FT社評：「一帶一路」倡議未達期望
更新於2018年7月30日 16:59 英國《金融時報》 社評
「一帶一路」倡議意在展示一種開放和包容的發展模式，但在一些重要方面，中國未能兌現其確保包容性發展的承諾。
通常認為，中國「一帶一路」倡議(BRI)是一項在全球約78個國家資助和建設基礎設施的計劃。北京方面還試圖通過「一帶一路」倡議，提供一個與美國領導的世界秩序有所不同的發展願景，從而重塑世界格局。
在中國語境下，「一帶一路」倡議是中國國家主席習近平構建「人類命運共同體」的宏大構想的關鍵要素。據此，中國官方試圖通過「一帶一路」倡議來展示一種讓所有參與國受益的開放和包容的發展模式。
因此，批評「一帶一路」倡議就是批評一個日益崛起的中國對世界的主張。然而，越來越多的證據表明，這些基礎設施項目並沒有達到北京方面設想的理想狀態，並在意在援助的國家引起了爭議。
主要問題包括債務可持續性、管理不善和普遍存在的不透明等。華盛頓諮詢機構RWR Advisory Group發現，2013年以來在「一帶一路」沿線國家投資的基礎設施項目中，價值4190億美元（佔總額的32%）的項目遭遇了「麻煩」——比如施工延期、項目引起公眾反對或國家安全方面的爭議。
在馬來西亞，隨著吉隆坡方面對圍繞醜聞纏身的國家投資基金「一個馬來西亞發展有限公司」(1MDB)的腐敗加大調查，約230億美元與中國相關的基礎設施項目本月被叫停。該國新當選的總理馬哈蒂爾•穆罕默德(Mahathir Mohamad)已承諾審查所有中國項目和一切「不平等條約」。
巴基斯坦正面臨一場外債危機，而不斷膨脹的對華債務加劇了這一危機。中國向巴基斯坦「一帶一路」項目注資620億美元，造成巴對華債務膨脹。6月初，巴基斯坦央行僅餘100億美元外匯儲備，遠低於明年到期需對外償還的127億美元。
柬埔寨也承受著壓力。資本品進口激增已使柬貿易逆差擴大到國內生產總值(GDP)的10%，而這些資本品主要用於中國資助的基礎設施項目。斯里蘭卡因無力償還債務，已把漢班托塔港(Hambantota)的所有權移交給中國。緬甸和黑山等其他幾個國家正出現債務可持續性問題。
當然，有很多「一帶一路」項目取得了成功。在希臘，比雷埃夫斯港(Piraeus)在2016年被一家中企收購後，集裝箱吞吐量迅速增長。在肯尼亞，中資修建的連接蒙巴薩港和內羅畢的鐵路使這段路程的行程時間減半。在塔吉克斯坦，一家利用中國投資建起來的棉花廠提高了該國的加工能力。
然而，在一些重要方面，中國未能兌現其確保包容性發展的承諾。中國國家開發銀行(China Development Bank)和中國進出口銀行(Export-Import Bank of China)資助的項目迴避公開招標，而偏愛由大型中國國有承建商來完成建設工作。華盛頓智庫戰略與國際研究中心(Center for Strategic and International Studies)的一項研究發現，中國出資建設的交通基礎設施項目中，89%的承建商是中國企業。中資項目因為不公開影響研究而招致更多媒體曝光。
中國具備滿足許多發展中國家基礎設施渴望的財力和建設能力。但除非這些項目能兌現習近平所宣稱的開放理念，否則「一帶一路」倡議的聲譽可能會受到無法修復的損害。中方應該與西方機構共同提供貸款，面向各方提供競爭性招標，並在環境和社會風險方面做到透明。
經濟學家示警 美成長到頂
2018-07-30 00:32經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
儘管美國總統川普上周宣告美國經濟進入快速成長的新時代，但許多經濟學家認為成長已攀頂峰，原因是減稅與政府提高支出等刺激措施帶來的動能將消退，美元也可能因此逐步走軟。
美國第2季國內生產毛額（GDP）年率季增4.1%，川普27日發表演說慶賀經濟以四年來最快的速度成長，表示經濟正邁向逾3%的年成長率，「處處都見到美國經濟奇蹟的影響」。
然而，少有經濟學家預期，美國能實現川普的3%持續成長目標。
