人行放錢6.5兆 三年最大手筆
2016-01-22 02:48 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
在春節假期將至及外匯占款持續下降的情況下，中國人民銀行（大陸央行）本周透過多種政策工具投放流動性超過人民幣1.3兆元（約新台幣6.5兆元）。財新網估計，本周釋放的流動性規模相當於降準兩次（1個百分點）。
人行昨日在公開市場進行人民幣4,000億元的逆回購操作，並對20家金融機構進行中期借貸便利（MLF）投放人民幣3,525億元，加上周一和周三分兩次進行總額2,050億元的短期流動性調節工具（SLO），周二進行4,100億元MLF，以及800億元國庫現金定期存款等，本周總共向市場投放超過人民幣1.3兆元。被市場比喻「央媽紅包雨降不停」。
昨日鉅額的單日逆回購操作量，加上周一至周三的公開市場資金淨投放規模，創2013年2月以來近三年新高。
路透引述業界人士認為，在匯率問題未解決情況下，人行上述舉措預料是在最大限度延遲降準時間。不過春節前向來是資金支付的高峰期，若流動性緊張蔓延至股市引發金融風險擔憂，也不排除降準的可能性。
三菱東京日聯銀行中國首席金融市場分析師李劉陽稱，從人行多番舉動判斷，是不想降準的，為穩定人民幣匯率，只要流動性緊張沒有明顯衝擊股市，人行有可能會繼續採用逆回購、MLF和SLO等多重手段，最大限度地延後降準時點。
人行研究局首席經濟學家馬駿日前撰文指出，春節是現金投放高峰期，許多單位都從銀行拿出錢來給職工發獎金，春節期間也是消費的旺季，對流動性要求較高。為了防止銀行流動性和利率波動加大，有必要採取措施適度投放流動性。
馬駿稱，春節期間流動性需求的季節性特徵，使得人行傾向採用短中期流動性管理工具，中期流動性安排有替代降準的作用，過度降準不利穩匯率。
市場人士此前認為，人行降準的時間點將由元旦推至春節前。不過在逆回購巨量放水，以及連續的SLO、MLF操作後，若流動性不出現更大的問題，降準時間可能會再延遲。
國泰君安證券研究所最新債券報告認為，人行遲遲不降準，可能與穩定人民幣匯率預期有關，但如果資金面不緩解，風險資產繼續下跌，春節前人行很可能釋放天量流動性，一次性下調1個百分點的法定準備金率的可能性非常大。
有銀行資金部人士表示，目前人行投放的規模不夠用，大行資金還是很吃緊。
閱讀秘書／SLF、MLF及SLO
常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）及短期流動性調節工具（SLO）都是人行提供基礎貨幣的政策工具，MLF一般期限為六個月；SLF一般期限為一個月至三個月；SLO通常是7天期，抵押補充貸款（PSL）類似再貸款，這些工具的目的是向流動性不足的金融機構提供再貸款，以應對市場流動性的意外波動。它與正（逆）回購等，都是人行管理及調節市場流動性的工具。
http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2016/01/22/2/1751663.jpg&sl=W&fw=750&exp=3600
關鍵字：外匯占款、流動性、降準
IMF:樂觀虛擬貨幣效益
2016-01-22 02:48 經濟日報 記者林則宏／綜合報導.
在中國人民銀行肯定數字貨幣的同時，國際貨幣基金（IMF）20日發布一份報告中對虛擬貨幣可能帶來的正面效益表示樂觀，但也提出應對其採取更為細緻的監管。
彭博社報導，IMF總經理拉加德在周三隨報告發表的一份聲明中表示，虛擬貨幣及其基礎技術能提供更快的、更便宜的金融服務，這對於發展中世界正在加深中的金融包容性來說可能會成為一種強大的工具。
拉加德說，未來將面臨的挑戰是，如何才能享受虛擬貨幣所帶來的好處，同時要避免虛擬貨幣遭到非法使用。
例如洗錢、淪為恐怖主義籌措資金管道、欺詐甚至是繞過資本管制等。
報告指出，虛擬貨幣的優勢在於能利用所謂的區塊鏈技術（blockchain technology）在沒有中央監管的情況下安全地進行交易，從而縮短其使用者的等待時間，並使得智慧合約成為可能。
IMF在於瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇上提交這份報告。
但報告同時指出，虛擬貨幣的這種特性也給監管當局帶來了獨一無二的挑戰，使其難以對使用虛擬貨幣進行的交易進行監管，一旦發生問題就很難找到應為此負責的人。
關鍵字：IMF、虛擬貨幣
EcoTalk／閉關鎖國擋得住甚麼？
2016-01-22 02:49 經濟日報 ■張忠本
300餘位學者連署反對政府開放陸資入股台灣的IC設計產業；近日又有中國紫光集團要投資『矽品』及力成、南茂等封測廠。更導致立法院作成決議要求政府不得輕率開放陸資入股IC設計業等等。
