亦有可議之處。首先，由於民法載明約定利率的上限，雖說是上限，卻給予銀行業者雙卡放款利率的合法起始標準，法律有被銀行業者充分利用之虞。但是，目前民法第205條規定「約定利率，超過週年20%者，債權人對於超過部分之利息，無請求權」，可見其適用範圍不僅為雙卡的利率，尚適用於其他民事法律關係所產生之負債的利息。如果雙卡所收的利率不合理，即以此因素而修正民法第205條規定，可能會對其他非雙卡的民事法律關係也產生重大衝擊。
因此，若立法院覺得雙卡所收的利率不合理，宜隨著社會環境、經濟景氣與市場利率的高低而調整，並不宜直接修改民法，因其是規範一般民事法律關係的民事基本法，適用範圍不僅為雙卡的利率。若為保護雙卡之消費者，除由金管會加強定型化契約控管及要求明確揭露利率等行政措施外，宜研議於銀行法另定利率上限機制，浮動利率是可思考的方向。
其次，不管是修改民法或銀行法，其實問題還是存在，僅是利率上限往下調而已。因此，最重要的是市場資訊的透明化，例如：中央銀行每月揭露五大銀行購屋、資本支出、周轉金、消費貸款利率（今年10月上述四類貸款加權平均利率1.733%）；每季揭露我國銀行業者的加權平均存款、放款利率（今年第三季各為0.8%、2.2%）。因此，我們建議有關銀行業雙卡之利率應更為公開，避免銀行業以法定約定利率上限為基準，形成隱形的聯合定價；亦即透過資訊公開，打破聯合定價，形成以風險定價的巿場機制。
其實，大家批評的是銀行在企業放款、房屋貸款、聯合貸款的殺價競爭，卻在雙卡循環信用利率以法定利率上限為起始標竿，形成兩者極大的反差。在目前如此高的雙卡利差，倘若還如金管會所言銀行業者在此項業務仍虧損，則銀行的雙卡銷售、風險管控必然存在很大的問題，值得金管會加以重視。
最後，以社會觀察來論銀行雙卡業務，很多年輕人因各種因素，以卡養卡，變成卡奴，最後是由家長來償還；若無此一管道，則有可能形成更大的社會問題。雙卡業務不能不當行銷，銀行業者應落實消費貸款金額（含雙卡，並且是全體銀行合計）不可超過月所得22倍的規定，避免年輕族群出現過度消費的狀況。
而且，主管機關應該灌輸金融消費者正確的金錢使用觀念，落實消費者保護的教育與宣導，以及要求銀行強化瞭解客戶、風險告知的機制。特別是目前低經濟成長、低存款利率、實質所得倒退十餘年的時代，尤需謹慎。
關鍵字：利率上限、浮動利率、市場資訊、風險管控
11月物價微升小民感覺漲很大
2013.12.06【經濟日報╱記者邱建業／台北報導】
11月消費者物價指數（CPI）持續在低檔徘徊，較上年同期上漲0.67%。不過受食物類價格高漲影響，和日常生活密切相關的非耐久性消耗品上漲2.35%，顯示一般民眾對物價上漲「很有感」。
11月CPI年增率僅較上月小增0.03個百分點，維持今年5 月以來1%以下的低度增幅，累計1 到11月CPI僅較去年同期上漲0.83%。
不過，一般民眾關心的食物類價格和去年同期相比上漲2.7%，明顯偏高。其中蔬菜類雖供應量充裕，但因去年同期價格偏低，導致11月漲幅高達19.3%，連續第三個月出現兩位數增幅。
若按一般家庭購買習慣分析，每個月至少購買一次的商品漲幅高達1.98%，創近半年新高，印證民眾對物價高漲的主觀感受。
在此情勢下，低所得家庭受害最深。主計總處統計，可支配所得最低20%的家庭，11月CPI較去年同期上漲1.03%，高於中所得家庭的0.77%和高所得家庭的0.55%。
主計總處綜合統計處副處長蔡鈺泰指出，若依主計總處最新預測，12月CPI漲幅可能進一步擴大。
雖然食物等消費品漲幅維持高檔，但11月扣除蔬果和能源商品後的核心CPI僅年增0.2%，為連續第八個月出現低於1%的增幅，引起通貨緊縮疑慮。蔡鈺泰指出，台灣物價目前沒有出現全面性下跌，加上貨幣供給量正常，並沒有通縮狀況。
反映大宗批發物資的躉售物價（WPI）年增率，11月為連續第21個月負成長。主計總處分析，本月指數持續下滑，主要受到基本金屬、機械設備、電腦、電子及光學產品價格較去年走低所致，與國際整體需求有關。不過，WPI跌幅已從上個月的-1.86%收斂至-0.95%。
國際方面，今年亞洲主要國家物價相對平穩，大陸前十月CPI較去年同期上漲2.6%，日本小幅上漲0.1%。
關鍵字：CPI、物價上漲、WPI
配合挺創意產業政策台灣金服鑑價無形資產
2013.12.06【經濟日報╱記者邱煜婷／台北報導】
配合金管會挺創意產業政策，台灣金服將進一步轉型，朝向無形資產鑑價機構發展。台灣金服表示，最快明年農曆年過後，就可受理創意業者鑑價委託。
