陸財長：不會再大規模刺激經濟
2013.07.22【聯合報╱記者汪莉絹 、程嘉文／綜合報導】
大陸財政部長樓繼偉指出，儘管中國大陸經濟增速放緩，但就業形勢不錯，大陸政府不會再次推出大規模經濟刺激政策，而是要透過改革促進成長和就業。
中新社報導，廿國集團（Ｇ20）財長及央行行長會議廿日在莫斯科閉幕。會議上，不少歐美國家對大陸經濟增長速度放緩表示擔憂，並提出希望北京當局採取積極措施提高經濟增速，以此帶動其他國家的經濟復甦。對此，樓繼偉拒絕。
樓繼偉在會上表示，這次會議上，其他國家的財長對大陸經濟有點擔憂，並很期望大陸的經濟能增長再快一點。樓繼偉對他們說，「你們別想。我覺得我們的就業很好，非常舒服了。你們自己的功課要自己去完成。」
樓繼偉強調，大陸政府不會像二○○八年那樣再次推出大規模經濟刺激政策，而是要透過改革推動結構調整、城鎮化，發揮市場內生性的作用，促進成長和就業。二○○八年大陸推出了四兆元人民幣的刺激方案。
他說，今年上半年，大陸新增城鎮就業七百卅二萬人，比去年同期增加卅八萬人，這主要是得益於服務業就業增長較快。同時，上半年淨出口對中國大陸經濟增長的貢獻率為百分之零點九，顯示大陸經濟增長主要依靠內需，經濟結構發生積極變化。
樓繼偉表示，「我們（大陸）的就業不錯、服務業也不錯，發電量和用電量增長了百分之四左右。其中服務業用電量增加了百分之八。我們投資還不弱，服務業的投資更強，這說明活力在增強，總體上來說，我（對中國經濟）非常有信心。」
談及近期中國大陸財政稅收改革，樓繼偉透露三點政策走向：首先將減少政府管制。他說，大陸政府已分二批取消十六項審批事項，還將推出第三批。
其次是繼續推進營業稅改增值稅改革。他表示，大陸政府將用兩年時間，將服務業的營業稅全部改為增值稅，儘管會減少一定的財政收入，但將促進服務業快速發展。
第三是努力實現財政收支平衡，大陸今年在減稅的同時也將削減支出，大陸政府已決定將各部門的一般性支出削減百分之五，並透過改革來實現永續財政，財政赤字率預計百分之二點一。
關鍵字：經濟增速、就業、服務業、增值稅
名家觀點／改革優先的克強經濟學
2013.07.22【經濟日報╱丁予嘉】
長久以來，中國大陸金融系統的惡化情況，在上演一齣讓全球金融市場驚恐的「錢荒」劇碼後，正式浮現檯面；至於近期反應疲軟的製造業指數、進出口貿易數據、乃至於第2季僅7.5%、勉強及格的經濟成長率表現，則更明確釋放中國大陸經濟增速放緩的警訊。市場原本熱烈期待，在新一代的領導習李接班後，將為中國大陸經濟帶來一番新氣象榮景，已轉變為接受以改革優先於經濟成長的事實。
2008年的全球金融海嘯，當時中國大陸釋放出4兆人民幣，藉以刺激經濟，同時也造就了過去四年來，貸款餘額增長了140%，信貸規模則自2008年的9兆美元擴大為23兆美元，中國大陸投資占GDP比重接近50%、超出世界各國均衡水平的12~20%。觀察中國大陸過度投資累積的負面效應，包括大規模的基建投資、房市泡沫問題、信貸投放浮濫、導致如影子銀行等地下金融的猖獗。
歷史經驗上，中國大陸處理經濟問題，一貫採取強硬態度。新政府當局透露，願意以較過去更慢的增長速度，換取未來長遠的均衡發展意向，重改革、調結構的意圖相當明確。因此，李克強面對地方政府債務與民間機構金融亂象等複雜的結構問題，其實已在進行中國金融的「去槓桿化」調整。
