上海自由貿易區准設兩岸金融牽手
2013.08.23【經濟日報╱特派記者吳父鄉／上海二十二日電】
大陸商務部網站22日指出，大陸國務院已於近日批准設立中國（上海）自由貿易試驗區。浦東（上海）台灣經濟研究中心執行主任盛九元說，有關金融開放試驗項目，有助促進台灣成為人民幣離岸中心。
盛九元表示，若說上海獲批設立自由貿易試驗區，對經濟增長有正向影響，這是「高估」了。上海設立自由貿易試驗區，是減少政府對市場干預、尤其是對金融市場的干預，對經濟未必有直接影響。
他稱，所謂「試驗區」的意思是由上海帶頭，探索經濟體制改革範圍；減少政府干預；創新經濟管理手的方式。
若上海自貿區的試驗能成功，試驗範圍肯定會向中國大陸其它地區推展，而上海的好處則繼續在大陸經濟發展及對外開放的過程中，保持「領先」地位。
大陸在上海推出自貿區，探索政策開放、尤其是金融項目開放的試驗，台灣也推出自由經濟示範區。盛九元說，從兩大方面看，有助兩岸合作交流與連結。
首先，台灣有關金融體制的發展比大陸累積更多經驗，值得大陸向台灣取經。
第二，上海自貿區為使人民幣向外流通，提出「境內關外」的概念，促進人民幣跨境流動；而台灣正爭取成為人民幣離岸中心，人民幣「走出去」，有助台灣推出更多人民幣創新金融商品。
大陸商務部指出，中國（上海）自由貿易試驗區範圍涵蓋上海市外高橋保稅區、外高橋保稅物流園區、洋山保稅港區和上海浦東機場綜合保稅區等四個海關特殊監管區域，總面積28.78平方公里。有關探索大陸對外開放的新路徑和新模式，有利大陸構建與各國合作發展的新平台，打造中國經濟「升級版」。
關鍵字：自由貿易試驗區、人民幣離岸中心、市場干預
陸PMI好徵兆劉孟俊：不能算復甦
2013.08.23【經濟日報╱記者葉小慧／台北報導】
歐元區與中國製造業採購經理人指數（PMI）雙雙回升報喜，中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊表示，這是好的徵兆，但還不能說是「復甦」，要觀察連三個月的趨勢是否穩健；同時，仍須注意美國量化寬鬆政策（QE）退場負面效應。
劉孟俊表示，歐元區和中國PMI的回升，和國內7月外銷訂單好轉，這幾個徵兆連在一起看，景氣好轉訊號「滿一致的」。然而，美國QE退場只是會議共識，尚未實施就造成新興市場資金外流，美元升值、亞幣貶值，因此在未來一段時間還是有風險。
美國QE退場在東協等新興市場掀起波瀾，但歐元區似乎相對不受影響。劉孟俊指出，歐元區、日本等本身的量化寬鬆措施仍持續，相對新興國家將較有抵禦能力。此外，歐洲核心大國如德國、英國、法國的經濟已經穩定下來，目前為止沒有重大的壞消息，在逐步結構調整當中，歐洲外銷表現也比以前好。
中國大陸方面，劉孟俊說，隨著新領導班子的成形、政策開始明朗，多項條件共同促成了PMI的回升。
關鍵字：PMI、QE、資金外流
陸製造業投資增速落至十年低點
2013.08.23【經濟日報╱記者李仲維／綜合報導】
今年1至7月，大陸第二產業投資人民幣9.5765兆元（約新台幣47兆元），增長16%，其中製造業投資增速17.1%，兩項增速指標均跌到自2003年以來的十年低點。專家分析，帶動中國經濟成長的主力將不能只靠投資，內需消費將扮演更重要的角色。
第二產業包括製造業、建築業、印刷業等。
第一財經日報報導，數據顯示，2003年大陸經濟開始進入一輪投資高速增長的階段，第二產業全年的投資增速約為39.1%，到2004年2月，第二產業投資增速曾一度衝到78.6%的歷史高位，製造業投資增速高達98.2%。
