陸超級數據周來了 市場警戒
2016-04-09 02:23 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
大陸首季經貿成績單包括GDP增長、進出口貿易、CPI物價等重要數據下周揭曉，「超級數據周」即將登場，萬眾矚目。專家預估，3月的數據表現將會回暖，就怕依舊是「乍暖還寒」。
最受關注的是第1季GDP會不會持續「破底」，去年大陸GDP增速為6.9%，「保7」破功；第4季GDP增速更跌至6.8%，為25年來最慢。
今年大陸首次把GDP增速目標定在區間，國務院總理李克強在政府工作報告中指出，全年經濟增長預期目標定為6.5%至7%。大陸國家統計局15日將公佈首季經濟增長，能否守住底線，令人關注。
前人行貨幣政策委員、著名經濟學家李稻葵認為，今年第1季GDP會減速至6.7%；中國銀行國際金融研究所預測會降到6.6%；銀行業、證券業等機構預測均值為6.69%，其中最樂觀的民生銀行預期6.9%，最悲觀的興業證券、國家資訊中心等預期僅6.5%，勉強守住底線。
同一天，國家統計局還將公佈規模以上工業增加值、固定資產投資和零售消費統計，華爾街見聞報導，專家預計，3月工業生產恐創下2009年以來最為疲軟的開年表現。另外，大陸豬價、蒜價漲翻天，民怨叫苦，大陸11日將公佈CPI消費物價和PPI生產物價指數，預計3月CPI仍延續上升走勢，「坐2望3」，通貨膨脹的隱憂加大。
大陸海關總署將在13日發布進出口統計，大陸出口表現雖跑贏全球，但2月出口跌幅加大至20.6%，預計3月擺脫春節因素，出口會回穩升溫，但好轉的程度會弱於進口，貿易順差持續收窄。
最讓資本市場揪心的是，人行將在10至15日發布信貸數據，最快本周日公佈新增貸款、社會融資規模和廣義貨幣供給M2。由於大陸外匯存底終止縮水，3月首見回升，市場預期M2增幅也將回升。
日前大陸官方製造業與非製造業PMI皆重返擴張狀態，市場認為好轉在望；不過專家顯然並不樂觀，認為經濟氣氛好轉，主因是股市維穩、樓市瘋漲，加上拖延債務問題等，經濟基本面仍乏新動力點火，恐將「乍暖還寒」，經濟還未真正走出穀底。
關鍵字：GDP、進出口貿易、超級數據周
上市來最慘 鞍鋼去年虧229億
2016-04-09 02:23 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
被稱為「中國鋼鐵工業的搖籃」的鞍鋼股份，2015年財報顯示，巨虧人民幣45.9億元（約新台幣229.5億元），創公司上市以來最大虧損，影響最大的就是調降薪水，員工自嘲成了「啃老族」。
新京報報導，鞍鋼股份將去年巨虧主因歸咎鋼材市場價格下滑，礦石、煤炭等原料價格降低幅度相對較低，外部市場因素吞噬盈利空間。
鞍鋼一線工人薪水已從4,000多元降至2,000多元（約新台幣2萬元降至1萬元），生產線主任級別薪水從7,000元以上降至4,000元（約新台幣3.5萬元降至2萬元）。
截止4月6日，已有11家上市鋼企披露年報。其中有四家披露盈利，有七家虧損；而預虧的公司大多將在4月中旬與下旬陸續披露完成。重慶鋼鐵以虧損59.87億元高居首位，八一鋼鐵的負債率已達到104.96%，淨資產為負。
介面新聞報導，中國鋼鐵工業協會黨委書記兼秘書長劉振江表示，2015年是鋼鐵行業效益最差一年，也是全行業真正的「嚴冬」。
他指出，協會會員鋼鐵企業2015年每個月虧損額在人民幣100億元（約新台幣500億元）以上，累計全年虧損超過1,000億元（約新台幣5,000億元）。
「效益差與產能嚴重過剩直接相關，」劉振江指出，供給過剩從2006年開始，2006到2007年，大陸每年增產6,000多萬噸鋼；但當時國內外價差較高，出口量也每年增加2,000萬到3,000萬噸，因此儘管過剩，企業效益卻依然較好。
