韓正：滬自貿區滿月績效達標
2013.11.08【經濟日報╱記者吳父鄉／綜合報導】
中國（上海）自由貿易試驗區啟動一個多月，上海市委書記韓正說，自貿區是「種苗圃」而非「栽盆景」（種盆栽），揭牌以來已達預期目標。至於外界高度關注的金融改革創新，他稱，關鍵是「可控的」，對風險「零容忍」，「金融細則研究透了」就會公布。
韓正與上海市副市長、自貿區管委會主任艾寶俊5日一同在自貿區管委會接受多家陸媒聯訪。採訪論及自貿區現有成果、未來發展；並就中央領導未出席開幕式、負面清單（負面表列）開放不如預期等予以澄清。
韓正說，上海自貿區制定出大陸第一張負面清單；改「審批制」為「備案制」；金融、航運、商貿、文化等六大服務業領域已經陸續公布，首批改革已開始落實。至於人民幣資本帳可兌換、利率市場化、跨境貿易結算、外匯管理制度創新等四項金融改革創新，韓正稱：「細則研究透了」就會公布。
「任何改革都可能有風險，風險不可怕，關鍵是可控的，對於系統性和區域性的風險，我們絕對零容忍。」韓正說，在風險可控的前提，著力於經濟發展水準和人民幣國際地位相適應，金融必須服務實體經濟。
韓正說，上海自貿區的目標不是局部試驗，而是為了長遠發展。
因此，自貿區內所有規則、改革必須按照中央要求，實現可推廣、可複製，就像「種苗圃」可長遠發展，不可推廣、不可複製的就像是「栽盆景」，哪怕有眼前利益也不是自貿試驗區該做的事。
至於外界質疑，揭牌儀式缺少中央領導「站台」，是否是中央保守勢力與地方仍在角力，改革出現分歧？韓正回應，這是充分體現中央「八項規定」的精神，儀式一切從簡。
至於首批公布的2013年版「負面清單」，涉及18個大門類、89個大類、419個中類、1,069個小類，還有190條管理措施，被外界批評開放「誠意不足」。
艾寶俊解釋，「負面清單」也可以直接規範到「大門類」，負面清單就會「很短」。規範到小類，代表越精細，列得越多，代表「更開放了」。
「負面清單不是越短越少越開放。我們現在管到小類科目，實際在總量裡只管住17%，83%是開放的。」艾寶俊說。
關鍵字：自由貿易試驗區、負面表列
德拉基示警歐元區陷長期低通膨
2013.11.08【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】
歐洲央行（ECB）7日意外宣布降息至歷史谷底，歐洲央行總裁德拉基警告，歐元區可能「長時期」處於低通膨，且不排除進一步降息。
德拉基重申，會維持目前的基準利率於低檔「很長一段時期」。他表示，因物價壓力減弱，歐洲央行此時把再融資利率調降1碼至0.25%是合理之舉。
他在記者會上說，歐元區「可能經歷長時期的低通膨，才會逐漸往上接近通膨2%的目標」，「原則上歐洲央行還可以進一步降息。」
德拉基說：「我們的貨幣政策立場會視需要維持長久寬鬆。」他表示，歐洲央行會在下個月會議上公布長期的利率計畫。
歐洲央行再降0.25個百分點就達到零利率，若物價更加低迷、經濟復甦停滯不前，接下來採取量化寬鬆（QE）或負存款利率等非傳統措施的可能性大增。歐元區通膨還不及歐洲央行目標的一半，失業率則達到歐元區1999年成立以來最高。
德拉基表示，歐洲央行會繼續無限制供應1個月和3個月的融資，直到2015年中。
他說：「我們持續監控貨幣市場狀況和對貨幣政策立場的潛在影響，準備考慮所有可行的工具。」
德拉基表示，決策委員一致認為有必要降息，但對何時該降息意見不一。
歐洲央行是採取所謂「前瞻指引」的主要央行之一，目的是要避免市場利率漲得太快，並鼓勵消費者和企業支出。
