防範錢荒人行巨量逆回購
2013.09.25【經濟日報╱記者陳致畬／綜合報導】
在月底及第3季底雙重因素下，大陸銀行資金明顯趨緊，中國人民銀行（大陸央行）昨（24）日發布公告，展開人民幣880億元（約新台幣4,250億元）6天期逆回購操作，向市場注入資金。市場認為，人行在「節前放水消解市場恐慌」的用意強烈。
中國證券報報導，此次操作規模為7月底重啟逆回購以來最大量。為應對「十一」大陸國慶假期到來，人行首次打破此前7天或14天期逆回購操作慣例，改為6天期，正好在30日到期，中標利率3.90%與往期持平。
人行實施巨量逆回購，有助於緩解第3季底市場資金緊張壓力。近日多家銀行上調中長期存款利率，及銀行理財產品收益率大幅上升，再次讓民眾對銀行錢緊縮擔憂。
經歷過6月「錢荒」後，每逢月底、季底利率上行都會牽動市場神經。分析指出，市場預期人行不可能讓6月「錢荒」重現，應會透過短期逆回購保證市場資金供應，期望月底前7天回購利率能保持在5%以內。
新華社指出，該操作量創下近幾個月來，人行逆回購規模的新高。資料顯示，過去兩個月來，人行出於維持資金面「緊平衡」的考慮，每輪逆回購多數僅為百億元規模。
關鍵字：逆回購、存款利率
大陸金融改革對台商的實質影響
2013.09.25【經濟日報╱社論】
「穩增長、調結構、促改革」是大陸現階段治理經濟的總體思維，政策的主軸在調整經濟結構，發展的動能則在改革和創新。日前大陸總理李克強在達沃斯世界經濟論壇開幕致詞中強調，大陸經濟已到了只有轉型升級才能持續發展的關鍵階段，不會再走推高經濟增速的老路。李克強直言，金融領域改革是當前緊迫的任務，強調「要在堅持市場化改革基礎上，積極推動利率和匯率的市場化」，「也要推進金融機構改革，特別是要放寬市場准入」。
李克強的這番談話，顯示金融改革將成為現階段最重要的施政重點，其中尤以利率市場化改革為最。關於大陸的利率制度改革，自1996年啟動以來，整體的改革思路是先貨幣市場和債券市場，後存貸款利率市場化，迄目前為止，包括債券市場、貨幣市場，利率基本上已實現市場化；外幣市場利率的市場化也大致完成；存貸款利率市場化則採逐步放鬆管制方式，分別實行上、下限管理，迄今尚未竟全功。
今年以來，大陸國務院、人行都將「加快利率自由化進程」作為金融施政工作的重點，7月間公布「金融十條」，明訂金融改革方針，全面鬆綁金融機構貸款利率下限管制，被認為是利率市場化改革的重大突破。該項改革會出人意表的選在此時機推出，可能與近來流動性緊俏有關，而背後更重要的動機可能是出自於對經濟成長的擔憂，因為今年以來經濟成長表現每下愈況，逐漸瀕臨「下限」；同時大陸也想藉此政策引導資金，提升投資效率，遏制粗放型投資成長模式，促進經濟結構調整和轉型。
貸款利率下限取消，利率自由化向前邁進一大步，其造成的影響將非常深遠，尤其金融機構首當其衝。其實，由於目前大陸實行貸款總量管制，銀行信貸仍處於賣方市場，在市場資金偏緊的背景下，貸款利率下浮的可能性很小，新政策在短期內對銀行業業績的影響應不會很大。唯在中長期，或將刺激銀行同業競爭，進而逼使銀行加速差異化經營，提高金融創新和定價能力，改變大陸金融市場生態。
按大陸央行的說法，取消貸款利率下限的另一重要目的，是為降低企業融資成本，不過，一般認為，在貸款資源普遍短缺的情況下，對於大型國企而言，有可能因議價能力較強，或因特殊政策支持，得以比過去更低的成本得到貸款；但對眾多的中小企業而言，因貸款風險較高，加上銀行的賣方市場地位，貸款利率只會上浮，因而長期存在的「融資難、融資貴」的問題，恐難獲得緩解。顯然，短期來看，該項新政策對中小型企業的實質意義不大。
總之，大陸近期推出的利率市場化改革，短期對大陸金融機構的衝擊不明顯，反而市場人士擔心，大型國企、央企背後有政府的擔保，貸款風險較低，原本就容易獲得貸款，議價能力較高，新政策可能使其吸金能力更強，並享受更低的貸款利率，進一步惡化資本錯置問題；而中小型企業的融資空間可能受到排擠，財務負擔不降反增。台商在大陸投資事業多屬中小型，融資需求期望在近期大陸金融改革中獲得更多支持，看來將難以實現。