台灣金服表示，創意業者因為沒有一般有價資產可抵押給銀行，因此不容易取得融資。
台灣金服以前專做不良債權、不良資產的鑑價，對鑑價業務熟悉，將配合政策，增加無形資產鑑價業務，協助創意業者取得銀行融資，順利發展文創事業。
台灣金服將待金管會核准此項新業務後開始實施。目前內部展開第一階段計畫，先建置影、視、音樂產業資料庫及設計鑑價模型等。
至於如何鑑價？台灣金服以電影業為例說，鑑價時會參考過去賣座的幾部電影，從劇本、卡司、拍攝成本、後續收益等進行比較，評估該部電影未來收益狀況。
關鍵字：無形資產鑑價機構、有價資產、融資
財經觀點／國際能見度銀行大型化競爭要件
2013.12.06【聯合報╱華南金控董事長 劉燈城】
台灣共有39家銀行，2012年底資產總額約37兆元台幣，為GDP的263％，比重不低；但個別規模普遍不大，發展也多以國內市場為主，穩健有餘，開創不足。藉由公股銀行整併，或有改變銀行經營生態的機會。
國內市場有限，國際市場成為業者的藍海出路。但從國際競爭的角度來看，大型化是與外國業者在國際舞台上一較高下的先決條件。
規模夠大，才有足夠資本深化在地服務，整合全球資源，提供客戶全方位的解決方案。花旗、匯豐、渣打及星展等國際級銀行即挾其全球資源，深耕各地金融市場，經營績效也有目共睹；亞洲幾家國際上較活躍的銀行，如中國銀行、韓亞銀行、澳盛銀行等，資產規模也在全球百名之內。
過去幾年，國銀亦努力朝國際發展，惟海外盈餘對整體獲利的貢獻，從2001年的26.4％，升至2012年的31％，增速平緩。國銀海外分支機構仍以服務台商為主，其他業務多止於參與國際聯貸與財務投資等，部分原因即在於規模有限，沒有足夠的資金和人力競逐海外市場。
打造一至二個具有國際能見度的銀行品牌，銀行規模就是第一個突破點。
擴大銀行規模的最快速途徑就是整併，銀行整併不僅可減輕國內金融機構競爭過劇的問題，也能使我國銀行業產生結構性的質變。
從實務面來看，我國金融整併有四種可能：公公併、公併民、民併公、民民併。
民營銀行間的合併，政府不一定要直接介入或媒合，而是創造誘因，營造有利的併購環境，鼓勵業者循市場機制進行合併，但在公營或公股銀行部分，或許可以參考南韓或馬來西亞的模式，由政府主導。
近期公公併引起最多討論，其實也最值得探究。以之前交銀與中國商銀合併、農銀與合庫合併、中信局與台銀合併之例，於今看來仍顯現合併實效。
八大公股銀行經營績效有差異，若能由績效較佳銀行或金控合併績效較為不彰的銀行，或由兩家具有互補性的金控合併，配合組織再造，很有機會發揮規模經濟，提升經營效率，營造出可以到海外打天下的金融業者。
關鍵字：國際競爭、規模、整併
公建租稅獎勵擴及社會住宅
2013.12.06【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】
配合健全房市擴大興建社會住宅的政策，財政部決定，民間參與公共建設的租稅獎勵範圍，將擴大涵蓋「社會住宅」。
社會住宅納入促進民間參與重大公共建設的減稅範圍後，未來民間機構參與合作興辦社會住宅，即可享有五年免稅、投資抵減與地價稅、房屋稅等多項減稅優惠。
財政部強調，促參法提供的租稅獎勵的幅度與範圍，優於其他租稅獎勵法律，社會住宅納入促參法的重大公共建設適用範圍，將有利地方政府以BOT方式積極興辦社會住宅，達到擴大房屋供給、平抑房價的目的。
財部已完成促進民間參與公共建設法施行細則部分條文修正草案，將現行「社會福利設施」範圍，從原本只限殯葬設施及經中央目的事業主管機關認定的社會福利設施，擴大增訂應包含「依法核准設置的社會住宅」。
財政部指出，「社會福利政策綱領」明定，政府應結合民間，以各種優惠方式，鼓勵民間參與興辦專供出租的社會住宅，除提供適當比率租予具特殊情形或身分者外，並應提供外地就業、就學青年等對象租住。
財政部認為，興辦社會住宅的目的，是為滿足弱勢族群居住需求，具有促進公共利益，實現居住正義的政策意義，應可歸屬廣義的社會福利設施，並納入租稅獎勵的適用範圍。
依據促參法的租稅專章，民間機構參與重大公共建設的興建、投資，可以享有所得稅、關稅，以及房屋稅、地價稅、契稅等多項減稅利益。
財政部舉例，民間機構參與重大公共建設，得自所參與重大公共建設開始營運後，有課稅所得之年度起，五年免納營利事業所得稅。民間機構並得自各該重大公共建設開始營運後，有課稅所得年度起，四年內自行選擇延遲開始免稅的期間；但延遲期間最長不得超過三年。
關鍵字：社會住宅、BOT、租稅獎勵
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