至於基準利率會維持在低檔多久，德拉基說「到12月開會時會更明確，但可以預見不會是很短的時間。」
荷蘭ING經濟師布茲斯基說：「通縮風險和歐元走強，顯然迫使歐洲央行出招。總裁德拉基主政下的歐洲央行，變得比前總裁更有防患於未然的準備。」
閱讀祕書／通貨緊縮
就定義而言，相較通貨膨脹，通貨緊縮指的是整體物價水準持續性下降。
以台灣而言，中央銀行在2009年初曾警告，這是個值得注意的問題，暗示台灣在面臨經濟衰退之餘，也要留意避免步入通縮時代。 （陳駿逸）
關鍵字：降息、QE、失業率、通貨緊縮
安倍第三箭兩面不討好
2013.11.08【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】
日本首相安倍晉三正加緊推動他號稱為「第三支箭」的經濟改革，不過重重政治阻力迫使他必須暫時採取「進一步、退一步」的策略。
華爾街日報報導，安倍的自民黨政府6日出乎意料批准五年內結束稻米產量配額和農民補貼的計畫，將衝擊稻農，也是長期以來支持自民黨的一個重要族群。這項計畫是自民黨更廣泛的降低日本貿易障礙計畫的一環，目標是推動日本加入美國倡議的跨太平洋夥伴協議（TPP）。
不過在宣布這項農業計畫前幾小時，厚生勞動省已宣布另一項令部分安倍支持者失望的決定，決定禁止網路販售特定成藥。雖然此一市場規模很小，但安倍今年稍早曾宣示考慮解除網路販售成藥禁令，已使它變成政府改革決心的象徵。
除了稻米和成藥外，安倍也已提出一長串有待解除管制或調整結構的日本產業，這些改革提議構成了所謂安倍經濟學中第三波最艱困、也最具雄心的經濟改革計畫。
許多經濟學家說，這些改革都是日本經濟恢復長期持續成長所不可或缺，但需要更長的執行時間，且其中有許多將面對勢力龐大的選民和商業與官僚支持者的挑戰。目前考慮的改革還包括拆解日本的區域電力公共事業，以及設立自由企業區，讓企業享有較寬鬆的管制，和更大的僱用和解僱自由。
自民黨在製藥業者的壓力下擱置開放網路成藥銷售的構想，已觸怒安倍的強力支持者之一網際網路大亨三木谷浩史。
關鍵字：農民補貼、TPP、管制或調整結構
路透專欄／IPO淘金夢其實不可靠…
2013.11.08【經濟日報╱瓦席克（John Wasik）】
趁著推特（Twitter）順利首次公開發行股票（IPO），不妨再檢視一下，IPO到底是不是投資的好機會？
當上市的激情過後，推特能否繼續成為社群媒體討論的熱門話題？這家公司未來的獲利成長、管理層決策、服務能否成長且更加普及，沒有人能說得準。審慎看待IPO，分散投資，才是良策。
可別忘了，散戶和華爾街專業投資人對IPO採取的是截然不同的策略。短線交易者可能過幾天甚至幾小時就「變臉」，去年臉書（Facebook）上市的教訓，則讓散戶想到投資IPO就怕。臉書去年上市後，花了一年股價才重回IPO的水準。
投資IPO股票的成績取決於持股多久，但也牽涉到賣出的時機，最讓人飲恨的也是時機。
短期來看，當投資人熱情高漲，整體投資環境也穩定時，IPO股票往往會有令人驚喜的報酬。網際網路瀏覽器業者網景（Netscape）1995年上市時，上市價為28美元，同年年底股價漲到174美元。
但隨競爭加劇，網景市占率由80%減到10%，後來併入美國線上（AOL），但瀏覽器業到了2008年已經過時。有數不清的IPO股票走了同樣的路，所以寧可投資一籃子小型股指數，最好少碰IPO為妙。
但像IPO股票一樣，投資像小型股ETF的波動仍比大型股大得多。譬如iShares Microcap基金的5年標準差（波動指標）為23，標普500指數為16。