許多分析師認為，隨著減稅與政府擴大支出的效用消退，經濟成長將轉弱。彭博資訊訪調的經濟學家預期，第3季經濟成長率將放緩至2.8%。
三菱日聯銀行駐紐約首席金融經濟學家魯基（Chris Rupkey）表示：「要達3%有難度。經濟已持續擴張九年，我們所見到的大部份支出已達到最大值。」聯準會（Fed）6月發布的資料則顯示，Fed官員預估美國經濟可持續的長期成長率為1.8%。
一些分析師也認為，美元接下來可能轉貶。
富國銀行（Wells Fargo）外匯策略師尼爾森（Erik Nelson）在報告中指出，美國經濟表現優於其他國家是今年支撐美元的重要因素，但強勁的第2季數據可能代表美國GDP成長已達頂峰，「隨著美國經濟成長可能放緩，明年美元獲得利率因素支撐的可能性降低，這可能會為美元最快在今年走軟的下一步鋪路」。
蒙特婁銀行（BMO）外匯策略主管安德森（Greg Anderson）也說，「非常良好」的美國第2季GDP報告可能促使投資人在美元「過度上漲」之際了結多頭部位，其他國家的第2、3季GDP結果也可能令人驚喜，重建全球同步成長的論調，接著對美元形成壓力。
美聯儲對美國經濟看法樂觀
更新於2018年8月2日 05:43 英國《金融時報》 薩姆•弗萊明 華盛頓報導
美國央行政策制定者一致決定維持利率不變，同時用「強勁」一詞描述一系列經濟指標，從而為9月加息做好鋪墊。
美聯儲(Federal Reserve)仍處於最快下月就進一步提高短期利率的軌道上。它強調了當前美國經濟擴張的強勁程度，以及徘徊在目標水平附近的通脹。
這家美國央行將聯邦基金利率的目標區間維持在1.75%至2%，就像經濟學家們普遍預期的那樣。美聯儲政策制定者作出了一致決定。在舉行了最近一次兩天會議後，美聯儲對經濟做出了樂觀評估，用「強勁」一詞描述一系列經濟指標。
美聯儲是開始縮減危機後刺激措施的先行者，但其他主要央行已加入它的行列：歐洲央行(ECB)擬在今年底結束量化寬鬆計劃，而英國央行(Bank of England)正準備再次加息。
本周日本央行(Bank of Japan)成為一個突出的例外，它承諾維持極低利率，儘管它也向其刺激計劃引入額外的靈活性，令債券交易員們感到震驚。
在會後聲明中，美聯儲形容美國經濟以「強勁增長率」增長，並判斷家庭支出和投資出現了「強有力增長」。它表示，近期就業增長也相當「強勁」。「在12個月基礎上，整體通脹以及除食品和能源以外其他項目的通脹仍處於接近2%的水平，」它表示。
這一聲明為美聯儲在9月25日至26日的下一次會議上加息保持道路暢通。官員們堅持他們的長期指引，即逐漸繼續加息。
對於利率將被提高到什麼程度，投資者們意見分歧，而隨著加息行動持續至明年，前景很可能變得不那麼可預測。
在今年以來兩次加息之後，美聯儲的中值預測是今年將會總共加息四次，2019年進一步加息三次。那可能會推動利率最快在明年就接近「中性」水平：經濟增長處於趨勢水平而通脹穩定的利率水平。那將引發一個問題：以傑伊•鮑威爾(Jay Powell)為主席的美聯儲，想要讓利率在限制區間走多遠？
美聯儲的加息行動在政治上正變得更具爭議性，唐納德•特朗普(Donald Trump)已拋棄總統「金口難開」的慣例，公開批評美國央行6月收緊貨幣政策。美聯儲官員近來擔心白宮決定在多條戰線上挑起貿易衝突對經濟構成的風險。
經濟解析／中國光靠人民幣貶值 難以反制美關稅
2018-08-02 17:56經濟日報 記者湯淑君╱即時報導
路透評論指出，光靠人民幣貶值，不足以協助中國抵擋美國關稅的衝擊。美國再度拉高對中國進口貨品的關稅稅率，北京當局讓人民幣對美元貶值固然可緩和衝擊於一時，但基於亞洲供應鏈盤根錯節，美國加徵新關稅的痛楚仍難以避免。
美國貿易代表賴海哲1日表示，美國政府將升高對中國價值2,000億美元貨品課徵的進口關稅，稅率從原先提議的10%提高為25%。在發布這項聲明之前，據彭博資訊報導，美國財政部長米努勤與中國副總理劉鶴正在商議重啟貿易談判。
