陸第1季新增融資額大縮水
2015-04-15 02:51:18 經濟日報 記者杜宗熹／綜合報導
中國人民銀行昨（14）日公布大陸第1季全社會融資新增人民幣4.61兆元（約新台幣23.1兆元），較去年同期減少人民幣8,949億元（約新台幣4.47兆元），顯示大陸經濟情況不佳，新增貸款數量大為減少。
中國人民銀行昨日公布大陸第1季社會融資規模增量統計報告，結果低於外界預期，從結構看，大陸第1季對實體經濟發放的人民幣貸款，占同期社會融資規模的78.3%，較去年成長24.1個百分點。對實體經濟發放的外幣貸款，占比0.1%，比去年同期低6.9個百分點。
然而，官方的評估結果仍較為樂觀。人行調查統計司司長盛松成表示，總體看，大陸的社會融資規模適度成長，融資結構較為優化。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款所占比率大增，二是對實體經濟發放的外幣貸款年成長比率減少、三是直接融資比重增加，特別是對股票的融資比例大幅上升。四是各項表外融資萎縮較多。
中國第1季新增人民幣貸款3.68兆元，盛松成分析，今年第1季人民幣貸款投向產業部門、基礎設施和房地產領域的貸款成長較快、服務業中長期貸款成長較快、投向小微企業、三農（農民、農村、農業）等民生領域的貸款，成長速度高於各項貸款增速的平均水平。
盛松成說，本次有大量表外金融業務，被轉移到表內，這與監管機構加強監管和防範金融風險有關，這可以縮短融資鏈條，減少風險，降低企業成本，有利金融機構運行和對實體經濟支持。
關鍵字：新增貸款、企業成本
陸M2增速回落外匯占款大減
2015-04-15 02:51:18 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
中國人民銀行（大陸央行）昨（14）日公布3月廣義貨幣供應量（M2）年增11.6%，低於路透調查中值12.3%；3月外匯占款減少人民幣2,307億元，人行調查統計司司長盛松成表示，M2增速回落主要受外匯占款明顯減少，同業資金運用和表外融資減少，導致貨幣派生能力減少。
人行網站新聞稿引述盛松成表示，由於經濟增速下降，實體經濟信貸需求有所減弱，表外融資需求相應減少，導致表外融資減少；同時，商業銀行表外業務監管加強，部分表外融資逐漸向表內轉移。
「今年第1季，M2增速雖略下降，但仍接近12%的目標值，與經濟增長和物價漲幅預期目標接近，有利為經濟結構調整和轉型升級營造穩定的貨幣金融環境。」他表示。
盛松成表示，第1季貸款增長加快，信貸結構明顯改善；社會融資規模適度增長，融資結構優化；大量表外業務轉移到表內在一定程度上縮短融資鏈條，減少融資風險。
盛松成表示，人行將繼續實施穩健貨幣政策，注重鬆緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
關鍵字：廣義貨幣、貨幣政策
經濟／會通縮嗎？周全準備才能安定人心
2015-04-15 01:50:07 經濟日報 經濟日報社論
主計總處日前公布3月消費者物價總指數（CPI）年增率，結果較去年同期下跌0.61%，今年第1季較去年同期下跌0.59%，主計總處預估CPI下跌情況將延續到第2季，不過，由於核心CPI仍上漲，主計總處認為造成CPI下跌主要原因是國際油價下跌，由於其他物價仍上漲，目前國內物價變動溫和，並無不健康，也不用擔心通貨緊縮。主計總處進一步指出，從總體經濟面而言，油價下跌會讓油料費支出減少，民眾將更捨得花錢，企業的投入成本也可望降低，這對民間消費及經濟動能的提升都有正面幫助。
如果這真只是油價因素造成，且是短期現象，過了年中後，物價又可以回到真正的「健康」狀態；甚至還可以因為物價下跌而增加消費投資，那麼就真是萬幸。但我們要懷疑的是，近來油價最低點出現在1月每桶45美元以下，而2、3月反彈至55美元，為何CPI卻仍逐月下降，相對去年跌幅也逐月擴大？
又如果低油價低成本，可以增加消費投資動能，為何第1季的進出口呈現衰退現象，尤其是進口相對去年同期大幅減少15%，資本設備進口減少9.4%，農工原料減19.4%，即便以原油進口數量7,000萬桶來看，亦減少16.7%？又為何前兩個月的製造業生產指數成長幅度會較去年第4季明顯縮減？由以上第1季數據的變化來看，與原先年初樂觀的估計，顯然有相當大的落差，國內的消費、投資及經濟動能相較去年第4季，也並沒有因為油價下跌更多而擴增，反而有衰竭的現象，這樣的趨勢並不健康。
倘若主計總處只關心指標上是不是真的到達了通縮定義，而忽略了其動態變化，及背後所可能隱含的危機，那才是真正危機所在。許多人認為，目前的物價下跌只會是短期現象，不必擔心；而原因也很清楚，只因為是油價下跌，所以無妨。但我們會問，為何過去油價上漲所形成的物價上漲，大家那麼害怕呢？這是因為，無論是通膨或通縮所造成的螺旋型惡性循環，最大的關鍵不在於是什麼原因造成，也不在於物價上漲或下跌時間多長，而在於民眾或企業對於通膨或通縮的預期心理是否形成。
