ECB再擴大寬鬆 有備案
2016-04-22 04:11 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
歐洲央行（ECB）21日決議維持現行量化寬鬆（QE）政策規模不變，總裁德拉基表示，若歐元區經濟展望惡化，ECB仍準備擴大刺激經濟措施的規模，他也嚴詞駁斥德國對超低利率政策的強力抨擊。但德拉基意外未談論太多歐元話題，導致歐元匯價21日升值。
歐元兌美元21日一度升值0.7%，報1歐元兌1.1377美元，為九個交易日來的高點，但隨即回到平盤附近，報1歐元兌1.1298美元。道瓊歐洲600指數小跌0.17%。
ECB決議，維持基準的再融資利率為零、存款利率為負0.4%、邊際放款利率為0.25%。德拉基在記者會上指出，ECB對歐元區經濟復甦展望樂觀，金融情勢已普遍改善，「寬鬆貨幣政策經由銀行傳輸到企業及家庭的效果正逐漸增強」。
德拉基說，未來數月內通膨率可能跌破零，但下半年將回升，2017及2018年也持續上升。他表示，ECB將繼續密切監視物價動向，必要時將職權範圍內動用所有可用的工具，全球不確定仍然糾結未解。展望未來，只要有需要，就須維持適度的寬鬆貨幣政策。
他強調，現行的購債計畫將實施到2017年3月，若有需要還會再延長，「6月起我們將首次實行第二輪定向長期再融資操作（TLTRO-2），並將開始購買公司債」。
初步跡象顯示，3月ECB擴大寬鬆政策有助於提振公司債發行，但TLTRO-2是否有助於促進信用創造及投資仍備受質疑。德拉基說，「我們預期在未來相當期間內，利率仍將維持在目前的低水準，或更低；在購買資產結束之後的相當時間內，利率仍將偏低」。
面對德國對ECB超低利率政策的強力抨擊，德拉基提出反駁，表示ECB擁有法定的獨立性，不涉及政治。他表示，「我們有追求整體歐元區物價穩定的使命，而非只為了德國」。
關鍵字：QE、歐元、通膨率
陸風險升 台企資金擴大回流
2016-04-22 02:47 經濟日報 記者邱金蘭／台北報導
大陸經濟風險升高，去年上市櫃公司大陸投資收益減少70億元，減少金額是近三年最大；上市櫃公司在大陸投資收益匯回比重也上升至11.9%，再創歷史新高，近三年增加的匯回金額高達1,200億元。
根據金管會資料，最近幾年上市櫃公司大陸投資收益匯回比重，多在9%到10%左右，去年高達近12%，是史上最高。外界認為，大陸經濟風險升高，是導致上市櫃公司大陸投資收益匯回比重創新高、以及去年收益衰退的主因。
以往上市櫃公司在大陸投資所賺的錢很少匯回，主要原因之一是想繼續留在大陸投資。但現在匯回比重增加，有可能是因為大陸經濟成長趨緩，企業投資意願降低。
金管會表示，匯回資金可能是股利匯回，也可能是清算後的投資本金匯回，看不出是那一項增加。
金管會昨（21）日公布上市櫃公司大陸及海外投資情形，金管會證期局主秘周惠美表示，去年上市櫃公司投資利益合計有2,067億元，比前一年度減少70億元。這是最近三年來，上市櫃公司大陸投資收益減少最多的。其中上市公司減少97億元，主要是水泥工業受大陸經濟成長放緩，水泥市場需求減少，產能過剩，導致售價下跌。
上櫃公司則增加27億元，主要是通信網路業客戶需求增加，加上嚴格控管成本及費用，導致獲利提升。
在投資收益匯回方面，到去年度止，上市櫃公司投資收益累計匯回金額有2,559億元，占累積原始投資金額的11.9%，匯回金額比前一年度增加430億元。
金管會表示，上市、上櫃公司分別以電腦及周邊設備業、電子零組件業匯回金額較大。據金管會資料，去年到大陸投資的上市櫃公司家數及投資金額，都有增加。
到去年底止，上市櫃公司累計投資金額合計有2.15兆元，比前一年度增加2,075億元，上市、上櫃公司，分別以電腦及周邊設備業、電子零組件業投資金額較大。
關鍵字：經濟風險、匯回金額、收益
金融科技創新 享租稅優惠
2016-04-22 04:31 經濟日報 記者邱金蘭／台北報導
財金部會力挺，金融業推動金融科技（Fintech）研發創新，將可適用投資抵減，享有租稅減免優惠，金管會昨（21）日並宣布，最快5月底前將訂出具體適用辦法，金融業今年報稅就可適用。