直到2013年達到7.65億噸的高峰後，銷售利潤率開始下降，截至2015年，鋼鐵主業銷售利潤率已降至-2.23%。
劉振江指出，除了產能過剩之外，鋼價跌至1994年的一半，生產成本翻倍，加上鋼企陷入惡性競爭，以自殺的方式搶占市場，以劣質的產品壓價，以不公平稅費來作為競爭的基礎，都是加劇鋼鐵行業「冰河期」的因素。
面對鋼企虧損，北京梅塔科諮詢服務有限公司總裁、鋼鐵專家許中波表示，2016年大陸鋼鐵市場的形勢會比2015年要好，鋼鐵企業如果能夠做好去產能措施，三年從虧損轉為微利應該能看見成效。
許中波強調，鋼鐵企業的規模大小，應該取決於產品和市場，現在的鋼企發展不應該是「大魚吃小魚」，而是「快魚吃慢魚」，決策的效率是最重要的。
關鍵字：鋼鐵工業、價格、產能過剩
中國貨加徵關稅 會害慘美國人
2016-04-09 03:36 世界日報 編譯黃秀媛／綜合7日電
共和黨總統參選人川普主張對中國銷美產品課徵45%關稅，以保護美國人的工作，但可能引發連串全球經濟影響。
分享共和黨總統參選人川普主張對中國銷美產品課徵45%關稅，宣稱這將有助於保護美國人的工作，並促進美國的商業活動。但「紐約時報」指出，這種做法更可能引發一連串全球經濟後果，而且大多會產生負面影響。
去年總值達到5980億元（美元，下同）的中美貿易，為美國人帶來很大的經濟利益。從運動鞋到智慧手機，許多物資在中國製造，使它們的價格比在美國生產便宜很多，造福美國的廣大消費者。
但是，來自中國和其他工資低廉新興經濟體的競爭，也嚴重損害一些美國勞工。研究人員估計1999至2011年，中國產品使美國失去至少200萬個工作。
因此，對於許多人，川普的主張可能很有道理：限制進口可以保全美國的工作，以及扶助美國企業。但是，對中國產品課徵45%關稅而增加的成本，至少有一部分會轉嫁給美國消費者，使他們買東西更貴，並因此減少購買中國貨和其他產品。
中國產品銷售量減少，也會損害美國企業和勞工。附有「中國製造」標籤的產品，未必是100%的中國貨，因為許多產品是利用美國和其他地區生產的組件，在中國組裝。這些所謂的中國貨如出現滯銷，也會影響美國供應的組件銷路。
許多用於購買中國貨的錢，實際上進了美國人的口袋。舊金山聯邦準備銀行的研究顯示，美國人每花一塊錢買「中國製造」產品，就有55分錢是美國人用於銷售、運輸和宣傳這種產品的費用。
事實上，中國貨漲價會引發強大的漣漪效應。例如，花更多錢買中國製童裝，用於買其他東西的錢就減少，甚至損及美國製產品。
因此，這種關稅似乎只會加重美國消費者的負擔，對於為他們增加就業機會的成效卻很小。研究顯示，華府2009年對從中國進口的輪胎課徵35%關稅，導致美國消費者多花11億元買輪胎，卻頂多保住1200個工作，也就是保住一個工作的代價約要90萬元。
中國政府也可能對美國產品和服務課徵報復性關稅。由於中國已成為蘋果、星巴克和波音等許多美國公司的重要市場，任何遏制它們在中國的作業能力的做法，都會對它們造成嚴重衝擊。
川普的關稅主張確實反映低工資國家的競爭對美國勞工的影響，可是這並非解決之道，只會造成更多問題。
關鍵字：關稅、工資、中國製造、消費者
已到穀底！3月又雙位數衰退 出口連14黑
2016-04-09 15:05 聯合晚報 記者楊美玲／臺北報導
財政部下週一公佈3月海關進出口貿易統計，財政部長張盛和表示，3月出口表現不佳，前三周的出口數字，仍是雙位數衰退，但衰退幅度已有縮減，追平金融海嘯期間「連14黑」最長紀錄。他說，這次出口不好與經濟結構須轉型有關，預估第三季才會轉好。
2月出口177.8億美元，較去年同月減11.8%，累計1月至2月出口總額為399.8億美元，較去年同期減12.4%，3月出口已確定連14黑，若4月出口仍未轉正，將會超越金融海嘯紀錄。