一旦通縮預期心理形成，所有民眾、企業的經濟決策及行為，將產生180度的轉變，既然預期物價會下跌，所有提前消費、投資行為都顯得不理性，借錢來消費與投資更是錯誤，所有經濟行為，會從積極性轉為消極。美國1930年代經濟大蕭條、日本過去消失的20年，都曾有過這樣的經歷，這也就是為什麼，包括美國、日本及歐洲央行會採用極端的貨幣寬鬆QE政策，就是為了避免落入通縮漩渦裡。
第1季的物價下跌情形，當然不能說是通縮現象，但若從其變化趨勢，以及其他經濟數據來看，說是健康狀態，恐怕也太樂觀。或者，我們換另一種問法，先不論會不會有通縮？而是問，倘若發生通縮，政府的因應策略是什麼？採貨幣寬鬆QE？再降利率？或是啟動大規模公共投資？先別說這些政策是否會有效，以目前台灣所處的貨幣及財政狀態，政府還有多少空間可以實施再寬鬆的貨幣或財政政策？說實話，政府若不說出來，很難想像還有什麼可以因應萬一通縮的絕招。
有趣的是，通縮會不會發生，常常決定於我們的態度為何？倘若我們認知到可能會發生通縮，而想盡辦法做周全的準備，那麼人們反而不擔心或預期通縮；如果，只有一張嘴鐵口直斷，斷言通縮不會來，但卻提不出什麼因應之道，也看不出因應決心，那麼，一旦民眾有了自力救濟想法而持續目前保守行為，誰說通縮不可能？
關鍵字：CPI、油價、通縮
IMF看好台灣經濟…成長居四小龍之冠
2015-04-15 03:42:09 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
國際貨幣基金（IMF）14日發布世界經濟展望報告，強調主要經濟體今年成長路徑分歧擴大，儘管歐元區與印度經濟回溫，卻可能被其它主要新興國家的黯淡展望抵銷。
但IMF預估台灣經濟今、明兩年分別成長3.8%與4.1%，這兩項數據皆為亞洲四小龍中最佳表現。
IMF說，因歐洲與日本復甦疲軟，強勢美元又拖累美國出口導致產值走軟，全球經濟2015年應會擴張3.5%，與1月的預估相同，但僅比去年成長率高0.1個百分點。
IMF將2016年全球經濟成長率預估值自3.7%調升至3.8%，但警告全球經濟復甦依然溫和且不穩定，不確定因素、地緣緊張情勢與金融動盪等風險仍然環伺。
儘管全球成長率大致符合過去30年平均值，但不足以克服2008年金融危機的後遺症，如失業率居高不下，數個大國成長停滯且債台高築。經濟學家擔心，伴隨著勞動人口老化與生產力水準下降，全球經濟黯淡的低成長展望將延續至2020年。
IMF指出，新興市場正邁向經濟成長率連續第六年下滑，主因是中國成長減緩速度超乎預期，俄羅斯嚴重萎縮與巴西衰退。IMF預估今年新興市場經濟成長4.3%，不如去年的4.6%；中國今、明年可望分別成長6.8%與6.3%，保不住7字頭成長率；台灣今、明年成長預估表現優於全球平均預期，在亞洲四小龍最佳。
IMF官員希望歐洲與日本推出更多寬鬆貨幣措施。IMF表示：「寬鬆貨幣政策對支撐經濟活動與拉抬通膨預期依然必要。」
經濟學家預估，歐元與日圓貶值將帶動歐、日經濟重回較穩健水準，長期效應將拉抬全球國內生產毛額（GDP）半個百分點。
因美元升值拖累出口，IMF將美國今年成長率預估調降至3.1%。不過IMF說，能源跌價、低通膨與房市改善將彌補出口下滑的拖累。
隨著歐元匯率接近與美元平價，IMF將歐元區今年成長預估值從1.2%調升至1.5%；日本成長預估值也調升至1%，但警告兩地皆未脫離長期停滯風險。
關鍵字：IMF、失業率、通膨
保單公允價值評價恐衝擊業者
2015-04-15 03:42:52 經濟日報 記者邱金蘭／台北報導
對保險業影響重大的IFRS4第二階段，傳出國際會計準則理事會（IASB）有可能規劃在2018年上路，但尚未正式公布，金管會會在IASB正式公布後，再評估我國何時接軌。
金管會昨（14）日表示，我國保險業財報編制從今年度起已採用2013年版的IFRS（國際會計準則），已請業者預先規劃因應。
至於保險業更關注的IFRS4第二階段，何時上路？金管會官員表示，有訊息指出可能規劃在2018年，但IASB尚未公布，等公布後，金管會會再評估國內是否要接軌。
根據IFRS保險合約會計第二階段（IFRS4 Phase2），要求「保單」須以公允價值評價，國內保險業潛在利差損將形成不小的負債面缺口，對保險業衝擊相當大。
最近幾年，在包括台灣在內的各國保險業向IASB不斷反映下，IFRS4第二階段上路時間也一再往後延，到目前為止，IASB都尚未敲定草案。
過去幾年，有不少外商壽險公司退出台灣市場，都是因為受到IFRS4第二階段的影響。
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