兩岸推新世代FTA 擴大合作
2014.08.22【經濟日報╱特派記者林則宏／西安21日電】
兩岸標準論壇10年來累積相當成果，經濟部次長沈榮津指出，兩岸標準合作是兩岸經濟整合的重要元素，現階段應開始思考將兩岸標準合作與ECFA及兩岸產業合作等相關議題進行整合，讓雙方合作的善意與作為延伸至兩岸標準的產業化。
沈榮津以華聚基金會名譽顧問身分出席兩岸標準論壇致詞時表示，當前全球區域經濟整合的趨勢是「新世代FTA」，亦即FTA不再只是談論單純的貿易議題，更包含雙方的整體產業發展，甚至是延伸至技術、創新、研發等層面。
此外，世界貿易組織（WTO）近年來相當重視的議題：「貿易、投資、服務、智財之緊密連結」，也強調在經濟整合過程中，兩個經濟體的互動關係不只侷限在貿易與投資，還擴及到服務、智財之關連性。因此，他提出兩岸標準合作也應納入「新世代FTA 」的內涵。
沈榮津更具體提出，未來雙方就可考慮合力攻頂5G技術與應用的制高點。他表示，5G將會需要多個領域的整合，包括行動通訊、雲端運算、物聯網等等，兩岸可以推動5G的軟、硬體與服務的整合，協同發展兩岸標準。
他表示，目前偏重在兩岸標準調和或產業標準的形成、研發，未來應進一步推進到產業化階段，以形成兩岸業界及民眾能夠感受到的產業化成果。
讓兩岸共通標準能從現階段的「共同規劃」、「共同開發」，進一步邁向「共同經營」、「共同管理」和「共同受益」。
因此，他建議下一階段雙方應重視兩岸標準合作，與兩岸ECFA及兩岸產業合作等相關議題之間如何進行有效整合。
晶元光電董事長李秉傑指出，兩岸標準論壇固然搭建了一個舞台，促進兩岸產業界的相互交流與瞭解，並且也已經達成多項共通標準，但這些成果如何產業化，讓企業真的能從中獲益才更為實際。
李秉傑指出，LED雖然已有多項共通標準，但現階段兩岸對於LED產品的認證仍互不承認，並存在關稅問題，台灣的LED產品並沒有因為共通標準的建立而更容易進入大陸市場。
未來若要讓兩岸標準論壇的成果產業化，甚至是走向共建產業鏈，就需要與ECFA及兩岸產業合作等領域進行有效的協調與整合。
關鍵字：兩岸標準論壇、ECFA、FTA
升息方式…四種可能
2014.08.22【經濟日報╱編譯簡國帆】
1 首次升息將牽動準備金等五種利率
Fed首次升息時，也將調升超額準備金利率1碼至0.5%，並調高貼現窗口的借款利率，從0.75%升至1%。Fed也會設定新的七日定存利率於0.55%，隔夜固定利率附賣回協議、和定期附買回協議的利率也將從0.05%升至0.25%。
2把基準聯邦資金利率設定在一個區間內，非單一數字
目前Fed把聯邦資金利率設定在零至0.25%的區間內，未來Fed可能循此例，把聯邦資金利率的上限設定為重貼現率，下限則為附賣回協議利率。
3可能每天須收回2.5兆美元準備金，調升隔夜市場利率
Fed將讓隔夜附賣回協議和定存帳戶的資產規模維持在約1兆美元。摩根士丹利指出，對民間來說，這些附賣回協議將成為誘人的無風險資產。
4可預見未來內，將讓資產負債表規模維持4.5兆美元
Fed主席葉倫已表示，還不打算出售資產負債表裡的抵押擔保證券（MBS），摩根士丹利認為，Fed也不太可能賣美國公債。
關鍵字：利率、重貼現率、隔夜市場、隔夜市場
升息關鍵葉倫還沒被說服
2014.08.22【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】
美國聯準會（Fed）7月會議紀錄顯示升息時機可能提早，主要歸因於勞動力市場好轉，和整體通膨率意外下滑。但大家可能忽略一件事：Fed主席葉倫和副主席費雪等重量級官員，還是認為勞動力市場表現不夠好。
雖然勞動力市場疲軟的情況逐漸減少、整體通膨率上升，讓通膨鷹派成功說服一些聯邦公開市場委員會（FOMC）加入他們陣營，但支持通膨鷹派觀點的前提最近已經改變。
從Fed 7月開會至今，商品價格大幅下滑；勞動力市場確實好轉，但房市還在苦苦掙扎（儘管新屋開工激增），全球經濟看起來也比一個半月前更疲軟無力。
撰寫華爾街傳奇等四本書的財經記者尹沙納（Ron Insana）認為，如果Fed提早打擊通膨幽靈，對經濟不見得有好處。這勢必不利於住宅房地產市場反彈，也無法為全球經濟趨緩、或地緣政治風險提供緩衝。