張盛和表示，台灣出口已到穀底，不必與金融海嘯的紀錄相比較，兩者原因不一樣。這次是受到國際經濟動能衰退影響，加上結構性因素，須注意世界供應鏈的轉變，一般預測今年第三季會轉好，但能否轉正不敢預測。
張盛和說，包括新加坡、南韓和日本等各國出口也都同受衝擊，台灣表現不是最差，由於全球景氣展望不明，國際產業競爭加劇，加上中國大陸產能過剩，以及供應鏈自主化排擠效應等不利因素，持續幹擾我國出口前景，經濟結構一定要轉型，值得警惕。
至於出口轉好的原因？他分析說，鋼價與油價不再續跌，國際局勢穩定後，產油國家消費力恢復，國際貿易就會慢慢好轉，鐵礦砂原料產品外銷動能也逐漸改善，景氣就會正循環，出口也可望終結衰退，由負轉正。
關鍵字：進出口貿易、經濟結構、全球景氣
美國首列互聯網遮罩為貿易壁壘 中國反駁
2016年 4月 8日 BBC中文網
美國貿易代表辦公室（USTR）年度報告首次把中國通過“防火長城”遮罩國際互聯網網站的政策列為貿易壁壘；中國官方則回應認為，要求尊重各國網路管制的權利。
USTR最新年度報告中首度將中國政府遮罩包括穀歌(Google)、臉書（Facebook）和推特（Twitter）等國際網站的行為列入“貿易壁壘”，使得美國與中國在這方面的爭議將不再停留在外交與人權問題討論層面。
報告還指出，特別是自從習近平主政以來，國際網站在中國境內被徹底遮罩的現象有所惡化；在全球25個人氣最高的網站中，有8個在中國遭到遮罩。
中國長期以來利用外界所稱的“防火長城”（The Great Firewall）遮罩全球數以億計民眾使用的網路服務網站，諸如穀歌、臉書和推特等。
據路透社援引美國官方的話說，遮罩這些全球各地人們當作日常工具的網站，削弱了包括美國公司在內國際公司在中國開展業務的能力；此外，中國遮罩的還包括絕大多數全球大型新聞網站。
報告還以一家網站被中國遮罩的美國普通傢俱企業為例指出，這家與政治毫不相關，也沒有威脅到中國國家安全的傢俱公司都要遭到遮罩，實際證明中國的互聯網遮罩政策對國際公司已經構成貿易壁壘。
中國要求尊重權利
中國外交部4月8日在例行新聞發佈會上表示： “中國互聯網蓬勃發展，為各國企業提供了廣闊發展空間。中國吸引外資的政策不會變，保護在華外企各方面合法權益的政策不會變，為外企在中國創造良好經營環境的政策也不會變。我們希望各國尊重其他國家自主選擇的互聯網發展道路、管理模式、公共政策以及參與國際互聯網治理的權利。”
近年來，美國和中國在科技商務領域矛盾呈上升態勢。2015年，奧巴馬政府就應向中國政府提出了美國企業對中國“反恐法”一些條款的不滿，認為這些條款有排斥外國高科技公司的嫌疑。
北京一直堅持嚴密管制互聯網是為了保護國家安全與穩定，並一直不接受美國通過外交人權論壇等管道提出的批評。
美國貿易官員過去就曾經對中國“防火長城”進行過立案調查。2011年，美國貿易辦公室稱，中國的網路過濾機制屬於商業壁壘，損害美國企業利益。美國當時通過世界貿易組織(WTO)提交給中國一些正式問題。
美國互聯網巨頭和大型外貿團體長期開展遊說活動，想讓美國把中國的審查當作貿易問題來對待。
例如在2008年，穀歌的副總法律顧問出席參議院一個小組委員會的聽證會，宣稱美國政府應該將此事納入貿易談判的核心議題。
有分析人士指出，即使沒有互聯網遮罩爭議，美中之間的棘手貿易爭端已經有很多，因此這次美國列出互聯網遮罩政策為貿易壁壘是否能最終導致實質性改變還很難講。
（編譯：晧宇/責編：歐陽成）
關鍵字：貿易壁壘、互聯網
中資企業押註人民幣走弱
2016年04月11日 英國《金融時報》 唐•溫蘭 香港報道
中國一些最大的國有企業在去年下半年把美元債務置換成人民幣債務，並增加美元存款，這樣做既可避免支付較高美元利息，又押註人民幣貶值。