根據金管會初步規劃，未來金融科技研發只要屬於對創新、前膽、領導產業發展及對產業發展困難有顯著幫助等四大項，都可申請租稅減免。
立法院財委會昨天審查稅法修正案，立委曾銘宗質詢表示，金融科技是金融業升級重要關鍵，尤其是區塊鏈（Blockchain），國際大型銀行都投入研發，但國內銀行在相關的專利研發方面非常少，公股銀行甚至連一項都沒有。
金融業研發可適用產創條例中的投資抵減規定，但到目前為止都沒有金融業適用這項租稅優惠。財政部長張盛和表示，研發的租稅減免沒有產業別限制，都可以適用，過去沒有，有可能是金融業不需用，也可能未做研發。
曾銘宗表示，如果財政部持開放態度，他會要求金管會提出認證制度，建立一套金融業研發申請租稅減免標準作業流程。
金管會銀行局副局長邱淑貞表示，金管會已找銀行公會等相關單位討論，訂定具體要點，會儘快完成。
邱淑貞說，以往金融機構未提出申請投資抵減，主要是因服務事業在創新部分，認定較困難，因金融業依靠金融科技來輔助營業模式及效率，比較容易有具體創新模式，因此，金管會會訂定相關具體要點。
營利事業申報營所稅時間是每年5月底前，因此金管會最快在5月底前提出這項要點，以利金融機構向稅務機關申請投資抵減。
依規定，金融機構必須先經金管會認定後，再向稅務機關申請投資抵減。從事研發的支出，可在同一年度按15%抵減當年度應納營所稅稅額，並以不超過公司當年度應納稅額30%為限。
關鍵字：金融科技、租稅優惠
「海淘族」注意 網購頻繁要稅
2016-04-22 02:25 經濟日報 記者林安妮／台北報導
喜歡在淘寶網等海外電子商務網站購物的「海淘族」注意了，行政院會昨（21）日通過關稅法修正案，未來將針對海外網購次數太頻繁的買家，取消貨品完稅價格低於3,000元的免稅待遇。
所謂太頻繁，是指同一人每月收受兩次，或半年達六次以上者 。此外，財政部也說，正考慮仿效澳洲、大陸做法，下調3,000元免稅門檻。
目前大多數國家對於進口低價貨物，多半提供一定免稅額，例如我國針對進口完稅價格在3,000元以下者，免收關稅、營業稅與貨物稅，3,000元以上者則向買家逆向課稅。
不過，此一規定在跨境網購風潮大興之後，造成國內外業者稅務負擔大不同，各國因此有了改革聲浪。
行政院會昨天敲定在關稅法第49條加註，進口次數頻繁或經財政部公告的特定貨物，不適用免稅待遇，一旦獲得立法院通過，就可實施。財政部官員解釋，所謂太頻繁是指，同一人每月收受二次，或半年達六次以上，即便快遞貨物完稅價格單次均在3,000元以下，也無法享有免稅優惠。
此外，財政部目前也正考慮「加掛」兩項新措施，一是未來要在海關增設電子商務貨品專用的報關通道，與目前的國際快遞、郵包通道做一區隔；第二是研議下調3,000元的免稅門檻。
官員說，有了專用通道，就更容易抓出明明是一大包、卻分成好幾包採「化整為零」逃漏稅的不肖人士。
財政部昨天也說，目前也針對頻繁入境的郵包與旅客，取消部分免稅優惠，例如一般民眾免稅額是2萬元，但若明顯有帶貨營利行為，或經常出境且有違規漏稅紀錄的人，免稅額需折半按1萬元計算。 所謂「經常出入境」是，一個月內入出境兩次以上，或半年內入出境六次以上者。
關鍵字：海淘族、免稅額、化整為零
德拉吉通縮惡夢成真？歐元區通膨預期瀕臨歷史最低
MoneyDJ新聞 2016-04-22 14:06:25 記者 賴宏昌 報導
歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)最害怕的「二次效應(second-round effect)」已經浮現了嗎？
2008年全球金融風暴之後，各大央行透過資產購買計畫壓低利率、進而導致全球整體債務暴增。這意味著油價長期若處於低檔、通縮衝擊將透過所謂的「二次效應(second-round effect)」傳導至其他貨物商品，進而使得過去數年累積的債務更加難以償還。
