通縮風險升高恐再降息
2015-02-25 02:35:34 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸春節結束，零售消費數據顯示整體經濟的低迷，房地產、汽車、家電、發電量等多項工業經濟數據不佳，而2月消費者物價指數（CPI）的漲幅可能仍在1%以下，海通證券報告分析，種種跡象顯示通縮是當前經濟主要風險，再次降息時機已經成熟。
財經網報導，海通證券最新報告指出，今年春節線上消費突出，微信和支付寶聯合送出紅包超過人民幣10億元（約新台幣51.6億元），2015年春節前三天票房與去年同期相比增速超40%，小家電、彩電線上銷售額也較去年同期增50%，大陸國家旅遊局預計2015年春節出境遊人數年增超過10%，出境遊人數將首次超過本土遊。
春節消費成長幅度逐年下滑，中國旅遊研究院預計2015年春節旅遊收入增13%，略低於去年的16%，北京市120家企業2015年春節銷售增速與去年同期相比略有下滑，節前一周主要城市地產銷量、發電耗煤增速與去年同期年節前一周均明顯下滑。因此降息時機成熟，主要基於通縮風險加劇、經濟放緩壓力未減，以及貨幣信用創造萎縮。
關鍵字：CPI、通縮、貨幣信用
葉倫改變升息模式美股應聲創高
2015-02-25 03:14:58 經濟日報 編譯林文彬、葉亭均／綜合外電
美國聯準會（Fed）主席葉倫24日赴國會聽證時表示，聯準會正準備以「逐次會議」考慮升息。這番措辭凸顯聯準會對升息計畫的說法已有微妙改變。不過法新社解讀認為，葉倫的談話意味6月前聯準會不太可能升息。
葉倫在赴國會作證前準備的證詞中表示，儘管就業市場穩健，美國經濟仍有一些明顯的弱點，且通膨仍在降溫，支持短期繼續寬鬆貨幣政策的看法。她並暗示，修改聯準會的利率前瞻指引，不會為緊縮貨幣政策設下時間表。
葉倫說：「強調修改前瞻指引不應被解讀為聯邦公開市場操作委員會（FOMC）一定會在未來兩場會議決議升息，是很重要的。調整前瞻指引應被理解為，FOMC認為情勢已改善到聯準會即將可以在任何一場會議升息。」
葉倫說通膨與薪資仍太低，使市場預期Fed短期內不會升息，美股標普500及道瓊指數24日早盤分別上漲0.2%及0.3%，至2,113點及18,178點，均續創新高。
葉倫重申聯準會對展開升息「有耐心」的承諾，是意味至少在未來兩次決策會議中不可能升息。聯準會是在去年12月在前瞻指引中採取上述說法，且於1月再次提及。
葉倫指出，如果經濟條件一如委員會預期持續改善，委員會將在某個時間點以「逐次會議」考慮升息，而在這之前，委員會將先改變前瞻指引的內容。
葉倫指出，雖然聯準會邁向充分就業的目標已取得「重要進展」，但「仍有太多美國民眾失業，薪資成長依然緩慢，且通膨依然遠低於我們的較長期目標」。
關鍵字：升息、通膨、緊縮貨幣
希臘提經改歐洲財長同意
2015-02-25 03:15:00 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
歐元集團財長會議24日通過希臘23日提出的「延長紓困」改革清單，使緩解希臘債務危機的進度再跨前一步。歐元區部分國家將趕在28日前將「延長紓困」案送交國會複決。希臘股市及債市受此消息激勵雙雙大漲。
希臘政府趕在23日午夜的期限之前幾分鐘，向歐元集團及時提出整整6頁的改革清單。
歐元集團各國財長稍後將舉行電話會議後，確定通過這份清單。
改革清單包括財政結構改革、金融穩定及促進成長政策三大項，內容涵蓋強化租稅稽徵，打擊逃漏稅、走私及貪汙，減少免稅項目、全方位節約政府支出，改革勞動市場、產品市場及商業環境等。
希臘做出的讓步包括已經實施的民營化不再收回，提高福利支出及基本工資等方面會先與各夥伴諮商，並維持預算中性。
歐元集團主席、荷蘭財長戴松布倫指出，計畫通過之後，希臘政府必須在4月前提出更詳盡的細節，獲得同意後才能取得後續的金援。
他表示，四個月的「延長紓困期」將給予希臘及所有夥伴必要的時間，建構雙方未來的夥伴關係。
希臘新政府要求對現行協定有所變更，對此雙方將密集合作及諮商，決定如何變更計畫，取代一些現行措施，並讓歐元區繼續對希臘提供金援。
德國國會將於27日對此案進行表決，芬蘭及荷蘭國會也將在28日之前完成表決；三國的議員及官員已暗示，只要政府同意延長「紓困」，國會不會阻攔。