但從那之後，大陸整體投資增速呈臺階式放緩。儘管在2010年後，「人民幣4兆元」投資使第二產業增速在2011年末出現27%左右的高增長，但刺激效應一過，大陸整體固定資產投資增速回歸放緩態勢，從十年前的30%以上，降到20%左右。
國資委研究中心研究員胡遲認為，由於十年累積的投資基數越來越大，各項投資增速放緩是必然現象，大陸經濟的增長動力已從以往投資單輪驅動，進入投資消費雙輪驅動的內需增長新模式，政府推出的「穩增長」政策，並非一味拉動投資，更重要的是有調結構的作用，並有利於內需消費。
對於前七個月第二產業投資成長幅度下滑的原因，胡遲認為，一方面是全球和大陸整體經濟增速放緩，市場需求轉弱，影響了企業投資意願，另一方面是大陸新一輪產業結構調整仍在進行當中，新興產業還未能有效接續。
數據也顯示，大陸第二產業的投資增長，越來越依賴非國有的民間投資。今年1-7月，第二產業民間投資額為人民幣7.2776兆元，占第二產業固定資產投資約76%左右。
伴隨增速變化，大陸投資結構也出現重大轉變。在大陸國家政策推動的十年產業升級中，第二產業在全部投資中所占的比重從2003年約35%到目前的43%，第三產業由2003年61%左右下降到目前的55%左右。
關鍵字：產業投資、內需消費、調結構、民間投資
中美歐製造業同步擴張
2013.08.23【經濟日報╱本報綜合報導】
歐元區8月經濟活動攀抵兩年多高峰，且服務業景氣19個月來首度擴張，製造業也連續兩個月成長，顯示歐元區正擺脫衰退；中國8月製造業採購經理人指數（PMI）初值回升至50.1，終結連續數月製造業活動萎縮的頹勢；美國8月製造業PMI數據也攀升至五個月來最高，顯示全球主要經濟體景氣已好轉。
Markit Economics 22日公布，歐元區8月綜合PMI初估值升至51.7，優於7月的50.5，為26個月來最高水準。數字超過50意味景氣擴張。報告顯示，8月服務業PMI從前月的49.8上升至51，為兩年新高，也是19個月來首見的擴張；製造業PMI攀至51.3，優於前月的50.3，是26個月高峰。
根據Markit，歐元區最大經濟體德國8月綜合PMI初估值攀抵53.4，優於7月的52.1，為1月以來最高。其中，製造業PMI升至52，刷新25個月來紀錄；服務業PMI從前月51.3上升至52.4。
Markit首席經濟學家威廉森說，最新數據顯示歐元區持續醞釀復甦動能，第3季經濟表現將是2011年春季以來最佳。歐元區第2季國內生產毛額（GDP）比前季成長0.3%，扭轉前六季萎縮的頹勢。
美國8月製造業活動加速至五個月來最快，根據Markit公布的數據，美國8月的製造業PMI初估值攀升至53.9，優於7月的最終值53.7，但不如分析師預測的54.2 。製造業活動升溫，主要來自就業和新訂單指數的成長，其中新訂單指數從55.5升至56.4，創七個月來最高，且連續四個月成長，且創1月以來最快增速。
根據豐公布的數據，中國8月製造業PMI初值回升至50.1，不僅創下2010年8月來最大升幅，為中國經濟回穩的佐證再添一例，顯示中國經濟可能已在第2季觸底，下半年前景看好。
全球製造業數據優於預期，美股三大指數22日早盤漲0.4%到0.9%，歐洲主要股市全漲幅都突破1%。（記者莊雅婷、余曉惠、劉永祥）
關鍵字：PMI、GDP
人民幣欲貶還升的玄機
2013.08.23【經濟日報╱社論】
人民幣匯率近日持續創新高，對美元突破6.11關卡。這個問題，一直是大陸金融領域的核心，也是各界最關注的焦點。自今年初以來，人民幣不斷升值，國際清算銀行公布的資料顯示，截至6月底，人民幣的名目匯率已連續六個月升值，漲幅超過上年度平均值（1.03%），達1.73%；實質有效匯率則連續升值九個月，升值幅度高達8%，已嚴重衝擊企業正常經營，尤其出口導向型中小企業，面臨國際競爭力削弱、利潤壓縮，甚至倒閉的困境。
