IMF示警：大陸2020經濟成長率恐降至4%
2013.07.19【經濟日報╱記者李仲維／綜合報導】
國際貨幣基金（IMF）表示，如果大陸不能兌現經濟改革承諾，提高內需在經濟結構中的作用，那麼到2020年，大陸經濟成長率可能下降一半至4%左右。
華爾街日報報導，IMF在大陸經濟年度評估報告中表示，大陸改變現有發展模式的時間已經越來越少，當前的模式是對外依賴出口，對內依賴基礎設施和資本密集型產業的投資。
IMF提出的建議包括：實施金融系統改革，讓市場力量而非行政力量發揮更大作用；讓國有企業上繳更多紅利；更多的通過累進所得稅而非社會保障繳費來提高財政收入，提高社會保障繳費，對低收入群體的打擊，會超過對高收入人群的影響，也不利於企業提供有社保福利的工作職缺。
IMF稱，如果不採取這些措施，大陸經濟可能驟然減速，2018年後的某個時間可能降至4%左右，且人均國內生產總值（GDP）直到2030年都將維持在美國水平的四分之一上下。
如此大幅度的放緩，意味大陸將無法像外界預料在2030年以前超過美國成為第一大經濟體。
IMF的這份報告較多數分析師更看好大陸經濟的增長態勢，IMF預計，大陸經濟今明兩年將分別增長7.8%和7.7%；而許多經濟學家預計大陸經濟今明兩年的增速都將低於7.5%。
IMF敦促北京當局放鬆金融系統管制，但也警告說，在進行某些改革時需要謹慎行事。突然取消資本流動限制，可能導致幾年內資金淨流出額達到GDP的15%，大約為1.35兆美元。
IMF稱，開放資本項目有助於大陸緩解國內房地產市場過熱的壓力，允許人民實現多元化投資。但IMF也警告，資本項目開放需緩慢進行，前提是要確保金融機構準備好迎接相關變化，只有這樣才能不至於像其他國家那樣因資金流增加引發銀行業危機。
關鍵字：IMF、資本密集型、GDP、資本項目
服貿協議生效後服務業輸陸估增四成
2013.07.19【經濟日報╱記者林海／台北報導】
兩岸服務貿易協議簽署被認為對台效益不彰，相關官員昨（18）日表示，受限於經濟模型限制，評估效益被低估，「協議生效後，台灣對大陸服務業出口將成長近四成，金額高達4億美元。」
經濟部委託中華經濟研究院對服務貿易協議所做評估報告日前出爐，但民進黨立委與業界抨擊效益不如政府先前說的「利益極大化」，衝擊影響也未論及。
根據中經院評估報告，協議生效後，對台灣GDP拉動僅有0.025%至0.034%，大約在1億美元左右。
官員解釋，這份報告是依照國際間最普遍採用「多國貿易分析模型」（GTAP）當中的最新資料庫，來模擬市場開放及陸資來台的效益；由於模型資料庫每五年更新一次，上次更新是在2007年，下次更新將在今年11月。
關鍵字：兩岸服務貿易協議、GTAP
Fed打迷糊仗美元大震盪
2013.07.19【經濟日報╱編譯吳國卿／彭博資訊十八日電】
美國聯邦準備理事會（Fed）對貨幣政策傳達含混的訊息，使每日交易高達4兆美元的外匯市場震盪為之加劇，企業為保護海外盈餘而進行匯率避險的難度也隨之升高。
德國商業銀行（Commerzbank）駐法蘭克福貨幣策略部門主管洛希曼16日表示：「低波動市場環境當然較好。如果高波動環境變成常態，將引發問題。」
美元指數5月觸及近三年來的高點後，一度跌回四個月低點，隨後再度漲回三年高點，原因是聯準會主席柏南克與其他決策官員改口表示不會縮減刺激規模。
1個月期美元兌英鎊選擇權隱含波動率相較於6個月期合約，在本周攀升到2010年來最高水準，兌歐元及挪威克羅諾合約的走勢類似，意味短期內美元波動將很大。
可口可樂受匯率波動拖累，第2季淨利損失3%，財務長法亞德16日表示，匯率因素的影響本季可能擴大。電子灣（eBay）主管17日說，歐元與英鎊兌美元疲軟不振，可能衝擊本年度盈餘。全球電腦服務龍頭IBM 17日公布第2季獲利時預測，下半年將遭遇「匯率逆風」。
