李克強拚經濟密集「微刺激」
2013.08.26【經濟日報╱記者曾迺強／綜合報導】
今年上半年大陸經濟成長率放緩，但為了提振經濟，現任總理李克強採取迥異於前任總理溫家寶的「寬鬆貨幣政策」與「積極財政政策」，在過去一個多月密集發布多項「微刺激」政策，力圖透過「簡政放權」與鬆綁管制，在「調結構」與「促改革」的同時，尋求經濟增長的新動力。
大陸第2季經濟成長率放緩至7.5％，觸碰到大陸政府年初所制定的目標值，大陸官方隨即在近兩個月內公布一系列「穩增長」措施，防止經濟滑出「下限」。
中新社報導，大陸國務院所推出的政策，從推動船舶工業轉型升級到促進信息消費擴大內需；從改革投融資體制提升鐵路建設到批准上海自貿區等舉措。
對比溫家寶在2009年為應對金融海嘯衝擊所採取的降息與人民幣4兆元擴大投資，中新社形容，李克強的做法是「減法穩宏觀」，亦即透過減少政府的權力，換取市場的活力。
7月22日，大陸國務院宣布第四批取消與下放50個行政審批事項。8月1日起，月銷售額不超過人民幣2萬元（約新台幣10萬元）的小微企業，也暫免徵收增值稅和營業稅。
此外，李克強也透過持續推動改革來釋紅利。為實現「超額完成今年投資」的任務，大陸國務院日前宣布鐵路投融資改革方案，希望通過「鐵路發展基金」形成一個「蓄水池」，將民間閒置或期望取得長久穩定回報的資金，引入公共投資之中。
8月22日，大陸國務院批准批准中國（上海）自由貿易試驗區。申銀萬國證券指出，隨著新的試點區域逐步擴大，開放促改革的「制度紅利」將輻射至全大陸。
IMF北京副駐地代表塞伊德仍提醒北京，面對經濟放緩要保持冷靜，「與經濟成長相比，經濟發展的品質更值得關注。」
關鍵字：微刺激、鬆綁管制
新華財經／復甦小浪花撐不起大局
2013.08.26【經濟日報╱新華社港台部供本報專用稿】
7月份經濟數據顯示，大陸經濟出現回暖的跡象：工業增加值超預期增長，固定資產投資增速回升，外貿出口大幅上升。這些跡象顯示大陸一些產業正緩慢復甦；另一方面，經濟復甦進程具有波動性、複雜性，當前的反彈「浪花」尚不足以確立經濟回升的大趨勢。
合肥國軒高科動力能源公司副總經理王勇表示，7月以來，感覺企業日子好過了一些，周圍的企業開工率有所增加，上下游企業如電解液、化工等行業也都在向好的方向走，銀行放貸也比之前有積極性了。
知名市場諮詢機構環球資源企業事務總裁裴克為說，該企業最近完成的有關503家大陸出口企業的調查報告也顯示，超過70%的受訪公司預計今年下半年出口總額會增長。其中，以消費類電子、電腦、通訊及安防產品的供應商表現最為樂觀。
在部分行業出現復甦苗頭的同時，總體經濟復甦態勢尚不穩定，諸多矛盾現象交織，經濟反彈的複雜性、曲折性依然考驗大陸決策者。
廣東省社會科學綜合開發研究中心主任黎友煥說，未來經濟形勢還不明朗，一方面是外貿形勢可能不如數據反映的樂觀；另一方面，內需依然乏力。
浙江省社科院經濟研究所所長徐劍鋒也認為，出口好轉的同時要看到世界經濟發展仍具有不確定性。合肥市新站綜合開發實驗區管委會經貿發展局副局長柳偉表示，雖然7月份經濟數據較去年同期大幅提升，但較前一個月卻有所下滑，顯示經濟復甦具有反覆性。
專家認為，大陸經濟全面持續回暖，尚面臨一系列挑戰。一是人民幣對美元重回快速升值通道，企業出口利潤和出口動力受到影響，加上勞動力成本、用電成本、節能減排費用、物流成本等支出疊加使得外貿成本優勢漸失。
貿易保護主義持續升溫也給「外貿」這駕馬車帶來很多不確定性。大陸國家質檢總局公布的最新調查，在全大陸31個省、自治區、直轄市的3,152家出口企業中，有23.9%受到不同程度技術性貿易壁壘的影響。