當市場放大關注大陸經濟是否可能陷入硬著陸的擔憂時，也開始猜測或甚至期待，中國人行降息的可能性。但現今中國大陸對於經濟增長率容忍底線是更大的，且只有當新增資金確實能引導至實體經濟內，才有擴張貨幣政策的可能，而非過去政策上依賴投資，製造出產能過剩、流動性氾濫的泡沫化覆轍。
李克強最近期的談話透露更多訊息「經濟成長率與就業水準不滑出下限、物價漲幅不超出上限」，他不像過去，僅設定單一經濟成長目標的思維，改變為一籃子指標觀察的結合。 因此，期待中國人行此時採取積極降息刺激或是調降銀行存準率等手段，而無其他具體配套，相信在短期間是看不到的。
既然，宏觀的調結構已成為李克強總理現階段最重要且艱困的任務，過去賴以出口驅動轉變為內需拉動型的經濟，「調結構」已成為經濟轉型唯一的解決方案。然而，中國大陸經濟進行升級的轉型路程下，打奢、打房、打貪腐到錢荒事件，所引爆等調控改革啟動，景氣下滑的副作用也隨著發生。中國大陸高速經濟成長將不復見，取而代之的是7%、甚至跌破7%的中位經濟成長率，將成為中國大陸經濟表現未來數年的常態。
至於李克強是否能成功複製，1997年帶領中國安全軟著陸的朱鎔基時代改革經驗，隨著外在的國際經濟情勢更為複雜、且中國大陸經濟體已位居全球第二大，更長的改革調整與陣痛期已是必然。更重要的是，台灣長期深耕於中國大陸的企業，如何面對改革轉型下，更積極的調整結構與競爭力，避免如電子產業目前面臨的微薄利潤邊與緣化困境，都是我政府與企業須正視的挑戰。
（作者是國票金控總經理丁予嘉博士）
關鍵字：經濟成長率、改革、去槓桿化、泡沫化
日執政聯盟大勝「安倍經濟學」發威
2013.07.22【經濟日報╱編譯余曉惠、記者陳美君／綜合報導】
出口民調跟初步結果顯示，日本首相安倍晉三領導的執政聯盟在參議院選舉中獲得過半席次，未來將掌控參眾兩院，掃除政治僵局。這項選舉結果將使安倍有更大施展空間，更積極推動「安倍經濟學」，可望支撐日股上揚，而日圓對美元應會持續走貶。
我中央銀行則進入備戰狀態，防範日本執政聯盟大勝之後安倍經濟學再度發威，牽動亞太地區熱錢的大舉移動，以及隨之而來的日圓及韓元、人民幣等亞幣匯率震盪。今日央行將全面坐鎮匯市，嚴密監控資金流向，確保新台幣匯率的相對穩定，以維繫出口競爭力，避免干擾經濟復甦步調。
這次日本上議院242席中只有半數席次（121席）需要改選，NHK依據出口民調與初步開票結果估算，執政的自民黨和公明黨可拿下73席，使參院總席次增為132席。民主黨可能拿下14至21席，在東京改選的五席中更是全軍覆沒。
目前執政聯盟在參院握有59席，若合力拿下63席，能讓安倍政府掌握國會多數。安倍掌控參議院，有望一掃國會僵局，使總理任期延續到2016年下一屆大選的機率大幅提高。但觀察家說，安倍所屬自民黨黨內的反改革人士有特定的支持基礎，而且考量到安倍的人氣在選舉期間一直保持沉默，可能在選後質疑安倍的去管制與促進成長政策。
安倍勝選後的第一個棘手議題，是日本本周將首度加入泛太平洋戰略夥伴協議（TPP）的談判。他也將決定是否繼續推動提高銷售稅的計畫；本計畫原訂2014年4月生效，現在延後到2015年10月，而這項全國性增稅計畫勢必衝擊日本的復甦。
關鍵字：安倍經濟學、熱錢、TPP、銷售稅
OECD主導防堵跨國企業逃稅
2013.07.22【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】