柏南克6月19日表示，聯準會今年將開始縮減購債規模；7月10日改口說，聯準會在可預見的未來將維持「高度寬鬆的貨幣政策」；他17日在國會作證時則表示，央行每月850億美元的債券收購「絕未按照預設的路徑進行」。
荷蘭國際集團駐倫敦首席外匯策略師說，部分全球最有權力的央行在溝通貨幣政策時反覆不定，為市場增添許多波動。大多數人同意美元未來將大幅上漲，但現在就像大家站在賽跑起跑點，當裁判的柏南克在宣示是否開始緊縮時，反覆喊「就位」、「準備」好幾次，令人無所適從。
關鍵字：Fed、外匯市場、貨幣政策
柏老談匯率捧日批中
2013.07.19【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】
美國聯準會主席柏南克對日本和中國貶值貨幣的政策有截然不同的評價，他在國會作證時說，中國為刺激出口長期控制人民幣匯率，但日本的作法並非操縱匯率。受日圓貶值衝擊最大的南韓則呼籲，20國集團應討論日本政府促貶日圓的政策。
柏南克17日在眾院金融服務委員會答覆議員質詢時，比較中、日外匯政策說，中國操縱人民幣匯率，使匯率多年來維持在平衡水準下，以增加出口。
這是經濟學家說的零和遊戲，「當中國受益時，我們就受害」。
但柏南克對日本近來的寬鬆政策表示歡迎，並說日本的做法不同，並未操控日圓匯率，「他們並未直接嘗試設定匯率在特定水準，而是執行強勢國內貨幣政策措施」，以終結長達15年的通貨緊縮。
柏南克作結論說，日圓貶值是日本寬鬆政策的副作用之一，等到日本真正達成通貨膨脹目標，物價上漲有一部分將被匯率變動抵銷。他說，日本正嘗試擴張其經濟，而「日本經濟轉強符合我們的利益」。
然而，日圓貶值衝擊與日本競爭出口市場的南韓產業，引發南韓再三抱怨。財政部長玄錫18日前往莫斯科出席G20會議前，再度呼籲國際討論日本政府貶值日圓的政策。
關鍵字：匯率、寬鬆政策、通貨緊縮
彭博資訊專欄／央行決策…做比說重要
2013.07.19【經濟日報╱柯魯克（Clive Crook）、紐曼（Michael Newman）】
如果美國聯準會主席柏南克認為，協助投資人了解聯準會政策是輕而易舉的事，這幾周他應該令他打消這種想法。上個月他的言論出乎他意料引發金融市場動盪、利率飆升，此後他一直試圖亡羊補牢。
跡象顯示，在17日的國會作證中，柏南克已取得若干進展。他重申聯準會將維持貨幣刺激立場後，長期利率因而略微滑落。這固然很好，但柏南克費盡唇舌一再澄清，令人不禁要問，柏南克致力於透明化和「前瞻指導」的想法是否明智。
從柏南克的言談判斷，他認為這是他個人對央行操作的藝術與科學的獨特貢獻。上一代的聯準會主席執意不讓市場摸清他們的利率意向。葛林斯班對自己的不透明引以為傲，曾打趣說：「如果你自認了解我，那是因為我說錯了。」多數人相信，出其不意的利率改變效果更好。
這種想法現在不受歡迎。市場愈來愈偏好指導、厭惡意外。柏南克是這種思維最有影響力的楷模，但英國新央行總裁卡尼在擔任加拿大央行總裁時，最先力求透明與提供前瞻指導；歐洲央行總裁德拉基暫時與柏南克同一步調，他最近明白告訴市場，將維持低利率「一段長時間」。
央行的難處在於，市場對資訊的胃口無限，而央行滿足這種胃口的能力有限。經濟的不確定性，和各央行對合宜政策的立場分歧，都會束縛央行的能力。
當央行總裁告訴市場「一段長時間」時，市場會問「到底多長」？（德拉基曾嘗試詳細說明，結果是央行還得另作澄清）。柏南克把通貨膨脹與失業數據，和他對短期利率和資產購買的預測掛鉤，但是這還不夠好。譬如，上個月他說失業率降至6.5%，聯準會可能開始提高短期利率，後來又說不見得會開始提高。柏南克解釋，6.5%僅是一道「門檻」，是聯準會重新考量利率政策的時機，不是央行會對利率有所行動的「觸發器」。