二是製造業加速向東協國家轉移，加大產業結構轉型升級壓力。今年上半年，越南紡織服裝和紗線出口成長16.2%；據亞洲鞋業協會調查，2008年金融危機爆發以來，東南亞鞋業已搶走中國30%的訂單。
三是產能過剩矛盾未見明顯緩解，去產能化任務依然較重。中國物流與採購聯合會副會長蔡進指出，未來需進一步解決困擾企業生產經營的勞動力成本上漲、訂單不足、資金緊張等問題。
關鍵字：經濟復甦、升值、外貿成本、貿易保護主義、產業結構、產能過剩
史賓塞專欄／全球經濟不確定因素再現
2013.08.26【經濟日報╱編譯劉忠勇】
在炎炎夏日，歐洲各大城市企業、政府、市場，感覺都在放假、減壓、沉澱。歐洲的經濟問題仍在，只是等著，9月再說。
隨夏季進入尾聲，諸多重大問題的不確定感將重回檯面。
在美國，聯準會（Fed）暗示下半年將縮減量化寬鬆政策，根據已開發國家貨幣情勢而風行一時的全球利差交易開始退場，導致新興市場的信用緊縮和市場動盪。這可能只是一個前奏，更複雜的退場才在後頭。美國9月可能還會面對預算和債務上限的政治僵局，讓前景更加迷茫。不過，當前不少不確定感可望消散。未來幾個月，攸關全球經濟體系的重大決策，將逐漸明朗，對經濟成長率、資產價格和總體信心，都有重大影響。
首先，中國新領導層將退出規模過大的財政和貨幣刺激措施，接受經濟減速、押注於結構性變革、系統性改革和可持續久遠的長期成長。初秋舉行的中共十八大三中全會將釋出這些重大信息。
中國的改革若不能支撐經濟轉型、提振信心並提高增長預期，那就是改革不足，令人失望，只把注意力集中於國家干預市場的規模和性質。無論如何，身為全球經濟未來的成長主力，影響將遠達全球。
在美國，經濟去槓桿化的進度比歐洲更深入。美國處於結構性調整，實質（經通膨調整）GDP已成長，可貿易部門（tradable sector）正在擴張，不需依賴槓桿就能提振總需求。
不妨把美國經濟想像成8缸引擎，由於去槓桿化尚未完成、財政整頓和拖累、公共部門投資不足，以及對中產階級家庭（總內需的支柱）財務體質和安定的顧慮，只有5缸在轉動。兼職就業情況在擴大，可能成為就業市場的新常態。
接下來是聯準會助長成長模式的問題。美國經濟做好準備、不要非常規政策的支援了嗎？很顯然，聯準會下半年縮減每月購債，會引發金融市場資產價值調整。這對實質經濟的影響如何，又是一個不確定性。
儘管出現了一些過渡階段的市場動盪，總體影響大致應是正面的。投資者／儲蓄者（包括退休基金）可取捨風險／報酬所帶來的好處，將超過較高的債務成本。事實上，這個可貿易部門次要但仍重要的成長引擎並不依賴於低成本債務。
但歐洲並非如此。德國9月的大選被視為貫徹歐元承諾的關鍵指標。歐洲央行的直接貨幣交易計畫（OMT）目前為止尚未使用，顯然已達到穩定歐元區主權債務市場的效果。但OMT要靠德國的支持。問題是，在南歐經濟成長和就業考驗下，德國的支持能維持多久。
在南歐政治僵局環境下不得不然的選擇：裹足不前的低成長策略、過度強調財政緊縮，導致高失業（特別是年輕人失業），不可能長期有效。在某個時點，政治政策如不能轉向真正的改革，情緒將轉為反對歐元。
所幸，這種令人不安的不確定感不會維持太久。中國領導人將作出選擇，德國選民亦然。聯準會將釐清美國貨幣政策的方向。市場會有所調整，然後穩定下來。扭曲將歸於本貌。
只是走下坡的風險未除，我對全球經濟前景仍保持謹慎樂觀。中國和美國的政策將日益明朗，這兩個經濟體應該都會展現動力，帶給開發中國家一臂之力，也讓歐洲和日本面臨的棘手挑戰更易解決。
