外籍郵輪航行兩岸擬開放
2013.05.06【聯合報╱記者許俊偉／台北報導】
外籍的國際郵輪將獲開放航行兩岸航線，可望引入更多外籍觀光客，有利基隆、台中、高雄等有意經營郵輪碼頭的港口培養客源。不過交通部也說，國際郵輪的兩岸航線不能作為兩岸旅客運輸。
交通部航政司科長饒智平說，台灣海峽兩岸航運協會（台航會）與海峽兩岸航運交流協會（海航會）日前已在北京完成小兩會會談，相關共識由海基會和海協會約一個月內換文後，即可生效。
饒智平說，現行兩岸郵輪航線僅開放兩岸資本、兩岸登記的公司航行，但兩岸根本沒有任何一艘國輪，只能以包船方式，租借外籍郵輪，像過去大陸安利團就是以包船方式往返兩岸。
未來外籍的國際郵輪，只要不提供以兩岸航點為起訖點的旅客運輸，也能把兩岸航線納入其國際航線中，除可把外籍觀光客帶進兩岸，兩岸旅客也可以登船參加相關旅遊行程。
關鍵字：兩岸航線、兩岸旅客運輸
全球量寬政策的終極考驗
2013.05.06【經濟日報╱社論】
上周歐洲央行（ECB）宣布將歐元區17國再融資利率調降一碼，從0.75%降至0.5%的歷史低點；美國聯準會（Fed）亦宣布將維持基準利率於0至0.25%水準，每月購買850億美元債券規模不變，並將根據經濟情況變化增減購債規模。歐洲降息，美國量化寬鬆政策不變，再加上日本超級版量寬政策，全球流動性泛濫之勢達到空前，量寬政策效果也將面臨終極考驗。
ECB上次降息是去年7月，在堅持10個月後再次降息，反映歐洲經濟陷入泥沼，難以自拔。迄今年第1季為止，歐元區經濟已連續六季衰退，而且從南歐高負債國向核心國家蔓延。根據歐盟委員會最新預測報告，今年歐元區經濟將萎縮0.4%，比預期情況嚴重；第二大經濟體法國在第1季重回衰退，加上西、義、荷今年將全部衰退，僅德國能有微幅成長。
歐元區失業率竄升至12.1%新高；4月製造業採購經理人指數（PMI）降至46.7 ，為4個月新低，連續21個月低於代表景氣榮枯界限的50；企業及消費者經濟信心低落，信貸萎縮，通膨率下滑至1.2%的3年低點，步入類似日本長期通縮的可能性大增。所以，歐盟關注焦點顯然已從減赤轉移至提振低迷的經濟，ECB降息早在預料之中。如果歐洲經濟短期仍無起色，預期ECB未來可能進一步降息，甚至實施負利率。
在美國方面，Fed量寬政策正陷於進退兩難。3月Fed委員會議曾討論縮減購債規模的時機，引發市場臆測量寬政策年底可能啟動退市，但近來統計數據顯示美國經濟復甦力道明顯轉弱，今年第1季GDP成長率雖從去年第4季0.4%反彈至2.5%，但已是強弩之末。4月ISM芝加哥PMI從3月52.4重挫至49.0，為三年新低；ISM非製造業PMI亦放緩至53.1，為9個月來最低水準。儘管最新就業統計顯示，4月美國失業率從3月的7.6%意外降至7.5%，但並未來改變市場對經濟不確定性增加的憂慮。再者，5月美國朝野將對舉債上限再次協商，若未達成共識，聯邦政府減支的影響將持續擴大，對美國經濟更為不利。
Fed宣示維持量寬政策不變，並將視經濟情況增減購債規模，目的顯然在消除市場對量寬政策退市的預期心理，並擴大政策操作彈性，充分顯示Fed對未來美國經濟變化及量寬政策的有效性，並無把握。
在全球經濟成長疲弱、通膨風險大幅降低情勢下，寬鬆貨幣政策空間也隨之加大，但是，美國執行四年量寬政策，經濟復甦力道顯然不如預期，距離失業率降到6.5%的目標更是遙遙無期。歐盟步美國後塵，寬鬆貨幣政策力道不斷加強，但歐元區經濟不僅未見起色，反而繼續沉淪，現在再祭減息等寬鬆政策，效果亦難期侍。
