中國承諾增加進口 美方「暫停」貿易戰
更新於2018年5月21日 06:07 英國《金融時報》 肖恩•唐南 華盛頓報導
美國財長姆努欽表示，華盛頓方面叫停了對中國輸美產品徵收關稅的計劃。此前中國承諾「大幅增加」對美國農業和能源產品進口。
美國從對華貿易戰的懸崖邊緣後退了一步。美國財長表示，華盛頓方面叫停了對至多1500億美元的進口產品加征關稅的計劃。
「我們暫停了貿易戰，」史蒂文•姆努欽(Steven Mnuchin)昨日表示。
唐納德•特朗普(Donald Trump)貿易談判團隊的這位核心成員作出上述宣告之前，美中兩國上周六發表聯合聲明稱，北京方面承諾將「大幅增加」對美國農業和能源產品的進口，並且雙方都表示，他們將在今夏繼續磋商。
上周六的聲明沒有給出具體目標，此前中國談判代表抵制了特朗普政府的要求，即中國需承諾每年增加2000億美元的進口。
美國的批評人士擔心，白宮的重點似乎是達到特朗普的目標，即降低每年3370億美元的美國對華貿易逆差，而不是解決中國經濟存在的更為棘手的結構性問題，比如北京方面系統性地竊取美國的知識產權。
姆努欽昨日堅稱，中國對解決此類問題的承諾是更廣泛協議的一部分，並警告稱，如果北京方面不履行承諾，特朗普將有權對其加征關稅。
他說，雙方已取得了「有意義的進展」，並補充稱：「我們已同意在努力執行這一框架的同時暫停加征關稅。」
然而，特朗普政府其他官員表示，上周六聲明的含糊措辭揭示了雙方的巨大分歧。「並沒有就簽署協議達成一致。我方從未預期會簽署協議。兩個大國發表了一份公報，僅此而已，」特朗普的國家經濟委員會(National Economic Council)主席拉里•庫德洛(Larry Kudlow)昨日說。
特朗普政府在國內面臨另一場風暴，因為特朗普把貿易談判與可能解除對中興通訊(ZTE)的一份禁令聯繫起來。這家中國電信設備製造商承認自己違反了美國對伊朗和朝鮮的制裁，也違反了其與美國政府達成的12億美元和解協議的條款。
知情人士表示，解決中興通訊問題此前是中國的優先考慮，但特朗普上周在Twitter上承諾幫助該公司恢復業務在華盛頓引起的反應，削弱了美方達成協議的能力，並導致中國拒絕答應每年減少2000億美元赤字的目標。
姆努欽表示，美國商務部長威爾伯•羅斯(Wilbur Ross)計劃在未來幾周內前往中國。但他表示，美方心裡對「每個行業」已有了非常具體的目標，從而帶來了這樣一個可能性，即中國今年從美國增加35%至40%的農產品進口，在未來3至5年里每年增加500億至600億美元的的能源產品進口。
「我們將減少貿易赤字，」姆努欽說
經濟日報社論／美中貿易停火...戰術的妥協
2018-05-21 00:41經濟日報 經濟日報社論
美國與中國大陸第二輪貿易談判上周結束並發布聯合聲明，雙方指出在採取有效措施、大幅減少美中貨品貿易逆差上，達成共識；中方同意大量增加自美購買商品和服務；另雙方也同意，將「顯著增加」美國農產品和能源出口，並由美國派出工作小組與中方協商細節；雙方也在智財權保護、鼓勵雙向投資、創造公平的競爭環境等方面達成一定共識，且同意將繼續展開高層對話，積極為雙方所關切的經貿議題尋求解決途徑。
美中第二輪貿易談判達成相當程度的共識，事前已有跡象可循，如日前川普指示商務部協助被制裁的大陸科技業者中興通訊恢復營運；大陸商務部公告終止對進口美國高粱的「雙反調查」；雙方互釋善意，明顯是為談判達成協議創造條件。
儘管如我們一再指出，美中貿易戰是源自核心利益的尖銳衝突，雙方談判達成全面協議的難度極高，但從政治現實面考量，雙方也都有作出局部妥協的龐大壓力。從川普角度來看，11月美國國內將舉行期中選舉，和中國達成妥協，避免支持川普的農業州受貿易戰衝擊，必然是川普首要考量。再者，6月12日川普將和北韓領導人金正恩舉行「川金會」，需有北京協助才能保證成功，而美中貿易談判若有進展，可以影響北京的態度。至於北京方面，雖無民意壓力，但為避免美中尖銳衝突影響中國現代化的歷史大業，故而和美國達成一定妥協，降低貿易戰衝擊，亦是不得不爾的政策抉擇。
