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中國「硬著陸」風險加劇

2015-08-17 03:06:58 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

英國金融時報指出，由中國的重工業及金融指標顯示，經濟成長非常緩慢，已符合「硬著陸」的標準。經過上周人民幣大幅貶值之後，此一憂慮已更加深。

金融時報指出，全球投資人面臨的真正危險，並不在於人民幣貶值本身，而是在於中國經濟已弱到非靠貶值不可的地步。

人民幣貶值被拿來與亞洲金融危機相提並論，並擔心危機立即就會重演，將對世界各地的投資人造成災難性的後果。如果當真讓人民幣自由交易，一周絕不會只貶值3%。

一旦亞洲最大經濟體的貨幣大貶，則中國的製造業者將對全球輸出通貨緊縮。由於中國的生產者物價已連續41個月下跌，且產能嚴重過剩，因此人民幣大貶將威脅到西方及日本試圖防止物價下跌的努力。

人民幣貶值帶來的短期危險非常明顯，人民幣貶幅愈大，中國資金外流將愈多，形成惡性循環。

中國外匯存底也將大量消耗。如果7月外匯存底的減幅持續一年，總額將達5,100億美元。這些存底原本可能須用來支持中國背負外債的企業，這些企業的美元債務總額約達1兆美元。

http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2015/08/17/2/1216252.jpg&sl=W&fw=750

關鍵字：硬著陸、人民幣、通貨緊縮

美國經濟「軟著陸」恐被打亂

2015-08-17 04:00:47 經濟日報 編譯任中原／彭博資訊電

彭博資訊報導，美國經濟已經「軟著陸」，升息將使經濟更加惡化，甚至經濟衰退。美國聯準會（Fed）腳底下的冰，其實遠比決策官員所想像的更薄。

彭博資訊刊登著名經濟學者、奧勒岡大學教授杜伊的專文指出，Fed認為零利率是金融危機時期的人為措施，而今天美國經濟已經恢復正常，貨幣政策也應正常化，因此準備今年升息，可能最早就在9月。

但杜伊則認為，目前市場短期利率非常低，就是在反映正常的經濟成長現實。之前採取的量化寬鬆（QE）政策，才是緊急政策；現在QE已經結束，即代表貨幣政策已經正常化。但Fed決策官員卻排斥這種解讀。他們不相信「QE退場」及「結束購買債券」就代表緊縮貨幣政策。

杜伊強調，Fed不應忽視美國經濟已經進入一種低成長的均衡狀態，現在根本不必擔心通膨及工資加速上升，而這也證明Fed結束QE太早。

但Fed不相信經濟已經「軟著陸」，因此預期利率必須上升，以緩和通膨壓力；且相信經濟成長將上升，讓Fed能將利率調升到過去的水準。但金融市場卻不做如是觀，他們認為低利率應維持更長時間。

關鍵字：軟著陸、升息

經濟欠安全球80%交易用現金

2015-08-17 04:00:49 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電

大眾對電子付費工具接受度日高，但鈔票的吸引力卻仍持續不墜。原因在於全球經濟不確定性仍舊存在，大眾對於實體貨幣仍有需求，現金交易在全球各地依然是主流。

雖然大眾日益習慣以電子方式購買商品和服務，但製鈔業卻正蓬勃發展。每年印製的鈔票數量達1,600億張，當中高達700億張是由德國捷德公司（Giesecke & Devrient）等民間印鈔公司所印製的。

冷冰冰的實體鈔票，吸引力之所以長久不墜，全球經濟不振是原因之一。捷德表示，儘管信用卡和其他電子付費工具每年預估將有兩位數的成長，仍預期印製鈔票產量在「可預見的未來」每年將成長5%。

捷德董事溫特格斯特（Ralf Wintergerst）表示：「在經濟危機時期，現金百分百可靠，讓金融體系在恐慌時期能證明穩定性。危機期間的現金需求通常會遽增，因為大家信任實體貨幣。」

以希臘債務危機為例，當時不僅引發希臘將重新啟用舊幣德拉克馬（drachma）的揣測，現金需求也飆升。在今年5月底，希臘流通的鈔票數量為452億歐元，等於每個希臘人只能拿到比4,000歐元多一點的現鈔。該流通數量和2012年6月時的水準相同，當時希臘脫歐的疑慮導致銀行出現擠兌情況，歐洲央行（ECB）必須以空運方式來為希臘補充鈔票。

而在德國等經濟持穩的先進國家中，超過半數的交易仍以鈔票進行。全球各地也有約80%的交易是以現金進行。

關鍵字：電子付費、現金交易

人民幣拖累邊境貨幣走弱

2015-08-17 04:00:51 經濟日報 編譯任中原／綜合外電

一周來全球多種「邊境貨幣」受到人民幣突然貶值的衝擊，情況倍極艱難。越南、非洲國家及哈薩克等國的貨幣都承受壓力，阿根廷及委內瑞拉更受到政局動盪的衝擊。由於人民幣貶值，越南政府立即擴大越南盾的交易區間，對美元匯率也急貶1%。

非洲多個資源出口國家更受到原料價格崩跌及人民幣貶值的雙重打擊。華興資本公司首席全球經濟學者羅伯森預測，奈及利亞幣將貶15%，肯亞幣將貶近10%，迦納幣將貶近20%。另外哈薩克幣預料將大貶33%。

阿根廷方面，有關債務問題的消息相當混亂。美國上訴法院10日的判決中，把能夠向阿根廷政府求償的公債持有人範圍大幅縮小；但12日紐約法院的判決，又對債權人有利。投資人預期阿根廷新任總統將會推動大規模經濟改革，但期望可能落空。凱投宏觀公司專家葛洛索普表示，兩大黨的候選人都難以推動改革。

委內瑞拉12月舉行的國會改選之前及之後都將相當緊張。總統馬杜洛已證實，將不允許外國觀察團進駐，此舉可能使選舉的合法性受到質疑。民調顯示，執政的「社會黨」將喪失國會多數黨的地位。巴基斯坦在約束預算赤字及建立外匯存底上所做的努力正逐漸收效。

但羅馬尼亞經濟卻顯然喪失動能。上半年經濟成長約3.7%，低於預估的4.5%，主因上市公司獲利成長減緩。

關鍵字：邊境貨幣、貶值

渣打估GDP 勉強保2

2015-08-17 14:57:33 聯合晚報 記者陳雲上／台北報導

主計總處上周五大幅下修台灣今年經濟成長率(GDP)腰斬至1.56%，渣打銀行在今天公布最新經濟預測，大幅下修台灣今年全年GDP由4.3%降至2.0%，但仍勉強守住2%，預期油價下跌，也將今年通膨預測由0.4%降至-0.3%。

渣打銀行表示，台灣第2季經濟成長不如預期，將GDP預測由4.3%調整至2.0%。主要是外部需求太弱、大宗商品價格走跌等，影響經濟成長，但因近期數字反映總體貿易及外部需求沒有大幅改善跡象，推估今年下半年的經濟成長也將不理想。

渣打點明，台灣近期出口成長表現欠佳，加上中國經濟成長放緩及歐洲前景不明朗，及不利台灣的貿易條件，今年下半年出口未必大幅回升。且台灣出口商的訂價能力較弱、區域競爭增加及貿易條件不利台灣的影響增加下，「出口問題將更險峻」。

關鍵字：GDP、外部需求