名家觀點／建立離岸人民幣中心的契機
2012.09.04【經濟日報╱丁予嘉】
國人期盼已久的兩岸金融協議，終於以合作備忘錄（MOU）形式，簽署兩岸貨幣清算機制。兩岸往來貿易與投資活動甚為緊密，台灣對大陸（含香港）出口依存度，占整體出口額高達四成，單就今年上半年，兩岸雙邊貿易總值達750億美元，台灣對大陸每年的貿易順差超過400億美元，人民幣清算機制的啟動，對台商的全球資金調度有相當的助益，在「兩岸金流」設立的必要與必須性下，建立兩岸貨幣清算機制刻不容緩。
隨著人民幣在國際貨幣體系中的地位日益提高，國際貨幣三強鼎立—「美元、歐元、人民幣」已成形，全球各區域主要金融中心，看好人民幣開放後的巨大商機與投資機會，早已表態躍躍欲試，積極爭取設立人民幣離岸中心的機會。
中央行雖已在2010年7月通過「人民幣在台灣地區管理及清算辦法修正條文」，但人民幣供應源，受限於國銀國內分行無法吸收人民幣存款，仍須透過第三地的中國銀行在香港分行，做為人民幣拋補銀行，在資金往來上極不具效率，因此，各界對於簽署「兩岸貨幣清算機制」所建構的平台，期待甚高。
2009年始，大陸推動人民幣國際化，短期內取得快速進展，可從香港成功的經驗得到證明。香港離岸人民幣業務，以2004年香港銀行正式開辦人民幣業務為起點，至今已成為全球規模最大、並最具影響力的離岸人民幣業務樞紐；做為人民幣儲備貨幣上，已奠定最大的離岸人民幣資金池。
2011年11月香港離岸人民幣存款規模一度突破人民幣6,000億元，同時，人民幣同業拆借市場與債券市場（DimSum Bond）發展快速，過去兩年，香港點心債券發行量呈跳躍式的倍數成長，去年底發行量暴增至1,080億元、整體發行餘額已達3,500億規模。發債機構不但多元，提供的人民幣相關理財產品豐富且活躍；並且，在我們與對岸簽約的時刻，香港此時進一步搶先開放非港人開設人民幣帳戶，積極搶奪國內高端資產的客源，對我設立離岸中心的競爭威脅與挑戰，不言可喻。
除了香港成功取得第1個人民幣離岸中心外，鄰近國家的新加坡，也是全球貨幣主要交易的亞洲中心，正積極規劃爭取成為另一個人民幣離岸中心。倫敦為鞏固其老牌金融中心地位，也已與多家國際知名金融機構進行策略合作，力圖在人民幣市場上占有一席之地，塑造為人民幣離岸交易的「西方中心」地位。
台灣能否成為繼香港後成為第2個人民幣離岸中心？我的看法是，當然非常有機會。我們擁有在語言、文化以及兩岸經貿密切的絕對優勢，並擁有龐大的製造業、台商在大陸深耕，具備龐大的投資與資產，如同甫卸任的大陸人行貨幣政策委員會委員李稻葵近日表示，「台灣的投資者，對大陸情況遠比其他國際投資者還熟悉，在台灣境內作人民幣投資或金融業務，完全可行」。但離岸人民幣中心的成功與否，「政府態度」是關鍵，主管機關思考建立離岸人民幣中心時，應採取「積極開放、適度管理」，才能加快腳步跟上國際級金融中心的標準。
令人期待的是，進一步開放國內投信募集人民幣計價理財商品，並扶植台灣發展成為另一個離岸人民幣計價的債券市場，不讓香港的離岸人民幣債券市場專美於前，唯有如此，才能讓台灣的金融業，成為「亞洲華人區資產管理中心」的亮點。
（作者是國票金控總經理暨華頓投信董事長）
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