然美中巨額貿易逆差是結構性問題，儘管雙方在大幅減少貿易逆差上達成共識，但如何落實執行，仍是很大問題。稍早外媒報導，川普政府官員透露，大陸提出一項包括削減關稅及增購美國產品的貿易妥協方案，以減少每年2,000億美元的對美貿易順差。不過，該報導立刻遭中國外交部發言人否認。而雙方聯合聲明中亦未提及具體數字及相關細節，僅在川普關切的美國農產品和能源出口方面，宣布美國將派工作小組與中方磋商細節。由這些訊息研判，北京必然在降低關稅、市場准入及增加對美採購等方面，作出一定承諾，但要實現雙方共識，包括減少貿易逆差的具體數額、執行方式、所需要的時間等，勢須作更多的後續協商，才能明朗化。
另一個值得觀察的重點是，聯合聲明並未提及中興通訊制裁案。川普在13日命令商務部協助中興通訊恢復營運，並推文指商務部制裁「讓中國失去太多工作機會」。但川普指示立刻遭到美國各界及國會的嚴厲抨擊，美國眾議院上周四更一致表決通過要求商務部維持對中興通訊的制裁，也迫使川普在推文上改口。
依據白宮首席經濟顧問庫德洛的最新說法，中興通訊若要美國撤銷制裁，就必須改組公司管理階層，包括須重新指派董事會成員等。由於美國對大陸高科技業制裁及限制措施，牽涉到中國的根本利益，中興制裁案後續如何處理，將是一個重要指標，也是雙方貿易戰能否暫時趨於緩和的關鍵。
至於北京特使、也是中方主談代表的國務院副總理劉鶴接受媒體採訪時表示，這次美中貿易談判最大成果，是雙方達成共識，不打貿易戰，並停止互相加徵關稅。這項說法迄未獲得證實，近日美國貿易代表署是否啟動301條款對進口中國產品加徵關稅清單的國內聽證程序，即可見其端倪。
整體來看，美中第二輪貿易談判成果可說是雙方在戰術上的妥協，但能延續多久，關鍵在美中巨額貿易逆差能否在短期內大幅縮減，這對北京無疑是一項高難度的挑戰。
至於美中戰略利益的衝突和矛盾，目前仍看不出有根本解決之道，故而美中世紀對抗的格局並未改變，美中貿易戰只是暫時緩和而已。
FT社評：特朗普汽車關稅帶來的新威脅
更新於2018年5月25日 14:37 英國《金融時報》 社評
面對徵收汽車關稅的威脅，美國的貿易夥伴應該堅決不讓步。做出讓步以換取暫時關稅豁免只會鼓勵特朗普變本加厲。
唐納德•特朗普(Donald Trump)找到了一把新「工具」。它具有破壞性，且往往產生反作用，但不可否認的是，它吸引眼球，令人印象深刻，而且他決意使用它。在特朗普加征高額鋼鋁關稅的威脅已經讓美國貿易夥伴忙於應對的時候，美國總統如今又提議對汽車採取同樣的措施。
特朗普擬議徵稅的理由是荒謬的。但是，假設他真的落實下去——他在貿易方面的叫囂通常比落實到行動上的更凶——荒不荒謬都會造成一樣巨大的破壞。各國政府如今不得不考慮如何應對，其中有些國家的處境將比其餘國家更加艱難。不過，有一件事現在很清楚。向特朗普做出永久性貿易讓步以換取暫時關稅豁免不會讓他罷手，只會鼓勵他變本加厲。
像威脅對鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%關稅的措施一樣，特朗普以進口汽車給美國國家安全帶來風險為由提議徵收汽車關稅。只有美國與包括歐洲在內的世界其他地區處於戰爭狀態或陸海邊界都面臨封鎖時，美國實現汽車自給自足才說得通。但特朗普已經注意到，以國家安全為由加征關稅讓他可以在不受國會太多限制的情況下採取行動（國會對此愁眉不展，但沒有採取多少行動來阻止他），而且還可能巧妙地利用世界貿易組織(WTO)的一個法律漏洞。
的確，在美國圍繞貿易和投資（尤其是就與中國的關係）的辯論中，國家安全已成為一個關鍵因素，但圍繞該如何切實推進國家安全並無共識。值得讚揚的是，國會中許多人士比特朗普更加頭腦清晰。國會議員批評特朗普就中國電信集團中興通訊(ZTE)與中國進行交易，這是對的。在因被指控向伊朗和朝鮮出售敏感技術而被禁止與美國企業進行業務往來後，特朗普正在嘗試讓中興恢復業務。
對於特朗普而言，國家安全只是其因信奉重商主義而加征關稅的又一個借口。對美國地緣政治利益的清醒評估未被考慮在內。完全意識到這一點的北京方面，似乎正在利用這一點，主動提出象徵性地購買一些基本大宗商品，以換取可以繼續接觸到美國的高科技行業。
即便從重商主義的角度看，汽車關稅也站不住腳。美國汽車產業的供應規模可以滿足國內市場的一半多一點，此外就沒多少多餘產能了。不管怎樣，供應鏈的國際化使得美國汽車公司和汽車生產的概念變得模糊。在美出售的約四分之一的輕型汽車由在美國經營的外資汽車公司生產。美國約一半的進口汽車來自加拿大和墨西哥，其中許多來自美國汽車公司，或使用美國生產的零部件製成。
