陸傳放寬存貸比股匯大漲
2014.12.26【經濟日報╱記者林則宏、李仲維／綜合報導】
華爾街日報中文網昨（25）日指出，中國人民銀行（大陸央行）將放寬存貸比，允許來自非銀行金融機構的存款納入存貸比計算基礎，對於這部分多出來的存款無須繳納存款準備金。
這兩項措施激勵股匯雙漲，效果相當於將銀行存款準備率下調1.5個百分點，使得大陸近期調降存款準備率的可能性降低。
截至昨晚，中國人民銀行與銀監會官網都尚未公布相關訊息。
昨天上午A股開盤前，已有大陸媒體披露相關訊息，從而激勵大陸金融類股全面暴漲，華夏銀行更攻上漲停。截至收盤，券商保險與銀行兩大類股大漲3%和2%，成為推升上證指數重新站上3,000點大關的主力。
降準可能性降低，人民幣兌美元即期匯價昨天盤中一度升值達301個基點，收盤時升破6.20關口至一周以來新高，較24日揚升187個基點，收在6.1976。人民幣兌美元中間價昨天設定在6.1213元，較前一交易日反彈34個基點，結束連五跌。
較早披露此一訊息的《一財網》引述消息人士透露，大陸央行24日召集24家大型金融機構開會。央行在會中表示，非銀行金融機構同業存款與同業借款將納入存貸比計算，但存款準備率初步定為零，上述機構不包括財務公司。
華爾街日報中文網指出，目前大陸在計算存貸比時，來自非銀行金融機構（如基金公司與證券公司）的存款不計算在內。若將上述存款納入，將擴大銀行的總存款基數，讓銀行能夠擴大放貸規模。根據大陸現行規定，中資銀行的貸款上限為存款的75%，即俗稱的「存貸比」。
據參與這次會議的銀行高層表示，大陸央行官員告訴與會者，對於多出的這部分存款，銀行不必向央行單獨繳納存款準備金，兩項措施合計的效果相當於將銀行存款準備率下調1.5個百分點。《一財網》也指出，這項消息對大陸銀行是重大利多，將緩解短期流動性壓力。
目前大陸大型銀行存款準備率為20%，截至11月底的人民幣存款餘額為113.14兆元。若調降存準率1.5個百分點，大陸銀行相當於多出約1.7兆元（約新台幣8.5兆元）資金可供放貸資金。
路透中文網指出，這項措施將使大陸銀行的流動性壓力驟減，但也將讓近期調降存款準備率的可能性弱化。
關鍵字：存貸比、短期流動性
彭博資訊專欄／盧布打不倒…普亭不低頭
2014.12.26【經濟日報╱柏席茨基（Leonid Bershidsky）】
上周一度成為全球表現最差貨幣的俄羅斯盧布正在回漲，飽受摧殘的俄國股市也在反彈，但這不代表總統普亭的經濟團隊已成功讓盧布完全穩定下來，或解決任何導致盧布最近重貶的根本問題。
盧布和俄股乍看之下表現很好，回升速度比最近幾天剛止跌的油價還快。上周二盧布一度貶到近80盧布兌1美元，被稱為「黑色星期二」，如今已漲回55盧布以下，看起來很不可思議。
過去30天奈及利亞貨幣奈拉兌美元只貶4%，不像盧布最多跌近37%，但奈國央行不畏懼實施溫和版外匯管控。該行已禁止國內銀行隔夜持有開放外匯部位，並要求他們在48小時內用掉買進的外匯，或賣給監管機關。
俄羅斯政府至今仍未採取這類措施（例如延後償還外國債務，或像1998年倒債時一樣下令把外幣收入全部兌換成盧布），而是行使對經濟的全面正式及非正式控制權；俄國政府是在普亭掌權期間取得控制權。
俄國政府下令國營企業董事在2015年3月底前，將公司外匯帳戶餘額降到今年10月1日的水準，民間企業也被要求照辦，否則就會面臨克里姆林宮懲罰。網路銀行Swissquote估計，這項要求將逐漸釋出500億美元的強勢貨幣至市場，讓央行不需消耗國際外匯存底來支撐盧布。除此之外，只要賣外匯的公司多一家，押注盧布進一步下跌的投資人就會少一個。