現在民進黨完全執政，開放陸資恐怕更是緣木求魚。不過為了台灣產業發展，我還是甘冒不諱，提出分析，供新政府參酌。
一、閉關鎖國有效嗎？
首先探討的是『閉關鎖國』手段的有效性。2000 ~2008年扁政府『戒急用忍』，限制台商向大陸傾斜，結果台灣出口中國依賴度自2000年17.2%增至2008年28.9%；出超中國自200億美元，增至430億美元；台商投資中國自（1990~1999年）153億美元增至 (2000~2008年)689億美元。我們擋住了甚麼？這八年間中國半導體中芯、和艦及封測廠，386以上等級之個人電腦，都在台商權變下，偷渡去中國投資。
2008年全球金融海嘯，韓圓大幅貶值，世界最大LCD面板廠三星、樂金低價傾銷，台灣的面板廠都已奄奄一息。中國電子部白部長來台希望我政府開放面板到大陸投資，大陸有錢，有市場願增資台商，兩岸合作對抗韓國。但在社會氛圍下未能成局。結果中國引進日本、韓國廠商在大陸設廠。並自台灣挖角，自行設廠，華星光電、京東方等，結果今年大陸LCD面板年產能即將擴充到1億片，與韓國相當。中國自2009年起國內市場需求量每年呈30%～50%成長，目前已是世界最大的LCD面板消費市場。
台灣如今正逢全球面板產能過剩，群創郭董事長及王總經理均向海協會陳德明會長陳情要求中國面板進口免稅，但已時不我與。中、韓簽訂FTA，面板雖要到八年後才免關稅，但日、韓均已在中國設廠，在中國市場銷售免稅。台商徒呼奈何。
二、禁止陸資入股的合理性
今天我們又要限制陸商投資台灣IC設計業。其實中國今年IC設計業產值（相當新台幣6120憶元）已超過台灣（5,769億元）。五年前中國只有『海思』一家排名世界50大IC廠之一，而今已有九家屬世界50大。
尤其中國的『小米』與『華為』的手機市佔率全球前五名，分別與『聯芯』、『海思』策略聯盟，加上『展訊』，不斷侵蝕『聯發科』的產品市場。此外PC市場衰退，手機市場成長滯緩，今年台灣IC設計業產值成長已停滯。
不僅全球最大的手機晶片廠『聯發科』今年獲利衰退四成，最大網通晶片的瑞昱，消費性IC的偉銓電及電源管理晶片致新；及感測晶片的原相；機上盒晶片的揚智，今年獲利也都衰退二至四成。
從資本市場分析，台灣半導體公司股價半數都低於淨值；本益比只有10~20倍，而中國在30倍以上。台灣IC設計公司在台私有化下市，去中國上市誘因很大。
目前中國半導體進口金額已超過原油。因此2014年6月中國通過『國家集成電路產業推進綱要，成立1,300億人民幣投資基金，以國家資本扶植紅色供應鏈』，其勢難擋。除非台灣能禁止所有外資投資台灣股市，否則陸資仍可間接透過海外資金入股台商。
何況今天台灣IC設計產品最終消費的最大市場在中國，不准陸資投資的反彈效果，可能是中國禁用台商商品，我們將會得不償失。
中國已以『反壟斷法』對付美國『高通』，結果『高通』也只有妥協，付出相當新台幣300億元之和解金給中國。
小米、聯想更集結拒繳授權金給高通，『高通』只能被迫降低授權條件。若陸商也採取反制行為，聯發科及其他台灣IC設計廠預料對中國也只有合作與妥協。
台灣以出口為導向，進行全球化的競爭，我們沒有條件『閉關鎖國』。
（作者是台灣亞太產業分析專業協進會資深產業顧問）
關鍵字：閉關鎖國、FTA、資本市場
歐擴大QE 3 月出手
2016-01-22 03:20 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
歐洲央行（ECB）總裁德拉基21日表示，ECB最快在3月初集會時，就必須再評估或重新考慮貨幣政策立場。此話暗示ECB屆時會考慮加碼刺激措施，激勵歐美股市走揚，歐元則對美元回貶。
德拉基在ECB今年首次貨幣政策會議後的記者會上說：「新興市場成長展望的不確定性升高，使下行風險再度增加。因此，有必要在ECB下次的會議上，再評估、甚或重新考慮我們的貨幣政策立場。」ECB訂於3月10日舉行下次決策會議，並發布新的經濟預測。
受德拉基談話影響，美股道瓊盤初漲約0.5%至15,845點，Stoxx歐洲600指數盤中勁揚2.5%，但稍後漲幅縮小至0.8%。歐元兌美元跌0.8%至1.0808美元。
ECB上月決議調降存款利率至負值，並延長量化寬鬆購債措施的實施期限，盼能拉抬通膨率。但近來油價跌勢再起，且中國經濟減緩威脅全球，都可能阻撓歐元區通膨率升向ECB的目標。
德拉基21日宣告，ECB「不會投降」，並「決心」履行引導物價回歸健康水準的任務。ECB管理委員會同日決定利率政策按兵不動。基準的再融資利率維持於0.05%不變，隔夜存款利率和邊際放款利率也分別維持在負0.3%和0.3%不動。