就目前而言，在貿易領域的這種瘋狂行為可能是經過謀劃的，可能是為了設法迫使加拿大和墨西哥在當前《北美自由貿易協定》(NAFTA)的重新談判中作出讓步。如果NAFTA之外的出口商適用的2.5%的汽車關稅突然上升10倍，那將使放任NAFTA解體的代價大大增加。
但到目前為止，加拿大和墨西哥（以及美國的其他大貿易夥伴）應該已經意識到對特朗普讓步只是徒勞。拒絕被威嚇可能需要巨大的勇氣。但最好堅持到底，而非屈服於在特朗普離任後還要長久存在的各種扭曲世界經濟的政策
經濟日報社論／Fed新思維 雙率齊升壓力緩解
2018-05-26 00:42經濟日報 經濟日報社論
今年來國際市場投資人原已普遍接受的題材之一，就是美國聯準會（Fed）將積極升息。然而就在23日聯邦公開市場委員會（FOMC）公布5月初會議紀錄，確定對通膨目標採取「對稱性（symmetric）」新思維後，市場重新燃起Fed可能不會強力緊縮的希望，預期今年共升息4碼的機率下降，美債殖利率大幅走低，新興市場資產承受美國「雙率齊升」的壓力也下降。
Fed將通膨目標訂在2%，隨著2%目標逐漸逼近，Fed內部對於如何解釋這項目標已產生歧見。「鷹派」主張「剛性目標」，只要一達到2%，就表示通膨壓力加重，Fed應該積極進行貨幣政策「正常化」。從利率政策的意義上看，就是今年至少需升息3碼，很可能升息4碼。「中間派」 傾向於設定「通膨目標區間」，例如1.5-2.5%，如此可以讓利率決策更有彈性，不必因為通膨達標或小幅超標就加速升息。
至於「鴿派」，認為通膨目標應以「物價水準」為基礎，著眼於較長期的通膨水準變化，也稱之為「對稱性通膨目標」。簡言之，美國通膨率已多年未達到2%，表示物價水準的累積漲幅偏低；因此當通膨率達到或溫和超過2%時，也應該容忍暫時性的超標現象發生，唯有長期累積的物價升幅能夠達到年升2%，才算達標。在政策意義上，既然Fed之前在通膨未達標時便採取漸進式升息，就已經是在「對稱性」原則下提前升息，因此通膨達標後也應該維持漸進式作法，不應該立即加速升息。
事實上5月2日Fed會議後的聲明中，政策立場已經稍稍傾向「鴿派」，特別是對於通膨目標使用「對稱性」一詞，暗示Fed願意讓通膨率暫時略高於2%目標。當時金融市場對這些微妙的轉變有所體會，但還不是很有把握，因此隨著美國3、4月經濟數據好轉，市場又再度預期Fed將加速升息，引發美債殖利率及美元匯率「雙升」，以及新興市場股、債、匯市「三跌」的景象。
但就在23日FOMC公布5月會議紀錄後，金融市場對於今年內Fed升息路徑的預期驟然改變。上周利率期貨市場預期今年將升息4碼的機率才首次超過升息3碼，現在卻已經反轉；對政策利率最為敏感的2年期公債殖利率大幅下降6基點，10年期殖利率也摜破3%。這種預期轉變，是基於投資人認為Fed的「政策因應函數」已經生變，市場現在相信Fed較願意容忍通膨上升，較不願強力緊縮而破壞經濟及就業榮景。
何以見得？關鍵就在於會議紀錄中曾多次提到「對稱性」通膨目標，亦即通膨「超標」的問題並不會比「未達標」更嚴重。Fed之前已經提過此一觀念，如今又再度強調，顯示Fed已經準備容忍通膨暫時「超標」；再者，會議紀錄中出現次多的字眼是「持久性（sustained）」，目的顯然是讓Fed減緩升息速度更為合理，而且升息的最終水準也可能比市場原先的預期為低。這也顯示，現在是「鴿派」居於優勢，「對稱性通膨目標」的思維當道；只要通膨獲得良好控制，利率仍將相對偏低。
政策為何轉向？原因之一當然是Fed也認為當前貿易情勢緊張，不論是美國採取何種貿易保護行動、外國如何報復，以及談判過程中產生的不確定，都可能影響企業信心及投資。其次，「鴿派」仍認為失業率雖降到3.9%的超低水準，只是許多勞工仍無意重返職場的結果，並不能確實反映出勞動市場已無閒置產能；在有更多證據顯示工資持續上升之前，Fed不應太快升息。
這份會議紀錄不大可能改變投資人對6月將升息1碼的預期，但Fed偏向「鴿派」的新立場若持續瀰漫市場，繼美債殖利率下降之後，預料美元也將回軟，使目前新興市場承受的美國「雙率齊升」壓力得到緩解。不論這是否為Fed考慮政策立場的原因之一，但對全球金融市場穩定是一大好事。
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