英國金融時報21日報導，ECB關注的歐元區「未來五年之五年期通膨損益兩平率」較3月10日會議當時水位下跌10個基點至1.39%、僅略高於3月初所創下的歷史最低紀錄。報導指出，通膨預期通常與油價呈現亦步亦趨、但自3月初以來兩者已呈現分道揚鑣。
德國商業銀行(Commerzbank)執行長Martin Blessing批評歐洲央行(ECB)的負利率政策(NIRP)只會孕育出不好的投資決策。德國商業銀行匯率策略師Lutz Karpowitz也指出，當央行同時祭出量化寬鬆(QE)、NIRP的時候寬鬆貨幣政策就已變了調，因為銀行業面臨極大壓力。他說，歐元區通膨如果跟放貸一樣低迷的話也不足為奇。
ECB 4月21日的記者會上就有媒體記者問德拉吉，自3月擴大寬鬆政策宣布以來通膨預期未見起色、會不會因此感到失望？
德拉吉回應表示，歐元區低通膨現象已經有一段時間了、未來很長時間預料仍將維持在低檔。他指出，2014年以來中期通膨預期與當前通膨數據、油價的關聯度升高，現在與油價的連動關係雖已開始走低、但外界應耐心等候通膨預期回升。
德拉吉21日還提到，3月份的政策措施將可有效避免物價、薪資出現二次效應。
通膨預期與油價脫鉤的異常現象似乎也出現在美國數據。美國密西根大學日前公布的未來5年通膨預期(4月初估值)自3月的2.7%降至2.5%、平1979年開始統計以來最低紀錄。
紐約商業交易所(NYMEX)近月原油期貨4月21日以43.18美元坐收、創2015年11月10日以來收盤新高，較2月11日收盤價(26.21美元)大漲64.7%。
油價雖大幅走高，但若缺乏基本面支撐、恐怕也無法拉抬低迷的通膨預期。美國能源情報署(EIA)20日公布，截至2016年4月15日為止當週美國商用原油庫存增加210萬桶至5.386億桶、較一年前(4.890億桶)高出10.1%。
關鍵字：二次效應、QE
陸拚經濟 採積極進口政策
2016-04-21 04:10 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
拚經濟，大陸國務院總理李克強指示，推進積極的進口政策，將重點支援先進設備和技術進口，促進外貿回穩向好，並以創新驅動發展，將推進建設一批雙創示範基地，打造科技與經濟融合發展的服務鏈。
李克強昨（20）日召開國務院常務會議，指示要採取積極的進口促進戰略，要讓外貿回穩，才能保持經濟平穩運行。
李克強要求，金融機構擴大出口信保保單融資，增加短期出口信保規模，加大信貸對外貿支持力度；要求東部地區的加工貿易，要轉移騰退用地，轉型發展商業、旅遊、養老等用途。
特別的是，採取積極進口政策，重點支援先進設備和技術進口。國務院表示，加強進口促進，有利於增加有效供給，發揮利用外資和對外投資對貿易的促進作用。
李克強表示，要擴大跨境電子商務、市場採購貿易方式和外貿綜合服務企業試點，支援企業建設境外行銷和服務體系。
國務院常務會議並決議，今年內中西部地區將實施國際貿易「單一窗口」，進一步降低出口平均查驗率。
在創新驅動發展戰略下，李克強要求建設一批高水準、有特色雙創示範基地，指示首批將選擇科研院所、生產及網路平臺企業等，率先試點成果收益分配和科研經費使用制度、人才流動、協同創新和開放共用、發展分享經濟等，打造科技與經濟融合的服務鏈，以形成可複製、可推廣經驗，催生更多新技術、新產業、新業態。
國務院常務會議還通過開展交通基礎設施扶貧，到2020年達成「百萬公里」的農村公路建設工程及建設鐵公路和機場的「百項骨幹」工程。國務院表示，「雙百工程」將加大財稅、用地等政策支持，拉動投資，擴大就業，放大交通扶貧效應。
關鍵字：進口政策、創新
美警告：陸鋼鐵不減產 將貿易報復
2016-04-21 03:57 經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
中國及其他主要鋼鐵生產國18日未能就如何處理全球鋼鐵業危機達成協議，而包含美國在內的八個國家19日呼籲，各國需盡快解決全球鋼鐵產能過剩問題。
美國將協商未果的原因指向中國，指出中國需要降低產量，要不然其他國家可能會對其採取貿易行動。