經濟合作開發組織（OECD）提議一項阻止跨國企業逃稅的計畫，羅列15項管理條例，藉此改革過時的國際稅法。20國集團（G20）也在財金首長會後公報中支持OECD推動改革全球稅法。
OECD在莫斯科的G20財長會上表示：「國家稅法已經跟不上企業全球化和數位經濟的腳步，跨國企業利用這個漏洞刻意減少納稅。」
OECD表示，本計畫提出的15項管理條例，包括修補讓企業依據海外子公司的獲利納稅的法律漏洞，若經採用，預計在未來兩年實施，避免企業在超過一個國家重複利用同一筆支出。這項計畫的目的並非反商，而是希望讓企業與政府的認定更一致。此外，這一次的稅務改革計畫特別聚焦在網路經濟，因為這裡的商業活動經常是跨國性的，也很難把營收和獲利歸納在單一的國家。
美國財長陸伍讚揚這項計畫對處理大企業逃稅邁出一大步。他說：「我們必須處理經常出現『無國籍收入』的問題，這已經打擊到各界對我們賦稅體系的信心。」
G20官員還打算依據各國與其他國家政府在查緝逃稅與洗錢方面的合作程度，以1到4分為各國評比。
最近美國跨國企業如Google、星巴克（Starbucks）和亞馬遜（Amazon）的代表，才因規避英國最低稅負，遭到英國下議院公共支出委員會撻伐 。此外，美國參議員麥坎也抨擊蘋果公司避稅，使美國同業陷入競爭劣勢。
OECD一向致力於打擊逃稅，但G20不一定每次都能兌現承諾。由於財務吃緊的歐洲政府一直想提高稅收，跨國企業的避稅行為也愈來愈受到關注。過去一年來，英國、法國和德國努力促進跨國合作，但某些國家有反彈的聲音，特別是以低公司稅吸引外國企業的愛爾蘭和盧森堡。
關鍵字：OECD、G20、逃稅
日銀總裁黑田重申寬鬆日圓將續貶
2013.07.22【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】
在安倍領導的執政聯盟在參院拿到過半席次後，加上上周末20國集團（G20）對日本銀行（央行）的寬鬆貨幣政策採取包容態度，目前國內外的氛圍都有利於日圓繼續貶值。
日銀總裁黑田東彥重申，將繼續推動急進的貨幣寬鬆政策。安倍在國內贏得參院選舉，黑田在國外也獲得20國集團（G20）肯定，讓各國加深理解日銀寬鬆政策。
G20財金首長20日結束為期兩天在莫斯科的會議後，黑田在記者會上說：「對日銀質化和量化寬鬆的理解已加深。」「儘管尚需時日達到通膨2%的目標，貨幣寬鬆已穩定達成提振經濟的目標。」
黑田帶領日銀實施多面向的寬鬆措施才過三個月，在G20會上顯得自信滿滿，深信他為日本經濟走對了方向，這也顯示日銀寬鬆政策不會改變。
他還表示，他在G20不厭其煩解釋日銀的政策，這也迥異於他4月和5月的態度。當時他為消除各國懷疑日銀政策是為促貶日圓的疑慮，備感壓力。
黑田表示，日銀政策「已深獲理解」，「所以我不必多加解釋」，「反而我覺得這樣的理解更進一步加深了」。
這或許代表國際間更加支持日銀，對日銀是可喜的現象。聯準會 (Fed)前一陣子一直替日銀政策辯護，說明日銀終結通縮適當之舉。
如今，換黑田來替聯準會說話。他說：「美國經濟既然穩定復甦，終要縮減貨幣政策，這是自然適當的。」
G20討論聯準會縮減寬鬆措施對新興經濟體可能的影響時，財務省大臣麻生太郎則表示，日本可從中協助緩和全球經濟低迷的情形。
花旗集團經濟師飯塚尚己說：「數十年來的停滯後，日本很難得終於可以很自豪地在國際會議上高談闊論經濟了。」
關鍵字：G20、寬鬆貨幣政策
解讀柏南克QE退場政策
2013.07.22【經濟日報╱社論】