受到此一消息激勵，24日希臘3年期公債殖利率劇降279個基點至12.28%，是希臘新政府就任以來的最低水準；股市ASE指數大漲8.6%，創去年12月來高峰。歐洲其他股市則表現平平。
關鍵字：希臘債務、財政結構、政府支出、勞動市場、公債殖利率
經濟／爭取陸客中轉應持續落實
2015-02-25 02:15:51 經濟日報 經濟日報社論
被視為桃園航空城計畫成敗關鍵之一的「陸客中轉」議題，曾因去年底陸方願意考慮而露出曙光；然而，近日又傳出陸方旅行業者認為來台中轉缺乏誘因而質疑其可行性。對此一關涉航空城成敗的重要方案，政府務須克服困難、全力爭取；若躊躇不前、畏首畏尾，將不戰先敗。
陸客來台中轉的議題，早在20年前「亞太營運中心」計畫中就提出了構想：台灣可在兩岸直航下，利用優越的地理位置，爭取大陸民眾利用台灣無遠弗屆的國際航線，進行長途旅程中轉。這將可為國際航機帶來更多旅客運量、為機場帶來可觀購物消費商機，旅客和航線的相互加乘效果將產生更多新航線，讓台灣成為需要密集航線配合的企業最優良投資地點。
「亞太營運中心」計畫雖因李前總統1996年宣布「戒急用忍」下戛然而止，但在2008年兩岸直航後，此一構想的可行性已大幅增加。雖然台灣有識之士不斷在各種場合要求大陸，接受這嘉惠兩岸的「陸客中轉」，但對岸總是以護照及簽證等「技術性」困難來加以婉拒，使這個構想遲遲無法獲得突破性的進展。
其實，桃園機場早在1996年時，就已經是菲律賓人民的重要中轉機場；當年桃園機場有1,561萬名國際旅客，其中轉機旅客為203萬名，比率為13%。近年來，由於開放陸客來台，加上台灣對周邊國家和地區的旅遊吸引力提升，桃園機場的旅客快速增加，從2000年的1,868萬人提高到2013年的3,070萬人；國際機場協會（ACI）的機場國際旅客排名，桃園機場也提升到了全球12名，領先美國甘迺迪機場和日本成田機場。然而，在桃園轉機的過境旅客卻停滯不前，到2013年還停留在209萬人，不如2004年的高峰236萬人。其原因可能有幾項，包括周邊國家經濟快速發展，自行開通更多的遠程航線，星、港、韓也都看上「轉機商機」，大力吸引轉機旅客而造成強烈競爭，但更重要的，應是大陸的長程旅客無法在台中轉，因而改在周邊其他競爭機場轉機，影響桃園機場的成長。
根據媒體報導，去年由中國大陸赴美的旅客182萬人次中，約有六成是透過香港、首爾及東京等地中轉的；若陸方允許由台灣中轉，民航局估計台灣每年至少可以增加100萬人次轉機旅客，不僅獲得不少商機，且大幅提升桃園機場的國際地位。事實上，由於中國大陸經濟成長已達相當程度，未來需要國際長程旅行的旅客將愈來愈多，100萬人次還只是保守的估計。去年底在北京召開的亞太經合會議（APEC）期間，陸委會和國台辦已達成共識，將「陸客中轉」的議題授權海基、海協兩會處理，而雙方也已經展開諮商作業。
然而，媒體近日報導，由於目前陸客到台需要「兩證一簽」（陸方核發的來台證、我方核發的入台證，以及陸方核發的旅遊簽），既麻煩又增加成本；但基於國安考量，台灣卻無法開放中轉陸客「入境」，只能讓陸客在機場範圍內活動、消費，這將讓陸客中轉失去誘因，轉而到其他競爭機場中轉。
有關部門應設法突破困難，全力促成。政府已決定將「自由經濟示範區」中，無爭議的部分條文分離、先行通過，航空城的建設其實可以儘速開始，讓陸客在「未入境」的狀態下進行消費和活動，且既然未入境，所謂「兩證一簽」的規範可以簡化到和東京、首爾一樣；頂多是在初期增加某些配套即可。而且，我方享有語言及文化優勢，競爭力必然大於臨近國家。另外，日、韓和我國飛往美國的城市重點可能不同，應有市場區隔的狀況，假以時日，若未發生顯著國安問題，再謹慎考慮中轉陸客開放入境。
總之，「陸客中轉」是我國多年來爭取的兩岸交流重點，務必克服萬難「先求有、再求好」，以為台灣經濟注入新的能量。
關鍵字：亞太營運中心、轉機商機、陸客中轉
房地合一課稅可能變緊
2015-02-25 03:05:55 經濟日報 記者陳美珍／台北報導
財政部版房地合一課稅方案，遭到外界強烈批評，據指出，原訂月底前送至行政院的計畫可能生變。財政部將再徵詢並蒐集外界意見，若民意普遍認為課稅版本過於寬鬆，亦不排除朝緊縮版本微調。
財政部目前仍是以2016年1月1日，做為實施房地合一實價課稅的最適時點，不過，包括自用住宅免稅條款的排富門檻、稅率與新制實價課稅施行範圍（即日出條款），則尚未拍板，將再與執政黨團溝通，做為應否調整課稅方向的參考。