誠如前國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家布蘭查德（Olivier Blanchard）所言，人民幣對美元若貶值6%至7%，理論上應可抵銷美國起初醞釀對陸貨加徵的10%關稅。自5月初以來，人民幣對美元貶值幅度已超過7%。然而，如果稅率果真提高到25%，那麼抵銷關稅影響所需的人民幣貶值幅度就可能須加倍到12%，亦即人民幣兌美元匯率得從目前的大約6.8比1貶到7.2比1。
但實際情況恐怕遠比紙上算術複雜許多。根據經濟合作發展組織（OECD）最新發布的數據，外國加值內容約占中國總出口的三分之一。蜿蜒分布的亞洲供應鏈意味著許多中間產品須進出國境多次，使匯率與出口之間的關係變得錯綜複雜。舉例來說，2012年至2013年期間，日圓對美元貶值37%，但2013那年日本對美國的貨物出口值卻不增反減。
人民幣貶值產生的間接傷害也可能令北京官員三思。據野村證券估計，中國約有7,750億美元的境外美元債務尚未償付，償債難度將隨人民幣貶值而升高。人民幣若貶值過速，也可能刺激資本外逃，官員得耗費大量外匯存底以穩住市場，一如2015年的情況。貶值加劇也會強化國際間對北京拿匯率當作貿易戰武器的認知，可能使貿易協商複雜化，並且嚇阻外資買進中國的股票和債券。
總之，人民幣貶值能暫緩美國新關稅帶來的傷痛，但絕不是萬靈丹。
特朗普把貿易戰火力對準中國
更新於2018年8月3日 11:30 英國《金融時報》 迪米 ， 肖恩•唐南 華盛頓報導
特朗普在與歐洲暫停貿易戰後，升級對華關稅施壓，說明他在為今年中期選舉做準備之際，已決定集中火力對付中國。
在同意與歐洲暫停貿易戰僅一周後，唐納德•特朗普(Donald Trump)就大幅增加了在對華貿易戰中的籌碼，提出要對中國輸美商品加徵更高的關稅。
特朗普之前威脅對2000億美元中國輸美商品加徵10%的關稅，如今又放話要將稅率提高至25%。此舉令一些人士感到意外，因為特朗普剛剛緩解了美國國內對美歐貿易摩擦的擔憂。
但特朗普將行動升級——北京方面稱之為「訛詐」——表明，在為將於11月舉行的至關重要的中期選舉做準備之際，他已決定集中火力對付中國。
曾擔任喬治•W•布什(George W Bush)中國問題高級顧問的韋德寧(Dennis Wilder)指出，特朗普政府已經意識到，在全球各地同時打多場貿易戰激起了美國國內日益強烈的反對情緒，而和歐盟達成的休戰協議，讓特朗普有了更大的餘地升級與中國的貿易戰。
「與全世界打關稅戰是不得人心的。特朗普政府意識到了這一點，於是改變了策略，」韋德寧說，「在迎接中期選舉之際，在兩黨中都受歡迎的事情是什麼，就是打擊中國。」
特朗普升級對華貿易戰之舉與他在2016年總統大選中的立場一脈相承，他當時指責中國利用貿易政策「強姦」美國。此舉還有一個背景是，美國對華商品貿易逆差在特朗普執政的第一年增加了8%。
「從某一方面來說，特朗普是不可預測的，」諮詢公司信源(Trusted Sources)的莊波說，「但他同時也是可預測的，他正在履行他在競選期間向美國人民許下的全部承諾。」
有跡象表明，特朗普正試圖解決其他貿易爭端，以便將注意力集中在中國身上。與加拿大和墨西哥就修訂《北美自由貿易協定》(NAFTA)的談判因墨西哥大選而暫停後，已經重新開始。
一位就中國問題進行遊說的說客表示，在特朗普與歐盟委員會(European Commission)主席讓-克洛德•容克(Jean-Claude Juncker)達成協議後，美國將焦點更多地轉向了北京。美歐之間的協議包括承諾在世界貿易組織(WTO)內更緊密地合作來對付中國的產業政策。
「總統四處發起貿易戰，以至於現在大家都說，在中國這件事上，我們站在你這一邊，」他說。
幾個月來，歐盟一直分辯說，華盛頓方面不應將歐洲作為加徵關稅的目標，而應建立一個跨大西洋聯盟來對付中國。一位與美國商界關係密切的人士表示，一個以中國為目標的歐美貿易聯盟將「改變遊戲規則」，特別是由於中國總理李克強最近想讓歐盟與特朗普為敵的做法失敗了。