令人不解的是，今年上半年大陸經濟基本面表現平淡無奇，譬如，經濟成長率去年第4季終止連續七季度的跌勢，逆轉上升至7.9%，但只是曇花一現，今年第1季回跌至7.7%，第2季進一步向下探底，跌至7.5%；具有領先指標意義的採購經理人指數（PMI），自今年3月開始連續四個月下滑，已跌破榮枯臨界線50的水準，在此情勢下，為何人民幣升值趨勢如此強勁？下半年走勢如何？
人民幣匯價背離大陸經濟基本面，對出口產業和實體經濟造成的衝擊已愈來愈明顯，大陸商務部指出，人民幣對美元快速升值，已導致許多出口企業「有單不敢接」，出口實績自第2季開始成長逐月趨緩，6月更出現逆轉衰退了3.1%。因此，市場上普遍認為，在大陸面臨經濟成長動能減弱，美聯準會即將退出量化寬鬆政策的背景下，人民幣下半年似不太可能延續上半年的強勁升勢，但是否會出現逆轉回貶，各大機構的看法則不一致。
澳盛銀行、瑞銀、日本大和證券等國際金融機構的看法旗幟鮮明，不約而同地預測人民幣下半年將出現溫和貶值，他們的立論，主要是基於大陸經濟仍持續向下探底，第4季可能跌至7.0%左右，經濟基本面不佳，債務危機風險提高，將增加人民幣貶值預期；其次是市場對美國量化寬鬆政策退出預期增強，美國經濟逐漸好轉，全球資本回流美國趨勢，使得美元走強，人民幣將被迫貶值；第三是美國國債收益率上升，人民幣套利交易可能轉向，將導致國際熱錢流出大陸；第四是日圓大幅貶值，給各國對外貿易造成極大衝擊，各國為自保，將效法日本政策性貶值本國貨幣，在這樣的氛圍下，大陸不會視若無睹。
部分國際金融機構看衰人民幣匯價雖有所本，但不一定成為事實，因為人民幣不是可自由浮動的貨幣，未來的走勢主要仍決定於大陸當局的主觀意圖。不過，由於大陸經濟成長動能減弱，經常帳和資本帳雙順差規模已逐漸縮小，同時為穩定出口成長，人民幣的確已不具備持續大幅升值的空間，自7月中旬以後，人民幣匯率中間價曾出現波段小幅貶值走勢，已透露了政策意圖；但從人民幣國際化、獲取國際資源、避免輸入性通膨，以及避免資本大量流出等方面考量，大陸當局主觀上不願看到人民幣貶值，國務院常務會議日前釋放穩定匯率政策的訊息可為佐證，尤其匯率穩定承載著人民幣國際化的『中國夢』，因此，短期內持續貶值的可能性也不大。
7月中旬，大陸央行出人意料地全面鬆綁貸款利率管制，選擇在經濟成長速度向下滑落的時刻推出，或在透露經濟施政的重點轉向「穩成長」，也可能隱含大陸正在為人民幣完全可兌換和真正的浮動匯率機制鋪路，因為利率自由化是落實該兩項措施的必要條件。值得注意的是，利率自由化之後，若匯率的波動幅度仍然受到限制，則國際資本流動的波動可能加劇，不利於大陸宏觀金融穩定。因此推測，已經討論許久的「擴大人民幣匯率每日可浮動區間」，非常有可能在未來二、三個月內付諸實現。屆時，人民幣匯率雙向波動的幅度將擴大，波動的頻率也可能增加，從而提高了匯率風險，兩岸經貿相互依賴關係如此密切，未雨綢繆思考避險之道已刻不容緩。
關鍵字：名目匯率、實質有效匯率、出口導向、經濟基本面、量化寬鬆、貶值、浮動匯率機制、利率自由化
實質薪資慘！退回16年前水準
2013.08.23【聯合報╱記者林毅璋、邱建業／台北報導】
主計總處昨天公布，上半年上班族平均薪資為四萬八千六百五十一元，比去年同期減少百分之零點六一，創近四年新低。不過，不動產業薪資卻仍成長百分之六點二九，增幅居各業別之冠；金融及保險業則是最多「金」，平均薪資突破八萬六千元。
主計總處官員指出，去年景氣走弱，今年初廠商發放年終及績效獎金減少，是平均薪資減少的主因。
值得注意的是，扣除物價上漲因素後，上半年上班族實質經常性薪資衰退到一九九九年水準；實質薪資更慘，衰退到一九九七年水準。