至少短期而言，IPO成功的關鍵在於市場的樂觀，和對這檔股票所代表產業的信心。網路股一度暴紅，但網路泡沫在2001年破滅。社群媒體股票是否也走向同樣的命運？
洛杉磯專業財務規劃師朱克曼（David Zuckerman）說：「IPO有可能成為不錯的投資，但與市場比較起來，它們的長期表現不太行。我一般會勸客戶不要買這類股票。」
看看今年掛牌上市的股票，並評估它們長遠的潛力。整體來看，華爾街今年算是IPO的好年，第2季和第3季有111家公司上市，今年內還有11家等著掛牌。
第4季以生技股為主，一共有八家，占IPO件數的14%；其次是軟體公司，有六家。第4季每家平均上市市值將近4億美元，高於第2季的2.28億美元。
有人擔心，最近這波IPO熱潮或許是泡沫化心理的結果，也就是說，新股票在熱捧下可能高估。不過，若檢視股價淨值比（price-to-book），這種擔心顯然是過慮。
股價淨值比低，顯示股票或產業的股價在市場偏低。股價淨值比並非完美的指標，但多少反映生技股偏高而科技股還算便宜。
集中投資於單一股票的風險更高。要預測股市盤勢已幾乎不可能，要預測單一公司的股價前景更難上加難，不管多吸引人的股票都一樣。
（John Wasik是路透專欄作家／編譯劉忠勇）
關鍵字：IPO、投資、產業信心
自經區開放不能影響金融穩定
2013.11.08【經濟日報╱社論】
行政院推動自由經濟示範區（自經區），有關金融開放部分，近來發生經建會與央行意見南轅北轍的情況，央行總裁彭淮南以「金融穩定」為前提，親上火線捍衛立場，並獲得金管會支持。有學者批評央行太保守，不夠「自由化」，但是，我國的自經區是採「虛擬區域」概念，並非以示範區劃設的範圍為限，而是以台灣全境為範圍，如果金融開放過度，恐怕會增加發生金融風暴的風險。
自經區規劃擴大開放國際金融業務（OBU）與國際證券業務（OSU），央行堅持透過OBU及OSU對境外投資人提供金融商品，基本原則是不得涉及台幣，亦即不開放與台灣利率、匯率，以及台幣計價商品連結的金融商品，這是央行從OBU設立以來的一貫立場。由於境外投資人買賣台灣資本市場商品（主要是股票），可透過專業投資機構制度，已相當便利；而台灣利率變化幅度小，影響不大，因此限制匯率連結商品的影響較為明顯。
觀察央行這幾年來外匯市場的管理思維是著重於匯率穩定度，例如台幣相對美元匯率的變動範圍比韓元小得多。再者，自從2003年10月取消境外機構投資人許可制（QFII）制度後，外資投入台灣股市的金額持續增加，而這些金額也有些以套取匯差為目標，因此加大央行穩定匯率的困難度。此時若透過OBU及OSU在台灣全境開放連結台幣匯率商品，在異常時期勢必加大台幣匯率的變動範圍，例如在預期台灣經濟狀況不佳時，境外投資人會加大台幣匯率衍生性商品的放空額度，有可能會加大台幣貶值的額度。反之，則加大台幣升值的幅度。
此次自經區研擬過程中，金管會與央行還是有大幅開放OBU對於「境外」投資人之「外幣」金融商品的交易，唯OBU既然是「外對外」的概念，直到現在才思考對境外投資人大幅開放，的確是太慢。但是央行堅持OBU不開放連結台幣匯率商品，確實有其實務上穩定匯率的考量。
經建會是希望央行對三項商品的限制，在OBU完全開放，因為境外投資人如果要買賣連結外幣金融商品不會與台灣金融機構交易，而台灣金融機構的部位優勢當然是台幣商品，因此經建會認為央行的限制，降低了自經區在金融方面的開放幅度。