美國聯準會（Fed）主席柏南克上周在國會作證時指出，聯準會仍打算在今年稍後開始縮減債券收購規模，但也暗示會靈活處理QE（量化寬鬆政策）退場，他表示縮減購債沒有預設的路徑，端視經濟及金融情勢變化可增可減。金融市場解讀柏南克證詞意味QE退場不致太快，縮減購債規模也不必然會在今年。然而，這種樂觀解讀和現實恐有相當距離。
柏南克6月19日首次對QE退場明確表態，隨即金融市場出現劇烈波動，長期利率飆升，難免干擾到美國經濟復甦。柏南克遂於7月10日表示，美國經濟在可預見未來仍需高度寬鬆貨幣政策，明顯是為金融市場波動風險降溫。
這次柏南克國會證詞不改今年稍後縮減QE規模的立場，但特別凸顯依經濟情勢靈活處理的空間，總算能自圓其說。
根據我們的研判，今年內聯準會勢必啟動QE退場，理由如下：
第一，QE和貨幣寬鬆政策不是同一碼事。QE是非常時期的非常手段，不是常態性貨幣政策，美國經濟早已脫離金融海嘯後的高風險期，繼續用QE刺激景氣，非但無助經濟的健康復甦，反而製造金融泡沫並埋下未來通膨的種子。反之，若QE逐步退場，聯準會仍有很多政策工具可以維持零利率的極度寬鬆貨幣環境。所以，聯準會及柏南克不只一次強調，美國經濟仍需高度寬鬆貨幣政策，零利率仍會維持一段很長時間，貨幣政策及利率反轉最快也要到2015年。但這與QE是否退場是兩碼子事。
第二，QE不是永久性政策。聯準會前後執行三輪QE，前兩輪QE1、QE2在時限內分別買進1.7兆及6,000億美元的公債及抵押債券；第三輪QE3於2012年9月啟動，開始時每月買債規模400億美元，後擴大至850億美元，且不設期限，當時就有市場人士戲稱為「永久的QE」（QE forever）。惟細究聯準會對QE3不設期限的用意，是為避免每輪QE政策執行所造成市場的不理性預期和波動，也意味QE3可視經濟狀況變化隨時叫停。而QE3執行迄今，規模已超過QE2，相對上，美國經濟風險較QE2時大幅降低，若繼續執行QE3，不僅顯得荒謬，而且後遺症勢必愈來愈大。
第三，QE執行困難度愈來愈高。近年聯準會以QE名義持續購買債券，除為壓低長期利率外，另一個重要原因是美元貶值及美國經濟風險升高導致外國政府及投資人減持美國公債及美元資產，聯準會買債可彌補購買美債需求的大幅減少。但現在情形已截然下同，在工業國家中美國經濟表現最佳，美元也由貶翻升，尤其QE退場訊息讓近年大量流向新興市場的熱錢回流美國，美國公債及美元資產再度炙手可熱，聯準會買債的必要性愈來愈低，甚至房地產抵押債券幾乎已被聯準會收購殆盡，縮減購債規模恐已是不得不爾的選擇。
第四，美國經濟復甦和QE的關聯性愈來愈低。雖然柏南克仍將QE退場和就業市場及通膨率作一定連結，但眾所周知，QE對刺激美國就業增長的邊際效果愈來愈低，聯準會也承認光靠QE及貨幣政策無法讓失業率降到令人滿意的水準。所以，原本聯準會將失業率降至6.5%以下作為QE退場條件之一，但柏南克的最新說法是：只要通膨率受到控制，會維持利率水準接近於零，最少直到失業率降至6.5%之前。這很明顯是將啟動QE退場、縮小購債規模和失業率脫鉤。
最後，QE雖避免美國陷入大蕭條，但卻製造出新的金融泡沫並埋下高通膨的種子，其歷史功過未定。各界預料柏南克明年1月即將辭卸聯準會主席職位，若在位時未見好就收，將來可能承擔歷史罵名。就個人歷史地位考量，柏南克也必然傾向在今年內啟動QE退場。
總之，柏南克對QE退場的立場迄未改變，投資人千萬不要因為肆應不同場合的不同用語而迷失方向，惟謹慎投資才能降低風險。