同樣的，前瞻指導的力行者柏南克本周告訴國會，聯準會的資產購買計畫「絕沒有預設路徑」。言下之意，一切視經濟復甦而定。但是市場很清楚，當央行不能或不願承諾時，資訊再多也無濟於縮小不確定性。
唯有央行作出明確承諾，前瞻指導才有用處。避免多目標和多觸發器（應該說門檻）較簡單的好方法。如果央行總裁每作一次前瞻指導，事後都必須補充說明和調整，這種前瞻指導一無用處。
倘若前瞻指導被視為實質政策改變的替代物時，這個前瞻指導會比一無用處更糟。有人預測，英國央行總裁卡尼將減少對量化寬鬆的依賴，並在利率上多仰賴前瞻指導。如果把這種思維發揮到極致，前瞻指導將變成只是唬人工具，將帶來不穩定，因為市場會拆穿決策者的嚇唬。央行的作為，就和許多事情一樣，還是做比說重要。
（作者Clive Crook、Michael Newman是彭博專欄編輯／編譯王麗娟）
關鍵字：利率、前瞻指導、資訊、實質政策
觀察站／社會融資…巨龍背上的刺
2013.07.19【經濟日報╱編譯 劉利貞】
中國的崛起真的勢不可當？Pew研究中心的調查結果頗為有趣：英國、德國、加拿大、澳洲、南韓等國多數受訪者都相信，中國將成為全球新霸主。但是近年來踏滿中國人足跡的非洲，僅少數人認為中國的政治與經濟實力將超越美國，中東大部分國家也同樣質疑這個可能。
那麼誰是對的？非洲人帶有輕微懷疑的態度或許很明智。理由有二。首先，美國經濟正溫和復甦，而且可能也應該會加速。但許多證據顯示，中國經濟的高速成長卻可能大幅放緩，甚至趨於停滯。
中國太過依賴靠擴張信用來推動成長。根據國際貨幣基金（IMF），從2008到2012年，中國「社會融資」（social financing）占國內生產毛額（GDP）比增逾70%，已接近GDP的兩倍。
與各國相比，中國淨信用占GDP比率偏高，而人均GDP較低。中國民間負債不只高於美國和德國─後兩國人均收入是中國的八到九倍─也遠高於其他快速成長的經濟體，如馬來西亞、巴西、俄羅斯等。
而且這些由「影子銀行」提供的信用，不算在官方資產負債表上，清償風險很高。中國政府與央行已注意到這個威脅，正設法加以因應。
但信用擴張若不再能帶動成長，中國的未來將如何？中國的情況與2008年前的西方國家不同，當時歐美是因家庭負債過高而推升違約風險。
（綜合外電）
關鍵字：中國、擴張信用、影子銀行
奢侈稅小兵立大功
2013.07.19【經濟日報╱社論】
「特種貨物及勞務稅」簡稱特銷稅，俗稱奢侈稅，實施剛滿兩年，財政部委託學者關於實施成效及所得重分配效果的研究結果也剛出爐，據報載，該研究高度肯定奢侈稅，明顯抑制短期投機性的交易，有助於房市健全發展，且改善所得分配，算是小兵立了大功，奢侈稅不能廢除。
財政部委託的研究第一個重要發現，就是奢侈稅「以稅制量，以量制價」確實對症下藥，故能達到「量減價穩」的目標，有助於澄清「奢侈稅稅收不如預期」以及「奢侈稅實施後房價不跌反漲」的誤解，甚至戳破「奢侈稅無效」的說法。
因為當初財政部初估稅收就是以房市飆漲時的不正常交易量為計算基礎，因此稅收不如預期，正好反證了奢侈稅確實抑制了不合理的交易量。此外，兩年內交易的件數銳減90%以上，以及投資需求占購屋需求比率降至15%以下，自住需求比率提高，顯示假性需求受到壓抑，而自住需求者不受衝擊，對防止房市泡沫化也有助益。
至於房價仍續上漲，那是因為造成房價飆漲的因素很多，最主要還是遺贈稅大降、各國採行貨幣寬鬆和低利率政策的「資金行情」所致，比起未實施奢侈稅之前，房市一日三市的局面，房價漲勢已經緩和許多，可見得奢侈稅已經善盡職責。事實上，該研究也顯示，若無奢侈稅，則台灣的房價到今天還是飆漲的局面，房價所得比甚至接近11倍，而目前房價所得比已降至九倍以下。