但對中國商品加徵更高關稅的計劃也表明，特朗普政府中的「貿易鷹派」——美國貿易代表羅伯特•萊特希澤(Robert Lighthizer)和著有《致命中國》(Death by China)的白宮官員彼得•納瓦羅(Peter Navarro)——繼續在華盛頓佔據上風。
知情人士表示，對華鷹派已說服特朗普不斷對北京加大壓力。一位人士表示：「如果他們真的希望把這種手段貫徹到底的話，他們的目標至少是2500億美元，甚至4000億美元（打算加徵關稅的中國進口產品總值）。」
特朗普似乎認為，這種方法將最終迫使中國國家主席習近平作出讓步。但目前沒有這種跡象。中國外交部長王毅昨日表示，美國「想要通過貿易摩擦向中國施加壓力，這個手法不會起到任何效應。」
越來越多的中國分析人士認為，特朗普已決心升級這場貿易戰。位於北京的中國人民大學的美國問題專家時殷弘表示：「短期來看，中國面臨嚴峻的形勢。」
中美在其他方面的緊張關係讓這場貿易摩擦變得更為複雜，特朗普上任後的第一項國家安全戰略把中國描述為「戰略競爭對手」就突出說明了這一點。前美國中央情報局(CIA)最高中國問題分析師克里斯•約翰遜(Chris Johnson)表示，北京方面相信，美國現在對中國採取「完全遏制政策」。
他表示：「經濟關係從互補變為競爭，這是自兩國重建外交關係40年來的首次。」
目前局勢幾乎沒有任何改善跡象。白宮首席經濟顧問拉里•庫德洛(Larry Kudlow)最近批評習近平阻止中國團隊達成協議。但一些專家表示，中國不願協商的原因是特朗普有壓制他自己的經濟官員的習慣，包括美國財政部長史蒂文•姆努欽(Steven Mnuchin)和美國商務部長威爾伯•羅斯(Wilbur Ross)。
「從中國的角度來看，這肯定是習近平與特朗普之間的事，」韋德寧表示，「如果說他們從（研究）容克與特朗普打交道和金正恩(Kim Jong Un)與特朗普打交道中學到了什麼的話，那就是當你與特朗普達成一項交易時，事情就會停滯不前。」
美打貿易戰 亞洲眉頭深鎖
2018-08-03 03:09經濟日報 編譯任中原／綜合外電
幾乎所有歐、亞主要國家的領導人都將參與歐盟10月召集的高峰會議，討論如何因應美國總統川普對全球發動的關稅攻勢，凸顯亞洲國家對美國貿易措施的憂慮，遠超過對美國「印太倡議」的期待，擔心「印太倡議」至少1.13億美元投資額的好處，可能卻遠遠比不上貿易戰帶來的衝擊。
歐盟委員會發表聲明指出，51個歐、亞國家將參與10月18及19日，在比利時布魯塞爾召開的貿易與氣候變遷峰會，可能將協力因應美國政府的貿易措施。
歐盟、中國及日本都不滿美國政府退出巴黎氣候協定，及對各大貿易夥伴片面加徵關稅。
歐盟原訂18日召開峰會，討論的主要議題也是針對「未來的貿易政策」，及「歐盟在多邊貿易體系下的角色」。19日將舉行歐、亞多國峰會。
這也凸顯出亞洲國家對川普貿易措施的憂慮，遠超過對美國「印太倡議」的期待。新加坡東南亞研究所資深研究員庫克（Malcolm Cook）說，相較於能從1.13億美元提案的獲益程度，東南亞國家更關切的是美中貿易緊張可能帶來的後座力，「龐培歐要兜售其提案可能不容易。對於亞洲而言，目前還沒有來自美國真正正面的貿易消息」。
新加坡星展銀行估計，若美國與中國全面爆發貿易戰，互相對彼此所有產品徵收15%到25%的關稅，可能使新加坡明年經濟成長率從原估的2.7%減少逾一半以上至1.2%。馬來西亞明年經濟成長率也可能從5%的估值降至3.7%。
信評級機構穆迪本周表示，2018年貿易緊張情勢升級已經成為其「基準預期」，鑒於地區供應鏈的一體化情況，亞洲「尤其易受衝擊」。
此外，多數分析師表示，對於已成為中國出口商供應鏈不可分割的一部分的國家而言，龐培歐提出1.13億美元的科技、能源及基礎建設提案，可能很難接受。
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