close

李稻葵:GDP增速將放緩

2013.11.11【經濟日報╱記者李仲維/綜合報導】

北京清華大學中國與世界經濟研究中心主任、前央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示,未來兩三年宏觀經濟增速會低於未來十年宏觀經濟的自然增長規律,如果說未來十年自然規律是7.7%或者7.6%的話,未來三年會低於這個水準,與今年相比,也會有一定的放緩,「7%多一點,7%是底線」。

李稻葵還認為,隨著製造業和服務業勞動用工成本提高,居民可支配收入,主要是工資收入會快於GDP增速,出口企業營運會越來越困難,進口企業的日子會好過一些。

中國證券報報導,李稻葵是在參加第22屆中外管理官產學懇談會時作出上述表示。

 

關鍵字:經濟增速、出口企業

 

 

 

大陸「突擊式」打房治標不治本

2013.11.11【經濟日報╱記者曾迺強/綜合報導】

上海、北京、深圳等大陸一線城市接連推出「升級版」房市調控政策。業內專家指出,此舉對房價將造成短期降溫,但「突擊式」調控措施難以解決房價長期上漲問題,應加強推出住房保障與調節供應等長效體系。

新華社報導,為了完成今年初擬定的房市調控政策,大陸官方針對近期房價上漲較快、房市交易量成長的城市接連推出「突擊式」調控措施。「調控應自始自終,突擊式的調控只會加深供需矛盾」,大陸知名經濟學家馬光遠直指,若調控從嚴僅是為了給統計數字一個交代,那就是在「作秀」。

上海8日推出「滬七條」,除了要求「限購」,民眾在購買第二套房的頭期款也要提高至七成以上;在此之前,深圳已實施類似政策。

北京對於房地產開發商刻意漲價的新成屋,也以不發放預售證藉此緩和上漲趨勢。分析認為,上述「升級版」房市調控政策,雖有助於短期降溫,但在根本上難以解決房價持續上漲問題。

大陸國家統計局資料顯示,北京、上海、廣州與深圳今年5月新建商品住宅價格比去年同期相比,增幅達10%以上,9月漲幅更是超過20%,顯示官方房市調控力度相當不足。報導引述不具名業內人士建議,應推出差別化房貸政策,限制投機行為;同時在房價上漲明顯的城市,儘快增加住宅用地供應,緩解供需不足現象。

上海「滬七條」要求,今年住房用地供應量在不低於過去五年平均供應量的基礎上,再增加30%,以確保住房用地供應1,000公頃,達到土地交易平穩效果。

中原地產市場研究部總監張大偉表示,儘管上海「滬七條」比北京「京七條」限制力道更嚴格,但土地供應政策與「京七條」要求新成屋價格低於周邊市場30%、今年至少供給2萬套自住型商品住房的政策相比,稍嫌薄弱。當前行政調控對抑制短期房價的作用毋庸置疑,但更要加強的是長效機制,讓市場規律發揮最大作用。

 

關鍵字:房市調控、房價

 

 

 

外匯市場太平靜交易商沒「利」

2013.11.11【經濟日報╱編譯林文彬/彭博資訊十日電】

數月前市場預期美國聯準會(Fed)準備縮減規模空前的量化寬鬆(QE)措施,讓德意志銀行和滙豐控股等外匯交易商嚐到不少甜頭,但如今隨著QE可能延後退場,全球外匯交易量下滑,業者的獲利遭到擠壓。

總部設在倫敦的毅聯匯業(ICAP)指出,旗下EBS電子平台10月交易量降至每日平均770億美元,是20061月以來最低。全球最大外匯交易商德意志銀行上月表示,市場平靜對外匯收入造成負面影響。滙豐上周也說,第3季來自外匯交易的營收比一年前減少10%

由於市場對聯準會將維持每月對金融體系注入850億美元到至少2014年初的預期升高,日交易量5.3兆美元的外匯市場波動率已趨緩,使交易商更難從中獲利。摩根大通(JPMorgan Chase)的全球外匯波動率指數上月跌至7.48,比6月創下的一年多來高點11.9637%

法國興業銀行(Societe Generale)全球策略師朱克斯(Kit Juckes)說:「我們一直被誤導貨幣環境即將改變,在事情真的發生前,你不會看到市場出現大動作。我認為2014年我們可能仍會陷於相同情境。」

根據彭博上月對40名經濟學家的調查,聯準會可能明年3月才會開始縮減購債計畫。聯準會主席柏南克今年6月首度暗示,如果美國經濟穩健復甦,可能在今年縮減購債計畫。

Berenberg資產管理公司投資顧問海頓(Maria Heiden)表示,儘管摩根大通的外匯波動率指數已從上月的低點回升近8%,該指數在年底前繼續上升的機率微乎其微。

關鍵字:QE、全球外匯交易

 

 

 

自經區租稅優惠期恐大縮水

2013.11.11【經濟日報╱記者陳美珍、林安妮/台北報導】

政院版自由經濟示範區特別條例,出現租稅政策大轉彎,原定十年的租稅優惠期,近來在「內閣雜音」下,暫定調為:既有園區轉型為自經區者租稅優惠三年、新設園區五年。桃園航空城、彰濱工業區等地方新設自經區所受衝擊最大。

