Fed升息時機內部大決裂
2015-10-26 03:54:57 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
美國聯準會（Fed）將於27-28日召開聯邦公開市場操作委員會（FOMC）決策會議，雖然市場並不預期FOMC會決定升息，但如何整合內部對首次升息時機的立場分歧，及如何處理即將到期的公債，將是Fed面臨的兩大難題。
Fed內部對於何時升息，已出現公開的分裂，兩位理事布蘭納德與塔魯洛顯然已站在2016年再升息的一邊。市場分析師認為，幾乎已可確定Fed將延後首次升息的時機。
Fed主席葉倫在9月決策會議後，仍表示對美國經濟有信心，並強調今年內升息的合理性；但目前決策官員稍偏向於再等一段時間，希望看到更多經濟數據證明美國已做好升息的準備。
最近有更多跡象顯示，全球經濟疲軟的效應正向美國擴散。美元強勢使美國出口持續不振，工業生產亦然，通膨也下降。8、9月就業報告都不如預期，工資水準也未見上升。
另外，中國人民銀行23日宣布降息降準，前一天歐洲央行總裁德拉基也表示準備在12月擴大量化寬鬆（QE）計畫，使Fed升息將對美國經濟更加不利，因為這可能使美元更強勢，而這正是Fed最不想見到的情況。
本周會議之後將發表聲明，但不召開記者會。德意志銀行預測，Fed將下修對經濟活動及勞動市場強度的評估，並將此歸因於全球經濟不振。
分析師並指出，還有另一項問題，就是目前Fed持有的公債中，有2,050億美元將於2016年到期，而到2018年期間總共有8,000億美元公債到期，而這些資金收回後是否將再投入公債，將是市場另一項更重大的「不確定」。
目前Fed的資產負債表上共有2.46兆美元的美國公債，其中1.66兆美元是實施QE的結果。Fed買債的方式是透過初級市場直接參與標購；一旦之前購債的資金回收後，如果Fed不再直接購債，將由各銀行填補空缺，但銀行的購債能力已大幅萎縮，可能引發債市動盪。
關鍵字：升息時機、公債
金融海嘯後...讓勞資協商更困難
2015-10-26 03:54:59 經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電
據國際勞工組織（ILO）研究，2008至2013年各國勞資協議涵蓋勞工比率及工會密度下滑，反映金融危機令勞資協議普遍陷入協商困難、較利於資方的困境。
據ILO針對48個國家進行的最新研究，2008至2013年間，勞資協議涵蓋勞工比率平均下滑4.6%，工會密度平均降低2.3%。
勞資協議涵蓋比率降低及工會成員比率長期下滑現象，反映多項問題，包括法規允許財務困難企業可選擇跳脫勞資協議，經濟衰退也令原有協議更難續約。
此外，有些政府偏向資方，致使工會聯盟及雇主團體難以協商達成全國性及產業性的協議。
這份研究顯示薪資不公平的程度增加，有賴公共政策支持勞資協議並擴大涵蓋範圍。
另據ILO資料庫的數據，在75個國家裡，勞資協議的涵蓋範圍差距極大，馬來西亞、衣索比亞僅1%或2%，在比利時及法國則接近100%。
ILO研究顯示，勞資協議涵蓋範圍下滑最多者，是金融危機時受創最鉅的10個歐洲國家，平均下滑21%，包括希臘、葡萄牙及賽普勒斯。
支持勞資協議者認為，這種制度可保障勞工，為雇主帶來穩定性，但雇主團體認為勞資協議已可能令企業陷入僵固的承諾，難以因應經濟衰退。ILO則指出，政府應當率先倡導勞資協議；參與研究的海特（Susan Hayter）表示：「欲將生產力成長轉換為較高薪資，勞資協議是關鍵角色。」
美國的勞資協議涵蓋範圍為11.9%，約與墨西哥、南韓相當。
美國總統歐巴馬及勞工部長持續推動勞資協議及工會，以提高薪資並強化中產階級。他們提及工會成員比率與薪資不公的因果關係，並引述勞工部數據說明工會成員平均薪資高於非工會成員。
關鍵字：勞資協議、金融危機
增稅+減支國家負債連四降
2015-10-26 04:40:23 經濟日報 記者陳美珍／台北報導
財政部、主計總處今（26）日向立法院報告我國舉債狀況，在增稅、減支發威下，105年度中央政府舉債金額占國內生產毛額（GDP）比重將降至35%，連續第四年下降，剩餘舉債空間擴張至1兆元，財部評估，至少夠用四年半。
財政部表示，財政健全方案是促使財政體質趨向健全的關鍵，包括回復金融、保險業營業稅率為5%，股利可扣抵稅額比率減為50%，以及年收入淨額1,000萬元以上富人綜所稅率至45%等，三項加稅成效明年將全數顯現，國庫因此淨增約650億元收入，等同多收進一個房屋稅收，賦稅收入占歲入的比重因此升高至78%，對舉債的依賴亦連帶降低。
財政部與主計總處今日向立法院財政委員會提出105年度融資財源調度報告，105年度中央政府總預算案歲出編列1兆9,982億元，以編列的歲入1兆8,446億元支應後，歲入歲出差短連同編列債務還本金額，總計融資需求2,266億元，占總預算案及特別預算案歲出比率為11.3%，全數以舉借債務予以彌平。
估計105年底債務未償餘額為5兆6,142億元，占前三年度名目GDP平均數的35%，較今年度降低0.6個百分點。這也是自101年度未償債務占GDP比重達36.3%的高峰後，政府啟動債務預警並改善財政來連四年下降。
財政部指出，105年度中央政府總預算案在財政健全方案回饋稅制效益顯現、與房地合一課徵所得稅制即將實施下，歲入成長幅度超歲出，歲入、歲出差短較今年縮減2.8%，中央政府總預算連同特別預算赤字占GDP 比率，亦從98年度金融海嘯高峰時的3.4%，逐年下降至105年度預估的0.9%，顯示財政狀況明顯改善。
財政狀況轉好，政府還債速度加快，105年度編列債務還本預算730億元，占稅課收入的5.1%，高於公共債務法規定至少應以稅課收入的5%還債的要求，同時也比今年多編了10.6%。
關鍵字：中央政府舉債金額、GDP
併購商譽有條件攤提
2015-10-26 04:40:38 經濟日報 記者林安妮／台北報導
金管會證期局在10月中公布九種企業併購可攤提商譽樣態，其中，針對國際私募股權基金來台併購常見模式，只要私募股權基金能舉證，控制權實際發生移轉，且新設公司並非被收購公司延續，即可推斷存在商譽可攤提。
若商譽可攤提，私募基金可能省下多達數億元的稅。
會計發展研究基金會曾在2012年發布第24號函釋規定，國際私募基金來台與國內企業合作併購，其專為收購股權而存在的公司，應認定為「非實質營運公司」，不得將併購溢價認列商譽。證期局最新公布樣態，則讓私募基金有機會突破24號文。
國內會計師解釋，過去幾年，凡有國際私募基金打算併購台灣上市公司，都是藉由與被併購公司經營管理層共同在台成立一家收購公司，專門收購流通在外的股票，但是24號文出爐後，形同否定該併購方式而產生的商譽，商譽無法認列，等於要多繳稅，財報上容易出現巨大虧損。
會計師推測，過去很可能有不肖廠商，透過「假合併真攤提」來避稅，會計發展基金會才會全面「通殺」。
關鍵字：商譽、併購
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