美國商務部發布的聯合聲明指出，美國、加拿大、歐盟、日本、墨西哥、南韓、瑞士及土耳其的代表均表示，鋼鐵業必需馬上開始整頓，而這股整頓的力量得由市場帶動。
這八個國家也同意，他們的政府不應該對鋼鐵業提供補助，也不該透過其他援助讓虧損的鋼鐵廠繼續苟延殘喘，或鼓勵額外增加產能。
在另一份聲明中，美國官員也表示，將持續向貿易夥伴遊說採取行動解決鋼鐵產能過剩的問題。美國商務部長普裡茨克（Penny Pritzker）和美國貿易代表傅洛曼（Michael Froman）說：「我們的共同目標是，包含中國在內的其他經濟體將能體認這些行動的價值，並加入我們、一同針對導致目前生產過剩的原因對症下藥…美國將會持續與中國等貿易夥伴進行雙邊及多邊協商，以採行能達成目標的重大措施。」
關鍵字：鋼鐵產能過剩、補助
中東國落難 排隊向IMF求援
2016-04-21 03:57 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
國際貨幣基金（IMF）的中東事務從未如此繁忙過。在恐怖主義蔓延、政治亂局與油價崩跌的局面下，中東國家紛紛伸手要求紓困、金援，或單純尋求建議。
伊拉克即將成為第一個與IMF達成紓困協議的中東產油大國。仍深陷阿拉伯之春後遺症的突尼西亞與約旦，也希望在獲IMF蓋章同意後取得數十億美元的貸款與投資。倖免於阿拉伯之春動盪的摩洛哥表現雖勝於鄰國，目前也考慮向IMF要求展延信用額度。
伊拉克今年將從IMF與世界銀行（World Bank）手中取得60億美元貸款，在與伊斯蘭國（IS）的昂貴戰爭中挹注公共財政。相關官員指出，IMF將在下月造訪伊拉克時簽署合約，在未來三年中提供該國150億至200億美元資金。
突尼西亞去年二度遭遇恐攻，重挫經濟命脈觀光業、衝擊投資人信心。突國去年經濟成長率降至2011年來最低，失業率高達15%，已超越阿拉伯之春爆發前水準。IMF最快將在下月通過對突國提供28億美元四年期貸款計畫。
敘利亞與伊拉克的戰事導致65萬難民流落約旦邊境，也衝擊該國出口業。約旦5月預料將與IMF簽訂最高達6億個特別提款權（SDR）合約，金額相當於8.45億美元，以取得19億美元的紓困款及10億美元的美元債券，補足今年28億美元的資金缺口。
摩洛哥雖在阿拉伯之春後倖免於大部分的動盪，今年經濟成長仍將因雨量不足而放緩至1%左右。
關鍵字：IMF、中東國家
外銷訂單連12黑 減幅縮小
2016-04-21 02:50 經濟日報 記者吳馥馨／臺北報導
經濟部統計處昨（20）日公佈3月外銷訂單為366.2億美元，年減4.7%，雖為「連12黑」，但減幅已明顯縮小到半年來最低。統計處長林麗貞指出，表現優於預期有兩大關鍵，一是中低階智慧手機需求出籠，再則油價、鋼價反彈，帶動傳統貨品接單回春。
但4月接單可能會略回落，以接單金額計的動向指數為45.7，代表多數受訪廠商認為4月接單金額較3月低。林麗貞預估，4月接單金額可望在355億至370億美元間；對照去年4月接單373億美元，年減幅可望縮小到接近持平。接單想「由負轉正」，還是要等到5月機率才比較高。
累計第1季外銷訂單總額為984.8億美元，年減8.3%。由於2、3月減幅逐步縮小，外銷訂單已有穀底回升之勢。
經濟部原預期3月外銷訂單接單金額約345億美元、年減幅度約一成，昨天公佈的成績優於預期。3月各主要接單貨品年減幅度都大幅縮小，其中電子產品接單達95.8億美元，為歷年同期新高，年增1.6%，為一年來首度轉正。
資訊通信產品接單也突破百億美元，為歷年次高，主要接單來自中低階智慧手機，但包括高階智慧手機、筆電需求依然續減，以致訂單年增率依舊微幅衰退。
林麗貞指出，大陸電信商推出促銷活動，刺激中低階智慧手機買氣，加上4G晶片升級需求，帶動手機晶片、晶圓代工訂單增加，讓資訊通信產品、電子產品兩大主力接單雙雙受惠。
油價、鋼價反彈，則讓基本金屬、機械、塑橡膠製品單價成長，加上市場需求增加，量價齊揚，減幅縮小。
新台幣對美元匯率已連續三個月升值，近來新台幣預料仍維持升值走勢，是否影響接單？林麗貞說，匯率波動頻繁，相信廠商會做好避險準備。