其次，種種資料顯示，仲介業開業家數一直超過歇業家數，建築相關產業獲利率一枝獨秀，建照、使照戶數或面積仍然成長，地方政府的土地增值稅大幅成長，使用牌照稅、契稅也是穩定成長。可見得特銷稅達到房市健全的效果，卻沒有造成負面傷害，當然沒有所謂的「打房」問題。
另一重要發現，就是奢侈稅繳納戶的短期交易獲利甚巨，故投資客大多是高所得、多財富者，而且所得來源主要為營利所得、租賃所得等資本或財產所得者，而非「辛勤所得」者，財富差距程度（高達百倍）比所得差距更大，一戶多屋的竟然有20多萬戶，都是造成貧富差距擴大的最主要原因。
因此，奢侈稅對投資客課稅顯然符合「量能課稅」的原則，稅收又指定用途於社會福利，因此也發揮了改善所得重分配的效果。
更重要的是，投資客囤房囤地、短進短出，把不動產當作商品炒作而獲取暴利的快樂，建築在許多人買不起基本房屋的痛苦之上的現象，實際是遍布全台，證明奢侈稅全國不分區實施的作法是正確的，未來有必要針對種種利用人頭或虛假手段規避奢侈稅的行為，以及炒作非都市素地和都市畸零地，甚至交易資訊最不透明的預售屋等，都更要進一步納入課稅範圍。
值得借鏡的是，新加坡和香港這幾年因應房價飆漲所課徵的印花稅。例如持有不到三年或四年賣出即視為投機，課賣方印花稅（香港最高20%、新加坡最高16%）；對買方除了基本的印花稅之外，還加課「額外印花稅」，新加坡對本國人購買第二棟以上的住宅不動產加徵7%至10%，外國人購買任何住宅則加徵15%，香港則對外國人加徵15%。因此，奢侈稅未來有必要將持有期間在四年以內的都納入課稅範圍，而且對於一戶多屋（囤房囤地）者，若還要買進不動產，則應加課買方奢侈稅，或提高契稅。
當然，要使房市健全，不能單獨依靠奢侈稅，除了需要其他的房市健全方案配合之外，未來的租稅改革勢必以財產稅為重點，合理提高第二棟房的持有稅，以及不動產交易之利得實價課徵所得稅都是中程努力的方向。總之，財產稅改革成功日，才是奢侈稅功成身退時。
關鍵字：奢侈稅、量減價穩、假性需求、所得重分配、實價課徵
冷眼集／我推你躲永遠沒結果
2013.07.19【聯合晚報╱記者盧沛樺/特稿】
業者期望政府開放第三方支付從事儲值業務喧騰多時，昨行政院開會討論，爭議仍然無解，光是由誰主管，就喬不定。第三方支付我國起步已晚，因為經濟部與金管會意見相左，政策一拖再延，行政院應拿出決斷力，敲定立場，不論放行與否，都讓業者有跡可循。
第三方支付在國際大行其道，我國業者殷殷期盼。經濟部盼修法讓新興產業加速揚帆，金管會則憂心衝擊金融監理，以致光是主管機關、法源，兩單位一路槓到底。經濟部希望金管會直接修正「電子票證發行管理條例」子法，讓業務/服務盡快上路。但金管會堅持，「電子票證發行管理條例」對象只限快速通關、小額儲值等實體交易，與網路支付營運方式有明顯落差，套用現制，可能太嚴；一旦放寬，又衍生監理套利的疑慮。
儘管金管會鬆口將第三方支付所儲值的款項視為交付款項，為非銀行業者開一條路，讓經濟部可以自訂規範； 但經濟部還是無意接手，認為訂定專法緩不濟急，而且擔心未來金管會又有意見。官員甚至以「金蟬脫殼」形容，認為金管會只想擺脫業務；說穿了，還是互認對方推責任。
第三方支付是新的運作模式，各部會就其職責防弊建言，應是讓制度更建全完善，但眼前看起來，卻好像是「我推你躲」，想推的經濟部不想當家，想躲的金管會躲不掉，若行政院任令各部會各說各話，不做定奪，此種決策模式不但讓引領期盼的業者，喪失商機，也會再度折損政府決策威信。
關鍵字：第三方支付、金融監理、監理套利
第三方支付爭議有解了
2013.07.19【經濟日報╱記者林安妮、邱金蘭／台北報導】
