經濟日報社論／川普稅改 美國優先政策新戰場
2017-12-18 02:27經濟日報 經濟日報社論
美國參、眾兩院共和黨團就稅改法案達成共識，並在15日公佈稅改案最終版本，可望下周在參眾兩院通過後，趕在耶誕節前送交川普總統簽署。美國稅改案若順利通過，將是川普上任來首次重大立法勝利，也是他所楬櫫「美國優先」政策的具體實踐。
這項自1986年以來最大稅改案，減稅金額近1.5兆美元，美國企業將成為最大受惠者。由於美國是全球最大的海外投資及生產外包者，稅改鼓勵企業將海外獲利匯回美國，已造成各國政府的壓力，也勢必開啟全球競爭性減稅風潮。美國最大出口市場之一，台商是美國製造外包的最大受惠者，因而受到的衝擊影響不容低估，也是政府和業者須共同面對因應的重大變化。
根據共和黨稅改案最終版本，美國公司稅率將從35%大幅降低至21%，最高個人稅率從39.6%降至37%，並大幅提高標準扣除額，但企業降稅將永久實施，家庭和個人降稅則實施到2025年止。再者，企業海外盈餘匯回稅率，從依一般公司稅率的35%降為流動資產15.5%，非流動資產8%，這對估計高達2.6兆美元的跨國企業海外利潤回流美國，具有很大吸引力。
川普稅改是師法1980年代前總統雷根的減稅思維。美國共和黨一向主張低稅率，他們認為企業活力及績效提升是經濟成長動能來源，高稅率會損害企業活力與企圖心，削弱美國經濟競爭力。雷根任內推動美國史上最大減稅案，其論點就在減稅可以刺激企業投資及經濟成長，讓稅收最大化。但雷根任內兩次減稅雖然一定程度提升了經濟增長，但美國政府債務也從1兆美元急速暴升至3兆美元，並未實現增加稅收目標。川普稅改案雖宣稱可促進經濟成長及最終增加稅收，但專家估計稅改案十年內可能讓美國財政赤字增加逾1兆美元。
姑不論川普稅改案對美國總體經濟的影響及最終成敗，在本月初參議院表決稅改案之前，川普多次喊話：「贊成稅改就是支持美國優先。」充分顯示川普想利用稅改刺激企業在美國國內投資，並吸引海外資金回流，重振「美國製造」，並藉此降低貿易赤字。原本川普稅改計畫的核心在將公司稅率從35%降低至15%，並對進口課徵邊境調整稅，但為降低爭議、順利通過稅改案，最終川普作出妥協，公司稅率降至21%，也不再堅持邊境調整稅，而以大幅降低企業海外盈餘匯回稅率及增加企業將資金移往海外的成本等方式，迫使企業落實「美國製造」政策。
川普稅改已引發全球連鎖效應，為因應美國減稅影響，各國政府正採取或醞釀相應的降稅方案。德國、英國、法國今年已陸續宣佈進行稅制改革或減稅政策；日本安倍政府日前亦提出稅制改革大綱，將跟進美、法等國家，調降企業所得稅率最低至20%。而英、法、德、義和西班牙等歐盟五大經濟體財長亦致函美國財長，提出對美國稅改的憂慮，並要求川普政府應該遵守國際責任，避免稅改對國際貿易產生重大扭曲。至於中國大陸對川普稅改更是戒慎恐懼，預料也將會有相應作為。這些發展顯示以「美國優先」為核心理念的川普稅改，正開啟新一波國際投資及貿易的角力。
川普稅改對台灣的影響是多面向、多元性，一旦「美國製造」成為未來趨勢，台灣出口、海外投資結構及兩岸分工，都可能產生很大變化，有利也有弊。
尤其，台灣以ICT產業為主，長期扮演美國企業全球代工夥伴角色，川普稅改將打破或是強化美台企業的夥伴關係，目前仍言之過早；但美國科技業在這一波稅改中受惠最小乃不爭的事實，連帶也將影響到台商可以扮演的角色，政府及企業都要有心理準備，及早做好因應對策，才不會變成「美國優先」戰場上的輸家。
美國稅改大禮讓誰不開心？
經濟學人 2017-12-18 天下雜誌638期
川普說要送給美國人的耶誕節大禮「稅改」，大企業都叫好，但跨國企業對於一些有爭議的國際條款，卻很有意見……。
美國總統川普的稅法改革，正邁向終點線。參與談判的共和黨聯邦參、眾議員本週在閉門會議中就法案達成共識。十二月十三日，川普信心滿滿表示，耶誕節前就能簽署成法。
法案關鍵條款將企業稅從目前的三五％，大幅調降成二一％。美國大企業歡欣鼓舞迎接大禮，美國商會稱此變革有利「經濟成長、創造就業，可提高薪資」。