由於3月訂單已「連12黑」，追平金融海嘯時紀錄，且4月轉正機率較低，若不幸「連13黑」，衰退期間將是史上最長。林麗貞解釋，這波不景氣好比「慢性病」，恢復期拖比較長，但金融海嘯時期是「急症」，兩者經濟情況不同，相互比較意義不大。
關鍵字：外銷訂單、金融海嘯
人民幣貶值才能促進產業升級
2016/04/21 日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 村山宏
村山宏：中國政府一再重申不會通過人民幣貶值來促進出口。這是因為利用人民幣貶值發動出口攻勢有可能遭到全世界的批評，但原因不僅限於此。中國認為人民幣貶值無助于本國的產業升級。這是合乎道理的看法，但與這種看法相反，亞洲存在以貨幣貶值為契機實現產業升級的歷史。
中國總理李克強3月會見了國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德，明確否定了人民幣貶值。李克強表達的理由是，貨幣貶值競爭不僅無益於世界經濟復蘇，還不利於中國經濟的升級。或是由於中國領導層的堅定決心，4月以後，人民幣兌美元匯率轉為升值，達到1美元兌6.4元左右。
中國認為人民幣升值才能促進產業升值
誘導人民幣貶值將阻礙中國的匯率市場改革，這一點毋庸贅言。此外，國際競爭力低下的製造業將不斷擴大過剩產能，通過人民幣貶值鼓勵出口將讓這些“僵屍企業”得以苟延殘喘。中國領導層似乎覺得為了引導企業創造附加值更高的產品和服務，貨幣略微高估最為理想。
在大約10年前，筆者曾從日本央行的中層官員口中聽到過相同的看法。那位官員表示“如果日元升值，產業界將發出通過外匯干預讓日元貶值的呼聲，但通過日元貶值刺激經濟的措施只是“對症療法”，無助於真正的經濟改革和經濟的再擴張”。之後，直到“安倍經濟學”登場，日元始終維持了升值趨勢。
對於日元升值是否有利於產業升級，意見或許存在分歧。如果貨幣升值，企業的確會尋求生產即使價格貴也能暢銷的商品。但是，投資的本錢怎麼獲得呢？貨幣升值不但將導致出口減少，而且國內市場也將被外國企業奪走。將無從獲得用於設備投資和研究開發的資金，產業升級將無從談起。
從企業的角度來看，在能通過貨幣貶值大量賺錢時更容易實現產業升級。在1990年代中期之前，韓國、臺灣和泰國均尋求實現產業升級，但進展並不順利。此時突然出現的1997年的亞洲金融危機構成了進一步打擊。在半年時間裡，韓元和泰銖對美元匯率幾乎貶值至一半。
在遭受貨幣危機襲擊的國家和地區，以貨幣貶值為導火索，發生了經濟衰退。在這種情況下，也出現了利用大幅貨幣貶值、通過出口東山再起的企業。韓國三星電子進入2000年代後，利用借助出口積累的資金，開始對半導體領域展開大量投資。就這樣，從以往的家電組裝企業一躍成功躋身於高科技企業行列。
臺灣也是如此。臺灣積體電路製造公司（TSMC）借助台幣貶值順利擴大了出口，建立了半導體工廠。以貨幣貶值為契機完成飛躍的三星和台積電這兩家企業如今分別成為淨利潤達到2萬億日元、1萬億日元的大型企業。即使是作為貨幣危機震源地的泰國，也成為豐田等日本企業的出口基地，實現了產業升級。
借貨幣貶值實現產業升級的案例
韓國、臺灣和泰國借助突然爆發的貨幣貶值，完成了產業升級。在企業以貨幣貶值為契機實現飛躍這一點上，或許日本才是鼻祖。日本的產業迅速升級，是在日元相對被低估的1980年代中期之前。而在日元升值固定下來的90年代以後，加上泡沫崩潰，企業對投資變得慎重。
即使貨幣貶值，企業也將努力提高產品和服務的價值、生產效率。由於智慧手機的市場飽和，三星正邁向必須培育新的主力業務的時期。幸運的是，目前韓元正在貶值，三星電子獲得了再次利用貨幣貶值實現業務轉型的良機。
否認人民幣貶值的中國的貨幣政策對於世界金融穩定來說是值得歡迎的措施，但如果參考日韓台的經驗，貨幣升值則並非推動產業升級的政策。中國領導層在多大程度上瞭解這一點呢？當然，從中國脆弱的金融系統來看，人民幣大幅貶值很有可能帶來無法控制的經濟混亂。或許實際情況是即使想採取人民幣貶值政策也無法這麼做……
關鍵字：人民幣貶值、產業升級
留言列表
高普考補充資料 (3)