美聯儲(Federal Reserve)去年12月決定提高利率後，新興市場的企業紛紛設法擺脫美元債務。在中國，不斷走低的人民幣——自去年8月11日一次性貶值以來累計下跌4.19%——提供了做多美元的進一步激勵。不過，自今年初以來人民幣有小幅升值。
萬得資訊(Wind Financial Information)的數據顯示，中國內地上市公司在去年下半年的6個月期間減少了370億美元的境外美元債務，降幅達到約35%。同期這些公司的境外美元存款增加了110億美元，增幅達到40%。
分析師們表示，這些舉措標志著2014年局面的大幅逆轉（截至該年年底中國企業積累了2000億美元的境外美元債務），並反映出企業對人民幣持續疲軟的恐懼。
中國最大石油企業之一、國有的中石化(Sinopec)跑在最前面，在去年第二季度減少了127億美元的美元債務。萬得資訊的數據顯示，中國南方航空公司(China Southern Airlines)減少了80億美元的美元債務，相當於該公司總資產的28%。
能源和大宗商品企業是美元債務的最大償還者，中石油(PetroChina)、神華能源(China Shenhua Energy)、寶鋼股份(Baoshan Iron & Steel)和五礦發展(Minmetals Development)總共減少了190億美元的美元債務。
據澳新銀行(ANZ)駐香港的資深經濟學家楊宇霆(Raymond Yeung)介紹，自去年8月以來，各公司一直在通過發行在岸票據或再融資把自己的美元敞口置換成人民幣敞口。
“他們一直在擔心人民幣進一步走弱，擔心兩種貨幣之間的息差收窄，”楊宇霆表示。“去年8月11日之後，他們這方面的擔憂比之前更深了。”
外界對中國企業償還境外債務能力的擔憂近來有所加劇。數家中國大型企業，如佳兆業集團(Kaisa Group)、中漁集團(China Fisheries)和山水水泥(Shanshui Cement)在離岸債券上違約後，正在進行重組談判。
與上年同期相比，2015年下半年美元債務發行量近乎減半。Dealogic的數據顯示，2014年下半年中資企業發行了大約277億美元的境外美元計價債務。2015年下半年的發行量降至150億美元。
隨著企業面對越來越沉重的償還負擔（這種負擔將在2018年達到頂峰），預計違約數量將會上升。根據今年1月的數據，2016年中國企業應償還的美元債券本息達到97億美元。到2018年，這一數字將增加兩倍，至325億美元。
關鍵字：美元債務、人民幣、境外債務
貨輪造太大 省成本變難
2016-04-11 03:19 經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電
研究顯示，更大型的貨櫃輪可能已無法節省成本，興建巨型貨輪的競賽可能正航向終點。
目前為止，愈大型貨櫃輪運送貨櫃的單位成本愈低。過去五年來巨型貨櫃輪的裝載量大幅上升，自2000年以來則增加逾一倍。15年前，最大貨櫃輪可裝載約8,000只20呎標準貨櫃（TEU），目前運獲量最高的地中海船運Oscar號。
然而，航運業顧問業者Drewry Maritime研究公司指出，如果貨櫃輪的尺寸再增加，進港時的靠泊成本將明顯提高，可能高過以超大型貨櫃輪運送的利益。
金融危機以來，船運業者已投入數十億美元打造更新、更大的貨櫃輪，卻使產業陷入財務困境。業者購買一艘貨櫃輪就得花費數千萬美元，超大型貨櫃輪則造成運量過剩，壓低運輸費用，使獲利大幅衰退。擁有全球最大貨櫃輪船隊的馬士基航運2月時示警，船運市況「明顯不如」2008至09年金融危機時期。