（作者Michael Spence是2001年諾貝爾經濟學獎得主、Project Syndicate專欄作家）
關鍵字：Fed、預算和債務上限、中國改革、OMT
規範影子銀行 G20有共識
2013.08.26【經濟日報╱編譯余曉惠／路透倫敦二十五日電】
20國集團（G20）9月5至6日將在俄羅斯召開高峰會，各國領袖可望為規範影子銀行的方案背書，但將採取謹慎而有耐心的方式，以免傷害到全球經濟。
各國政府正積極規範傳統銀行的涉險行為，但在另一方面，扮演各種金融中介角色的所謂影子銀行體系，一年交易規模達67兆美元（幾乎等於全球經濟產值），仍是納稅人最主要的系統性風險來源。
這些中介機構包括避險基金、貨幣市場基金和結構型投資工具，為金融體系提供融資，但他們與銀行不同，無法獲得央行支持或存款保險與債務擔保。影子銀行主要仰賴短期融資，如再買回市場（由借貸者賣證券給貸款者作為擔保，並同意稍後依約定時間或價格買回）。
消息人士透露，在G20各國領袖將在高峰會上為改革背書，但顧慮到影子銀行活動為依然脆弱的銀行業提供流動性，因此改革幅度不會太大。相較之下，主管機關在要求傳統銀行提列更多資本的新巴塞爾架構（Basel III）的改革方面，就相當迅速。
在影子銀行的改革上，G20之間愈來愈傾向規範影子銀行的活動，而非像改革傳統銀行業那樣點名個別機構。
消息人士說，G20可能會為廣泛的架構背書，並搭配選擇性工具，阻止影子銀行繼續傷害金融穩定。利用再買回市場而過度槓桿化的避險基金和經紀自營商，將是最主要的對象。
G20不打算指名的作法雖讓大金融機構鬆一口氣，但G20很可能不顧業者反對，對借款與再買回合約的擔保品要求適用最小折價，以確保當市價重挫時，擔保品能提供足夠的緩衝。
另一方面，歐盟將依據G20至今的努力成果，在9月4日公布改革貨幣市場基金的草案，可能對某些種類貨幣市場基金設立資本規範。
關鍵字：影子銀行、系統性風險、債務擔保、最小折價
搶5G商機政院推五年計畫
2013.08.26【經濟日報╱記者林安妮／台北報導】
行政院長江宜樺本周三（28日）將拍板我國進入第五代通訊技術（5G）準備期。據了解，政府預估5G國際通訊標準將在2018年誕生，未來五年將藉由三路徑引領業者作智財布局、技術準備與推動頻寬基礎建設，以便日後可以「實力派」身分，參與國際標準制訂。
知情官員表示，我國資通訊研發與製造實力，在全球數一數二，但礙於市場腹地狹小，過去全球通訊技術從2G到3G再到4G，我國都是標準與技術的追隨者。目前5G標準尚未誕生，若我國能預做智財布局與技術準備，有助日後取得5G發言權。
江揆周三將主持內閣成軍以來首度召開的行政院科技會報，除了聽取國科會報告明年度實施的「七大雄才大略計畫」、經濟部的國家智財綱領六大行動方案及美國如何吸引製造業返回本土外，重頭戲就是要敲定，伴隨4G頻譜釋出，我國將同步進入5G技術準備期。
5G，為4G之後的下世代通訊技術，尚未有任何一家電信公司或國際標準組織開始提及標準。簡單說來，5G與4G相比，傳輸速度更快，據傳，利用5G下載一部高畫質電影，只需1秒鐘。今年5月南韓三星宣布，已成功開發5G核心技術，預估2020年可推向商業化。
政府預估5G標準將在2018年誕生。在標準誕生之前，政府將透過三途徑，即智財布局、技術開發與推動頻寬基礎建設來搶進5G。
關鍵字：5G、國際標準制訂
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