經建會的構想是從發展台灣成為「自由經濟島」的策略方向出發，原也無可厚非，但是對於上述涉及台幣匯率商品開放的立場，經建會應該提出更有力的理由，說服民眾，而非只提「為何不開放？開放現在銀行才有錢賺」，因為金融市場不是只求目前，而是長期的發展。若經建會希望央行開放上述三類產品，必須提出其對自經區的產業、物流業務是否有實質幫助，若無多大實質幫助，則需考量開放的副作用。
此外，還要考慮的是，目前投資台灣股市的外資，許多是來自美歐量化寬鬆貨幣政策（QE）的熱錢，一旦QE退場，再加上若已開放連結台幣匯率的商品，在相當大的槓桿倍數下（類似無本金交割），將會加大台幣貶值的幅度；而且此時又逢股市下跌，則台灣是否會形成金融風暴？是否會重演或比十幾年前NDF（無本金交割遠期匯率商品）更大的衝擊？台灣要承擔這麼大的風險，但我們也要反問，境外投資人在OBU交易涉及台幣匯率商品的動機為何？是真正在避險嗎？或者只是在套取匯差？
其實，自經區最重要的是要促進台灣的經濟成長。台灣近六年來經濟成長變動幅度大，2010年經濟成長率達10.8%，而去年又低到1.3%，可見經濟風險之大，而其中又以近幾年來投資不振的影響最大。因此，自經區的規劃首要之務是，全力吸引資金投資台灣，而開放境外投資人交易連結台灣利率、匯率的金融商品，對台灣實質投資幫助有多大，實令人懷疑。行政院研擬的自經區法案，應該有更細膩布局與規劃，集中在行政效率的提升、開放員工引入、適當租稅優惠與凸顯台灣特定產業特色，藉以滿足目標產業、物流的需求，帶動實質投資，這才是重中之重。
關鍵字：自經區、金融商品、匯率穩定、QE、投資
我貨品輸星全面零關稅
2013.11.08【經濟日報╱記者葉小慧／台北報導】
我國與新加坡昨（7）日簽署台星經濟夥伴協定（ASTEP），預計最快明年1月生效後，新加坡對我貨品全面降為零關稅，啤酒業為最大受惠者，金融合作也有很大的發展空間。
依照中經院所做的影響評估，我台星ASTEP生效後，雙邊貿易與投資量都將提升，總產值約增加421.34億元，其中製造業估計增加346.2億元，受益產業如半導體、光電材料及元件、電子零組件、印刷電路板組件、通訊傳播設備等。
台星ASTEP昨天在新加坡簽署，經濟部長張家祝表示，將儘快提報立法院，請求立法院排入議程，最快立法院本會期結束前，亦即12月底可以三讀；接下來台星雙方互相通知，提報世界貿易組織（WTO）後即可生效。
台星ASTEP是在WTO的基礎上進一步自由化，貨品貿易包括全面性貨品關稅減讓，新加坡對我所有貨品都是零關稅，而我方爭取到稻米、大蒜、去殼花生等40項產品排除降稅；其餘降稅部分分為五種期程，包括立即降稅、5年、10年、15年及部分降稅，納入降稅項目高達99.48%；服務貿易及投資部分都比WTO承諾更加自由化。
外界關心我工業產品降稅的可能影響，張家祝認為，很多工業產品都將受惠，我石化競爭力很好，整體而言未來我對新加坡貿易會是順差。
經濟部官員表示，新加坡只對酒類共六品項課以關稅，在降為零關稅後，我方主要出口利益是啤酒，在新加坡相當受到歡迎，去年出口到新加坡的啤酒金額為101.4萬美元，少了關稅負擔後，啤酒出口量「還有繼續上衝空間」
至於外界關注的金融業，雙方同意維持WTO的開放範圍。張家祝指出，新加坡是亞洲金融中心，而我金融業在國內發展有一定限制，未來雙方可進行金融合作的細部討論，有很大的發展空間。
中經院評估，待完成15年降稅期程，我總體實質GDP將增加7.01億美元，總出口值增加7.82億美元，總進口值增加7.19億美元，並可增逾6,000個工作機會。
關鍵字：ASTEP、關稅
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