挑戰美元人民幣匯率可望更有彈性
2014.12.19【聯合報╱記者李仲維／綜合報導】
華爾街日報引述大陸官員說法報導，大陸多年來容許人民幣不斷升值，如今更願意讓人民幣溫和貶值，同時加強人民幣匯率彈性，有意挑戰美國主導國際事務的地位。
隨美元走強、大陸經濟成長趨緩，今年人民幣兌美元已貶值超過百分之二，可能出現五年來首個貶值的年度。報導說，中國人民銀行（大陸央行）部分內部人士指出，人民幣正面臨前所未有的貶值壓力。
但大陸官員與人行顧問表示，人行不大可能會讓人民幣兌美元貶幅超過百分之三，畢竟在大陸需要資金刺激經濟成長的當下，人民幣大幅貶值可能導致資金外流。
報導稱，大陸官方相信，持續貶值會降低人民幣對企業和投資者的吸引力。
官員表示，北京希望國際貨幣基金（ＩＭＦ）明年下半年宣布，把人民幣納入國際儲備貨幣。此舉將使人民幣和美元、歐元與日圓平起平坐，但其中關鍵是人民幣是否在國際貿易與金融領域獲廣泛使用。
報導引述一位接近人行的大陸官員指出，明年人民幣會出現好幾波貶勢，尤其是在貨幣政策進一步寬鬆的情況下。但官員說，人民幣匯率應該會保持相對穩定，而且當局可能會增強人民幣匯率的彈性。
大陸當局一直試圖提升人民幣的國際地位，藉此挑戰美國在國際事務中的主導角色。
人行自二○一二年以來，已兩度擴大人民幣匯率浮動區間，即使在國際貿易領域重要性日增，人民幣仍未實現可自由兌換的目標。人行每個交易日訂出人民幣中間價，允許人民幣兌美元在限定區間內浮動。
摩根大通集團首席中國經濟學家朱海斌表示，匯率政策將是大陸明年最錯綜複雜的總體政策之一。瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤則說，明年人民幣預計將「溫和貶值」。她預測，明年底人民幣可能貶至六點三五元兌一美元。
目前人行允許人民幣在每日中間價上下百分之二的幅度內波動。許多人行內部人士和外部人士都預計，明年這一區間將進一步放寬。人民幣區間上一次擴大是在三月，當時是從百分之一擴大至百分之二。
關鍵字：升值、匯率彈性
全球外匯存底降海嘯來首見
2014.12.19【經濟日報╱編譯楊宛盼／路透倫敦18日電】
全球央行外匯存底上季可能已出現金融危機來首見下滑，數十年來增持非美元外幣資產的配置策略將一夕翻轉，歐元、澳幣和加幣可能失去支撐。
由於市場預期聯準會（Fed）明年將開始升息，美元自7月來持續升值，各國央行持有的外匯存底也從歷來高點反轉下滑。
RBC資本市場分析師利格諾斯說：「資金再循環、流入非美元貨幣的趨勢，將不再為其他G10國家提供支撐。」
俄羅斯爆發金融危機後，外界預期，南韓、土耳其和印尼等新興國家央行，將運用更多外匯存底來阻止資本外流，遏止本國貨幣貶勢，以免加劇通膨並影響償還外幣債務的能力。
RBC資本市場分析師估計，第3季全球外匯存底可能比前季減少2%。國際貨幣基金（IMF）訂本月底公布外匯存底數據。
若預測為真，規模12兆美元的全球外匯存底相當於減少2,400億美元，是2008年底、2009年初以來首次下滑，近三分之二的全球外匯存底都握在新興經濟體手上，中國持有其中一大部分。
紐約梅隆銀行策略師梅洛說，央行外匯存底對美元、歐元等貨幣通常訂有固定的配置比率，若總量下滑，央行必須出售歐元等其他貨幣以維持既定的比率，數十年來推升歐元上漲的貨幣分散配置策略可能翻盤，對歐元衝擊最大。
根據IMF數據，第2季末美元占全球外匯存底比率為61%，歐元為24%。
關鍵字：外匯存底、配置、新興經濟體
瑞銀：油價大跌全球經濟利大於弊
2014.12.19【聯合報╱記者周小仙／台北報導】
國際油價跌破每桶60美元，布蘭特原油一度摔破60美元，昨天小回升到63美元。分析師已開始悲觀預期，明年油價甚至可能會見到「3字頭」。