然而，大企業對幾項爭議性國際條款有意見。參議院或眾議院版本的法案，都試圖阻止美國跨國公司將獲利移轉到海外避稅。企業如將獲利轉移到設於低稅賦國家的分支企業，將被課徵跨境金融交易稅。
跨國企業不捧場
美國和其他國家的跨國企業擔心，這些措施將扼殺全球供應鏈。歐洲五國的財政部長本週也聯名寫信給美國財長梅努欽，警告倡議可能違反世界貿易組織的稅收協定和規範。
但共和黨領袖們依然全力在耶誕節前完成協議，不完美也沒關係。十二月十二日，民主黨籍的瓊斯（Doug Jones）在阿拉巴馬州聯邦參議員補選勝出，意味共和黨議員們最好在瓊斯明年初就任前，把協議搞定。
共和黨取得共識的法案細節仍未知，但有兩點是顯而易見的。第一，不管最後通過的是什麼版本，政治遊說不會停歇。前一次類似規模的稅改是在一九八六年，最後版本就是在多年努力和兩黨共識下的產物。當時的稅法，大致經得起時間考驗。今年的躁進稅改，相對之下很可能惹惱有影響力的選民。
研發經費難以適用稅負減免，引發技術密集企業反彈。研製「罕用藥」的成本被墊高，讓製藥業不滿。
其次，稅務專家已羅列出玩弄共和黨版本稅法的多種方式。企業可以透過「往返投資」，操弄出口營收。個人可以成立公司，將薪資收入轉為企業收入，如此，稅率便可由四○％降至二○％。
看來，最大贏家似乎會是會計師與稅法律師。玩弄美國稅法過去是企業、巨富等少數玩家的專利，如今，它可能成為每個人的消遣。（張詠晴 譯）
FT社評：美歐日聯手對付中國將考驗全球貿易體系
更新於2017年12月19日 07:17 英國《金融時報》 社評
美歐日試圖迫使中國做出讓步，從而避免滑向保護主義。但是，這種不斷加劇的緊張關係使全球貿易體系面臨考驗。
在力求避免貿易保護主義浪潮高漲這場至關重要的行動背後，再一次隱含著中西方政治經濟學的巨大差異。
美國、歐盟(EU)和日本在貿易、補貼和知識產權問題上加大了對中國的施壓。它們上周在布宜諾斯艾利斯世界貿易組織(WTO)會議的間隙發表了一份聲明，這是特朗普(Trump)政府在國際合作方面的罕見努力。聲明把矛頭指向了鋼鐵和其他行業的「嚴重產能過剩」，以及非法補貼和國有企業在其中扮演的角色。
該聲明也針對強制轉讓知識產權的做法。聲明中沒有直接提到中國。但有官員明確表示，中國是該聲明的頭號目標，儘管不是唯一的目標。三方聯盟背後的意圖在於迫使北京方面做出讓步，從而避免滑向保護主義。
但從大局來看，這種日益加劇的緊張關係使全球貿易體系面臨一場生死攸關的考驗。問題在於，中國由國家驅動的混合體制是否已與自由市場原則偏離太遠，以至於無法開展富有成效的合作。
2001年中國加入世貿組織時，外界曾希望中國「融入」自由經濟秩序，如今這種希望似乎破滅了。北京方面已針對美國和歐盟向世貿組織提起訴訟，理由是它們沒有履行當年關於中國入世15年後給予中國「市場經濟地位」的承諾。中國希望被正式視為市場經濟，因為這會提高其應戰對華反傾銷案的能力。
跨國公司抱怨在華經營環境惡化，2016年近50%的受訪歐洲企業稱，在中國做生意的難度比上一年加大了。美國商會(American Chamber of Commerce)同樣在2017年表示，超過四分之三的會員企業感覺受歡迎程度下降。在世界銀行(World Bank)的「經商便利度」排行榜中，中國在183個國家中排名第78位；經合組織(OECD)對62個國家的外商投資限制進行評估，中國的寬鬆度位列倒數第4。
這些評價有一部分原因與中國的科技發展戰略有關。2015年，中國公佈了「中國製造2025」政策，目標是在全球10個行業佔據更大市場份額。該計劃帶有赤裸裸的民族主義色彩，希望在關鍵部件製造方面加強「自主創新」和自力更生。
中國在攀升技術階梯方面的成功，導致其日益與歐美企業形成直接競爭。這也促進了中國企業收購美歐市場的技術領軍企業和知名品牌。例如，2016年中國對歐盟的投資額猛增77%，達350億歐元，而歐洲企業對中國的投資下降了23%，至80億歐元，今年進一步下降。