對Fed來說，就算勞動力市場真的有好轉的跡象，要考慮的事情還很多。除了上述隱憂，美國的勞動力參與率仍接近40年低點，薪資漲幅也還沒大到足以推升通膨。
尹沙納預測，Fed要到明年下半年才會升息，至於目前檯面上占上風的通膨鷹派人士，將在整體通膨率下滑、全球利率維持在低檔、地緣政治風險居高不下的情況下，逐漸失去著力點。
關鍵字：升息、勞動力市場、通膨
彭博資訊專欄／避免長期停滯還來得及
2014.08.22【經濟日報╱柯魯克（Clive Crook）】
美國「經濟政策研究中心」的經濟政策網站VoxEU卓然有成，推出一本探討經濟長期停滯的電子書。這是總體經濟應用領域最重要的對話，但也十分複雜難懂。本書對此議題有全面而可讀的綜覽，可謂相關領域中第一本必讀的經典之作。
長期停滯究竟是什麼？引言中，編輯解釋互異卻有關聯的三種變數。
第一、實際與潛在產出之間的持續性缺口。由於儲蓄與投資失衡，為維持充分就業，名義利率降至低於零，且是長期如此。既然利率無法降至零以下，貨幣政策並無法讓經濟發揮完全的潛能。
第二、潛在產出的成長減緩。發生的原因，可能是人口結構改變，或創新不如從前等。
第三、潛在產出水平發生不可逆轉的下降。即使充分就業下的利率維持正向，潛在產出成長並未放緩，經濟衰退卻可能永久降低潛在產出水平。例如，工人離開勞動力可能不再復返。即使經濟目前的成長速度和過去一樣快，但是在一個較低的軌道上行走，且永遠不再與崩盤前的軌道交會。
「長期停滯」這個名詞或許應被界定為第一種變數。1930年代即是如此定義。長期停滯是桑默斯（Larry Summers），也是電子書第一篇文章作者，念念不忘的問題。桑默斯去年的談話，引發長期停滯討論。另外的兩個變數，則常和利率的辯論掛鉤，形成無懈可擊的悲觀氛圍。
很不幸，這項掛鉤有其道理，這兩種變數雖不同卻相關。例如，人口老化雖會提高儲蓄（從而降低均衡利率，導致經濟無法全速前進），但同時會縮小勞動年齡人口（從而壓低潛在產出成長）。
三種變數或許均道出實情，但未必是無可避免的結果。艾肯格林（Barry Eichengreen）得出下列結論：
「是否真有長期停滯問題？是的，我們有理由擔心，以20世紀為標準，美國未來10或20年的經濟成長，都將令人失望。但並非不可避免。不會如此，是因為美國有許多偉大的發明，不乏吸引人的投資計畫，而且儲蓄過剩。即使美國真的出現長期停滯，也是自我造成的結果。」
艾肯格林的論點是，長期停滯理論涵蓋的問題，都有補救措施。假設最壞景況出現，即儲蓄─投資失衡長期存在，而充分就業下的利率一直低於零。此時，央行可以把目標通膨率從2%調高到4%，這也會提高均衡利率，如此問題就解決了。
當然，大多數央行對此想必裹足不前，但也未必非如此不可。政府可先解決儲蓄過剩問題，將錢用於教育與基礎設施；減稅以鼓勵家庭消費，鼓勵企業投資；刺激創新；提高勞力供給；促進競爭。總之，政府不乏可行措施，且可能已在做了。
（作者Clive Crook為彭博觀點專欄作家／編譯王麗娟）
關鍵字：產出、貨幣政策、潛在產出、人口結構、充分就業、儲蓄、通膨率
財政擴張政府明年釋股646億
2014.08.22【經濟日報╱記者林安妮、邱金蘭／台北報導】
中央政府明年度預算將採財政擴張政策，並大舉釋出台積電、中華電、中鋼、台肥、兆豐金、合庫金等六家公司股票，釋股金額達646億元。但財政部長張盛和昨（21）日晚間表示，財政部不贊成再釋出兆豐金股票，因為再釋股就沒有主導權了。
張盛和說，合庫金的公股持股比率相對為高，可再評估釋股。他並強調，公公併政策的推動不會受影響。
政院規劃明年最大一筆售股案，是由國發基金釋出台積電股票1.7億股，金額約213億元。據了解，為了不影響台積電股價，政院可能委託台積電發行「美國存託憑證」（ADR），或在國內市場採取盤後拍賣方式釋出。
政府原本要在今年辦理380億元釋股案，出售一系列公股挹注國庫。由於今年景氣復甦，稅收優於預期，張盛和表示，年底前不會執行釋股，但會把今年應執行的釋股預算移往明年，並再新增266億元。
政院規劃的646億元釋股清單，包括國發基金出售台積電持股約213億元、交通部出售中華電信持股約142億元、經濟部出售中鋼89億元、台肥58億元。財政部旗下公股行庫，則有出售兆豐金持股97億元與合庫金47億元。