另一方面，量寬政策釋出龐大流動性，不僅製造新的金融泡沫，推高全球股市及資產價格，同時也引發全球貨幣戰，增加金融市場波動，尤其讓新興市場國家承擔資產泡沫化及匯率風險。美國及歐盟豈不知量寬政策的後遺症，但卻不得不飲鴆止渴，因為：一則流動性擴增及低利政策一旦反轉，股市及房價必受衝擊，財富縮減效應將讓復甦更加困難；二則數量龐大的政府公債須賴量寬政策吸收，低利政策也可減輕政府公債利息負擔；三則量寬政策有助美元及歐元對其他貨幣貶值，可以增加出口。
但現在日本也加入美、歐行列，上月日本銀行祭出超級版量寬政策，才剛實施已讓日股大升，日圓大貶，從而也刺激亞洲國家貨幣競貶。這樣的發展顯不利於美國及歐盟，也更加凸顯出無限度運用量寬政策的短視及「以鄰為壑」的本質。在日本下重手衝撞美、歐量寬政策之後，全球量寬政策已面臨終極考驗，貨幣政策有效性的爭議勢必大增，在可預見的未來，新一波政策調整及經濟變動將很難避免。
關鍵字：ECB、量化寬鬆、全球流動性、Fed、資產價格、財富縮減效應、政府公債、增加出口
本周經濟指標／G7財長會議受矚目
2013.05.06【經濟日報╱林雅慧】
上周美國聯準會（Fed）再度維持基準利率於0至0.25%以及每月購債規模850億美元不變，由於目前總體環境距失業率6.5%以下、通膨2.5%以上的退場標準尚有一段差距，且近來美國經濟擴張動能出現放緩，這都意味者今年量化寬鬆立即轉向可能性不大。
隨著企業財報發布近尾聲，本周美國經濟指標相對清淡，以周四的3月躉售存貨較受注目，另包含Fed主席柏南克在內的多位Fed官員將發表談話，G7財長會議將於周五登場，均可一探政策動向。
為提振經濟，歐洲央行（ECB）上周調降基準利率一碼至歷史新低0.5%，去年7月來首見，ECB總裁德拉吉更表示，若有需要不排除再度寬鬆，且對存款負利率採取開放態度，以迫使銀行將資金用於放貸刺激商業活動，加以義大利新任總理雷塔主張聚焦成長及創造就業，另德國面臨大選壓力，過往緊縮減支立場已現軟化，皆顯示歐洲決策官員未來政策走向有機會由減赤的撙節態度，轉向振興景氣的寬鬆措施，對於歐洲或全球經濟將是利多於弊。
此外，英國央行本周將召開利率決策會議，隨著近來數據出現改善，且新舊任總裁將於下半年正式交替，預料應不致再推新的寬鬆政策。
儘管熱錢流入，令人民幣再創19年新高，但中國陸續發布的4月官方及HSBC製造業PMI指數雙雙下滑，幸而均維持在擴張臨界50大關之上，本周一連串將出爐的重要數據，可檢視第2季經濟能否重拾動能，其中，4月通膨有機會小幅上揚，另進出口、新增人民幣貸款亦不容忽視。
隨著日圓兌美元連續七個月走貶，日本周五將公布的經常帳收支、貿易收支，有可能出現改善，在日銀主力未來兩年擴大貨幣基數一倍，採取積極的量化及質化寬鬆貨幣政策，日圓弱勢格局將持續。
另台灣首季GDP年增僅1.54%，宜留意周一的通膨及周二貿易收支能否捎來暖意，周二澳洲、周四南韓及馬來西亞利率決策會議，可能按兵不動。
雖然全球經濟動能出現放緩，但在美日歐等主要央行力主寬鬆貨幣政策，充沛的流動性有益於低利率環境持續，金融市場有機會領先景氣擴張動能，故風險資產逢低仍得適時布局。
（作者是星展銀行財富管理投資顧問部副總裁）
關鍵字：Fed、通膨、量化寬鬆、ECB、流動性
留言列表
高普考補充資料 (3)