目前為止，這個策略已奏效，即使莫斯科交易所的美元和歐元交易量並未突然改變。短線賣家開始猶豫要不要押空盧布，因為他們知道一些大筆的拋匯賣單即將湧出。
這讓俄羅斯貨幣當局有一些喘息空間，但僅止於此，俄國央行須處理升息無效帶來的後果。銀行間拆款利率上升讓銀行不願貸款給同業（目前隔夜MosPrime拆款利率為23.5%）。由於流動性緊繃，銀行遲早會開始倒閉。
俄羅斯資產第28大銀行Trust 22日從央行獲得300億盧布（5.46億美元）紓困金，但這可能只是開始，因為俄國金融機構隔絕於西方信貸市場之外，國內又沒有可行的替代方案。
俄羅斯政府和央行手上還有不少資源能避免盧布再遭攻擊。俄羅斯與中國有240億美元的換匯協議，這有助於支撐盧布。俄國也還有國際外匯存底可用，且可以啟動外匯管制。
由於還有這些最終手段能用，俄羅斯短期內不太可能向烏克蘭認輸。過去幾天盧布及俄股表現改善，將使普亭對俄國的韌性更有信心。
（作者Leonid Bershidsky是彭博專欄作家／編譯林文彬）
關鍵字：盧布、外匯存底、升息
石油出口國財政出問題
2014.12.26【經濟日報╱編譯葉亭均／綜合外電】
油價崩跌導致全球政治與經濟權力洗牌，美國利益更加穩固，使與美國敵對俄羅斯、伊朗與委內瑞拉等石油出口大國瀕臨財政危機。
紐約時報報導，油價自6月來崩跌近五成，對俄國經濟與總統普亭衝擊最鉅。普亭的長期好友、前財長庫卓林本周警告俄國面臨「全面爆發的經濟危機」，呼籲俄國改善與歐美的關係。
漣漪效應不僅止於此。油價崩跌影響伊朗審慎考慮是否答應與西方的核子協議，還迫使中東產油國重新評估他們在全球原油供應的主導角色，但提振美國與中國這些原油消費大國的經濟，或許還是古巴決定與美國恢復外交關係的原因之一。
反美的產油國歸咎是外國陰謀導致困境，直指華府夥同沙烏地阿拉伯精心壓低油價。親近普亭的前情報探員更相信當年蘇聯解體是華府的陰謀，手段是讓沙國增產原油，挫低油價，使莫斯科歲收不足。
關鍵字：油價、石油出口大國
台股資金「緊」報 M1B增幅連四降
2014-12-26 經濟日報 記者陳美君／台北報導
中央銀行昨（25）日公布11月金融情況，台股資金動能指標－M1B年增率連四降，並創下19個月新低，台股資金動能拉「緊」報，引起投資人關注。
對此，央行官員強調，M1B年增率下跌，是因為活期存款轉到定存，以及去年比較基期偏高所致。
純粹以基期因素而言，12月M1B很有機會翻漲、終結連四跌。
央行經研處副處長吳懿娟指出，象徵散戶信心指標的證券劃撥帳戶餘額，11月較10月增加140億元，月平均股價指數也上漲近200點，顯示投資人對台股前景仍深具信心。
央行統計顯示，因國人活存轉定存、活期存款成長減緩，11月M1B年增率降至6.95%，創19個月來新低；另外，外資淨匯入27.35億美元，推升M2年增率反彈至5.22%。
央行資料顯示，11月台股指數攀升，月平均指數由10月的8,819點，上升到11月的9,016點，月漲近200點；眼見股價大漲，散戶如吃「定心丸」，證券劃撥帳戶餘額漲至1兆4,209億元、月增140億元，顯示股民對台股後市仍看好，資金齊聚前線，隨時準備投入銀彈。
除散戶大軍摩拳擦掌，外資11月同樣對台股很捧場。外國人新台幣帳戶餘額由2,245億元，下滑至2,069億元，減少176億元，央行官員說，該帳戶餘額減少原因有二，包括部分外資進場買股票，以及基於年底結帳因素，部分外資匯出資金。
證交所統計顯示，外資11月不僅大舉匯入，也買超台股近1,000億元，顯示不管是散戶或外資，對台股仍保有多頭信心，暫時未改加碼態度。
關鍵字：M1B、M2
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