Drewry公司表示，目前的超大貨櫃輪可節省成本，但模擬裝載2.4萬只TEU、船身超過400公尺、船寬超過60公尺的貨櫃輪時發現，所有成本均變高，碼頭費用將抵銷船運公司的獲利。
關鍵字：巨型貨輪、靠泊成本
銀行壓力測試 月底啟動
2016-04-11 02:41 經濟日報 記者邱金蘭／臺北報導
國內外經濟情勢變數多，金管會4月底將啟動歷來最大規模壓力測試，針對股市、房市、匯市、歐日負利率及國外經濟體的國內生產毛額（GDP）變化，展開全面性測試。
金管會官員表示，下半年所有銀行都須「交卷」。對於風險承擔能力不足的銀行，金管會將視情況，要求銀行提出增資等資本改善計畫。
此舉可能牽動銀行視自家風險高低，調整授信配置，如降低風險高的產業授信部位，是否進一步影響個別產業未來融資難易，受到關注。
金管會過去曾針對不動產授信、大陸曝險等個別項目進行壓力測試，這次範圍則是歷來最大規模，銀行業能否順利過關，備受關注。
據瞭解，金管會已擬妥這波壓力測試的情境設定條件，預計4月底邀銀行舉行說明會，把「考題」交到銀行手中，以二個月左右時間測試。
為降低外界疑慮，金管會官員昨（10）日表示，這次壓力測試主要是評估銀行的風險承擔能力，設定的情境不論是「輕微」或「嚴重」，都是以測試為目的，不代表金管會或銀行對未來的預期。
根據瞭解，這波壓力測試主要包括信用風險及市場風險。在信用風險部分，情境的設定，除了過去幾次壓力測試多會採用的國內GDP、房價及失業率變化之外，首度納入與國內相對密切的國外經濟體GDP變化，包括歐洲、美國、日本以及大陸的經濟成長率惡化情況。
情境條件分為「輕微」及「嚴重」，例如國內房價不同區域各有不同的跌幅，輕微者跌10%，嚴重者跌30%等。
關鍵字：壓力測試、GDP
中小企享優先債權 惹爭議
2016-04-11 02:48 經濟日報 記者林安妮／臺北報導
行政院會週四（14）日將通過破產法大翻修，司法院將仿日本做法，准許與債務重整公司有往來的中小企業，可享優先債權。不過，此舉引發金管會擔憂銀行債權受損，要求應同步思考「有利重整者」可優先受償，政院同意兩案併立送立法院決定。
破產法大翻修後，將更名為「債務清理法」。司法院解釋，本次更動條文超過300條，且除了破產外，還增加了和解、重整等重建型債務清理程式，此外，也增設了公法人債務清理程式及承認外國債務清理程式等，更名後會更貼切。
草案重要條款，包括，破產者若為公司負責人，在法院裁定進入債務清理程式前六個月內，必須優先清償勞工欠薪；如果債務人在債務清理程式期間隱匿或毀棄財產，最重可處七年有期徒刑；一旦債務清理程式開始，債務人沒有法院許可，也不得離開現有住居地等。
先前司法院催生債務清理法時，曾引發不少銀行憂慮。不過，這些爭議條文，在先前政務委員蔡玉玲召開院際協調會時，多已排除，唯獨司法院與金管會就第250條，有關中小企業能否設定優先債權，看法分歧，最後決定連同金管會建議版本，送交立法院。
依司法院設計，法院認可重整計畫前，若有三種情況，可依管理人或債權人聲請，取得全部或一部分優先債權。
三情況是：以法人為主要交易對象的中小企業，不清償難以為繼；10萬元以下的小額債權，清償有利早期重整；小額債權未清償，法人事業將難以為繼。
政院解釋，司法院認為如此可避免與重整企業有來往的中小企業，因一家公司出現連環倒閉潮，但金管會認為，中小企業範圍難認定，法條也沒說清楚來往程度到哪裡的中小企可優先受償，恐讓銀行債權受損，此外，要避免連環倒閉潮，國家力量介入會比法院來得快又有效率。
政院說，金管會版本取消三情形，在文字上，則盼讓有利重整程式進行，或該債權未予清償，法人事業繼續顯有困難者，可優先獲得清償。且法院裁定前，應徵詢管理人、監督人意見。
關鍵字：中小企業、優先債權
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