市場預期，全球經濟情勢遲早會迫使ECB釋出新一輪的貨幣寬鬆措施，最快3月出手。
關鍵字：ECB、貨幣政策
超越陸港 美躍外資最愛
2016-01-22 03:20 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
聯合國20日最新公布的數據顯示，美國在2015年重新奪回全球外國直接投資（FDI）首選目的地，超越香港與中國，與此同時，流入已開發經濟體的資金幾乎增加一倍。
整體來看，全球企業去年的海外投資增加36%，估計達1.7兆美元，為2008年金融危機以來最高。在金融危機後數年間，企業曾提高對開發中國家的海外投資比率，占比在2012年首度突破50%，接下來兩年都超過五成。不過聯合國貿易暨發展會議公布的初值顯示，企業2015年的外國投資重返危機前型態，對已開發國家的外國投資占整體比率達55%。
美國引領這股外國資金回流潮，去年吸金總額達3,840億美元，是前年的四倍，超越香港的1,630億美元與中國的1,360億美元。UNCTAD在1980年代開始追蹤投資資金流以來，美國一直是最大的外國直接投資目的地，但中國在2014年搶下寶座。UNCTAD預期今年的外國直接投資額預期會減少，「反映全球經濟危脆、全球金融市場動盪、總需求疲弱與一些大型新興市場大幅減速」。
關鍵字：FDI、總需求、新興市場
全球恐面臨債務海嘯
2016-01-22 03:20 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
前國際清算銀行（BIS）首席經濟學家懷特（William White ）警告，全球金融體系日益不穩定，面臨一波巨大的債務海嘯，情勢比2007年時更糟，可能對社會與政治穩定帶來嚴峻考驗。懷特現任經濟合作發展組織（OECD）審查委員會主席，他在達沃斯世界經濟論壇舉行前夕接受英國電訊報訪問時說：「現在的情況比2007年糟。我們用來抗衰退的總體經濟彈藥基本上全用光了。」
懷特表示，過去八年來債務持續累積，如今已達到在世界各地肇禍的水準。他說：「下一波衰退來臨時，情況就會很明顯，就是這些債務中，有許多永遠拿不到利息或償還無望。想到擁有的資產變得一文不值，將令許多人焦慮不安。」
他呼籲全球認清現實，並設法循序漸進解決問題。接下來，世界各國當局面對的任務是如何處理債務減記，同時不引發政治風暴。
懷特預料歐洲債權人可能面臨幅度最大的債務減記。歐洲的銀行已坦承，不履約債務達1兆美元。
關鍵字：BIS、債務
台灣貿易競爭力 A段班吊車尾
2016-01-22 02:02 聯合報 記者高詩琴／台北報導
台灣的貿易競爭力正在消失。台北市進出口商業同業公會昨天指出，由於服貿卡關、未加入TPP（跨太平洋夥伴協定）與RCEP（區域全面經濟夥伴協定）區域整合、紅潮來襲等因素，台灣貿易環境越來越不受國內貿易商青睞，貿易競爭力連續四年下滑，已變成A段班的吊車尾。
為反映國內貿易商聲音，台北市進出口公會八年前開始針對上千家貿易商進行「全球重要暨新興市場貿易環境與發展潛力調查報告」（IEAT調查報告），從台灣貿易商觀點評價各地市場，今年有效問卷共兩千一百廿二分。
報告指出，二○一二年台灣曾有全球第八名的好成績，但競爭力近年逐漸下滑，今年變成第十五名，已是貿易商推薦等級極力推薦的A段班的最後一名，包括貿易自由度、便捷度、難易度、風險度或趨勢，台灣排名全都下降。
計畫主持人、中原大學企管系教授呂鴻德指出，台灣貿易競爭力衰退原因包括兩岸服貿卡關、還未加入TPP與RCEP、經商環境惡化等。
今年台灣的市場優勢關鍵第一名也從「顧客維繫力強」變成「價格具競爭力」，這也意味傷害廠商利潤，長期來看不是好事。至於貿易商經營最感到困擾問題則是匯率波動頻繁。
呂鴻德表示，相較新加坡蟬聯冠軍，日本、韓國與香港排名全都提前，台灣被甩在後頭。韓國原先排名不特別好，但近年與多個國家簽訂自由貿易協定，排名已超越台灣，且逐漸上升中。
呂鴻德說，中國大陸雖然是台灣最主要競爭與進出口夥伴，但是貿易競爭力排名落後。
公會理事長黃呈琮表示，去年台灣經濟成長率僅保一，如果貿易只是一年下滑，還可說是台灣只是遇到景氣不好。但連續四年下滑，就是很大警訊。
http://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=http://uc.udn.com.tw/photo/2016/01/22/1/1751563.jpg&sl=W&fw=750&exp=3600
關鍵字：貿易競爭力、服貿、TPP、RCEP
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