關鍵字：QE、貨幣寬鬆政策、執行困難度、經濟復甦、通膨
加工區舊廠重建經濟部提供補助
2013.07.22【經濟日報╱記者宋健生／台中報導】
鼓勵加工區老舊廠房重建更新，經濟部宣布，今年將加碼推出「園區老舊廠房再興計畫」，針對廠房拆除重建，提供土地租金優惠，目前已有楠梓、高雄及潭子等三個較早開發的加工出口區納入適用範圍。
根據這項老舊廠房再興計畫，針對廠房拆除重建，將提供土地租金「006688」優惠方案，自建物開工興建起，前兩年免收土地租金，第三至四年土地租金打六折，第五至六年土地租金八折；另針對老舊廠房整建，亦提供獎勵評比及補助等措施。
加工區管理處長黃文谷指出，實施方案涵蓋廠房整建與重建、園區用地調整、出入口周界意象形塑、汙水設施及停車空間改善，將於2013年至2018年分期逐步實施，可望為老舊園區整容。
據了解，高雄園區已有一棟老舊廠房提出申請；楠梓園區也有楠梓電子申請廠房拆除重建，面積1.7公頃。
國內各加工出口區今年1至4月營收累計1,108億元，較去年同期小幅衰退3%，不過下半年景氣升溫，加上不少新廠陸續完工投產，加工區管理處預期，全年營收上看3,800億元。
關鍵字：土地租金、加工出口區
明年度總預算歲入歲出短差恐逾千億
2013.07.22【經濟日報╱記者陳美珍、林安妮／台北報導】
中央政府總預算將在下月出爐，據了解，明年度歲出規模可望站上1.93兆元，不過，歲入歲出短差超逾千億元，堪稱是預算超難編的一年。財政部本周將緊急提案，盼收入不浮編、支出要嚴謹。
本周行政院院會特別安排財政部報告「中央政府財政狀況」，讓各部會深刻體認國家財政困窘的一面。
中央政府總預算將在8月底出爐、送入立法院新會期審議。依照公債法，政府還有三、四千億元舉債空間，不過，為避免財政惡化，政院不傾向編列特別預算。月底前，行政院長江宜樺將針對「請增數」較高的部會，像是交通部、內政部等，邀首長詳談「請增」必要性。
行政院官員表示，明年度歲出與今年相當水準，但歲入因景氣未大幅改善，稅收來源有限，歲入歲出短差恐進一步拉大。
關鍵字：中央政府總預算、歲入歲出、景氣
實質薪資48,725元倒退16年
2013.07.22【聯合晚報╱記者仝澤蓉/台北報導】
受景氣影響，廠商今年初發放獎金減少，1-5月平均薪資較去年減少，加上同期物價上漲1.44%，兩相影響下，1-5月實質平均薪資4萬8725元，比民國86年的4萬9009元還低。
主計總處公布，5月經常性薪資3萬7729元，較去年同月增加0.63%，含非經常性薪資在內的平均薪資4萬2302元，也比去年同月增加0.9%。
1-5月平均經常性薪資3萬7583元，較去年同期增加0.66%，為歷年最高，這是因為薪資會不斷調升的因素，但含年初發放的年終獎金、績效獎金和加班費的非經常性薪資1萬2214元，則比去年同期減少4.88%，兩者合計的平均薪資為4萬9797元，也比去年同期減少0.76%，主要原因是受景氣影響，廠商年初發放年終獎金和績效獎金減少。
1-5月物價指數上升1.44%，扣除物價因素，1-5月實質經常性薪資3萬6774元，實質平均薪資4萬8725元，兩者都是近4年來新低，都只比金融海嘯發生之後民國98年的3萬6521元和4萬6894元高。
實質平均薪資主要是把物價因素考慮進去，當物價上升幅度大於薪資上升幅度，就會產生實質平均薪資倒退的狀況，從主計總處統計資料可看出，扣除金融海嘯特殊年度，前一次實質平均薪資的低點是民國85年的4萬6977元，今年1-5實質平均薪資比民國86年的4萬9009元還低。