美國和歐盟認為非法補貼、國家資助和偏袒國企政策造成了工業產能過剩，導致中國向國際市場大量出口廉價的鋼鐵、鋁等大宗商品。
這種指責可能是合理的。但是這絲毫不會提高三方聯盟成功的可能性。美歐日所指出的問題融入了中國的黨國性質裡面。這些問題是中國不打算放棄的一種政治經濟學的表現形式。
外資持續淨匯入 M2年增率4.07%創半年高
2017-12-21 19:55中央社 臺北21日電
央行今天公佈11月金融情況，受銀行放款與投資增加，加上外資淨匯入15.05億美元影響，M2年增率上升4.07%，創半年來新高；且M1B與Ｍ2年增率續呈黃金交叉，有利推升台股表現。
中央銀行今天公佈11月金融情況，M1B年增率降為4.40%，M2年增率則為4.07%，其中M2年增率創6個月新高。
央行表示，M1B年增率下滑，主因活期性存款成長減緩；M2年增率增至4.07%，則是因銀行放款與投資成長增加，以及外資持續淨匯入影響。
根據金管會統計，11月外資淨匯入達15.05億美元。而M1B與M2年增率續呈黃金交叉格局，顯見資金動能無虞，有助台股未來上攻。
央行表示，M2年增率仍高於主計總處預估的消費者物價指數（CPI）及經濟成長率（GDP）總和，市場資金仍相當充裕，足以因應市場流動性。
另外，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額為1兆7338億元，月減293億元，自歷史高點滑落，應與散戶積極投入股市，大舉買股有關。
而在外國人新台幣存款方面，11月外國人新台幣存款期底餘額1969億元，較10月1989億元減少，也與外資將資金轉入股市有關。
在外匯存款部分，11月外匯存款期底餘額5兆5804億元，續創歷史新高紀錄。央行表示，主要是企業資金調度，以及民眾資產配置，增持美元部位有關。
特朗普的中國戰略：貿易戰還是競賽？
更新於2017年12月22日 07:17 英國《金融時報》 肖恩•唐南 華盛頓報導
特朗普的國家安全戰略，似乎將給世界最大兩個經濟體帶來一場具有潛在破壞性的貿易戰，而非一場競賽。
唐納德•特朗普(Donald Trump)公佈了自己的國家安全戰略，其中重點強調了其領導的政府描繪的與中國之間關乎存亡的經濟競爭。
在週一發布上述戰略的演講中，美國總統還明確表示，他只牢記一個結果。他說：「我們宣佈美國加入了這場競賽，美國將贏得勝利。」
然而，分析這一新戰略中的種種暗示可以得出，它似乎將給世界最大兩個經濟體帶來一場具有潛在破壞性的貿易戰，而非一場競賽。但這一新戰略中也存在一些信號，意在緩解擔心特朗普將破壞國際秩序的人士的擔憂。
關稅來了……
過去一年大部分時間，隨著總統的競選承諾迅速遭遇現實世界的種種複雜性和後果，特朗普政府雖然一直承諾在貿易問題上採取更多強硬行動，實際上卻沒能做到。
但上述情況或許即將改變。這份新檔作出的關鍵承諾之一，是將對中國等經濟競爭對手的貿易違規行為採取更嚴格的強制措施，相當於暗示要徵收懲罰性關稅。
正在準備中且在未來幾周面臨截止期限的是六項不同的調查，特朗普政府或將藉此對來自中國等競爭對手的商品徵收額外關稅。
華盛頓的貿易專家認為，對中國的知識產權盜竊和強制技術轉讓政策的調查已經接近尾聲。
將於明年1月截止的分別針對鋁和鋼材進口的兩項國家安全調查，預計將導致新的關稅和配額組合懲罰。
對從中國進口的太陽能電池和韓國LG、三星(Samsung)製造的洗衣機進行的特別「安全保障」調查，也即將迎來美國總統的決定。另一項針對從中國進口鋁板的調查正在進行中，而且似乎註定將導致提高關稅，原因是美國商務部此次罕見地親自提起訴訟——使其集原告、檢察官和法官三重身份於一身。
準備好迎接更多針對中國投資的審查和新的知識產權戰爭
新檔著重強調了美國知識產權的重要性，並引入「國家安全創新基礎」的理念——從學術界到科技公司無所不包。
文件宣稱：「具有創造性的美國人的天賦以及造就他們的自由制度，對美國的安全與繁榮至關重要。」
