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名家觀點／英國房市拉警報

2016-08-01 03:51 經濟日報 丁予嘉

英國最大房地產基金（Standard Life Investments）在英國脫歐公投後，無預警的中止贖回事件，為英國存在已久的房市泡沫破裂開出第一槍。多數的英國房產基金開始進行資產價值重估調整，投資部位中的房市資產價值減記約5%、部分商業房地產信託REITs 基金甚至減損達20%之多，房市停滯的流動性風險迅速提高，讓英國房市拉響警報。

倫敦之所以成為全球頂級高端房市的龍頭地位，在於英國本身就是國際金融中心，除了有專業私人銀行最新最先進的國際化法律與會計服務外，更擁有歷史悠久的教育學堂、同時也是購物天堂。因此，在倫敦機場周邊可見到全球富豪搭乘著私人客機頻繁穿梭起降，倫敦儼然成為全球富豪置產的聚集中心，尤其是在2008年金融海嘯危機過後，全球頂級房市在資金推波助瀾下，呈現快速復甦，而2011年時倫敦房價，已回復至危機前的高點，並持續創新高，倫敦精華區頂級豪宅價位，更是無人能敵。

「有土斯有財」的老祖宗傳統，讓海外華人成為推高全球房市上漲的主要推手，世界各大主要城市都有中國買家大力投資置產的足跡。以大陸富豪為主的海外購房潮下，2015年大陸富豪投資海外房地產就高達300億美元，與2009年相較高達50倍之多。由香港首富李嘉誠做為房市投資風向球的指標，中、港投資於倫敦房地產總額在過去三年間，快速成長了15倍以上，顯示以中國買家為主的投資者，占海外房市的比重與影響力日益壯大。

正因倫敦具有投資的獨特性，是全世界投資者聚焦之地、全球資金聚集所在，也是各種政治風險的安全避險選擇，但是也正因其特性，讓英國成為藏匿犯罪不法所得的最佳地點之一，如已公布的巴拿馬文件中，統計約達1.8億英鎊房產資金來源不明，包括涉貪汙的國際知名政治人物或是不法的犯罪所得等，而這些也都是堆高倫敦豪宅房價的來源。

現今英國脫歐已成定局，英鎊如自由落體般驟貶，創下31年新低、英國長期經濟前景堪慮、外界開始對倫敦金融地位提出質疑等，已明顯讓長久屹立不搖的英國房市開始鬆動，倫敦稱霸全球房市盟主的地位是否就此易主，成為國際矚目之焦點。

就趨勢觀察，假若倫敦真的失去全球頂尖房市盟主地位，被倫敦壓制多年且為美國人口最多的城市-紐約，終於可以一吐怨氣，奪回全球豪宅市場龍頭寶座的機會。因為目前的全球經濟成長低迷，反觀只有美國經濟表現出相當的活力。此外，受惠於政策開放及優惠的稅負，紐約商辦未來長期表現也是值得期待的。

不過，整體來看，即使目前資金成本低到不行，投資、需求卻都徘徊在低檔，資產泡沫的疑慮依然是大家心中的陰影，房市投資不得不謹慎。

（作者是國票金控總經理丁予嘉博士）

經濟／川希白宮之爭 全球危機倒數

2016-08-01 02:20 經濟日報 經濟日報社論

今年11月8日是美國第58屆總統選舉，本月19日及29日共和黨和民主黨全國大會分別提名川普和希拉蕊及為總統候選人，宣告川希對決將是未來三個多月最受關注的焦點議題。

狂人川普所捲起的「川普現象」被稱為民主逆流，讓舉世擔憂若川普擊敗希拉蕊入主白宮，將形成全球危機。而近數周來美國主要媒體民調顯示，川普和希拉蕊支持度已不相上下，甚至近日出現領先希拉蕊的態勢。狂人川普可能成為美國總統已不能再當成笑話，全球危機正在倒數。

政治素人川普在美國政壇快速崛起，主因在於金融海嘯後全球經濟遽變、移民問題及恐怖攻擊的持續不斷，讓世界各國蔓延不安氛圍及民粹主義盛行。美國位居世界龍頭地位，受到全球局勢影響及承擔的責任，更遠超過其他國家，從而也激起美國人民改變現狀的強烈自主意識；狂人川普利用美國社會這種心理轉變，渲染黑暗面，將美國現狀描繪成受到巨大威脅、如臨末日的恐怖世界，煽動極端的仇外心理、種族歧視及經濟保護主義，並將自己塑造成可以拯救美國的救世主。

川普的策略及聳動、誇張的反智語言，成功吸引大批對現狀不滿的美國民眾，特別是中低教育程度的白人勞工階層，也讓他的白宮之路和希拉蕊並駕齊驅。

但川普離白宮愈近，世界各國尤其美國盟邦的危機感也愈深。川普在美國社會散播仇恨與憤怒的火種，在他的眼中及詞彙裡，大多數的移民是壞人，穆斯林移民是恐怖攻擊源頭，所以要禁止穆斯林進入美國；墨西哥移民搶走美國人工作，所以要在美墨邊境築起3,200公里的圍牆；川普還揚言要將1,100萬非法移民驅逐出境。

川普更煽動閉關自守的保護主義及孤立主義。他強烈敵視自由貿易，痛批「北美自由貿易協定」（NAFTA）、「跨太平洋夥伴協定」（TPP）等自由貿易協定，是造成美國工人失業的元凶，聲言要對海外生產製造的企業課以重稅；川普更痛罵中國大陸利用自由貿易「強暴美國」，是「偷工作的賊」，並揚言當選後將對中國課徵高額反傾銷稅，要從中國手中奪回數百萬就業機會，重振美國製造業。

川普的外交路線，是朝向新孤立主義邁進。他說美國經濟不好，是因為在中東戰爭耗費巨額軍費，所以反對美國涉入中東亂局，並向俄羅斯總統普丁示好。川普為減輕美國國防負擔，主張向盟國收「保護費」，亦即由盟國分攤美國的防務經費，如南韓、日本須支付美國在當地駐軍費用；北大西洋公約組織成員國若受到襲擊，美國是否派兵協助，要視這些國家有多少「貢獻」而定。

美國作為領導世界的龍頭，長期以來，致力維護自由、民主與人權的普世價值，倡導自由貿易，充任世界警察，但若川普當選總統且將政見付諸執行，則全球政經秩序無疑將陷入空前混亂，將之稱為「危機倒數」，並不為過。

現在希拉蕊可說是遏阻川普入主白宮噩夢的唯一希望，她是在美國政壇打滾40多年的老將，代表的是美國所塑造的傳統和價值，她試圖喚起選民認知美國是一個偉大國家，堅持既有傳統和價值，「美好的未來在等著我們」。

但是，這位老將既受困在「電郵門」醜聞纏身及曾是黨內對手的桑德斯支持者抗議，又面對多數美國人厭惡政客把持的華府政治，希望國家有所改變的氛圍，希拉蕊豐富從政經驗的優點反成為選舉致命傷，以致被原本民意支持度大幅落後的川普迅速追上。

川希對決究竟誰能勝出，目前多數選情專家都不敢鐵口直斷，但美國人的最終選擇將證明美國是不是可靠的世界領導者及可依賴的民主夥伴，這也是當前全世界最關注的未知答案。