財政部長張盛和在農曆年前釋出規劃中的房地合一課稅方案，自用住宅售價4,000萬元以下，享有交易利得免稅優惠，但六年僅限使用一次免稅權；同時明訂今（2015）年12月31日前取得的房產，持有滿二年出售，不適用房地合一稅新制。估計全台974萬戶房產，施行首年可能被納入新制課稅者僅有6,311戶。
至於房地合一的稅率，個人與營利事業相同都是按17%課稅，但若新制施行後出售持有未滿二年的房產，稅率提高至30%，且無按持有期間長短，享有最低4%、最高80%的分年減徵優惠。
方案出爐後，財政部原訂2月底前將課稅方案送至行政院審議，並趕在已經開議的立法院本次會期內完成立法。不過，因外界對此版本出現強大反對聲浪，行政院要求財政部在將法案送出前，應多方參考民意再行審酌，2月底前送出法案的預定時程可能延後。不過，財政部強調，明年元月實施房地合一課稅制的決心不變。
財政部並未中斷蒐集各界意見，已經公開的課稅方案，仍是目前唯一的版本，也被視為是「底線版本」，高層官員說，課稅方案不可能再寬鬆，財政部必須多考量社會觀感並兼顧改革形成的衝擊，外界若普遍可以接受更「嚴格」的課稅作法，財政部亦不排除朝向緊縮版本再做微調。
財政部強調，在房地合一課稅版本經行政院審議通過前，都只是規劃方案，均有變動的可能。
關鍵字：房地合一、實價課稅
少子化效應勞力年減18萬人
2015-02-25 03:06:02 經濟日報 記者鄭杰／台北報導
分享少子化衝擊迫在眉睫，國發會推估，明年起台灣15至64歲工作人口將開始萎縮，工作人口將以每年平均18萬人的速度減少，勞動力缺口恐愈來愈大。
國發會表示，在少子化效應的影響之下，台灣人口結構逐漸老化，已成為全球數一數二的老年國，今年底老年人口占總人數比率將達到12.5%；新生兒人數下滑，更將使得台灣人口2022年起開始轉向負成長。
雪上加霜的是，國發會推估，台灣的工作人口今年就將達到最高峰，總人數為1,737萬人，為工作人口最充沛的時期，然而這樣的盛況將無以為繼，明年起台灣的工作人口將一路下滑，推估至2060年為止，每年平均將減少18萬工作人口，過去造就台灣經濟奇蹟的人口紅利面臨消失危機。
根據國發會定義，「人口紅利」指的是工作人口占總人口比率要在66.7%之上，且扶養比要在50%之下的狀態，根據國發會推估，台灣的人口紅利時期將在13年後（2028年）告終。
關鍵字：少子化、勞動力缺口、人口結構
緊縮前兆央行擴大收資金
2015-02-25 03:06:37 經濟日報 記者陳美君／台北報導
市場研判美國最快今年6月升息，中央銀行農曆年後馬上提前採取動作、擴大公開市場操作規模。中央銀行昨（24）日宣布，3月起，364天期定存單標售，從先前1,200億元加碼至1,300億元，貨幣政策拉「緊」報，顯示央行今年跟進美國升息機率相當高。
銀行主管指出，央行每月加碼100億元，一年下來，等於多發一期1,200億元的364天期定存單，緊縮市場資金的意味相當明顯；看在銀行主管眼中，頗有為下半年的升息提前暖身的意味。
在日本、歐洲、中國大陸等國家競相寬鬆下，台灣卻逆向開緊縮貨幣第一槍，顯示我國經濟成長穩健、暫無通縮疑慮。
觀察央行定存單標售金額變化，貨幣政策由寬鬆逐步走向中性，每月沖銷資金數量持續成長；2010年4月起至2013年7月止，每月固定標售364天期定存單1,000億元，2013年8月起，每月加碼發行2年期定存單100億元。
去年2月，央行以農曆年關通貨回籠及金融機構資產配置需求為由，將364天期定存單由1,000億元提高為1,200億元；今年再以年關後通貨回籠說法，將每月標售金額進一步提高至1,300億元。截至昨日，央行定存單餘額為6兆7,630億元。
可轉讓定期存單（Negotiable Certificates of Deposit，簡稱NCD）是指由銀行發行，可在存款期間內自由轉讓的定期存款存單。如果是由央行發行，則成為公開市場操作工具，相較於存準率等強力貨幣政策工具，透過定存單的標售，央行可以相當機動的對資金鬆緊進行調節，操作更顯細膩與精確。
關鍵字：公開市場操作、貨幣政策、通縮、NCD
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