關鍵字：平均薪資、實質平均薪資、非經常性薪資
名家觀點／服貿協議創造產業新商機
2013.07.22【經濟日報╱吳火生】
致力打破貿易壁壘、追求經濟整合，已成金融海嘯後各國拯救經濟的一致目標。區域經濟體結盟已成主流，未來世界經濟由美國主導的跨太平洋夥伴協定（TPP）、東協區域廣泛經濟夥伴（RCEP）與歐盟三強鼎立的局面隱然成形，這三大自由貿易區，將分別占全球GDP的38%、27%和25%。
面對這樣的情勢，為避免台灣經濟被邊緣化，台灣社會應積極調整心態，面對未來更大開放的挑戰，並準備好推動深度自由化，為加入區域經濟整合作準備。
在面臨區域整合的壓力下，相較於製造業，台灣的服務業國際化程度較低，也缺乏國際知名品牌，台灣前十大品牌，除趨勢科技可歸類科技服務業外，其他品牌皆為製造起家，因此近年來，如何協助台灣服務業站上國際舞台，降低未來區域經濟整合的衝擊，成為政府首要課題。
雖政府於2009年提出「服務業發展方案」，希望強化服務業國際競爭力，加強服務業的研發創新能力，但鑑於台灣本身市場狹小，不利於服務業的系統開發與品牌建立，政府雖苦心積慮，但成效並不顯著。
這樣的困境近期終於有了改變的曙光！在兩岸服貿協議簽訂後，大陸廣大的服務市場需求，將提供台灣服務業跨國發展的好機會，尤其伴隨著中國經濟「調結構」，可預期未來大陸內需市場將蓬勃發展。
今年第1季，大陸第三產業（服務業）的GDP占比為47.8%，首度超越第二產業（製造業）的45.9%，而今年上半年大陸人民幣18.1兆元固定投資中，服務業相關投資人民幣9.9兆元就占了54.8%，也比去年同期成長23.5%，規模與增速均高於大陸製造業投入的人民幣7.8兆（占43%，年增15.6%），顯示在大陸經濟調結構政策導引下，社會資源開始流入服務業，預計2020年前，大陸服務業GDP占比有機會超過50%，未來七年將是大陸服務業發展的黃金時期。藉由兩岸服貿協議的簽署，台灣服務業有機會乘勢而起，跨出國境，躍上國際舞台。
在政府極力爭取下，兩岸服貿協議中，大陸讓利給台灣的程度遠大於給其他國家，尤其是兩岸金融再鬆綁，為台灣金融業者開拓登陸一展身手的好機會，福建同省異地支行設立優惠，可大幅降低我國銀行業拓展據點的成本，國銀業者更可深入大陸設立村鎮銀行，開拓廣大商機處女地。
大陸對證券業讓利的程度，更讓外資眼紅，台資證券業者開始便能設立持股51%的合資券商，而且擁有全牌照，這些優惠將使台灣證券業布局大陸，讓台灣打造成華人理財中心的理想再邁前一步，進而吸引華人資金流入台灣市場，為台灣資本市場注入活水。一旦資金回流台灣，台灣企業籌資成本降低，將可進一步提升台灣企業的國際競爭力，而金融機構更能創造高附加價值的服務業就業機會，形成企業與民間雙贏的榮景。
兩岸服貿協議同時也向國際社會釋放台灣貿易自由化的訊息，有助於台灣與其他國家簽署自由貿易協定 (FTA)，加速台灣經濟與國際接軌。因此，台灣全體應共同努力，利用兩岸服貿簽署的契機，克服台灣內需市場不足、服務業規模過小的問題，讓兩岸服貿協議成為台灣服務業升級、企業進軍藍海市場的一大轉機！（作者是台新投顧董事長）
關鍵字：區域經濟體結盟、服務業、兩岸服貿協議
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