受油價直落影響，俄羅斯股匯市暴起暴落，主油氣相關收入占俄羅斯財政收入近五成，若國際油價維持在60美元以下的低水準，將使2015年俄羅斯GDP萎縮4.5％~4.7％。
烏克蘭政治危機也影響俄羅斯經濟前景，美國對俄羅斯新的制裁，令進口商和出口商受到打擊，雙雙重創俄羅斯的經濟與財政。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，油價跌、俄羅斯股匯崩跌讓市場高度關注，是因為擔心油價續重挫，恐危及能源產業獲利，甚至可能潛藏企業債券違約的風險。他說，若真如此，掀起的骨牌效應最終將拖累金融產業，恐使2008年金融海嘯危機再現。
能源股走跌，也使市場憂心全球經濟放緩，但目前來看，尚屬於供大於求的國際角力問題。
美國原油產量創卅年新高，中東產油國為了維持市占，堅持不減產，阿拉伯聯合大公國近日即放話：「就算油價跌到每桶40美元也不會減產。」因此市場分析師普遍認為，明年上半年可能見到油價跌至「3字頭」。
不過，張繼文認為，能源急跌後將會出現新平衡，價格有望出現V型反轉，一來能降低對能源產業的傷害，二來過程中能自然淘汰效率不佳的小型能源企業，除非油價從此一蹶不振，才會傷害全球經濟發展。
事實上，能源下跌對全球經濟成長是利大於弊，張繼文指出，美國內需消費比重近七成，其中，油電燃燒費約占美國家庭消費支出的5％。據統計，這波油價從100跌至60美元不到，能使燃料消費支出從5％降至3％，等於美國家庭增加2300億美元的可支配所得。
高盛報告亦顯示，油價下跌的效益相當於美國減免稅收超過1000億美元，消費者支出上升，將挹注明年美國GDP成長約0.8個百分點；將推升全球經濟成長率約0.5％。
關鍵字：油價、供大於求、可支配所得
央行逆風操作防匯率暴走
2014.12.19 【經濟日報╱記者陳美君、劉于甄／台北報導】
自央行第3季理監事會議結束以來，新台幣匯率波動幅度明顯放大，單日升貶幅多次突破1角，挑戰央行動態穩定的防線。央行總裁彭淮南昨（18）日表示，將在新台幣大幅升貶值期間，採「逆風操作」策略，進場調節消除匯率的過度波動，避免暴漲暴跌。
彭淮南說明，央行採行所謂的「逆風操作」，就是適時進場降低波動幅度，避免新台幣產生暴漲暴跌。
市場人士解釋，當新台幣匯率大幅升值，市場全都站在拋匯一方，央行便逆勢進場提供美元、降低匯率波動幅度，央行所說的逆風操作，其實就是逆勢操作的意思。
因此，新台幣匯率雖與亞洲貨幣同方向移動，但不論升值或貶值，幅度都會比其他貨幣收斂，符合央行「動態穩定」、「相對穩定」操作基調。
美國聯準會（Fed）會後聲明釋放明年升息訊號，美元走勢氣勢如虹，導致日圓、韓元、人民幣等亞洲貨幣都貶值，新台幣匯率昨日收盤重挫9.3分，收31.45元，最快今日就會貶破31.5元關卡；成交量為11.99億美元。
昨日適逢央行舉行第4季理監事會，以往這日子，新台幣匯率都會相當的穩定，昨日情況頗不尋常，引起媒體對央行匯率政策的關注。
值得注意的是，央行報告裡也指出，實證研究顯示，新台幣匯率具有景氣、反通膨的功能，新台幣匯率貶值可刺激景氣。
市場人士認為，央行這項說法，似代表未來新台幣匯率走勢，趨向貶值方向的機率更大。
對於新台幣的走勢，匯銀主管分析說，聯準會會後聲明裡，刪除維持低利率「相當長一段時間」的承諾，為明年升息創造靈活的空間、鞏固美元強勢地位，亞幣應聲重挫，新台幣對美元昨日重貶近1角，最快今日就會貶破31.5元關卡，今年底前是否重返32元價位，是目前成為金融圈的關注焦點。
關鍵字：匯率波動、逆勢操作、貶值
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