主計總處統計，由於物價漲幅吃掉薪水，上半年上班族實際可支配的薪資少了一千多元，實質平均薪資為四萬七千五百五十七元，年減率百分之一點九，退回十六年前的薪資水準。
「經常性薪資」包括：本薪、按月支領的津貼或獎金等，扣除物價上漲率後，即為「實質薪資」。經常性薪資加上年終、紅利、加班費、績效獎金等不定期酬勞，就是「平均薪資」，「平均薪資」扣除物價上漲率，就是「實質平均薪資」。
台大國發所副教授辛炳隆指出，隨著經濟結構改變，未來薪資未必會隨年資調升，資方可能更倚賴以獎金調整員工薪資。
從各行業別觀察，儘管奢侈稅上路後，房屋成交量下滑，但房地產業平均薪資較去年同期增加百分之六點二九，達四萬三千四百五十九元。不過，主計總處官員指出，房地產業薪資結構中，獎金比重較高，因此平均薪資波動相對比其他行業大。
金融及保險產業平均薪資為八六四二一元，榮登今年上半年最「多金」的行業。主計總處官員指出，近年金融業營運狀況不錯，底薪原本就相對較高，加上又有獎金挹注，所以從業人員收入相對較豐。電力及燃氣供應業上半年平均薪資為八四六八三元，排第二，但相對於去年同期大減一成四，跌幅居各行業別之首。
主計總處官員指出，電力及燃氣供應業勞工中，台電占了最多數，可能受到去年刪減相關獎金及人事費用影響，跌幅才這麼大。
基本工資審議會 28日登場
【記者許俊偉／台北報導】
勞委會宣布今年基本工資審議委員會將在本月廿八日舉行，勞資雙方將掀「加薪」攻防戰。由於國內經濟復甦緩慢，勞委會內部日前傳出這次調漲機會恐不高。勞委會主委潘世偉昨天強調，漲不漲未預設立場，「要看當天與會代表意見」。
目前我國最低基本工資是時薪一百零九元，今年元旦起實施；原本和時薪同步調漲的月薪則緩漲到四月才調到一萬九千零四十七元。
國內景氣低迷，行政院主計總處日前又下修預估今年經濟成長率只剩下百分之二點三一，加上月薪今年四月才剛漲，不僅勞委會內部傳出這次調漲機會不高，連勞團也感受到「無望」氛圍，近日將召開記者會要求政府幫一百七十多萬名的底層勞工加薪。
關鍵字：平均薪資、實質經常性薪資、基本工資
專家：亞洲金融風暴不致重演
2013.08.23【聯合報╱記者羅兩莎、林毅璋、編譯簡國帆／綜合報導】
亞洲貨幣再掀貶風，市場憂心，東南亞國家恐重蹈1997年亞洲金融風暴覆轍。但資深財金官員昨天表示，這波亞幣走低，不致造成金融風暴。
財金官員指出，美國不再印鈔票，過去湧入新興市場的資金將大舉回流美國，「這是目前的趨勢，也是預料中的事。」
但官員說，過去數年來，巴西、印度、印尼等新興國家因外資大舉湧入，帶動股匯上漲、經濟快速成長，而物價跟漲；如今外資撤出，貨幣急速走貶，「這些國家的確將面臨一些問題。」
財金界人士表示，亞洲新興國家在熱錢湧入時未謹慎控管，如今熱錢反手撤出時才來管制資金流出，這種做法有點本末倒置；相較之下，我國中央銀行在面臨這些「洪水猛獸」匯入時即顯得小心翼翼。
官員還分析，東南亞等亞洲新興國家在經歷1997年亞洲金融風暴洗禮後不但有了經驗，近年來也累積充沛的外匯存底，應足以支付熱錢匯出所需。
財金部會評估，美國QE一旦退場，新興市場動盪恐怕在所難免；但亞洲金融風暴應不致重演。
瑞士信貸（Credit Suisse）報告也指出，台灣和南韓的經常帳收支餘額、外匯存底和外部債務情況良好，足以避開印度和印尼面臨的貨幣貶值壓力，也能承擔1997年風暴重演時的衝擊。
根據這項報告，在東協國家中，泰國和馬來西亞可能易受目前的經常帳和匯市壓力衝擊。
關鍵字：亞洲金融風暴、熱錢、外匯存底
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