利率市場化改革工程最為關鍵的一環，是存款利率管制鬆綁，由於其涉及銀行經營能力，影響深遠，大陸央行表示並不急於推進，會先考慮逐步放開替代性金融商品的價格，建立如存款保險制度等防護機制等。不過，由於利率市場化是推動人民幣國際化非常重要的配套條件，進一步改革已是大勢所趨，只是推出時間的問題。屆時，大陸金融機構競爭將更激烈，市場風險也將更大，兩岸金融合作以及台資銀行在大陸投資，都應有未雨綢繆的戰略部署。
關鍵字：金融改革、流動性、經濟成長、利率自由化、企業融資成本、人民幣國際化
美房價飆消費者信心沒起色
2013.09.25【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】
美國20大城市7月為止一年內房價漲幅創下七年來之最，但9月美國消費者信心卻降至四個月來低點。
經濟研究聯合會 (Conference Board)公布的9月消費者信心指數由上個月修正後的81.8降為79.7，不如彭博調查經濟專家意見原估的79.9，反映美國民眾對就業前景不如原本樂觀。
報告顯示，反映對未來半年經濟活動看法的預期信心指數由上個月的89降為84.1，對當前經濟狀況看法的現況指數則由70.9升至73.2。
Pierpont證券公司首席經濟師史坦利說：「消費者採審慎、觀望的態度，最近有區域性政治的變數，又面臨國會預算僵局。情況不是太壞，不過今年的實際支出已退溫。」
美國標普／CS的7月房價指數顯示，全美20大城市房價較去年同期上漲12.39%，符合彭博調查經濟專家所料，且是2006年2月來最大漲幅。房價月比漲勢則趨緩。
房屋增值，股價上漲帶動下，家庭財富增加，有助提振民生消費。不過，房貸利率逼近二年來高峰，將壓抑需求，房價今年接下來可能降溫。
這兩年來預測房價最準的法國興業經濟師瓊斯表示，房價漲勢「會開始降到較能持久的步調」。他說：「隨經濟好轉，民眾會較能忍受上揚的房貸利率。」
另一項房價指標也呈現漲勢。據聯邦住宅金融署公布數據，7月房價較上月上漲1%，延續6月0.7%的漲勢。
標普指數委員會主席畢哲文（David Blitzer）發布新聞稿說：「愈來愈多城市漲幅月比逐月縮小，顯示漲勢已過巔峰。」
關鍵字：房價、消費者信心、就業
人民幣央行爭取「超港」待遇
2013.09.25【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】
打造台灣成為下一個人民幣離岸中心，中央銀行爭取「超港」待遇，近期正密切與中國人民銀行協商，爭取解除每日人民幣2萬元的兌換限額。
為擴大人民幣資金池，央行正向對岸爭取人民幣兌換限額鬆綁，從目前每日人民幣2萬元的兌換限額，到無額度限制。銀行主管認為，此舉將有助國銀發展人民幣理財商品，例如：人民幣計價基金與保單等，以擴大市場商機。
香港也正在向大陸人民銀行爭取「兌換無限額」，台灣考量競爭力問題，也跟進爭取，而且希望取得比香港更好的待遇。香港居民目前每人每日兌換人民幣上限也是2萬元。
對於爭取人民幣兌換額度鬆綁一事，央行官員昨日低調表示，兩岸事務須尊重對岸主管機關，目前不方便評論。
兩岸央行互動頻繁，除持續溝通換匯協議（SWAP）簽署外，官員也正在協商人民幣兌換額度的問題。消息人士透露，央行爭取兌換限額鬆綁，主要是考量金融機構有受理大額單筆投資的需求，若能放寬，將為業者的一大利多。
銀行主管說，現行限額綁手綁腳，舉例而言，「買人民幣10萬元的商品要累積五天，相當沒效率。」
消息人士解釋，自今年2月央行開放外匯指定銀行（DBU）承作人民幣業務以來，民眾可透過預約方式，每日均換取人民幣2萬元，轉存銀行獲取利息。
關鍵字：兌換限額、投資
閱讀秘書／台港換匯限制不同
2013.09.25【聯合報╱記者陳美君】
台灣與香港的人民幣兌換與匯款限制不同，兌換限額表面上看都是每天人民幣2萬元、匯款限額每天8萬元，其實標準並不一致。
目前香港只有居民有每天兌換人民幣2萬元的限額，「非居民」則不受額度限制。
因為香港居民可以用比較優惠的CNY（大陸境內人民幣）匯率購入人民幣；「非居民」只能以匯率較差的CNH（香港離岸人民幣）匯率購買人民幣。