明年度釋股規劃，是以今年7月31日的股價為基準價格設算日。由於政府釋股易被市場過度解讀，加上在公開市場拋售，容易導致賣壓。據了解，明年度多數釋股案傾向盤後交易，不限以四大基金為承接對象。
知情人士說，盤後拍賣若採公開競價拍賣，形同「全民釋股」，也可以採取鉅額轉讓方式。至於過去國發基金出售台積電股票，多委託台積電在海外發行「美國存託憑證」（ADR），明年不排除循例辦理。
國發基金昨天不願證實相關釋股規畫，僅表示將待立院通過釋股案後，再與台積電討論售股方式與時點。國發基金目前持有台積電16億股，是台積電單一最大股東，占比6.38%。
在中華電信方面，先前國發會邀集各部會檢討民營化釋股方案時，交通部建議，中華電信具政策性任務，公股最好持股達34%，若按照明年釋股規劃，公股持有中華電信比率將降至33%。交通部表示，會好好設計釋股方案，確保公股主導權不受影響。
關鍵字：財政擴張、公開市場、民營化
OIU租稅優惠擬長達15年
2014.08.22【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】
擴大保險業商機，金管會推動國際保險業務分公司（OIU）租稅優惠範圍，比國際證券業務分公司（OSU）還大，免營業稅、所得稅等優惠期間15年，並擴及保單契約有效期間，惟財政部尚持保留態度。
為擴大金融業境外商機，金管會大力推動國際金融業務分行（OBU）、OSU及OIU「三O齊下」，除OBU業務採負面表列、大幅鬆綁，進一步開放OSU更多業務外，金管會也推動開放OIU設立。
金管會已完成國際金融業務條例修正案，增訂開放OIU設立條文，並比照OBU、OSU提供租稅優惠，而且OIU的租稅優惠範圍比OSU還大。
根據金管會研擬的修正案，OIU可享有免徵營利事業所得稅、營業稅、印花稅及免予扣繳所得稅。這項免稅優惠的實施期間是15年。
其中免扣繳所得稅，包括境外人士在OIU投保投資型保單，連結的投資標的產生的利息或結構型商品交易的所得，都可免扣繳所得稅。業者表示，目前扣繳率是15%，若能免扣繳，對大陸人等境外人士到OIU投保，具有相當大的吸引力。
除了15年的租稅優惠期間外，修正案並增訂，免稅優惠施行期間內所訂定的保險契約，在契約有效期間內都適用。
官員解釋，如果OIU明年（2015年）上路，15年內OIU的業務都可享有上述免稅優惠，不僅如此，在這15年內簽訂的保險契約，享有的免稅優惠，可以一直持續到契約結束。
舉例來說，如果保險契約有效期間是30年，明年簽訂的保險契約，可享有的免稅期間等於是可以長達30年。
由於保險業務的特性跟證券業務不同，增訂這項保險契約期間也可享有免稅優惠後，免稅範圍等於比OSU還大。財政部對這部分可能持保留態度，未來可能須視行政院協調結果而定。
金管會主要是比照馬來西亞納閩島、香港、新加坡等金融中心作法，對OSU、OIU提供免稅優惠。
去年金管會推動OSU時，有關租稅優惠期間，原本財政部只同意十年，後來到了行政院，在金管會積極爭取下，拉長到15年。
境內客戶業務 不開放
保險業不同於證券業，國際保險業務分公司（OIU）的客戶群，主要鎖定境外理財型客戶及境外台商，不對境內客戶開放業務。
金管會大力推動境外商機，比照銀行的國際金融業務分行（OBU），陸續開放國際證券業務分公司（OSU）及國際保險業務分公司（OIU），三者都是長在國內的境外虛擬機構，不僅稅負規定略有不同，鎖定的客戶群或開戶對象，也不相同。
運作多年的OBU，主要以境外客戶為主，去年開放的OSU則開放境外個人、法人，及境內的專業投資人，可在OSU開戶。
專業投資人是指符合可提供財力證明3,000萬元以上等條件的自然人，以及符合總資產5,000萬元以上等條件的法人。
OSU准許境內專業投資人開戶後，銀行業者也爭取希望OBU讓境內人士開戶，因此，這次OIU開放，會否開放承作境內人士業務，備受關注。
根據金管會擬妥的國際金融業務條例修正案，OIU鎖定的客戶群以境外為主，不對境內個人、法人承作保險相關業務。
金管會評估，OIU主要潛在客戶及業務，是大陸、台商等境外個人購買外幣投資型保單等商品，及台商等境外法人投保的團體保險、船體險等。
關鍵字：OIU、OSU、租稅優惠
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