行政院昨（18）日協商第三方支付業者儲值爭議，金管會首度提出解套方案，同意解釋為不屬銀行法吸收存款業務，由經濟部訂規範。行政院裁示兩部會評估後一周內再會商。
行政院政務委員張善政、薛琦昨天邀集跨部會討論三方支付業者承作儲值業務案。經濟部會中提出規劃案，第一階段在母法「電子票證發行管理條例」不修、改修行政命令下，先准許業者小規模開辦儲值業務；待第二階段創立專法時，再為第三方支付業者量身打造發展方案。
值得注意的是，金管會仍堅持不能依電子票證發行條例的架構，做為開放的法源。金管會認為，電子票證條例的訂定，是為了小額支付及便利性，如現在的悠遊卡，但第三方支付不是小額支付，代收代付的金額可能很大，與電子票證條例的設計不符。
而且，如果要修改電子票證相關子法，來開放第三方支付業者做儲值業務，依現有的電子票證監理架構來看，對第三方支付業者「可能太嚴格」，不利電子商務產業發展。
但若將電子票證規範改得較寬，以配合第三方支付業者做儲值，可能又會出現監理套利，不利現有電子票證的管理。
不過，金管會昨天也在會中首度提出解套方案，同意將第三方支付業者做儲值業務，解釋為交付款項，而不是吸收存款，不會有銀行法規定的非銀行業不得吸收存款問題，以解決經濟部所擔心的法源問題。
金管會認為，經濟部可直接依現行電子商務相關辦法，訂定第三方支付業者做儲值業務的規範，如此一來，時間上更快速，也符合行政院當初的決議。
江揆上月指示，在兼顧金融秩序與消費者權益，請經濟部儘速擬訂電子商務第三方支付完整管理規範，讓業者有所遵循。經濟部需在三個月內完成方案，並於今年內完成所有配套措施。
關鍵字：第三方支付、電子票證、監理套利、交付款項
虛擬交易大查稅財部鎖定淘寶網大戶
2013.07.19【聯合報╱記者林政忠／台北報導】
大陸「淘寶網」在台會員數宣稱超過六十萬人，市場推估淘寶網去年對台銷售金額約新台幣五百億元，但國庫對這龐大的虛擬交易竟課不到稅；財政部已將淘寶網交易列為網路課稅的「頭號目標」，昨天宣布將查緝淘寶網「交易大戶」是否逃漏營業稅。
淘寶網每天有來自大陸上萬件包裹運到台灣，許多夜市攤販、路邊十元店販售的衣服、牙膏、文具等日常品，多是向淘寶網採購而來。
立委指大陸購物網站恐成避稅天堂後，財政部長張盛和下令，國稅局即日起鎖定淘寶網大查稅；完稅金額超過三千元就要課營業稅，但因淘寶網設籍境外，國稅局將向「台灣買家」課徵百分之五的營業稅。
財政部中區國稅局昨天就宣布，即日起鎖定與大陸淘寶網有大額往來的營業人或消費者查稅；主要清查五大項目：一、是否低報完稅價格？二、是否報繳營業稅？三、是否辦理營業登記？四、營業人是否以個人名義由大陸進口貨物，涉及漏進漏銷？五、台灣代購代付平台業者向淘寶網進口貨物，收取手續費時，是否報繳營業稅？
財政部賦稅署副署長許慈美證實，下半年將全力查淘寶網網路交易是否短漏報稅負，但還不會清查其他網購平台業者，等追查淘寶網建立機制後，財政部再要求其他業者比照辦理。
國稅局官員說，財政部將從資訊流、金流和物流三管齊下，查出常用淘寶網的「交易大戶」；國稅局將要求電信業者提供網路交易流量、金融機構提供交易金額，藉此找出交易大戶，再請快遞、宅配等物流業者交出大戶資料。
官員說，完稅價格若低於三千元，免徵營業稅；有業者會故意低報完稅價格或採取「化整為零」、分批進口，例如好幾批貨物都是鞋子，但寄件人、地址與收件人都相同，就是「化整為零」，一旦查獲，還是仍會被國稅局合併計算、累積計稅。
財政部也規定，網路交易單月營業額超過八萬元，賣家就應辦理營業登記。
關鍵字：營業稅、網購平台
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