為保護其創新基礎，美國提出了一項舉措，即強化美國外國投資委員會(CFIUS)的作用。特朗普政府已經支持兩黨的立法提案，該法案將擴大美國外國投資委員會的職權範圍至涉及美國公司的海外合資企業，該委員會是一個機構間委員會，目前負責審查外國投資者在美國的收購行為是否會威脅到美國的國家安全。長久以來，很多美國公司都是通過設立合資企業在中國做生意，也時常被迫將重要的技術轉移給當地的合作夥伴。
新戰略檔中提出的其他舉措還包括對來自「特定國家」、在美國學習科學、工程或其他技術領域學科的海外學生施加限制。目標是：「減少非傳統情報收集者實施的經濟盜竊。」
特朗普也許是想改革多邊體系，而不是要搞砸它
自從特朗普進入全球視野以來，給政策制定者們帶來的最大擔憂之一，就是他執意要摧毀過去70年來維持著一種相對經濟和平的多邊體系。然而週一的這份戰略檔可能會令人們稍感安慰。
目前還不清楚，對於一份由一個出了名地反覆無常、靠直覺行事的總統領導的白宮撰寫的政策檔，人們應該給予多少支持。但這份新的國家安全戰略至少預想了多邊體系的作用，儘管其設想的是一個改革後更好地為美國服務的多邊體系。
「這一經濟體系繼續服務於我們的利益，」新戰略的制定者們這樣寫道。「但它必須經過改革，以造福於美國的工人們，保護我們的創新成果，並體現作為該體系基礎的原則。貿易夥伴與國際機構可以採取更多行動來解決貿易不平衡問題，遵守並執行秩序規則。」
他們還呼籲美國聯合其盟友與中國等國家打經濟戰。「美國將與工業化的民主國家及其他志同道合的國家聯合起來，抵抗一切威脅到我們共同繁榮與安全的經濟侵略，」美國的政府官員們聲稱。
在上周世界貿易組織(WTO)的一次會議上，這一戰略初現端倪，美國、歐盟(EU)和日本在會議間隙宣稱，他們將共同應對與工業產能過剩及強制性技術轉移相關的一系列問題。
現在的問題是，這種結盟會維持多久，以及這能否抵禦一場看起來蓄勢待發的貿易戰。
譯者/何黎
各智庫最樂觀 中研院：明年經濟實質GDP2.43%
2017-12-22 14:38聯合晚報 記者林潔玲╱臺北報導
中央研究院經濟所今天發布2018年台灣經濟情勢總展望，由於先進國家經濟表現有增溫趨勢，為國內出口與投資帶來助益，中國大陸因經濟結構調整，成長趨緩，中研院預期2018年實質經濟成長率為2.43%，CPI成長率為1.18%，為各智庫中最樂觀。
中研院經濟所所長簡錦漢表示，iPhone X、電動車零組件的議題，可拉動台灣出口，國內軍公教加薪、前瞻建設計畫等政策，也會帶動內需，明年看起來晴空萬裡，在外貿驅動下，穩步復甦。
國內經濟情勢因受智慧型產品需求上升與高科技產業產能擴張，帶動前三季出口與經濟。11月製造業PMI指數連續21個月處於榮枯線上，外銷訂單連續16個月正成長，反映未來需求持續擴張，中研院預期今年全年實質經濟成長率為2.64%。
明年受到全球需求回溫與原物料價格穩健回升影響，全球經濟同步擴張，國際貨幣基金組織（IMF）與世界經濟合作暨發展組織（OECD）在近期預測展望，也持續上修2017年與2018年全球經濟成長與貿易預測。
中研院指出，消費者信心指數11月創下今年新高，表示消費意願增加，有利消費成長。政府公務人員加薪政策效應擴大至民間企業，有助促進消費，考量物價因素後，估計2018年全年實質民間消費成長率為2.12%。
民間投資部分，今年前三季國內半導體主要廠商減少資本支出，資本設備進口自5月出現負成長，預期今年實質民間投資僅成長0.08%，2018年在基期較低下，預期實質民間投資成長至2.8%。政府與公營部門因前瞻計畫推動將擴大公共支出，實質固定資本形成預期從2017年0.92%，成長至2018年3.56%。
考量大陸經濟成長逐漸放緩，對國內實質出口有所壓抑，考量物價因素與去年基期較高影響後，預期2018年全年實質商品及服務輸出與實質商品及服務輸入成長率，分別為5.04%與5.9%。
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