至於台灣，個人都適用每日兌換額度人民幣2萬元的限制，並未進一步細分居民和非居民的匯率。
匯款方面，台灣與香港都是每天上限人民幣8萬元，但香港限制須為「同名帳戶」；台灣未限制。
關鍵字：人民幣兌換與匯款限制
漲基本工資…最低時薪115元每月工資19273元
2013.09.25【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】
行政院長江宜樺昨（24）日核定明年度基本工資調整方案，明年元旦起，每小時基本工資調升至115元；明年7月起，每月基本工資調至19,273元。
此外，明年起基本工資審議會不再年年開，只有在年度消費者物價指數（CPI）年增率累計達3%時才召開。近十年國內CPI漲幅平穩，僅2005年2.30%、2008年上漲3.52%，其餘時間多在2%以下。依新制規定推算，未來工資審議委員會將是平均三年召開一次，打破近五年來固定每年第3季召開慣例。
行政院表示，明年元旦起基本時薪調整至115元，月薪從7月1日起調整至19,273元，預估有208萬名勞工受惠，包括31萬名領取時薪的打工族，及176萬名月薪族。
江揆表示，照顧勞工基本生活是政府的責任，未來將要求勞委會衡酌勞動情勢與經濟發展情況，持續審慎檢討基本工資，以保障勞工基本生活。
基本工資審議會委員、台大國發所教授辛炳隆指出，基本工資審議會議不再年年開，表面上資方占便宜，實際上卻可讓基本工資與CPI漲幅掛勾，「CPI漲幅僅1%，代表物價穩定，基本工資未必要漲；但來到3%時，就具備調漲的正當性與合理性了。」
他表示，過去五年每年召開工資審議委員會，外界就預期工資一定要漲，讓勞、資雙方壓力都很大。
關鍵字：基本工資、CPI
德勤：台灣投資環境應更友善
2013.09.25【經濟日報╱記者吳泓勳／台北報導】
全球四大會計師事務所之一、德勤全球（Deloitte Global）執行長邵思博（Barry Salzberg）昨（24）日提出對台觀察建言，認為經濟成長趨緩國家，多數都有創新不足、國際競爭力不佳，導致外資投資不足等問題，且不該拘泥單一法條，應從整套法規政策著眼，建立易於投資的友善環境，並搭配法規彈性、行政效率與落實等，增加投資誘因。
而觀察中國大陸未來，邵思博認為大陸想維持成長動能，必須克服高風險的金融體系、產業固定資產投資過高、勞動力減少、及國營企業比例增加等問題，但整體而言，德勤仍看好大中華市場，將持續耕耘投入顧問諮詢與審計業務。
邵思博來台參加25日到27日舉辦，集結德勤亞太區各會員所執行長的「德勤亞太領袖會議 」（APLC），並接受媒體專訪。
邵思博表示，不是特別單指台灣，但整體而言，當國家經濟發展出現停滯時，通常是因創新模式的投資不夠到位，且跟其他國家的全球競爭關係中，沒有達到預期目標，導致沒有足夠誘因吸引投資。
因此想要提升國家競爭力，邵思博認為，特別重要的首先是租稅政策、建立健全法令政策架構，及教育等三大重點，在此架構下再提升產業創新，才能有助企業全球化之下的競爭力。
邵思博也說，著眼完善的法令制度在於整套法規，而非單一法條的制訂，應提供企業投資誘因。
他指出，應讓外資有易於開始投資的環境，例如申請營業執照的時程，他曾遇過有客戶花了一年才取得，但其他國家卻只需要兩個月，一比較要去哪一國投資就很明顯。
他也補充，除法規外，更需要政府行政效率的配合、具備適度彈性，及是否具體落實等。
此外，在經營過程中是否不受法規限制，及後續扣除稅負後的淨利潤率，都影響國家吸引投資的誘因。如果這三大重點可以做好的話，應該就有足夠吸引力，例如新加坡就是良好範例。
對於近日美國宣布QE（量化寬鬆）暫緩退場後續影響，邵思博指出，美國聯準會（Fed ）的決定其實並不驚訝，但可預期亞太地區仍將受影響，這點也可從近日的美股或印尼股市觀察到。
他也指出，觀察國家經濟不能光看單一面向，包含日本、中國大陸的財經政策，還有歐洲的改革動作，彼此都是交叉影響，必須同時觀察判斷。
關鍵字：創新、國際競爭力、外資投資
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