行政院上周三完成自經區特別條例逐條審查,據了解,政院原本預估本周四(14日)可提交行政院會核定,趕在月底送入立法院。惟近日有閣員突然提出,自經區不宜一昧減稅,部分立委也猛批,自經區條例是促產條例借屍還魂,財政部順勢支持,推翻跨部會先前共識。全案正待江揆最後拍板。

知情官員表示,目前跨部會最大公約數是,財政部原允諾的租稅優惠項目照列,但落日期從十年縮為三至五年。其中,既有園區轉型為自經區者,相關租稅獎勵只限三年;若為新設區者,考量其所需開發期間較長,租稅減免期最長五年。

官員表示,租稅優惠縮水,最受影響者是新設園區,例如目前有意規劃納入自經區的桃園航空城、彰濱工業區等,前者尚未展開區段徵收,後者還打算填海造陸,只要進度稍微落後,租稅優惠很可能一下子就落日了。

據了解,自經區原訂施行期限為十年,計劃提供區內投資企業與個人的租稅獎勵,除營運總部、研發支出與外籍專業人士在台薪資,原本即訂有三年減免期之外,包括海外盈餘匯回、外商權利金收入等獎勵措施,並未明訂落日時限。

原本跨部會共識是,未明定落日期限者,與自經區施行期限相同,在十年內落日。不料,近日突有閣員翻案,導致跨部會意見無法在最後一刻「收尾」,只好移交江揆做政治決定,也讓自經區條例在立院本會期「收案」、審議難度提高。

目前尚待江揆敲定的租稅落日期限,主要包括新技術、新人才、新投資與新事業,給予包括海外盈餘匯回、高階技術免稅,及研發投抵年限拉長等減免。

關鍵字:自由經濟示範區、租稅政策、落日期

 

 

 

解讀金融市場/金融叢林潛藏五大風險

2013.11.11【經濟日報╱Alexander S. Friedman

投資有點像在偏遠叢林中探險,而今後幾個月至幾年內,如叢林般的金融市場有五大風險。

第一,美國政府關門和舉債上限之爭。過去三年中,美國國會每年在財政問題上的僵局都對金融市場造成負面影響。

第二,量化寬鬆縮減恐懼。美國聯準會每月850億美元的資產購買計畫無疑對市場和經濟造成扭曲,許多人不禁對沒有美國聯準會的刺激措施,這個世界會變成什麼樣子產生疑問。。

第三,中國信貸緊縮。中國領先世界的成長率不再被視為理所當然。「消極情景」(bear case)的大致過程如下:中國只能透過信貸擴張來保住近期的經濟成長速度,但無法在不招致金融危機風險下繼續讓信貸快速成長。中國目前陷入進退兩難局面。

第四,歐元區危機。在叢林的比喻中,歐元區危機就像一大群帶來瘧疾的蚊子。雖然由無數相對較小的生物構成,但任何一隻蚊子的叮咬都可能導致嚴重後果。

長期來看,歐元區唯有推動真正的結構性改革才能擺脫危機,改革涉及建立財政移轉機制、銀行聯盟以及法規調和。每項改革都要經歷數年的政治爭論才可能得以實施。

第五,安倍末日。日本目前正採取相當進取的干預措施,試圖藉此提高通膨預期和經濟成長。我之前曾強調「安倍末日」(Abegeddon)出現的機率微乎其微。

「安倍末日」是指日本央行成功提高通膨預期,但未能如願刺激成長或增加稅收。這種情形可能導致資金撤離日本債市,從而走上一條不可持續的債務道路。

身處叢林中如何找尋投資機會?相對瑞士股票,加碼歐元區股票。我們認為,相對於瑞士股票,歐元區股票存在相對誘人的機會,值得投資者把握;我們預計明年歐元區企業獲利成長將比瑞士高出5%

另外,結束對澳幣和澳洲股票的減碼。近期澳洲經濟指標改善對企業獲利動能帶來支撐,並改變澳洲央行的立場,使其近期內不太可能有降息行動。由於沒有清楚的跡象顯示這種回升趨勢將會減弱,因此我們對澳洲股票的觀點從減碼轉為持平。

在過去六個月澳幣貶值超過5%後,我們結束了澳幣相對加幣的減碼部位。但一旦經濟指標的走勢轉向,我們將會重新考慮減碼,畢竟澳幣目前仍然是世界上被高估最嚴重的貨幣之一。

相對全球股票,減碼英國股票。我們正在將減碼澳洲股票替換成減碼英國股票(相對於全球股票)。英國經濟前景樂觀,對我們加碼英鎊以及看好中型股構成支撐。

另外,美國科技股具有長期成長潛力且評價便宜。長期成長動力,包括移動通訊、雲端計算、電子商務、龐大數據等,應會在未來幾年帶動獲利成長。從周期性角度來看,隨著全球公司獲利前景改善,企業在科技產品和服務方面的支出將上升,這對美國科技股有利。

(作者是瑞銀財富管理全球首席投資總監)

 

關鍵字:舉債上限、量化寬鬆、中國信貸、歐元區、安倍

arrow
arrow
    全站熱搜
    創作者介紹
    創作者 專業家教輔導 的頭像
    專業家教輔導

    《全職家教達人》王老師──台大畢,身兼補教與家教全方位經歷,幫您目標達陣!

    專業家教輔導 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()